WSJ：
华尔街押注，关税风暴最糟糕的时期已经过去。但一些散户投资者却不那么确定。
上个月，在标普500指数收复了特朗普总统4月份宣布加征关税后的失地后，保罗·巴赫曼(Paul Bachman)抛售了价值3万美元的指数基金。去年某个时候，他的投资组合中约有60%投资于股票，其余则投资于现金和债券。他说，现在这个比例略低于50%，而且他计划随着股市上涨继续减持股票，并将现金收入囊中。
“我只是想知道，‘我为什么要这么做？’”这位58岁的老人说。“我不想在下一次熊市中承受巨大的风险。我没有时间熬过去……如果市场上涨，我就会获利了结。”
巴赫曼是越来越多投资者中的一员，他们鉴于今年年初市场波动剧烈，重新审视了自己的投资策略。随着美国三大股指中的两个在2025年再次上涨，一些普通投资者希望在股市再次暴跌之前减少持仓。一些人认为股市再次下跌不可避免，希望摆脱这种过山车式的波动。现在就行动。
总体而言，个人投资者的股票买入量仍然大于卖出量。但5月份追涨买盘的热情明显降温，分析师表示，他们已经观察到投资者抛售股票以赚取收益的迹象。摩根大通的一份报告显示，散户投资者5月份买入了价值230亿美元的股票，较上月减少约170亿美元。该行分析师发现，上周个人投资者净抛售了价值4亿美元的个股。
财务顾问经常警告客户，试图把握市场时机的风险，并指出久经考验的投资智慧：在市场动荡时期坚持持有才能获得最佳回报。即便如此，主要股指在2023年和2024年连续创下佳绩。由于特朗普政策的不确定性以及其他风险仍然笼罩着经济，一些投资者表示，他们承担风险的意愿比六个月前有所减弱。
特朗普的关税计划令股市大幅波动：消息公布后股市暴跌，几天后总统宣布暂停该政策90天，股市却飙升。尽管市场最终回升，但波动性持续了数周。两个月后，谨慎乐观的投资者仍然迅速意识到，影响经济和企业利润的全球贸易规则——总统的一条社交媒体帖子——可能就此彻底改变。
市场的复苏让一些紧张的投资者有机会重新考虑他们面临的风险。纽约州布法罗退休规划公司Eudaimonia Wealth的创始人布雷特·科佩尔(Brett Koeppel)表示：“这就像是一次重来。”他表示，那些在4月份股市暴跌期间感到不安的投资者现在可以重新评估了。
科佩尔表示，他的大约36位客户中，约有一半人曾与他讨论过在2025年初股市抛售后调整投资计划的问题。尽管他鼓励客户等待低迷期结束，以避免锁定损失，但他目前正与几位客户合作，以便在股市再次下跌时调整他们的敞口。
科佩尔说：“也许过去几年我们真的过得很舒服。如果你在混乱中考虑做出改变，这可能表明你承担的风险超出了你的承受能力。”
一些个人投资者表示，今年的市场波动促使他们重新考虑投资风险承受能力。有些人即将退休；有些人只是想在美国主要股指再次下跌时分散投资。
几个月前，蒂莫西·萨默斯开始将资金从美国股票转移到投资国际公司的基金。他准备迎接今年的更多波动，并认为一些大型美国股票的价格过高。
“我的短期想法是，过去几年涨幅如此之大，剩下的空间已经不多了，”28岁的密歇根州运营助理萨默斯说道。“我肯定在其他地方看到了机会。”
一些投资者选择退出美国股市，他们认为，在美国市场多年表现不佳之后，外国股票可能会提供更可观的回报。
达拉斯退休人员斯坦·阿滕 (Stan Aten)表示，美国市场的复苏并不足以动摇他强调国际投资的新战略。随着 Energy Transfer LP 和Williams Cos. 等美国公司的股票在 4 月和 5 月反弹，阿滕卖出了这些股票。
这位69岁的老人表示，由于担心不断增长的联邦赤字和高估值将继续拖累国内市场，他目前将一半以上的股票投资组合配置在国际公司。这意味着他需要花更多时间追踪全球货币走势并阅读国际新闻。
“这是值得的，”阿滕说，并补充说总统反复无常的贸易政策强化了他的决定。“这增强了我把钱撤出这个国家的理由。”
并非所有人都等到经济全面复苏才选择退出。 4月初，朱丽叶·巴肖尔坐在夏威夷棕榈树环绕的露台上，打开了自己的经纪账户，眼睁睁地看着市场对特朗普关税政策的反应让她的积蓄蒸发了数十万美元。“我年纪太大了，受不了这种事了，”巴肖尔一边喝着番石榴汁，一边想着。
这位68岁的电影制片人今年早些时候就已经开始减持股票，为退休做准备。但当时，她出售了剩余股份的三分之一以上，并保留了现金。
“我做了大家都说不该做的事，直接把它扔掉了，”巴肖尔说，并补充说她并不后悔。“现在看来，是时候把钱从桌子上拿走。”
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