中国土地出让金创十年新低，预算赤字扩大

彭博：

中国土地出让金跌至十年来的最低水平，导致政府加大支出以支持经济发展，预算赤字进一步扩大。

上个月，土地出让收入同比下降 14.6% 至 1,941 亿元人民币（270 亿美元），为 2015 年 5 月以来的最低水平。这一数字是根据彭博根据财政部周五公布的数据计算得出的，扭转了 4 月份 4.3% 的增幅，此前 4 月份的增幅为三个月来首次增长。

中国房地产相关收益合同

土地出让收入在四月份短暂上涨后出现两位数下滑

资料来源：彭博根据中国财政部数据计算

注：1月份没有单月数据。财政部仅发布今年前两个月的合并数据。

此次经济萎缩导致政府总收入下降，今年前五个月政府总收入达到11.2万亿元人民币。财政部只发布1月和2月的合并数据，这些数据是用于比较月度土地出让金额的平均值。

与此同时，由于当局以三年来最快的速度增加支出以促进经济增长，总支出跃升至 14.5 万亿元人民币，导致预算赤字达到 3.3 万亿元人民币。

土地销售下滑凸显房地产市场持续疲软，这是中国经济的主要国内拖累因素，而中国经济目前正面临美国提高出口关税的压力。这也给地方政府财政带来压力，限制了其扩大投资以促进增长的能力。

高盛集团经济学家汪立胜在数据发布后的一份报告中写道： “我们维持对今年政府土地出售收入可能进一步下降 5-10% 的预测，并继续认为房地产建设和投资尚未触底。”

5月份，包括购房契税在内的房地产相关税费收入同比下降8.6%，降幅比上月扩大0.9%。

当月总税收收入增长 0.6%，低于 4 月份 1.9% 的增幅。

政府的支出刺激措施是今年提振内需的关键。例如，政府通过发行特别主权债券提供补贴，推行消费品以旧换新计划，刺激了电子产品和家电的购买。

该计划非常受欢迎，以至于一些省份在用尽国家政府拨款后暂时停止了补贴，这促使北京向消费者保证将在第三季度和第四季度提供更多资金。

高盛的王先生预计，下半年中国将进一步扩大财政支出，以缓解部分行业的通货紧缩压力，并提振市场信心。他表示，今年晚些时候仍有可能修订预算，但鉴于1-6月经济增长有望超过5%，因此并不急于修订预算。