财税茶座

 Investors in emerging-market stocks have profited this year by staying away from China. 新兴市场股票投资者今年赚到钱了，他们的法宝就是不碰中国市场。 The MSCI China Index is down 8% this year through Nov. 15, while a broader emerging-markets benchmark that excludes China has risen 8% over the same period. Chinese stocks have been weighed down by the country’s shaky economic reopening, a pullback by foreign portfolio managers and an increasing reluctance among the country’s small investors to buy stocks. 今年截至11月15日，MSCI中国指数下跌8%，同期不包括中国在内的新兴市场基准指数则上涨8%。中国股市受到多个因素的拖累，包括中国经济重启后步履瞒珊，外国基金经理撤资以及中国小投资者越来越不愿购买股票。 The large divergence in performance, and geopolitical tensions between the U.S. and China, have fueled a drive toward exchange-traded funds that exclude Chinese stocks. BlackRock’s iShares ETF that tracks the MSCI Emerging Markets ex China Index has more than doubled in size this year to $7.6 billion as of this week. A few other ETFs that offer similar strategies also have doubled their assets under management

华尔街日报: 中国消费者正日益追求低价商品，在国内大市不景气的情况下，这种消费习惯提振了拼多多等迎合精打细算者需求的公司股价。 中国公民恢复了购物、旅游和外出就餐，但更加注重降低成本。 图片来源：FLORENCE LO/REUTERS 中国消费者正日益追求低价商品，在国内大市不景气的情况下，这种消费习惯提振了那些迎合精打细算者需求的公司股价。 在线零售平台拼多多 (Pinduoduo, PDD)、廉价生活用品连锁店名创优品(Miniso) 和日本时装品牌优衣库 (Uniqlo) 在华销售额节节攀升。这些公司对于节俭的中国消费者变得有吸引力，表现好于更高端的竞争对手。 到目前为止，中国在疫情之后的经济复苏情况并不均衡。中国居民已恢复了购物、旅游和外出就餐，但更多人是花每一笔钱都要精打细算。中国的社交媒体平台上充斥着关于 “消费降级” 的讨论，人们在这些平台上分享寻找洗面奶、工作装等各种日常用品平替的经验。官方数据显示，过去几个月，中国的整体零售额同比增幅仅为个位数百分比。 投资者正在押注于中国消费者的这种新消费习惯。纳斯达克上市公司拼多多的美国存托凭证 (ADR) 今年以来已累计上涨 31%，该公司市值约为 1,420 亿美元，现在大约是电商竞争对手京东集团股份有限公司 (JD.com, JD, 9618.HK) 的三倍。 今年迄今，京东的 ADR 累计下跌 50%，而 MSCI 明晟中国指数已回落至熊市区域。 根据拼多多的最新财报，该公司第二财季营收猛增 66%，达到 72 亿美元。拼多多成立于 2015 年，以低于许多其他零售商的价格在线销售食杂产品、服装、电子产品和其他商品。 深受中国欠发达地区民众喜爱的拼多多平台也在吸引大城市的更多中产消费者。拼多多高管表示，该公司已加大力度为追求实惠的消费者省钱。拼多多也销售品牌商品： 在最近的一次促销活动中，拼多多为苹果公司 (Apple, AAPL) 新款手机 iPhone 15 Pro Max 提供了至多人民币 500 元（约合 69 美元）的折扣，这款手机的正常起步零售价为人民币 9,999 元。 京东第二财季收入增长 7.6%，至 397 亿美元。这家电商巨头也加大了发展廉价和折扣商品业务的力度。 今年早些时候，国际投资者对中国疫后经济复苏及其不断增长的中产及以上阶层人口的消费能力持较乐观的态度，得益于此，销售额主

金融时报报道： 由于新发布的数据显示世界第二大经济体的复苏仍然脆弱，中国金融部门提议设立股市平准基金，以提振国内投资者低迷的信心。  其中一位知情人士称，四位知情人士表示，北京方面正在考虑该计划，该计划可能会通过现有金融机构和专业管理的基金投资国内股票。 该人士补充说，政府资金将由其合作伙伴基金和机构提供配套。 其中两位人士表示，包括股市监管机构中国证监会和财政部在内的金融部门监管机构已将该提案提交给中国国务院，国务院将最终决定该基金的 运作 方式。 两位熟悉该提案的人士表示，该计划需要至少筹集 1 万亿元人民币（1,370 亿美元）才能生效。 “该基金需要足够大才能影响市场。 几千亿元不足以提振信心。 我们至少需要1万亿元人民币。”一位参与该基金设计的政府顾问表示。 自 2015 年以来，监管机构一直在讨论稳定基金或干预基金的想法，但该提议今年取得了新进展。 由于房地产市场危机和外贸下滑给中国从疫情控制中复苏带来压力，   北京方面一直在努力重燃人们对 中国资本市场和整体经济的信心。 周五发布的官方数据凸显了这种疲软，该数据显示中国上个月再次徘徊在通货紧缩的边缘，9月份消费者价格指数同比持平。 衡量制造商销售商品价格的生产者价格指数同比下降2.5%。 这两项通胀指标均略弱于路透社调查的分析师的预测。 8 月份 CPI 仅上涨 0.1% ，较上个月的负值有所回升，而 PPI 则收缩 3%。 周五公布的贸易数据也为政策制定者提供了更好的消息。 9月份中国出口同比下降6.2%，较8月份 8.8%的降幅 有所改善，也超出了分析师预期的萎缩7.6%。 9 月份进口也下降 6.2%，好于上月 7.3% 的降幅，但略低于预期。 本月该国贸易余额为 777.1 亿美元，高于 8 月份的 683.6 亿美元。 拟议中的平准基金是在北京加大力度提振中国低迷的股市和遏制资本外流之际提出的。 本周，当局推出了自全球金融危机以来首个针对顶级银行股票的收购计划，并 禁止经纪商 为国内投资者开设离岸交易账户。 购买该银行股票的主权财富基金中央汇金承诺在未来六个月内继续购买这些股票。 尽管做出了这些努力，但由于外国投资者持续外流， 中国上海和深圳上市股票的基准沪深 300 指数本周仍下跌约 1%，以美元计算，年初至今下跌超过 10%  。 一位知情人士表示，平准基金的目的是重燃创业热情，刺激新股