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金融时报：   今年，中国科技股的表现远超纳斯达克同行，过去一个月，人工智能领域的进步以及中国政府推动芯片自给自足的举措进一步推动了这一趋势。 恒生科技指数（由香港 30 家最大的上市科技公司组成）今年迄今已飙升 41%，而纳斯达克指数仅上涨 17%，中国大陆最大的科技集团获得了传统上只有美国竞争对手才具有的相同投资者吸引力。 股价飙升标志着该行业多年来因监管打击和经济困境而成功回归，导致外国投资者纷纷撤离阿里巴巴和腾讯等曾经炙手可热的股票。 今年年初，随着 DeepSeek 在人工智能领域取得突破，这一轮上涨开始出现。9 月份，由于有迹象表明中国政府 推动先进芯片自给自足的努力 正在取得成功，这一轮上涨进一步加速。 美银全球研究首席中国股票策略师 Winnie Wu 表示：“中国人工智能的整个叙事确实发生了变化。感觉中国正在 突破 人工智能计算能力这一非常重要的瓶颈。” 今年，科技巨头阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了96%、55%和59%，其中阿里巴巴和百度仅在过去一个月就分别上涨了31%和48%。近期，百度宣布加大对人工智能基础设施的投入，在自主研发的先进芯片（例如昆仑芯片）方面取得进展，以及拥有全球竞争力的人工智能模型，这些都进一步激发了投资者的热情。 PGIM Jennison Associates 新兴市场股票投资组合经理 Albert Kwok 表示：“竞争又开始了。动物精神又回来了。” 此前，中国对科技行业的打压导致阿里巴巴等公司的市值蒸发了 80%，而阿里巴巴的股价目前仍仅为其 8600 亿美元峰值市值的一半左右。 “回顾过去几年，科技行业的特点是增长缓慢，投资不多，公司基本上只专注于股票回购，”郭说道。“DeepSeek 是一个关键时刻。它改变了一切。” 渣打银行首席投资官郑小平表示，在DeepSeek上市之前，“中国科技公司的任何资本支出都可能受到质疑”。但他表示，投资者现在更愿意相信这些投资会带来回报。 阿里巴巴的Qwen AI模型、腾讯的元宝和百度的Ernie X1.1受到了分析师的好评，并在行业基准测试中名列前茅，引发了人们对中国14亿人口广泛货币化和生产力提高的希望。 “这是第四次工业革命。我们看到（人工智能）彻底改变了人们工作、与机器甚至与社会互动的方式，”安本中国股票投资组合经理Bush Chu表示。 Chartwell ...

 彭博社报道： 周五，中国 股市 在全球市场上表现出色，在半导体股上涨的带动下，中国境内股市基准指数创下自 11 月初以来的最佳单周表现。 受芯片制造商寒武纪科技股份有限公司 和 海光信息科技股份有限公司股价上涨的 推动 ，中国大陆科技股指数 上涨逾 8%。 基准沪深 300 指数上涨 2.1%，周涨幅逾 4%。 此前有报道 称，英伟达公司已要求韩国三星电子等供应商停止其H20人工智能芯片的生产，半导体类股应声飙升 。该报道引发了投资者对中国企业有望成为替代供应商的押注。寒武纪和海光科技的股价收盘均上涨20%。 彭博行业研究策略师马文·陈 表示：“如果H20停产，这意味着中国的芯片需求目前仍将不得不依赖国产半导体。 尽管美国放松了芯片管制，但安全方面的担忧仍可能促使中国加快在科技等高度敏感领域的自给自足。” 近几周，在国内低收益环境下，资金充裕的国内投资者纷纷将资金从债券转向股票，中国股市势头强劲。 上证 指数已触及十年来最高水平。这波上涨行情伴随着高换手率和广度的扩大，近 90% 的股票交易价格高于其50日移动均线。 最近有报道称，中国政府建议本土企业 避免使用 英伟达的H20芯片，这在地缘政治不确定性加剧和供应链重组的背景下，提振了市场对芯片制造商的信心。与此同时，像 DeepSeek 这样的本土人工智能模型的兴起进一步刺激了对本土半导体解决方案的需求。寒武纪科技于7月宣布将进行40亿元人民币（5.57亿美元）的私募，为其大型芯片平台提供资金。 周五，在香港上市的中国芯片股也出现上涨，其中 华虹半导体有限公司 上涨近 18%， 上海复旦微电子集团股份有限公司 上涨超过 6%。 盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳 表示：“如果政策和地缘政治风险得到控制，中国科技股可能继续吸引资金流入。 投资者面临的问题是，政策支持和流动性能否继续抵消低迷宏观环境带来的拖累。”

  杭州西湖。在政府补贴和税收优惠政策的帮助下，这座城市已成为人工智能初创企业的聚集地。 Qilai Shen for The New York Times 那是一个阳光明媚的周六下午，数十人坐在一个后院舞台周围的草地上，怀揣科技创业梦想的创始人正在台上分享他们的想法。台下的人们懒散地伏在笔记本电脑前，一边抽着电子烟，一边喝着草莓星冰乐。一架无人机在头顶嗡嗡作响。而在室内，投资者在厨房里听取项目提案。 这一幕看起来像发生在硅谷，但它其实是良渚——中国南方城市杭州一个安静的郊区。这里因低廉的租金以及靠近阿里巴巴、DeepSeek 等科技公司，成为了吸引创业者和科技人才的热门地点。 “人们来这里探索自己的可能性，” 这次活动的主办者、36 岁的陶芳波说道，他曾在 Facebook 和阿里巴巴任职。 几乎所有这些可能性都与人工智能有关。随着中美在科技主导权上展开较量，杭州已成为中国人工智能热潮的中心。 十年前，浙江省和杭州市政府开始为新公司提供补贴和税收减免，这一政策帮助孵化了数以百计家初创企业。每逢周末，就会有人从北京、上海和深圳飞来这里招聘程序员。 最近，他们中的许多人都来到了陶芳波的后院。在阿里巴巴工作的时候，他参与创建了一个人工智能研究实验室，之后于 2022 年离职创办了自己的公司心识宇宙。现在，陶芳波的家成为了那些定居在良渚的程序员们的聚集地，他们大多是二三十岁的年轻人。他们自称 “村民”，白天在咖啡馆写代码，晚上一起打游戏，希望利用人工智能创建自己的公司。 不少科技巨头诞生在杭州，不仅有阿里巴巴和 DeepSeek，还有网易和海康威视。 今年 1 月，DeepSeek 发布了一款人工智能系统，声称成本只有硅谷企业开发同类系统的一小部分，结果震惊了科技界。自那时起，DeepSeek 和阿里巴巴开发的系统已跻身全球表现最佳的开源人工智能模型之列，这意味着任何人都可以基于它们进行开发。DeepSeek 创始人毕业于杭州的浙江大学，现在中国的科技企业争相招揽这所大学的毕业生。 “人们来这里探索自己的可能性，” 陶芳波说。在创办心识宇宙之前，他曾在 Facebook 和阿里巴巴任职。   Qilai Shen for The New York Times 浙江大学本部——玉泉校区的毛泽东塑像。一位创业者表示，政府曾帮助他与投资人建立联系。 ...

彭博： 对冲基金创始人 Jonah Cheng 称 英伟达公司 是他职业生涯中最好的选择。但他现在已经卖掉了手中持有的英伟达最后一股股票，对这家市值 3.5 万亿美元的芯片制造商的前景表示怀疑。 这位前 瑞银集团 分析师，其专注于科技领域的基金去年回报率高达42%，是过去十年中受益于英伟达股价飙升的投资者之一。英伟达是他2016年成立 Captain Global Fund 时买入的首批股票之一，此后他多次对其进行再投资。 现在，他不那么确定了。 程先生在第一季度抛售了英伟达股票，原因是 担心其GB200机架的交付延迟 。他指出，库存风险、 盈利预测 缺乏上调、来自定制芯片的竞争，以及对云计算公司支出速度的普遍质疑，都是他回避该股的原因。 “我真的很喜欢英伟达，这只股票帮助我赚了人生中最多的钱，”程先生说道，他的基金管理着约1亿美元的资产。“但当我需要卖出时，我就必须卖出。你不能爱上一只股票。” 过去五年，英伟达股价已上涨逾1400%，且依然受到分析师的广泛看好。但也出现了一些持怀疑态度的人。 4月30日，  Seaport Global Securities 罕见地给予该股 “卖出”评级 ，并指出2026年人工智能预算增速可能放缓。以“大做空”美国房地产市场而闻名的迈克尔·伯里（Michael Burry） 今年早些时候 增持了英伟达的看跌期权，尽管这可能是一种对冲策略。 尽管如此，这家总部位于加州圣克拉拉的芯片制造商的股票很难被看跌。尽管英伟达在第一季度因中国 DeepSeek的意外进展扰乱科技股 而大幅下跌，但根据上周五的收盘价，该公司目前已收复所有失地，今年以来上涨了约6%。中美关系缓和的迹象也起到了一定作用，缓解了全球芯片制造商面临的最大难题之一。 程先生在成为对冲基金经理之前曾是瑞银的 明星 芯片行业分析师。他表示，自己并未长期看跌英伟达。如果该公司上调盈利预期，他仍会买入该股，并表示自己尚未做空英伟达。 郑先生还于 2024 年底出售了其在全球最大芯片代工制造商台湾半导体制造股份有限公司 的股份 。他提到了地缘政治风险，以及云服务提供商的支出计划缺乏透明度。 他目前看好为科技巨头供货的规模较小的公司。他的首选股包括：人工智能服务器制造商 Celestica Inc. 和 Wiwynn Corp. ，冷却产品制造商 Asia Vital Comp...