财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

 WSJ： 特朗普真正的目标只有一个，加征关税而且越高越好，至于这是通过单边行动还是通过贸易协议来实现，则是次要的。 美国总统特朗普(Donald Trump)已宣布，如果在8月1日前未能达成新的协议，将对主要贸易伙伴大幅提高关税。 市场和外国谈判代表对此不以为然。毕竟4月初，特朗普曾暂停了大部分关税，并且他的团队曾承诺在90天内达成多达90项协议。 90天的大限一周前已经过去，而达成的协议只有一个，是与英国的，此外还有与越南和印尼达成的协议概念。 迄今为止美国与贸易伙伴达成的协议寥寥，这助长了有关所谓的“TACO交易”说法，即“特朗普总是临阵退缩”(Trump Always Chickens Out)，认为他高估了自己的筹码，而且他的贸易战进展不顺。 这种叙事误解了特朗普的目标，夸大了贸易协议的重要性，并导致外界低估了他提高关税的意愿。 在特朗普进入第二个任期后，他的许多顾问都喜欢将关税描绘成一种谈判筹码，用以促使其他国家降低本国贸易壁垒并购买更多美国产品。 特朗普本人从未认同这一点。他对自己的目标一直很明确且专一：他想要关税，越高越好。至于这是通过单边行动还是通过协议来实现，则是次要的。 特朗普的顾问们认为，只有关税才能有效解决贸易逆差问题；他们称，贸易逆差反映了大量非关税壁垒的影响，如各种法规和税收抑制了消费和进口。然而，自20世纪80年代以来，特朗普开始推崇一个更简单的逻辑：其他国家应该为进入美国市场或获得美国军事保护而付费。 而且，尽管达成的协议寥寥，他还是成功了。仅在今年6月份，美国财政部就收取了270亿美元的关税收入，比去年同期增加200亿美元，按此速度计算，一年将增加2,400亿美元。这些收入还不足以像特朗普曾经承诺的那样免除大多数家庭的所得税，但仍然可以用于支持许多其他优先事项的开支。 认为特朗普会退缩的看法始于4月份，当时他宣布对几乎所有国家征收高额“对等”关税，对中国的关税甚至高达145%。之后，市场暴跌，他撤回了这些关税。 但他从未放弃对几乎所有进口商品征收10%的“基准”关税。当他在竞选期间首次提出这种关税时，这似乎是最坏的情况。如今，许多贸易伙伴反倒认为这是最好的情况。 根据摩根大通(JPMorgan Chase)的数据，包括他对钢铁、铝和汽车征收的关税在内，截至7月2日，美国所有进口商品的平均实际关税为13.4%。这低于4月9日...

 经济学人： 它们的经济影响被推迟了，但并没有被避免 三个月 前，唐纳德·特朗普宣布的关税举措引发市场崩溃。最近，他的声明却引发了人们的冷漠。7月7日，美国总统 公布了他致14个国家的 信函 ，威胁将在8月1日前实施“互惠”关税，其中包括对日本和韩国征收25%的关税。第二天，他宣布将对铜征收50%的关税，并可能在一年半的通知期后，对药品征收高达200%的关税。然而，尽管铜价飙升，股市和债市似乎并未受到影响。恐慌情绪已逐渐消退，市场平静。 对此，每个人都有自己独特的理论。一是特朗普并非认真：导致4月份经济崩溃的“解放日”关税大部分已被推迟；8月份威胁征收类似关税似乎毫无意义。总统真正想要的是贸易协议，而不是贸易壁垒。二是，虽然已经征收了大量关税，但其影响并没有人们担心的那么严重。三是，一旦市场或经济出现任何负面情况，特朗普就会退缩，因此悲观无益。 图表：《经济学人》 这些论点自相矛盾，也存在缺陷。以已经生效的政策为例。尽管特朗普在解放日当天缓和了强硬的攻势，但关税仍在持续攀升。平均税率已达到 10% 左右，而去年仅为 2.5%。8 月 1 日威胁征收的关税和分行业关税将使这一税率升至 16-17%，也就是接近春季笼罩经济的约 20% 的水平。即使是与英国和越南达成的协议，其贸易壁垒也远高于年初的水平。联邦政府越来越需要高关税带来的资金来支付特朗普的“ 一揽子美丽法案” 。 与普遍看法相反，这些关税正在损害经济。消费和零售销售一直疲软。美国今年的经济增速预计将仅为2024年的一半左右。通胀率仍然相对较低——但进口价格表明，是美国公司，而不是外国公司，正在帮助消费者免受关税的全部负担。许多公司可能正试图避免涨价，希望能够获得缓解。他们之所以能够这样做，是因为他们年初囤积了进口商品。然而，最终，成本上升将起到作用，价格将上涨。通胀率很可能在今年年底超过3%。 指望特朗普在坏事发生前退缩是自相矛盾的。如果市场对破坏性政策的宣布没有反应，那么没有什么能迫使他退缩。这也是一种自满。当特朗普通过逐步提高关税来避免像“解放日”那样的悬崖边缘时，来自市场和实体经济的反馈会更加微妙。损害或许不会来自经济崩溃，但美国的增长速度肯定会比预期更慢——就像英国脱欧以来那样。 事实证明，今年春季人们最担心的一些问题都是错误的：针对美国的报复行动有限。特朗普认为自己拥有谈判筹码，尤其是对规模...

 彭博社： 为了安抚世界最大的市场，各国必须激怒世界最大的贸易商 在美苏 第一次冷战 中，两个超级大国通过代理人互相对抗。类似的事情也发生在美中贸易战中。在日内瓦和伦敦的和解谈判之后，双方不再用新的关税互相攻击。相反，美国正在通过不幸的第三国间接发动战争。 中国与越南的新协议以及对许多其他国家发出的新关税威胁，似乎旨在削弱中国在其供应链中的作用。那些原本希望置身于新冷战之外的国家，如今担心自己被迫选边站。为了安抚全球最大的市场，它们必须激怒全球最大的贸易商。 7月7日，美国总统唐纳德·特朗普 致信 日本、韩国和其他十几个贸易伙伴，将贸易谈判的最后期限从7月9日推迟到8月1日，并调整了谈判失败后这些国家将面临的关税。例如，日本和韩国将被征收25%的关税。柬埔寨将被征收36%的关税；缅甸和老挝将被征收40%的关税。信中还表示，任何从其他地方“转运”的商品都将面临他们试图避免的更高关税。虽然信中没有点名中国，但没有人怀疑特朗普先生所指的其他国家。 总统还威胁要对那些支持金砖国家“反美政策”的国家加征10%的关税。 金砖 国家是由中国、巴西、俄罗斯、印度以及后来的南非于2009年成立的。此前，他曾警告金砖国家不要试图取代美元作为世界主导货币的地位。 美国与越南的协议似乎将对这个亚洲国家的大部分商品征收20%的关税。不祥的是，美国还将对“任何转运”征收40%的关税。此前，美国于5月8日与英国达成了一项协议。该协议承诺，如果英国确保其供应链安全令美国满意，将对英国的铝、药品和钢铁产品给予优惠待遇。据推测，这意味着美国将减少从中国购买原材料，并允许美国对在越南的中资工厂进行审查。 萨塞克斯大学的阿楚斯·​​阿尼尔（Achyuth Anil）及其合著者指出，在贸易谈判中，一个国家如果对另一个国家实施惩罚，就给予对方好处，这“是新鲜事”。这种创新做法并未逃过中国的注意。中国商务部表示，中国坚决反对任何国家以牺牲自身利益为代价进行贸易交易。“中方不会接受，并将采取坚决反制措施。”各国必须“站在历史正确的一边”。 图表：《经济学人》 中国尚不清楚自己究竟面临什么。特朗普团队尚未明确解释转运的含义。但中国显然担心，中国会试图通过其他国家服务美国市场，以逃避关税。在特朗普发起的第一次贸易战期间，中国对美出口的产品减少，而对墨西哥、越南等国出口的产品增加。反过来，这些国家又向美国出口了...

 WSJ: 美国总统特朗普(Trump)周一重新点燃了他的全球贸易战，再次威胁要对贸易伙伴征收惩罚性关税，同时宣布将谈判期限延长三周以进行协议谈判。 特朗普签署了一项行政命令，延长了他所谓的对等关税的生效日期，此前的暂停期原定于周三凌晨12:01到期。此外，特朗普还致函一些国家，大体说明了在这些国家最迟8月1日不能与美国达成贸易协议的情况下将需要缴纳的关税税率。 “本届政府——总统和他的贸易团队——希望为美国人民和美国工人争取到最好的协议，”白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特(Karoline Leavitt)说，她还表示，推迟最后期限符合美国的“最佳利益”。 到周一下午，特朗普在他的Truth Social平台上发布了致日本、韩国、马来西亚等国领导人的信函，通知他们8月1日这一最后期限。特朗普总共向14个国家发出了信函。莱维特此前曾表示，将有略微超过十二个国家收到信函，但没有具体说明这些国家是如何选择的。有超过80个国家受到4月2日首次宣布的“解放日”(Liberation Day)关税的影响。 “请理解，这些关税是必要的，是为了纠正日本多年来的关税、非关税政策和贸易壁垒，这些政策和壁垒对美国造成了不可持续的贸易逆差，”特朗普在致日本首相石破茂(Shigeru Ishiba)的信中写道。“这种逆差对我们的经济，乃至我们的国家安全，都是一个重大威胁！” 总统特朗普于周一下午发布了致日本、韩国、马来西亚等国领导人有关新关税的信函。 PHOTO: 图片来源：MARIO TAMA/GETTY IMAGES 致其他国家的信函内容几乎完全相同，只是税率因国家而异，从25%到40%不等。这些税率普遍与4月份设定的初步对等税率密切相关，不过有些略有不同（日本新的25%税率比4月份设定的24%税率高出一个百分点）。 周一晚些时候，特朗普公布了他将向突尼斯、波斯尼亚和黑塞哥维那、印度尼西亚、孟加拉国、柬埔寨、泰国和塞尔维亚领导人发出的信件，通知他们在不能与特朗普政府达成协议的情况下要在8月1日支付的关税税率。 根据Truth Social上的帖子，特朗普在信中说，他将把突尼斯的关税定为25%，波斯尼亚和黑塞哥维那的关税定为30%，印度尼西亚为32%，孟加拉国和塞尔维亚为35%，柬埔寨和泰国为36%。 在强调贸易问题之前，特朗普在过去两周取得了重大胜利，包括签署了他的税收和国内政策大型...

即使在关税的压力下，它仍然充满活力 4月2日，唐纳德·特朗普总统宣布“解放日”关税后，经济危机开始显现。股市暴跌；预测人士预测年内将出现经济衰退。三个月过去了，市场情绪有所缓和。商品价格 没有 明显 上涨 ，失业率持平， 标准普尔 500 指数回升 ，重回历史高位。特朗普在“解放日”一周后宣布暂停征收多项 关税90天，以安抚市场，这一 决定 将于7月9日结束。尽管他威胁要致信宣布谈判结束并恢复征收关税，但似乎没有人过于担心。 怎么回事？总统认为关税是从外国人身上榨取金钱的聪明办法，这种想法对吗？那些末日论者是不是有点儿过度了？ 目前，企业、家庭和金融市场都陷入了一场复杂的观望游戏。年初，企业为应对关税而大量囤货。事实上，由于进口激增扭曲了数据，这些企业囤货的规模之大，足以拖累第一季度 GDP 增速出现赤字。 图表：《经济学人》 这些库存终将被耗尽。在很多情况下，库存已经耗尽，这意味着企业不得不再次转向进口。上个月，关税是近年来平均水平的三倍多（见图1）。从国外进口商品的公司现在面临着一个艰难的选择：要么承担关税并接受利润下降，要么将额外的成本转嫁给消费者。 到目前为止，他们大多选择了第一种方案。老板们正试图等待总统下台。如果特朗普可能会改变主意，让这一行动变得毫无意义，那为什么要用更高的价格疏远客户呢？即使在最新的消费者价格数据中，通胀率仍然略高于美联储2%的目标，也很难看出关税的影响。 图表：《经济学人》 事实上，这样做需要用经济学显微镜来观察。哈佛商学院的阿尔贝托·卡瓦洛及其合著者仔细观察了几家大型零售商受影响品类的价格，发现进口商品及其国产竞争对手的价格均略有上涨（见图2）。然而，这些价格仅上涨了一到两个百分点——远低于关税的涨幅。根据智库税务基金会的计算，美国的实际关税税率目前为12%，为近一个世纪以来的最高水平。恢复特朗普最初在解放日提出的方案将意味着大幅加息。 图表：《经济学人》 然而，奇怪的是，关税可能通过另一种机制——对经济造成冲击——压低价格。解放日的戏剧性事件打击了消费者信心，可能导致需求疲软。直到最近，这种情况才在“软”数据（调查等）中显现出来。现在，这种迹象也开始出现在“硬”数据中。最近发布的数据显示，5月份家庭支出环比下降。6月份就业数据强劲，但受到政府招聘（尤其是教师招聘）的支撑。私营部门的就业数据低于预期。 美联储亚特兰大分行发布的 G...