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人工智能比风险投资家更聪明吗？

 FT:

对于任何诚实的投资者来说，最棘手的挑战之一就是弄清楚自己究竟是幸运还是聪明。他们成功的交易策略是否相当于连续五次抛硬币正面朝上？还是源于卓越的洞察力或执行力？鉴于人性（以及费用结构），大多数投资者更倾向于后者。事实上，这通常很难判断。

为了提升智能因素，减少运气成分，许多投资者开始借助科技。尤其是公开市场量化交易员，他们长期以来一直使用数学计算和机器学习系统来发现市场数据中的显著相关性，纠正人为偏差，并以闪电般的速度执行交易。 
这种做法在Baiont（一家中国量化基金）尤为盛行，Baiont聘用了拥有顶尖计算机科学专业知识但毫无金融经验的“书呆子和天才”。Baiont断言，就像ChatGPT等生成式人工智能模型能够被训练完成句子中的下一个单词一样，它们也能预测非常短期的价格走势。Baiont创始人冯骥告诉英国《金融时报》： “我们认为这是一项纯粹的人工智能任务。”
在流动性高、数据丰富、价格精准的公开市场中，这种方法或许合理，即便未必成功。但在数据稀疏、市场流动性不足、价格不透明的私募市场，尤其是风险投资市场，这种方法行得通吗？随着少数先锋风险投资基金全力投入量化交易，我们即将揭晓答案。
QuantumLight 就是其中之一，这家公司刚刚为其最新一轮融资筹集了 2.5 亿美元。该公司追踪了来自 70 万家风投支持公司的 100 亿个数据点，自 2023 年以来，已在其算法的驱动下进行了 17 笔投资。通常情况下，它会在 B 轮融资阶段（即初创公司已拥有一定数字影响力的阶段）共同投资 1000 万美元。与大多数其他风投公司不同，它从不领投任何一轮融资，也从未占据董事会席位。
QuantumLight 首席执行官 Ilya Kondrashov 告诉我，传统风险投资公司在决定投资方向时仍然依赖人类模式识别，但机器现在可以更高效、更冷静地执行这项任务。
“如果你的直觉告诉你‘不’，但机器告诉你‘可以’，你会怎么做？我们决定跟随机器，因为我们的使命就是证明这是一种好方法。”他说。
一些传统的量化投资者对这种方法在风险投资领域将如何发挥作用很感兴趣。量化投资公司Cantab Capital Partners的创始人Ewan Kirk表示，成功的最关键决定因素将是基础数据的质量、可靠性和可用性。
他还指出，量化交易员使用的人工智能技术本身可能正在颠覆当今初创企业的建立和扩展方式，使模式识别算法变得混乱。目前，初创企业正利用人工智能以比以往更快的速度和更低的成本实现增长。这使得不同历史时期的初创企业难以进行比较。
“这都是从历史数据中总结出来的，”柯克告诉我。“风险投资的问题在于，谷歌B轮融资的数据与你目前正在进行的B轮投资相比，相关性有多大？”
为了应对数据挑战，量化投资公司 VC Correlation Ventures 建立了据称是美国最完整的风险投资交易数据库，该数据库的数据来源于公共来源和 15 家风险投资合作伙伴的历史数据。
自2011年以来，该公司已与数百家早期初创企业共同投资，投资金额高达400万美元，但结果好坏参半。“当我们个人不认同某个模式时，恕我直言，最终还是选择那个模式更好。”Correlation联合创始人大卫·科茨(David Coats)表示。
大多数主流风险投资公司尚未抛弃人类的经验和专业知识。但该行业将硅谷沙丘路无所不知的投资圣人奉为神明的神话正在被戳破。Gartner 高级分析师帕特里克·斯塔克纳斯 (Patrick Stakenas) 表示，几乎所有风险投资基金都依赖混合方法，使用机器学习工具来侦察、选择和分析交易。
斯塔克纳斯将风险投资量化分析师的做法比作迈克尔·刘易斯所著《点球成金》一书中描述的奥克兰运动家队经理比利·比恩的做法。比恩运用数学模型挑战了传统的棒球球探方法，以发现被低估的人才。“起初，每个人都认为他们疯了。后来，每个人都开始这么做了，”斯塔克纳斯说。
不过，谨慎的机构投资者希望看到风险投资量化基金取得一些成功，然后才会接受这一概念。 
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 WSJ: 多年来，应对中国在军事和经济方面带来的双重挑战一直是美国历届政府关注的焦点。而美国正在失去优势。 俄罗斯入侵乌克兰的战争表明，现代战争是工业实力的较量。双方都在大量消耗炮弹、火箭弹和军用车辆。自动化工厂现在日夜不停地赶制无人机。就连老式榴弹炮现在也需要精密制造技术。 美国能够打赢第二次世界大战，在一定程度上要归功于其远超敌国的生产能力，从子弹到食品，美国都能比敌国造得更多。1942年，加利福尼亚州一家船厂仅用不到五天时间就将一艘补给舰组装完成。但今天的美国已经没有能力再完成这种制造壮举。 如今，在几乎所有领域都拥有制造优势的国家变成了中国。中国制造无所不包，涵盖从基础化学品到先进机械的各个领域。随着美中紧张局势的升级，一旦爆发冲突，工业产能将成为两国角力的重要战场。 PHOTO: 中国的经济增长为中国建立匹敌美国的军事实力奠定了基础。华盛顿智库战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)的数据显示，中国一家船厂去年以载重吨计的商用船舶产量就超过了自二战以来整个美国造船业的总产量。中国商用造船业规模庞大，能够支持海军舰艇的生产，而在战争中，产能可以从货轮转为军舰。 根据国防情报公司Janes的数据，自2000年以来，中国建造的军舰数量相当于美国的两倍多。 尽管美国的许多平台被认为比中国更先进，但中国空军和海军与美国的差距正在缩小。 PHOTO: 海军火力便是典型例证。中美之间原本在作战能力上差距悬殊，但中国在海上发射巡航导弹及其他火箭弹的能力正使这种差距不断缩小。 PHOTO: 中国的许多制造商虽然并不属于军工领域，但一旦发生战争，可以轻松转向武器制造或为武器制造提供支持。 中国不仅拥有更多工厂，而且正采用5G专网等自动化技术，以更快的速度推动工厂现代化。这意味着，中国可以更快、更高效地将生产设备与设计师和用户相连接，以传统制造无法实现的速度更新产品。看看乌克兰，前线部队给无人机制造商的持续反馈使该国在无人驾驶飞行器领域突飞猛进。 PHOTO: 这还意味着，中国比美国更容易加快生产。中国拥有的工业机器人数量也远超美国，这进一步增强了其巨大的劳动力优势。 PHOTO: 战争不仅仅事关军事装备。每一架飞机、每一艘舰船和每一辆坦克都需要燃料、备件和弹药。乘员则需要食物、水和医疗服务。这...
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特朗普派遣军队进入洛杉矶，测试总统权力的极限

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阿里高管离职万字长文剖析谈阿里“大公司病”，马云回应

近日，钉钉的一位产研负责人，花名叫元安，在阿里干了15年，离职时在内网写了一篇万字长文，直指公司当前面临的深层危机与价值观蜕变。 马云也关注到了这条帖子，并进行了回复：“元安同学好，谢谢你那么长的信，写得很好。好像人的成长，阿里的发展也有很多必然要走的路和过程，在发生变化之中。祝福你，也希望经常回来看看。” 马去的回应虽然很温情，却未直接触及文中提出的尖锐批评与改革诉求。 元安的原贴文如下： 阿里巴巴的使命是让天下没有难做的生意，阿里巴巴的愿景是成为一家活102年的好公司。 当初受这一使命感召来到这里，期望能一起陪着度过长长的期限，因为阿里巴巴是一家伟大的公司。 刚进公司的时候，在创业大厦，中午去附近吃饭，大家都戴着工牌，除了周边店铺给我们的员工折扣价更多的是享受那种被尊重和感谢的美好。那时候被尊重不是因为阿里人收入高，更多的是阿里人很善良我们的产品帮助了很多人，身边的人或多或少地感受到了阿里巴巴在解决各种问题，社会给我们的尊重来自对我们的品德与价值认可。 那时候，流行一句玩笑话：杭州丈母娘喜欢找阿里女婿，因为阿里巴巴已帮她们筛选过品性，阿里人靠谱。 已经不记得从何时开始，工牌已不太好戴了，这几年各种糟糕的事件与打击，外部社会舆论和内部员工心态，都发生了巨大的改变。也许丈母娘还喜欢找阿里女婿，因为收入高。 十五年走下来，客观地讲，不是外部单一的评价风向变化，是我们自己真的也变了。我们已经失去了以前那种要为社会带来美好改变的梦想，我们谈论的是KPI，是工资，股票，房子，我们把客户和用户当流量当数据，我们谈的是怎样运营数据，怎样收割客户，我们的竞争消耗在内部361。 说实话，看到阿里内部核心的价值慢慢变差，我很担心，我们的使命还能够坚持多久，我们的愿景还能否实现。 先声明，我的绩效还可以，对于当前部门与主管也没不满，我也是自己有计划的离职，不是领礼包。因此写这篇帖子，不针对任何部门任何人，我说的是对于但凡符合我以下说的一些情况的任何部门任何人。这是基于这十五年我自己感受以及各个BU朋友的交流后，总结的一篇帖子，更多的，是给公司整体和高层的一个反馈。我想，作为给公司最后的一些建议吧，希望公司能够好起来，觉得公司现在挺好的可以直接忽路本文。 好的我就不说了，主要说说存在的问题，有则改之无则加勉，有写的不对的地方，当我无知，也欢迎指正。再一次说明，以下问题不是指所有部门，也不...
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美国自诩为世界道德领袖，如今已不再是了

 彭博： 过去一个世纪，美国外交政策一直秉持着这样一种理念：作为一个国家，我们行善也能带来福祉——帮助我们的朋友和邻居，既能获得精神上的回报，也能获得物质上的回报。如今， 唐纳德·特朗普总统的政府 正以惊人的速度瓦解这一理念。未来数月乃至数年，美国政府其他部门、各国以及跨国公司将如何应对，至少将成为我们余生中至关重要的问题。 美国利他治国之道的实践者以其崇高的理想和雄辩的言辞而闻名。“先生们，毋庸置疑，世界形势非常严峻，”时 任国务卿乔治·马歇尔 1947年在哈佛大学对学生们发表演讲时说道。这场演讲至今仍充满历史的共鸣。当时他正在介绍旨在重建西欧饱受战争蹂躏国家的马歇尔计划。“美国理应尽其所能，帮助世界经济恢复正常健康，否则就不会有政治稳定和有保障的和平。” 马歇尔计划（以今天的美元价值计算，价值约1700亿美元）受到历史学家的普遍赞誉，其先例也相当丰富。20世纪30年代，富兰克林·D·罗斯福通过一项名为“租借法案”的计划向英国提供了武器，用于对抗纳粹德国，却没有索要任何报酬。罗斯福的主张是，当邻居家着火时，只要给他们一根花园水管，无需讨价还价，就能确保火势不会蔓延。温斯顿·丘吉尔称其为“有史以来最廉洁的举动”。 当然，美国一再违背自身的价值观。越南战争、支持中东和拉丁美洲的暴君、入侵伊拉克、阿布格莱布监狱——这份名单很长，用丘吉尔的话来说，简直是肮脏不堪。但美国总统，无论党派，普遍都认同美国是一个道德超级大国。吉米·卡特将人权置于外交政策的核心，他的继任者罗纳德·里根则将道德领导力与激烈的反共政策相结合，支持自由欧洲电台、美国之音等倡议，并向贫穷国家提供人道主义援助。普林斯顿大学国际事务教授 罗伯特·基欧汉表示 ：“除了越南战争等一些明显的例子外，美国公众一直认为其在世界上的领导地位是有原则的、有价值的。而特朗普试图推翻这两个前提。” 特朗普这样做，是借鉴了美国另一套根深蒂固的传统：孤立主义、本土主义和狭隘的利己主义。他的前辈是20世纪20年代的亨利·福特、30年代的广播煽动家考夫林神父和50年代的参议员约瑟夫·麦卡锡，他们都认为国内安全与繁荣比任何更高的国际决心都重要。“在特朗普总统的领导下，辛勤工作的美国纳税人的钱将永远得到明智的使用，我们的权力将永远得到审慎的运用，并用于对美国最有利的事情，”国务卿 马尔科·卢比奥在 参议院确认听证会 的发言稿中说道...
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经济学人：2025 年迄今为止上映的 15 部最佳电影和电视节目（海外影片）

“Adolescence”    “青春期” This taut, anxiety-inducing show, about a 13-year-old boy (Owen Cooper) accused of murdering a classmate, is captivating. The acting is impeccable and the show’s themes—including masculinity and online brainwashing—resonate. 这部 剧情紧张刺激、令人焦虑的剧集 讲述了一个 13 岁男孩（欧文·库珀饰）被指控谋杀同学的故事，引人入胜。演员的表演无可挑剔，剧中探讨的主题——包括男子气概和网络洗脑——也引发了观众的共鸣。 “Andor”    “安多” The “Star Wars” universe has, surprisingly, produced a sophisticated show about authoritarianism. It follows Cassian Andor (Diego Luna) as he is transformed from an apolitical thief into a rebel against the Galactic Empire. The show’s writers understand the machinery of repression. 《星球大战》宇宙出人意料地打造了一部关于威权主义的精妙剧集。该剧讲述了卡西安·安多（迭戈·鲁纳饰）从一个不关心政治的窃贼蜕变成反抗银河帝国的叛逆者的故事。该剧的编剧们对镇压机制了如指掌。 “The Clubhouse: A Year with  the Red Sox” “俱乐部会所：  红袜队 的一年  ” This eight-part documentary series follows Boston’s baseball team. It is a triumph of editing, with terrific access to the team over the course of 162 games. Ath...
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稀土为何成为中美贸易战的王牌

彭博： 稀土是地球上最关键的原材料之一，深深植根于支撑现代生活的科技之中。然而，很少有人听说过稀土，也不知道它的作用。 稀土元素，例如钆和镝，虽然名字鲜为人知，但其用途广泛——从半导体、iPhone到核磁共振成像仪和癌症治疗。近年来，有助于减少碳排放的绿色科技推动了稀土需求。 长期以来，世界一直依赖中国的稀土资源——中国利用这一点来应对美国总统 唐纳德·特朗普发起的新贸易战 。中国 利用 其在供应链中的主导地位，通过限制稀土出口来报复美国的关税。 取消这些限制一直是 两大超级大国贸易谈判的 焦点 ，并有可能破坏两国今年5月达成的为期90天的微妙关税休战协议。限制中国稀土出口可能会对美国经济，包括军工领域产生影响。据美国国防部称， F -35战斗机需要超过900磅（408公斤）的稀土。 中国主导稀土供应 2024年全球磁铁稀土元素（钕、镨、镝和铽）开采和精炼产量占比 资料来源：国际能源署 什么是稀土？ 稀土元素是由17种金属元素组成的集合，由于化学性质相似而被归类。稀土元素的光学、磁性和电学特性使其用途广泛。 例如，铽和钇可以使智能手机和电视屏幕呈现鲜艳的色彩，而铈可以促进化学反应，这意味着它通常用于催化转化器中以净化汽车尾气。 钕和镨已被用于制造永磁电机。这些电机可以将电池中储存的电能转化为动能，例如驱动电动汽车的车轮。它们也可以反向工作，将动能转化为电能，例如驱动风力涡轮机叶片旋转产生的动能。   稀土到底有多稀有？ 与其名称相反，稀土元素在地壳中实际上相当常见——铈的储量比锡或铅 更丰富 。但挑战在于，如何在一个地方找到浓度足够高的稀土元素，从而实现成本效益。 稀土元素的开采可能对环境造成危害，因为需要大量的水和能源来将稀土元素从其蕴藏的岩石中分离出来。此外，稀土元素的开采还可能污染当地的土壤和地下水，因为稀土元素通常与铀和钍等放射性元素同时存在。 谁是稀土的主要供应商？ 20世纪60年代至80年代，美国曾是全球最大的稀土生产国，但随着中国开始加大稀土生产力度，其地位逐渐下降。低成本运营使这个东亚国家能够向市场大量供应廉价稀土，并在全球供应链中建立起近乎垄断的地位。 中国约占全球稀土矿开采量的70%。根据美国地质调查局的 数据 ，2024年，中国稀土产量达27万吨，五年内产量翻了一番。美国以4.5万吨的产量位居第二，产量差距较大。 中国主导稀土矿产生产 ...
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美国曾为驱逐钱学森付出惨痛代价，现在历史正在重演

 NYT: 钱学森为中国做出的卓越贡献警示我们：放弃人才、排斥精英的做法终将反噬自身。那些被拒之门外的才俊，终有一日可能成为美国的劲敌。 Sam Whitney/The New York Times 1950 年，美国政府尚未意识到自己手中握着赢得冷战的其中一张王牌——钱学森。这位卓越的中国火箭科学家当时已为航空航天与武器技术带来革命性突破。在加州理工学院和麻省理工学院的学术殿堂里，他帮助解决了喷气推进的技术难题，研制出美国首批制导弹道导弹。这位被授予美国空军上校军衔的科学家曾参与绝密的曼哈顿计划，并被派往德国审讯纳粹科学家。钱学森博士希望第一个上太空的宇航员是个美国人——为此正全力设计新型运载火箭。 然而命运急转直下。在事业的巅峰期，突如其来的敲门声打破了平静，他在妻儿面前被戴上手铐。虽然最终洗脱叛国罪与间谍罪指控，美国政府仍于 1955 年将他驱逐出境——用这位科学家交换了十几名朝鲜战争中的美军战俘。 这次驱逐的影响令人震惊：钱学森博士回国后，立即说服毛泽东让他着手建立一个现代武器体系。在那个十年结束之前，中国试射了首枚导弹。到 1980 年，对中国来说将导弹射向加州已经和射向莫斯科一样轻松。钱学森博士不仅被恰如其分地誉为中国导弹和航天事业的奠基人，还启动了将中国转变为超级大国的技术革命。 当我目睹特朗普政府对外国学生和研究人员展开严苛审查时，钱学森的故事一直萦绕在我心头（几年来，我一直在写作 他的传记）。周三，国务卿鲁比奥加码施压，宣布政府将 “大力撤销” 中国学生的签证，包括那些与中国共产党有关联或是在 “关键领域” 学习的中国学生。美国有大约 100 万外国学生——其中超过 25 万是中国人。钱学森博士遭驱逐出境的往事堪称深刻教训：排外情绪催生的决策失误将永远改写世界格局。 与当前时刻遥相呼应的是，当年钱学森因中国公民和中国科学家的身份而沦为了参议员约瑟夫 · 麦卡锡 “红色恐慌” 的牺牲品，安全许可遭撤销让他备受羞辱。美国为驱逐他也付出了惨痛代价：不仅错失载人航天领域超越苏联的机会，更让中国获得了挑战美国在亚洲主导地位所缺乏的一项资源——尖端科技实力。他的归国不仅填补了这一空白，也开启了中国持续几代人的科学突破。时至今日，华盛顿仍花费数十亿美元用于核保护伞，以保护我们的太平洋盟友免受他的技术成就的影响。 当被问及美国驱逐钱学森...
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中国发现了世界贸易的痛点——并将再次利用它

彭博：   几个月来， 唐纳德·特朗普将对中国的关税和贸易限制推至前所未有的水平，这是迫使 中国进行谈判的 策略的一部分， 美国总统希望谈判有助于削减贸易逆差并促进美国制造业。 随着美国关税飙升至 145%，特朗普政府夸口 其在与中国的竞争中占了上风 ，北京扭转了局势，基本上关闭了现代世界运转离不开的一种物质的出口：稀土磁铁。 随着含有镝和铽等稀有元素的产品交付放缓，开始对从汽车到国防等各行各业造成冲击，美国和其他国家迅速触及了痛点。福特汽车公司和 铃木汽车公司 暂停了部分生产，埃隆·马斯克表示短缺正在损害他的机器人业务，各国政府也纷纷寻求中国以外的少数供应商。一场双边贸易争端演变成一场全球危机。 “这只会制造一种紧迫感，”澳大利亚战略材料有限公司（Australian Strategic Materials Ltd.）首席执行官 罗维娜·史密斯 （Rowena Smith）表示。该公司在韩国的一家工厂生产磁铁合金。“手机发热严重，而且不仅仅是来自美国。每个人都受到了影响。” 这种压力加上高额关税，促使美国和中国上个月在日内瓦达成停火协议。贸易关税下降，美国以为获得了稀土磁铁的供应。然而，北京仍然要求企业获得购买关键材料的许可证，导致采购延误，再次加剧了紧张局势。 美国再次发起攻势，加大对芯片设计软件、喷气发动机零部件的限制，甚至威胁 学生签证 。最终，特朗普如愿以偿：与习近平通话，让两国关系重回正轨。周二晚些时候，美中贸易谈判代表 宣布，在伦敦举行的第二天谈判后取得了突破 。尽管关键细节仍不明确，但谈判的核心内容几乎毋庸置疑。 特朗普周三在社交媒体上宣布接受该协议时表示：“所有磁铁以及所有必要的稀土元素都将由中国预先供应。双方关系非常好！” 主要问题依然存在。商务部长霍华德·卢特尼克表示，他认为伦敦协议将 在几天内 获得批准，并且预计不会发布书面版本，这意味着除了大致框架之外，很难确切知道双方达成了哪些协议。 中国4月出口创新冠疫情爆发以来最低水平 数据来源：中国海关总署 注：显示 HS# 85051110 下的出口 - “稀土金属永磁体/即将成为永磁体的物品” 协议宣布数小时后， 中国 大型稀土磁体制造商金力永磁股份有限公司（JL Mag Rare-Earth Co.）宣布已获得向美国等国出口的许可。该公司在香港上市的股票一度飙升12%。但关于出口申请积...
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洛杉矶发生的事情可能成为特朗普政府执政的模板——抗议、暴力和镇压的循环往往有利于右翼

 经济学人： 洛杉矶的骚乱是 昙花一现吗？又或者，这只是一个夏季骚乱的开始，以及唐纳德·特朗普总统对民主党城市抗议者毫无耐心的镇压行动的开始？ 到目前为止， 洛杉矶的抗议活动 与该市以往的暴乱相比规模较小。1992年罗德尼·金骚乱期间，超过1.2万人被捕。过去两天，被捕人数只有60人左右。但情况可能会变得更糟。当洛杉矶人祈求平静，祈求军队撤离街头时，美国正处于一个危险的时刻。 美国困境的核心在于，总统当选后被赋予了处理非法移民问题的授权。然而，他的一些支持者却认为，这意味着他可能会采取一些可能违宪、显然不可能且不明智的行动。特朗普本人似乎热衷于动用军队镇压针对其政策的抗议活动。当被问及洛杉矶局势时，他表示：“我们将在各地部署军队。” 总统及其顾问认为，在加州部署国民警卫队的政治立场对他们有利。部署模式如下：宣布对一个领导层不愿出手的城市实施移民镇压，等待抗议，然后出动军队镇压抗议者。“打破常规”是对其他可能抵抗的城市发出的警告。这也向“ 让美国再次伟大”运动的 支持者发出信号，表明特朗普正在履行他们选举他时的承诺。 除了2017年妇女游行这个显著的例外，近期美国各大城市的大规模政治抗议活动往往带有暴力色彩。过去72小时内， 洛杉矶 发生了多起财产犯罪，警方还遭到烟花袭击。这或许使得国民警卫队的出动成为一种自我辩护的行为：因为这些部队可能会被视为缓解紧张局势的良方，而他们的出现似乎正是旨在加剧紧张局势。 一个问题是，特朗普是否拥有在没有加州州长加文·纽瑟姆参与的情况下部署国民警卫队的合法权力。纽瑟姆表示，警方自身应对得很好，他正在起诉政府。特朗普援引了《 美国 武装部队法典》中允许部署军队应对叛乱威胁的条款。 无论法院如何裁决——而且法院通常不愿就什么构成威胁对总统进行事后批评——特朗普的移民执法政策都是不切实际的。美国的无证移民数量大约在1100万（调查估计）到2000万（政府使用的数字）之间。即使特朗普计划大幅增加拘留中心的支出，在他们被驱逐之前，也无处安置哪怕是其中的一小部分。然而，像加州那样反对这项政策，就等于把 洛杉矶 市长和州长推到了违反规则的外国人一边，而这正是特朗普想要的。 负强化 总统丝毫没有试图降低洛杉矶局势的迹象。6月9日，五角大楼宣布向该市部署数百名海军陆战队员，以支援国民警卫队。这是不明智的。海军陆战队缺乏执法经验。正如国防部长喜欢指...
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