财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

 华尔街日报： 当今这场以AI为中心的繁荣（或者说是泡沫）与20世纪80年代的杠杆收购、90年代的互联网股票以及21世纪头十年的房地产市场等以往的狂热浪潮有很多共同之处：高得离谱的股价估值、对高风险借款人的宽松信贷，以及流行一时的新型金融产品。 但这一次，感觉又有些不同。投机的热情已经远远超出往常的股票、债券和房地产领域。加密货币这一全新的资产类别，目前估值约为4万亿美元。据美国博彩协会(American Gaming Association)的数据，去年美国人在体育赛事上的投注额达到1,500亿美元，较2023年增长24%。就连作为泡沫对冲工具的黄金，本身也看似有些泡沫化了。投机已融入当今的政治、经济和文化心理之中。 而华盛顿官方非但没有抑制投机，反而在助长：美联储在降息，特朗普(Trump)政府在放松整个金融体系的监管，而特朗普家族自身也从中获利。 纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的运营商洲际交易所(Intercontinental Exchange)最近对Polymarket高达20亿美元的投资就很好地体现了这种时代精神。这本质上是对投机生意的押注：从世界职业棒球大赛到爱尔兰总统选举，Polymarket让人们可以对几乎任何事情进行赌博。这笔交易包含了一个虚无缥缈的估值：洲际交易所称，其持股对Polymarket的估值为80亿美元，尽管该公司不报告任何收入。(Polymarket发言人未予透露公司是否有收入。） 这项投资也是对加密货币的押注，因为投注是用加密货币进行的。另外，这项投资也是在押注特朗普对预测业务的态度会比拜登(Joe Biden)更友好。2022年，Polymarket与美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)达成和解后禁止了美国人的访问，此前该委员会指控该公司运营着一个未注册的衍生品交易平台。最后，特朗普家族也将从中获利：小特朗普(Donald Trump Jr.)的风险投资公司1789 Capital是Polymarket的投资者，他本人也是一名顾问。 洲际交易所对Polymarket高达20亿美元的投资本质上是对投机生意的押注。 图片来源：Gabby Jones/Bloomberg News 也许这就是一种新常态。对足球和选举下注正成为我们生活...

 FT: 本周，飞往杜勒斯机场参加国际货币基金组织会议的全球金融精英们降落在一个经历了美国最大建设热潮之一的州。 北弗吉尼亚州的“数据中心巷”象征着人工智能推动的科技投资和股市繁荣，帮助美国克服了今年年初唐纳德·特朗普贸易战引发的经济急剧放缓的严峻预测。 今年春季，国际货币基金组织（IMF）等机构曾严厉警告美国经济面临衰退风险。如今，该组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃的语气却截然不同。 她周四表示：“人工智能投资热潮带来了令人难以置信的乐观情绪——主要集中在美国。” 贸易关税并非唯一的逆风——美国经济还面临着劳动力市场低迷、严厉的移民限制以及如今的政府关门。但经济强劲表现的核心是消费者持续的支出。 经济学家表示，关键驱动因素是股市估值飙升产生的积极财富效应，这刺激了资产富裕人士的支出。 国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林沙斯表示：“估值非常高，这为消费者带来了财富增长。” 问题在于美国这种反地心引力的扩张究竟能持续多久。 经济学家称之为双速经济，富裕家庭的支出受到飙升的股票价值的提振，而低收入人群的消费能力则因高于目标的通胀和较低的工资增长而受到侵蚀。 “表面上看，经济看起来很有韧性，”法国巴黎银行首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·伊拉戈表示，“但潜藏的隐患依然存在……人们意识到，我们随时都可能遭遇冲击，导致经济韧性瓦解。” 一些人将股市飙升与20世纪90年代末的互联网泡沫相提并论，加剧了人们对可能出现严重逆转的担忧。贸易摩擦再度爆发，市场很容易受到惊吓，而本周在华盛顿举行的年会期间，贸易摩擦仍在持续发酵。 摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙周四在华盛顿举行的国际金融协会活动上表示：“资产价格非常高，而信用利差非常低。我看到了这些，如果情况并非如此，我会感到更安心。” “市场认为一切都会好起来，”戴蒙补充道。“但我对此不太确定。” 围绕美国经济的乐观情绪与 国际货币基金组织和世界银行春季会议代表们所感受到的恐慌形成了鲜明对比。 这些会议主要讨论特朗普“解放日”关税方案引发的全球冲击，以及随之而来的一系列逆转和转变。 今年4月，国际货币基金组织下调了经济增长预期，将美国经济衰退的风险定为五分之二。“成员国都很焦虑，”格奥尔基耶娃当时说道。 本周，国际货币基金组织上调了美国经济增长预测，预计 2025 年美国经济将增长 2%，2026 年将增长...