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经济学家对美国通胀数据的质量提出质疑

 WSJ: 聚焦美国通胀和经济 在联邦政府表示,人员短缺影响了其进行大规模月度调查的能力后,一些经济学家开始质疑近期美国通胀数据的准确性。 负责发布通胀率的美国劳工统计局本周告知外部经济学家,由于该局内部冻结招聘,这项调查不得不减少其进行价格核实的企业数量。在上个月调查了4月份价格的通胀报告中,政府统计人员不得不比以往更广泛地采用一种不那么精确的方法来估算价格变化。 经济学家表示,人员短缺引发了人们对近期和未来通胀报告质量的疑问。目前没有迹象表明存在任何故意发布虚假或误导性统计数据的行为。但该数据若存在任何问题,都可能对美国经济产生重大影响。 为了计算通胀率,每月有数百名被称为调查员的政府工作人员前往各个城市,主要通过走访实体店来核实企业对牛仔裤等产品和会计等服务的收费情况。华盛顿特区的统计人员将这些数据汇总成消费者价格指数,而这个数据流显示了普通美国民众生活成本的变化情况。 如果政府调查员在特定城市无法追踪到某一具体价格,他们会尝试根据相近的替代品(例如,用工装裤替代休闲裤)做出有根据的猜测。但美国劳工统计局称,4月份,由于核实价格的人手减少,统计人员不得不比以往更频繁地依据可比性较低的产品或美国其他地区的情况来进行估算——这一过程被称为“跨类别插补法”(different-cell imputation)。 咨询公司Inflation Insights的经济学家Omair Sharif说:“他们不得不采用效果较差的方法来填补空白。”他说,他一直忙于接听专业交易员的电话,这些交易员在金融市场上针对通胀进行押注,并对该数据的准确性感到担忧。 通胀率决定了每年的社会安全福利上调幅度和联邦税级的设定。公司与工会之间的工资协议等私营部门合同通常会参考通货膨胀率。规模2万亿美元的通货膨胀保值联邦债券的偿付取决于通货膨胀率,基准美国国债的收益率也是如此。企业、投资者和政策制定者都依赖该数据来做出决策。美联储在为美国设定利率时,也高度关注通货膨胀数据。

共和党经济思想的奇幻世界——美国右翼精英无法调和其政策平台的不一致

经济学人: 很少有经济学会议以热烈的爱国仪式拉开帷幕。 5 月 30 日,当太阳从加州西米谷的山丘上冉冉升起时,文图拉县警长仪仗队的管乐和鼓乐在罗纳德·里根总统图书馆响起。与会者起立,手放在胸前,宣誓效忠,奏响国歌。“我一直想知道山上这座闪耀的城市是什么样子,看到它真是太酷了,”前美联储理事凯文·沃什打趣道。 里根国家经济论坛并非典型的商界领袖、学者和智库专家的聚会。与会人员中不乏美国右翼的新老精英。自2016年唐纳德·特朗普总统胜选以来,共和党发生了翻天覆地的变化,但在经济目标方面,老派和新锐派依然相处融洽。所有人都对 减税 、放松管制以及将 企业员工 赶出美国企业等一系列举措感到兴奋。论坛上经常引来观众的笑声、欢呼声和惊愕,其中就包括对共产党滑稽行为的抨击,无论是在北京还是在旧金山执政的共产党。 但在这梦幻般的环境中,也弥漫着一丝不真实的气息。这种俱乐部式的氛围,取决于各方如何友好地拒绝处理眼前最棘手的权衡,尤其是在贸易和税收政策方面。 对特朗普一些最离谱的言论视而不见是一种策略。2026 年接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的候选人沃什和众议院金融服务委员会主席弗伦奇·希尔都将特朗普对鲍威尔的敌对态度归咎于政治和央行之间常见的混战。他们指出,林登·约翰逊、理查德·尼克松和罗纳德·里根都曾敦促美联储主席降息。但他们回避了这样一个事实:特朗普公开威胁要解雇鲍威尔,这已经吓坏了金融市场,而且这种威胁还有更深层次的意义。最高法院在最近的一项判决中暗示,它很可能会捍卫美联储的独立性,使其免受总统的愤怒。特朗普仍有可能挑战法律的底线。 另一个策略是坚持迎合大众口味的经典之作。能源部长克里斯·赖特为加州饥肠辘辘的听众提供了大量的“红肉”。他对化石燃料的未来持积极态度,并指出民主党和欧洲人在能源政策方面犯下的错误。他开玩笑说,在拜登政府时期,阿拉斯加的能源生产面临的制裁比伊朗还要严厉。 但赖特没有提及的特朗普关税,对依赖进口商品和设备的能源行业来说却是一个令人头疼的问题。全球经济增长前景恶化以及 欧佩克 产量上升,也导致油价从1月份的每桶80美元跌至目前的仅60美元,限制了钻探兴趣。美国活跃的油气钻井数量已连续五周下降,目前处于2021年以来的最低水平。 它确实很大 税收、支出和借贷问题弥漫着浓重的幻想色彩。5月22日,特朗普的“一揽子美好法案”(One Big Beautif...

美元跌至三年低点,因疲软的美国数据引发经济担忧

FT: 由于制造业数据疲软,加之对美国债务可持续性的警告日益增多,令投资者感到不安,美元周一跌至三年来的最低点,美国政府债券承压。 美元兑一篮子贸易伙伴货币下跌 0.7%,接近 4 月初特朗普总统“解放日”关税行动后创下的三年低点。 蓝筹股标准普尔500指数也出现下跌,此前美国供应管理协会(ISM)公布的5月份制造业采购经理人指数低于预期,为48.5,低于50的扩张与收缩分界线。随后,该股指有所回升,收盘上涨0.4%。 TwentyFour Asset Management 基金经理戈登·香农 (Gordon Shannon) 表示,ISM 数据“暗示了关税不确定性对美国经济增长的影响”。 荷兰国际集团(ING)外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱(Francesco Pesole)表示,这项调查给“本已非常疲软的美元势头”增添了压力,而美国国债需求“疲软”以及贸易紧张局势再度升级,又加剧了这一压力。 在债务可持续性警告日益增多的情况下,美国财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 向市场保证美国“永远不会违约”,此后的首个交易日,美国 30 年期国债收益率因债务价格下跌而上涨 0.03 个百分点,至 4.97%。 摩根大通首席执行官杰米戴蒙周五警告称,在华盛顿不断增加的债务负担的重压下,美国债券市场可能“崩溃”。 ISM制造业指数较上月表现疲软,连续第四个月下滑,这再次表明特朗普难以预测的贸易战正给全球最大经济体带来压力。美国和中国最近几天 互相指责 对方违反了贸易休战协议。 调查还显示,交货速度正在放缓,基于供应商交货时间的指数攀升至 2022 年 6 月以来的最高水平。 税务和咨询公司 RSM US 的首席经济学家乔·布鲁苏拉斯 (Joe Brusuelas) 表示:“贸易政策的混乱使得供应经理几乎不可能有效地采购商品。” “这告诉我,我们可能会遇到生产瓶颈,导致短缺。” 进口量也急剧下降,生产商减少了在新贸易税实施前几个月积累的库存。 经济学家警告称,这些库存的减少只能暂时抑制进口成本的上涨。花旗银行经济学家维罗妮卡·克拉克表示:“你只能依靠这种前期投入来维持一段时间。” 特朗普周五宣布将对进口钢铁和铝征收50%的关税,这一关税是其政府3月份实施的关税水平的两倍,这导致美国金属价格周一也出现上涨。新关税将于6月4日生效。 铝价飙升,美国中西部地区铝价上...

WSJ:暑假到了,游客们纷纷拒绝美国

暑假季正式开始。今年缺少的是近年来蜂拥至美国旅游胜地的加拿大、欧洲等外国游客。 “以前有成千上万的加拿大人。他们会给我加元,然后我去银行兑换,”35岁的奥马尔·塔拉特(Omar Tallat)在时代广场附近经营一家玉米热狗摊。“今年生意很差。” 根据美国海关和边境保护局的数据,过去四周,约有190万外国旅客抵达美国主要机场,较去年同期下降了6%。夏季的航空预订数据表明,情况不会很快好转。截至8月,从欧洲飞往美国的航班预订量下降了约12%。根据Cirium对在线旅行社预订数据的分析,旧金山、华盛顿特区和洛杉矶的降幅更大。 海外游客表示,他们正在放弃美国度假计划,转而选择前往欧洲或本国旅行。一些人提到了特朗普政府的移民打击行动,以及外国游客被美国拘留或驱逐出境的报道。另一些人则表示,他们想表达对白宫政策的不满,这与加拿大人抵制美国产品和欧洲特斯拉汽车的举动如出一辙。 今年前四个月赴美旅客 总数 加拿大 2,250,000 4,500,000 2019 '24 '25 0 墨西哥 1,000,000 2,000,000 2019 '24 '25 0 英国 1,000,000 2,000,000 2019 '24 '25 0 德国 450,000 900,000 2019 '24 '25 0 法国 325,000 650,000 2019 '24 '25 0 荷兰 225,000 450,000 2019 '24 '25 0 西班牙 150,000 300,000 2019 '24 '25 0 意大利 120,000 240,000 2019 '24 '25 0 资料来源:国际贸易管理局 杰森·弗伦奇/华尔街日报 “在政治上我能做的不多,但我能做的就是不在美国花钱,”53岁的加拿大长途卡车司机马克·托伊斯(Marc Toews)说道。他正计划来一趟美国公路旅行,目的地包括北达科他州、芝加哥小熊队的比赛以及自由女神像。 “我对此非常兴奋。我已经谈论这次旅行好几年了,”他说。 他说,特朗普总统关于 吞并加拿大 的言论让他改变了主意。他计划今年秋天在加拿大进行一次公路旅行。  加拿大人是美国最大的国际游客群体,历史上约占美国游客总数的四分之一。如今,他们...

FT: 厌倦通胀的美国人正在排队购买卫生纸和廉价波尔多葡萄酒

FT: 在通货膨胀的重压下,美国消费者为了能在会员制仓储式超市购物,不惜排长队、支付现金,这助长了它们对美国零售业的攻势。 Costco、Sam's Club 和 BJ's Wholesale Club 正在攫取美国零售销售额的更大份额,它们以低价销售精心挑选的散装商品来吸引顾客。 逛这些商店通常意味着在堆积如山的商品(直接堆放在运输托盘上)形成的过道中穿梭,销售人员提供的导航帮助很少。停车场可能会被挤得水泄不通,Costco 加油站的车辆甚至会排起10辆车的长队。 但这些连锁店正在不同程度上投资以简化购物体验,这给那些依赖更高加价的传统零售商带来了巨大压力。 仓储式超市的繁荣是通货膨胀带来的影响之一,自2019年新冠疫情爆发前,美国消费者价格已累计上涨26%。消费者调查显示,随着美国对贸易伙伴征收关税,人们对通货膨胀的担忧持续存在。 “我们在好时期表现良好,在困难时期甚至表现更好,”销售额达926亿美元的 Sam's Club 美国公司首席执行官 Chris Nicholas 说。 零售集团沃尔玛旗下的 Sam's Club 报告称,第一季度同店销售额增长了6.7%,超过了其母公司在美国同名门店的增长。 根据 Visible Alpha 的数据,年收入达2545亿美元的 Costco 预计周四将公布类似的美国销售额增长。上周,收入达205亿美元的 BJ's 报告可比销售额增长了3.9%,排除了油价波动的影响。 相比之下,根据 Visible Alpha 的数据,美国顶级连锁超市 Kroger 和 Albertsons 在下次公布业绩时,同店销售额预计将增长2%。大卖场和百货公司连锁店 Target 和 Macy's 的销售额则有所下降。 RetailStat 分析师 Robert Altun 表示:“这些公司目前正以良好的速度扩张,并随着时间的推移,使它们对消费者的吸引力变得非常牢固。” 这三大连锁店正在美国增加数百万平方英尺的零售空间:Costco 计划今年新增15家门店。BJ's 计划在未来两年内开设25到30家。曾于2018年关闭63家门店的 Sam's Club,现在打算在“可预见的未来”每年开设15家新店。 上个月,在纽约斯塔顿岛一家新的 BJ's 盛大开业时,购物者穿过一个气球拱门...

WSJ:想买纯正美国货实在太难,这群美国人却在苦苦坚持

 WSJ: Dianna Huff十年来一直致力于只买美国货。对于床单、袜子和沙发等商品,她可以买到纯美国货。但对于手机、眼镜和割草机等其他商品来说,这几乎是不可能做到的。 她回忆说,她曾探头在冰箱里寻找制造商的标签,结果只看到了“墨西哥制造”这几个小字,她还退掉了一个体重秤,因为尽管制造商保证其产品是在美国工厂生产的,但事实并非如此。 62岁的新罕布什尔州居民Huff希望通过消费来支持美国的制造业工人,但她的经历让她得出结论:“这真是一段充满挫折和不幸的旅程。” 像Dianna Huff这样的消费者表示,他们希望支持美国企业。 PHOTO: 1. 太阳镜,来自总部位于马萨诸塞州兰道夫的Randolph。 2. 衬衫,来自总部位于马萨诸塞州艾姆斯伯里的1620 Workwear。 3. 牛仔裤,来自总部位于田纳西州纳什维尔的Imogene + Willie。 4. 运动鞋,来自New Balance的“美国制造”系列。 ——————————————————————————————————————— 许多美国人表示他们想买美国货,但数十年来的外包所构建出的全球供应链使购买美国货变得困难重重。无论这些购物者多么坚定,有些产品就是找不到美国货。 标普全球汽车(S&P Global Mobility)的数据显示,2024年在美国售出的新乘用车中,几乎一半是在美国境外组装的。而且,在美国销售的智能手机几乎全部是海外制造。 公司经常试图吹嘘他们的商品是地道的美国制造,即使这里面只有一小部分商品是在美国生产的。来自不同政党的政治人物也在倡导美国制造。独立总统候选人Ross Perot曾抨击美国制造业岗位流失到海外。前民主党总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)曾试图促进国内制造业发展。 PHOTO: 图片来源:MATT BRAYNARD 1. 茶几,来自总部位于马萨诸塞州温琴登的Saloom Furniture。 2. 蕾丝窗帘,来自总部位于艾奥瓦州佩拉的Heritage Lace。 3. Etsy的镜子。 4. Rocky的项圈和牵引绳,来自总部位于新罕布什尔州康韦的LupinePet。 5. 2002年购买的美国造沙发。 ——————————————————————————————————————- 美国总统特朗普(Trump)的关税策略旨在将制造业带...