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美元的世界储备货币地位是否已经开始动摇？ 一些人认为确实如此，他们指出，总统特朗普的关税政策、美国不断增长的债务以及将金融制裁作为外交政策工具的做法都对美元的地位造成危害。俄罗斯2022年被禁用美元之后，转而使用人民币进行国际交易。其他国家也在探索替代方案，它们担心美国极其重度参与全球经济的状况可能会终结，债务将迫使美联储(Federal Reserve)将政策利率维持在较低水平，从而推高通胀并导致美元贬值。 然而，许多人认为这些说法似乎太牵强。美元的使用范围如此广泛，美国的经济规模如此庞大，这一事实本身就意味着美元的国际地位是稳固的。 但那些盲目乐观的人忘记了一个事实：美元过去曾失去过统治地位。这段往事值得重新讲述。 美元的崛起 第一次世界大战之前，美元根本没有在国际范围使用过，当时英镑才是世界货币。美国的银行不得在国外设立分支机构，美国也没有中央银行来支持其金融市场。 1913年，随着《联邦储备法》(Federal Reserve Act)的通过，这种状况发生了变化。该法创建了中央银行，并允许美国商业银行在海外设立分支机构。 美联储的创立者需要克服美国人对金融集权根深蒂固的反感，他们想要创建一个新的美国银行体系，但动机各异。脾气暴躁的弗吉尼亚州众议员卡特·格拉斯(Carter Glass)自诩为金融专家，也是《格拉斯-欧文联邦储备法案》(Glass-Owen Federal Reserve)的共同发起人，他寻求建立一个去中心化的公共银行体系，为无法获得充足金融服务的南方人提供信贷。罗德岛州的纳尔逊·奥尔德里奇(Nelson Aldrich)是有影响力的参议院金融委员会主席，他希望效仿英格兰银行(Bank of England)或德意志帝国银行(German Reichsbank)，建立一个欧洲式的中央银行，以缓解金融危机。 头脑聪明、留着小胡子的保罗·瓦尔堡(Paul Warburg)是一位德裔美国银行家，也是美国最有影响力的金融评论家之一。美国对英镑的依赖是一项竞争劣势，因为它迫使美国出口商在国外寻求贸易信贷，并承担汇率风险。瓦尔堡游说建立一家中央银行，以创建美元贸易信贷市场，这些信贷本质上是短期借据，其功能是承诺未来按期付款。瓦尔堡的银行随时准备以预先设定的价格购买这些被称为“贸易承兑汇票”的信贷，从而使它们的成本和可获得性保持稳定、可预测，并使美国进口商和...

 BBG： 对冲基金正在加大期权押注，这表明人民币兑美元仍有上涨空间。 据不愿透露姓名的交易员称，他们对人民币兑美元升值即可获利的期权的需求有所增加。新交所衍生品交易所的数据显示，由于对中国提供政策支持的信心不断增强，以及美国利率预期的转变，投资者目前的目标是到年底人民币兑美元汇率达到7左右或更高。 渣打银行驻新加坡外汇期权全球主管Saurabh Tandon 表示：“我们看到美元兑离岸人民币的下行需求有所回升，主要来自对冲基金客户。” 由于过去几个月实际波动率较低，该货币对的隐含波动率（尤其是近期合约的隐含波动率）有所下降，“这使得买入下行期权成为一项有吸引力的交易。” 看跌美元/离岸人民币的需求增加之际，中国人民银行上周将人民币每日参考汇率上 调至 近一年来最大幅度。与此同时，市场日益预期美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后将于下个月恢复降息，美元因此承压 。 汇丰环球投资研究部亚洲外汇策略师陈景阳 在周五给客户的报告中表示 ，此外，受支持性 财政政策 和中美贸易谈判“良性进展”等因素影响，投资者对中国资产的情绪似乎正在改善。 根据新加坡交易所衍生品交易所执行的期权交易数据，8月28日， 12月到期的 美元兑人民币期权交易量最大的 是一份执行价为6.94的看跌期权。这意味着该期权的买方可以以6.94的价格卖出美元换取人民币。如果货币对跌破该水平，看跌期权的价值就会上升。截至香港时间周一中午12:30，美元兑离岸人民币的交易价格约为7.1274。 摩根大通驻新加坡外汇及新兴市场销售董事总经理达瓦尔·沙阿 表示：“我们近期看到客户对美元/离岸人民币的看跌兴趣有所增加， 表现为现金和期权的混合配置。” 尽管人民币上周达到近10个月来的最高水平，但对冲未来一个月人民币下跌相对于上涨的溢价仍远低于今年的高点。 美国银行驻香港亚太区 G-10 外汇交易主管 Ivan Stamenovic 表示：“我们看到了对下行走势的新兴趣，但买盘仍具有策略性和节制性。” 周五公布的中国境内市场数据显示，7 月份外汇期权月度交易量（包括零售和银行间交易）升至 2278 亿美元，为国家外汇管理局 2015 年开始发布该数据以来的最高水平。 据不愿透露姓名的交易员称，近几个月人民币波动性下降时，一些出口商抛售美元兑人民币看涨期权，以增加外汇资产的回报。然而，他们表示，上周人民...

 彭博： 中国正在发起一场大规模的运动来提升人民币的全球地位，抓住官员们认为的难得的战略机遇。 美元面临 多重挑战 ，北京方面正在加速推进其长期以来旨在减少全球对美元这一全球储备货币依赖的举措。此次行动的特别之处在于时机：中国决策者 认为， 美国反复无常的决策和地缘政治紧张局势是多年来推动人民币升值的最有利背景。 最新举措不仅旨在促进贸易，还旨在开放中国金融市场，使人民币更深地融入投资流动。这些举措包括放松资本管制、扩大跨境支付系统以及推出新的金融产品以吸引外国投资者。北京希望，更加国际化的人民币能够重塑贸易和全球金融，并挑战美元在储备资产中的主导地位。 荷兰国际集团（ING Bank NV）大中华区首席经济学家 宋琳 表示：“中国进一步融入全球金融体系的措施似乎是朝着正确方向迈出的一步，因为中国希望确保人民币成为全球重要货币之一。” 在货币体系中的作用 中国央行行长潘功胜在上周的一次讲话 中 提出了构建新的全球货币秩序的设想，美元的地位将有所削弱。他勾勒出一个愿景：中国金融市场将更加开放，人民币将在全球资本流动中发挥核心作用。 为推动这一愿景，中国人民银行计划在上海建立数字人民币 国际运营中心 。该行还在探索推出国内首个本 币期货，以与 新加坡 和 芝加哥 等离岸市场的类似对冲工具竞争 。 香港上周末推出了 快捷支付系统 。该系统允许居民以人民币或港币向内地电汇支付贸易和服务费用，进一步整合两地市场。香港交易所预计还将 在港股通中增加 人民币计价柜台。 加密货币挂钩也在讨论之中。香港财经事务及库务局局长 许正宇 近期表示，他不排除将稳定币与人民币 挂钩 的可能性，但他指出，必须考虑风险、汇率、货币政策和其他因素。此前，美国参议院通过了 与美元挂钩的稳定币立法 ，香港也于 5月 批准了其自身的稳定币监管框架。 中国还将采取措施， 在今年晚些时候向外国投资者 开放更多国内交易产品，进一步促进资本流动。当局计划提高境内居民人民币投资海外证券的 额度 ，这将增加人民币的国际流通。 法国农业信贷银行经济学家支小佳表示：  “中国可能正在抓住机遇推动人民币国际化。”他 补充说，进一步的措施，例如扩大离岸人民币流动性池，可以维持这一势头。 中国自主研发的人民币跨境支付系统（CIPS）也正在蓬勃发展。该系统近期扩展， 覆盖 更多外资银行，包括大华银行、盘谷银行和...