30 年期 美国国债收益率 达到近 20 年来的最高水平，反映出投资者对政府支出激增、长期 债券发行量激增以及 过去五年 通胀率一直高于 美联储目标水平的担忧。 周一， 所谓 长期债券的利率上涨近6个基点，达到5.31%，超过上月创下的高点，创下2007年以来的最高水平。加拿大债券市场也出现了类似的走势， 30年期债券收益率 升至2010年以来的最高水平；欧洲市场亦是如此，德国 超长期欧洲债券跌幅扩大：日终收益率曲线 已达2011年水平。 美国利率上升 推高了 联邦政府的借贷成本，这是全球范围内更广泛转变的一部分，投资者要求获得 更多补偿 以防范持续高通胀的风险，而高通胀很可能导致短期利率居高不下。 这一趋势也受到以下因素的推动：企业借贷规模的 扩大 ，以资助人工智能投资热潮；传统长期债券买家的需求下降；与此同时，联邦政府 近 2 万亿美元的 年度赤字不断推高国家债务。 巴克莱银行 美国利率策略主管 安舒尔·普拉丹 表示：“我们一直反对逢低买入，而且我们将继续坚持这一观点。 要形成建设性的观点，需要多种因素的共同作用，包括财政政策意外下行、人工智能相关债券发行放缓、财政部发行策略 转变 以及经济活动数据持续疲软。” 周一的交易延续了上周的抛售潮， 迫使 美国财政部以5.216%的收益率发行了250亿美元的30年期新债券——这是自2001年以来此类拍卖的最高收益率。此前一天，财政部10年期债券的拍卖收益率创下了2007年以来的最高水平。周一，该收益率小幅上升3个基点，至约4.72%。 Citadel Securities欧洲 、 中东和非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah 表示，长期债券收益率 也反映出， 尽管通胀长期高于目标水平，美联储仍不愿收紧货币政策。 此举很可能令特朗普政府官员感到恼火，他们去年年初曾表示，总统的财政政策将通过控制政府支出和通胀来降低长期利率。然而，今年以来，由于美国对伊朗的战争导致油价暴跌，冲击经济，加上政府支出持续远超收入，美国国债利率不断攀升，并波及抵押贷款和其他贷款的成本。 尽管近期公布的经济数据似乎缓解了美联储官员在未来几个月提高短期利率的压力，但收益率依然上升。 上周公布的潜在通胀 指标显示通胀较为温和，最新的 就业报告 显示，美国雇主在7月份意外裁员，而美国零售销售额也创下 逾一年来的最大 跌幅。 尽管如此...
彭博社： 1979年春，就在美国与中华人民共和国建交不久后，一支美国官方贸易代表团抵达上海。当时，中国正致力于研发集成电路——计算机的基本单元，但冷战时期的出口禁令使这项事业举步维艰。中国决策者渴望获得宝贵的意见。在一家国营工厂，美国高管们参观了工人们（主要是年轻女性）如何借助镊子和显微镜，将细小的硅线精准地排列到位，然后手工焊接。参观结束后，中国官员热情地向来访者征求改进其陈旧工艺的建议。 在随后的几十年里，中国眼睁睁地看着日本、韩国和台湾迅速崛起，成为半导体产业的前沿阵地。这些较小的邻国几乎在同一时间开始芯片制造，但它们取得了爆炸性的成功，而中国却始终落后。2015年，中国政府发布了雄心勃勃的“ 中国制造2025” 蓝图，旨在引领前沿产业发展。然而，当年中国约85%的半导体需求依赖进口，进口芯片的支出甚至超过了石油。 毛泽东时代 混乱局面和冷战时期的孤立导致中国科技发展严重滞后 ，似乎难以克服。仅仅投入资金也无济于事。“中国制造2025”计划承诺投入约1500亿美元政府资金扶持国内芯片产业，地方政府也投入了部分资金。然而五年过去了，前景黯淡，许多项目停滞不前， 贪腐调查正在进行，旗舰企业之一的 紫光集团 也宣告破产。 然而，过去几年，中国的发展令怀疑论者大跌眼镜。 华为技术有限公司 的人工智能芯片如今已足够先进，能够 训练复杂的大型语言模型 ，操控自动驾驶汽车，并控制人形机器人的行动。中国企业正在研发自主研发 芯片制造设备的方法 ，并提升从国外采购的旧设备的性能，这在很大程度上是由于美国试图阻止最新外国设备的销售。今年7月，存储芯片制造商 长信存储技术股份有限公司（CXMT）的股价在首次公开募股（IPO）后 飙升466% ，超越了石油巨头和国有银行，成为中国市值最高的上市公司 。这是今年全球第三大IPO，仅次于 SpaceX 和 SK海力士 。 这些进展反映出，构建一个可持续发展的本土半导体产业所需的各种要素正在逐步汇聚。从历史上看，那些取得突破性成功的芯片制造商都受益于两个因素的共同作用：一是有效的国家产业政策支持，二是至少有一位实力雄厚、忠诚的客户，正是这些客户推动他们实现了创新突破。 一张未注明日期的德州仪器公司位于达拉斯的半导体产品工厂照片。来源：理查森公共图书馆 以 德州仪器公司（Texas Instruments Inc.）为例 ，这家业界...