新技术基础设施的快速 普及通常伴随着债券市场的繁荣。19世纪大西洋两岸企业信贷流动性市场的出现，反映了铁路行业的迅猛发展。在铁路运营商及其庞大的投资需求（用于购买土地、铺设铁轨和运输货物）出现之前，企业融资主要由小型银行主导。之后，企业融资先是与国内债券市场挂钩，随后又与国际债券市场接轨。 最新一轮科技基础设施热潮，这次的焦点是人工智能，同样也推动了债券市场的繁荣（见图表1和图表2）。自1月份以来，Meta、英伟达和甲骨文分别发行了总额达250亿美元的债券，以资助其 人工智能发展 计划——这一数额超过了它们以往任何一家公司通过股权融资筹集的资金。SpaceX也发行了 同样数额的债券，加上埃隆·马斯克旗下这家从火箭到机器人领域的公司上个月从股市投资者那里筹集的860亿美元， SpaceX的债券总额也达到了250亿美元。3月份，亚马逊发行了370亿美元的债券，其云计算平台承载了大量的 人工智能 工作负载。2月份，Alphabet在英国发行了罕见的10亿英镑（14亿美元）百年期债券，作为其55亿英镑债务融资计划的一部分，此外，该公司还在几天前于英国本土筹集了200亿美元资金，并发行了更多以瑞士法郎计价的债券。 图表来源：《经济学人》 摩根士丹利预计， 今年美国 人工智能相关的投资级债券发行量将达到3500亿至4000亿美元。这将几乎占到该行预测企业将在美国发行的创纪录的2.3万亿美元高质量美元债券的五分之一。另有500亿美元可能来自与 人工智能 项目相关的垃圾债券（在总额为4400亿美元的高收益债券发行中）。国际清算银行（央行的央行）近期警告称， 人工智能 项目可能无法盈利以偿还为其融资的债务。如果债券投资如某些人所说的那样，是一门“消极的艺术”，即选择避开什么而不是选择买什么，那么债券投资者究竟需要避开多少呢？ 在某些方面， 人工智能的 蓬勃发展让公司债券市场看起来更安全一些。美国五大“超大规模”云计算巨头——Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文——的总债务在截至3月份的六个月内增加了2280亿美元。这几乎是过去任何一个季度同期增幅的五倍。前四家公司多年来利润丰厚，因此享有很高的信用评级。微软的债务甚至被认为比美国政府的债务更安全。五家公司中只有规模最小、盈利能力最弱的甲骨文获得了大型信用评级机构的中等“B”级评级（尽管如今大约一半的美国公司债券...
FT: 两百五十年足以让一个国家将记忆与历史混淆。周年纪念日促使我们回顾过去，重温那些定义一个国家的文献、纪念碑和耳熟能详的故事。记忆绝非简单的事实堆砌，而是一种安排，由留存下来的和消逝的共同塑造。最能揭示历史真相的，往往不在于一个国家保存了什么，而在于它允许那些在幕后和众目睽睽之下悄然消失的事物。 在新冠疫情初期，我了解到阿肯色州伊莱恩镇的情况。这个地区的法律和生活方式与其他地方截然不同。内战结束后，大多数曾经被奴役的黑人男性成为了佃农。1919年，随着棉花价格飙升，深陷信贷和债务漩涡、收不到应得款项的黑人佃农开始组织起来争取公平的报酬。9月30日，一场农民会议遭到几名白人的干扰，其中一人在枪战中丧生。几个小时后，一群白人暴徒——包括国民警卫队成员——涌入该地区。两天后，超过500名黑人在这场被认为是美国历史上最致命的种族冲突中丧生。 事后，报纸上充斥着各种虚假信息，加剧了恐慌，并为暴力行为辩护。许多白人拥有的报纸错误地报道说，一场“黑人起义”正在进行，声称黑人佃农密谋推翻白人地主。事实上，根本没有所谓的起义。黑人争取公平报酬和协商劳动合同的权利，尤其是在种族隔离盛行的南方，就足以引发致命的报复。 未出庭，2021 © 哈兰·博兹曼 伊莱恩在大屠杀后逐渐恢复。黑人家庭离开后又返回。在20世纪中期，它的人口是现在的两倍多。我初到伊莱恩时，很快就意识到这种历史的抹杀，并希望创作出能够对抗这种对黑人生命的漠视的作品，同时真实地反映这个小镇的现实。我搜索了在线档案，希望能找到照片、记录和视觉证据，帮助我了解大屠杀后这个社区的状况。然而，图像的匮乏和记录的稀少，与其说是疏忽，不如说是刻意地缩小了历史视野。 我们通常将档案馆想象成中立的历史文化宝库，然而，它们的建立却离不开决策。有人决定哪些资料值得保存，哪些资料需要编目，哪些资料需要机构保管。档案馆不仅反映了历史，也反映了权力。每一份幸存的文献都取代了无数从未被制作或从未被认为足够重要而被保存下来的其他文献。 伊莱恩民权博物馆（或本应如此），2021 © 哈兰·博兹曼 或许，这正是美国诸多由来已久的矛盾之一。我们常常自诩为建立在自由和民主理想之上的国家，然而，我们的集体记忆却始终参差不齐。有些历史成为每个美国人从小耳熟能详的奠基神话，而另一些历史则仅存于家族传说、地方记忆以及不愿消逝的社区的坚定信念之中。 镇上有些...