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WSJ：   美国总统特朗普(Trump)升级了他 对美联储持续已久的公开抨击 ，在美联储应对关税带来的物价上涨和增长放缓风险之际，特朗普此举让这家央行陷入了两难境地。 这种攻击在现代几乎没有先例，迫使美联储面临严峻的选择：要么按照特朗普的要求大幅降息，这么做有可能助长通货膨胀，损害美联储在市场上的公信力；要么维持目前的观望立场，但如果经济大幅放缓、美国政府有关通胀无需担忧的观点得到证实，那么美联储会面临进一步的施压，这会削弱其地位。 在特朗普施压的同时，美联储决策者内部分歧正在显现，这可能会加大美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在未来几个月平衡政治和经济风险的难度。 在上周会议后发表讲话的美联储官员中，最先表露出支持美联储在7月底下次会议上降息立场的是特朗普在第一个任期内任命的两名官员。 美联储负责银行监管的副主席米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)周一在一次演讲中表示，她更担心就业疲软的风险，而非通胀上升的风险。对于一位此前高度关注通胀问题的决策者来说，这是个重大的转变。 美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)上周五在接受CNBC采访时表示，他可能支持下个月降息，因为他担心会放任劳动力市场过度疲软。 鲍威尔周二将在国会发表例行的货币政策证词。议员们如何看待他的表现，将是衡量对美联储独立性支持程度的关键标准。近几十年来，美联储在制定货币政策方面享有一定程度的独立性，不受直接的政治控制，鲍威尔一直努力捍卫这一点。 此事的影响远不止当前的政策辩论。鲍威尔的任期将在不到一年后届满。特朗普可能会建立一个总统施加影响力的模板，从而重塑美联储，他持续的批评既是对鲍威尔继任者的警告，也是在筛选那些暗示将安抚他的替代者。 如果未来的央行领导人觉得更有必要在考虑经济数据的同时也顾及政治偏好，那么支撑着全球对美国货币政策信心的数十年信誉可能会受损。 上周五，特朗普呼吁鲍威尔将美联储目前约为4.3%的政策利率下调至1%-2%之间，以减少不断上升的联邦债务偿付成本。 特朗普和一些高级官员，包括商务部长卢特尼克和联邦住房金融局局长威廉·普尔特，已加大了一场不同寻常的公开宣传攻势，以影响美联储的利率政策。 PHOTO: 包括商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)在内的其他特朗普顾问也附和了总统对货币政策的批评，他们说...

 BMG: 美联储官员连续第三次下调基准利率，但控制了预计2025年的降息次数，表明其对于继续降低借贷成本的速度更加谨慎。 联邦公开市场委员会 周三 以 11 票赞成、1 票反对的结果将联邦基金利率下调至 4.25%-4.5% 区间。克利夫兰联储主席贝丝 ·哈马克 投了反对票，她倾向于维持利率不变。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美联储决定后举行的新闻发布会上对记者表示：  “通过今天的行动，我们将政策利率从峰值降低了整整一个百分点，我们的政策立场现在明显不那么严格了。”  “因此，我们在考虑进一步调整政策利率时可以更加谨慎。” 尽管如此，鲍威尔补充说，利率仍然“显著”抑制了经济活动，美联储“有望继续降息”。但他表示，官员们必须看到通胀方面取得更多进展，才能进一步降息。 点击此处查看彭博 TOPLive 博客上有关美联储决议和新闻发布会的内容 新的季度预测显示，几位官员预计明年的降息幅度比几个月前的预测要少，并认为 2025 年通胀的进展将大大放缓。根据中值估计，他们现在预计基准利率到 2025 年底将达到 3.75% 至 4% 的范围，这意味着将降息两次，每次四分之一个百分点。 仅有五位官员表示希望明年进一步减排。 彭博社调查 的大多数经济学家 预计，平均利率预期将指向明年降息三次。 消息公布后，标普 500 指数下跌，而美国国债收益率和彭博美元指数上涨。两年期国债收益率对美联储政策变化的敏感度高于较长期国债收益率，引领美国国债走势，一度上涨 8 个基点，至 4.33%，创 11 月 25 日以来的最高水平。 鲍威尔还回答了有关央行将如何应对特朗普政府可能采取的关税措施的问题。 该主席表示，一些政策制定者已经开始考虑候任总统 唐纳德·特朗普 可能实施的提高关税的潜在影响。但他表示，此类政策提案的影响目前还非常不确定。 “我们真的对实际政策知之甚少，”他说。“因此现在试图做出任何结论还为时过早。” 通胀波动 自 9 月中旬开始大幅降息半个百分点以来，政策制定者已将基准贷款利率下调整整一个百分点。当时，他们受到通胀下降的鼓舞，并担心劳动力市场正在接近危险的临界点。 此后，形势发生了变化。劳动力市场表现出韧性， 过去三个月平均新增 就业人数为 17.3 万人。11 月份失业率小幅上升至 4.2%，但按历史标准来看仍处于较低水平。 鲍威尔本月早些时...

BMG: 杰罗姆·鲍威尔周四 的讲话上半部分 看起来简单明了。下半部分则不然。 在美联储宣布普遍预期的降息四分之一个百分点后，主席鲍威尔将不得不回答一系列问题，即 唐纳德 ·特朗普重返白宫将对增长、通胀和借贷成本意味着什么。 特朗普令人震惊且决定性的选举胜利已经导致全球金融市场疯狂重新定价。鲍威尔需要向全球投资者保证，美联储能够应对特朗普第二任期的影响——可能伴随着共和党横扫国会——这已经改变了人们对货币政策路径的预期。 这位当选总统誓言要对美国进口产品全面征收关税，并削减从企业利润到加班费等所有领域的税收，这些政策被广泛视为通胀。他还考虑更换美联储领导层，并声称自己有权对利率发表意见。 在选举结果偏向共和党后，投资者加大了对所谓特朗普交易的押注——基于更快的经济增长和更高的通胀。长期国债收益率上涨近 20 个基点，而美国股市创下历史新高，美元上涨。 特朗普贸易行动 选举日后股票、债券和货币市场大幅波动 资料来源：彭博社 由于特朗普的政策组合正在酝酿中，华尔街经济学家现在预计美联储降息的幅度将比大选前少。摩根大通仍预计本周和下个月美联储将分别降息 25 个基点，但预计此后美联储将在每次会议中降息一次。 “慢一点” 摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利 在接受采访时表示： “对于周四来说，这没有任何意义，对于 12 月来说，可能意义不大。但 12 月以后，情况会变得更加有趣。” 他说，美联储无法知道特朗普提出的哪些政策将会实施，也不知道会以何种顺序实施，仅凭这一点就足以让官员们更加谨慎。“当你更加不确定时，你可能需要放慢脚步。” 大选之前，美国经济有望实现备受期待的软着陆。尽管就业市场已显露出疲软迹象，但通胀率已降至美联储 2% 的目标，失业率也没有大幅上升。但现在出现了一系列全新的风险。 大多数经济学家认为，提高美国进口商品成本的关税和刺激消费需求的减税都会导致通货膨胀。如果已经赢得参议院多数席位的共和党继续控制众议院，特朗普实现后者的能力将增强——这看起来越来越有可能。他还承诺将驱逐数百万无证移民。 野村控股公司在最近的一份报告中预测，如果特朗普当选总统，2025 年的通胀率将上升 75 个基点。该行目前预计美联储明年只会降息一次，而大选前预计的降息次数为四次。“我们预计特朗普将按照竞选时提出的提高关税的建议行事，这将导致通胀在短期内大幅上升，经济增长率略有下降...