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下一场金融危机如何开始

 FT: 如果你年过40,你很可能还记得2008年9月15日雷曼兄弟破产那天你在哪里。这是上次全球金融危机中众多令人震惊的时刻之一。当时正值银行挤兑、崩溃和破产的时期,各大经济体纷纷陷入大萧条以来最严重的经济衰退。震惊的雷曼员工们带着用纸箱装着的物品离开了这家拥有158年历史的投资银行的办公室。他们象征着数百万在这场 摧毁了数万亿美元财富的 灾难中失去工作、房屋和毕生积蓄的人们。 这场混乱的罪魁祸首有很多,但与许多金融崩溃一样,房地产市场也牵涉其中。2006年,美国房地产泡沫破灭,泡沫的根源在于那些在世界各地发行、本应安全的抵押贷款支持证券,其中包括高风险的“次级”住房贷款。随着抵押贷款违约和止赎数量的攀升,这些证券的价值暴跌,投资者蒙受巨额损失,并引发金融市场恐慌。 危机爆发后的几个月里,政府的救助和全面的改革开始将饱受重创的金融体系重振。如今,大型银行的资本状况得到了改善。由于这些改革,市场监管更加完善,投资者也得到了更充分的保护。然而,现在每个月都会出现类似当年危机的警告。人们越来越担心房地产市场可能再次动荡,这一次不是由于高风险的贷款行为,而是由于越来越多的气候相关灾害给保险公司和其他关键金融机构带来压力。“房地产价值最终会下跌——就像2008年那样——导致家庭财富暴跌,”当时由民主党担任主席的美国参议院预算委员会在12月份发布的一份 关于气候变化和保险的报告 《Next to Fall》中写道。“美国可能正在经历一场类似于2008年金融危机的系统性经济冲击,甚至更为严重。”  今年1月,金融稳定委员会(该委员会是在2008年金融危机后成立的,旨在密切关注全球金融体系)表示,在灾害多发地区,保险成本越来越高,保险资源也越来越稀缺,“气候冲击”可能引发更大范围的市场动荡。2月初,美联储主席杰伊·鲍威尔警告称,美联储也看到银行和保险公司撤出高风险地区。“如果快进10年或15年,美国有些地区将无法获得抵押贷款。没有自动取款机,银行也不会开设分行,” 他告诉国会 。“我不知道这是否是一个金融稳定问题,但它肯定会带来重大的经济后果。” 不到两周后, 沃伦·巴菲特告诉伯克希尔·哈撒韦集团(旗下拥有多家保险公司)的股东 ,由于暴风雨灾害大幅增加,财产保险价格上涨。“气候变化或许已经预示着它的到来,”他说。“总有一天,任何一天,都会发生真正惊人的保险损失—...

华尔街的动力机器面临中东压力测试

 彭博 : 这种地缘政治爆发点,一度可能引发市场全面崩溃:以色列 战机袭击 伊朗核设施,德黑兰方面发誓报复——并最终付诸行动。油价 飙升 。 然而,在危机接踵而至的一年里,从伦敦到纽约的交易员们却选择屏住呼吸,而不是集体逃离。 是的——金价上涨,股市下跌,债市震荡,但并未出现大规模的市场恐慌。标普500指数本周小幅收跌,目前仍比历史高点低不到3%。原油价格回吐了早盘的部分涨幅。 目前而言,这种相对平静遵循着一种熟悉的模式:市场受到冲击,价格下跌,然后惯常的逢低买入者蜂拥而至。在经历了数月从未真正结束的危机之后,这种常规几乎已经根深蒂固。本周,通胀和 消费者信心指数 好于预期,为这种模式注入了新的动力。 周五的空袭扰乱了这种交易模式,但并未彻底摧毁它。最终,另一个华尔街现象在本周的复苏中被证明同样重要:动量。从公司债券的风险溢价到加密货币和股票市场的广度,趋势基本保持积极——这表明基金经理仍然担心,今年错过市场反弹的风险比跌入低谷更大。 现在,注意力转向周末。随着局势进一步升级,市场正在密切关注中东和华盛顿发出的信号,这些信号可能影响下周的市场情绪,并考验反弹的持久性。 富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官马克斯·戈克曼 表示:“今年,负面消息的消退带来了回报,‘错失恐惧症’(FOMO)的主题也愈演愈烈。 当这种势头演变成盲目的兴奋时,可能会导致牛市全速冲撞,但我们还没有到那种地步。” 当然,焦虑情绪弥漫,正如动荡的一年一样。以色列警告称,其袭击可能持续数周,而伊朗则誓言将予以强力回击。 零售购买也在放缓,资金逐渐流向现金和黄金,而债券也未能提供什么安慰:10 年期债券收益率周五收高,这提醒人们,随着财政阴云密布,传统的避风港也不再是万无一失的。 更糟糕的是: 唐纳德·特朗普总统 承诺在两周内实施全面关税,这可能会造成供应中断,并可能与本已紧张的石油市场发生冲突。 Tallbacken Capital Advisors 创始人兼首席执行官迈克尔·珀维斯(Michael Purves) 表示:“如果股市能够强行挺过这一关,那只会加剧‘害怕错过’ (FOMO) 情绪。这很可能会让人觉得这轮反弹‘刀枪不入’。”  “这会增加最终的下行风险。” 截至周五收盘,大宗商品最终承受了持续冲突带来的冲击,油价上涨约8%,金价创下历史新高。标准普尔500指数本周收盘...