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 WSJ: 预计中共高层将在7月末召开会议，为今年余下时间的经济政策路线定调。在此次年中会议即将召开之际，官方释放的信号表明，中国政府终于开始认真着手遏制工业产能过剩问题，以重振经济。这引发了外界对一项全面供给侧改革方案出台的预期，但以往的先例让人对实际政策行动是否会与官方表态相符心存疑虑。 以下是值得关注的几个重点： 供给侧： 中国领导层已多次暗示将解决某些行业日益严重的供给过剩问题。投资者们由此猜测，旨在实现经济再平衡的供给侧改革已迫在眉睫。 自从中国政府7月1日敦促停止“无序”价格竞争以来，各部委和有政府背景的行业组织已迅速行动起来响应号召。 花旗(Citi)经济学家在一份报告中表示：“中共中央政治局可能会重申这一倡议，并提供进一步的指导意见。” 汇丰(HSBC)经济学家表示，鉴于政府对长期经济增长的关注，届时可能会有声音呼吁出台结构性举措。这些措施可能包括：纠正所谓的内卷式竞争——即导致价格下降的非理性行为；通过新的城镇化规划来缓冲住房需求；通过提振消费或加强社会保障体系来缓解劳动力市场压力。 节奏把控： 汇丰经济学家表示：“与2015年时大部分工业过剩产能集中在上游行业不同，这一次的压力更为广泛。” 摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家表示，供给侧的真正变革将需要调整地方激励机制、进行财政再分配以及向需求侧的转向。他们在一份报告中写道，期待渐进式改革比期待短时间内获得成功更切合实际。 北京方面选择如何实施政策也将至关重要。 在摩根士丹利的经济学家看来，最优的政策组合将以需求再平衡和加速结构性改革为重点，这可能带来更可持续的再通胀。“最不可取的组合将是运动式的指令加上需求支持不足，这可能在近期短暂地改善价格之后，导致经济陷入更深的通货紧缩。” 刺激信号： 尽管面临美国关税，但中国经济今年上半年表现相对良好，并且有望实现全年5%左右的官方增长目标。有经济学家表示，这种情况降低了目前出台全面刺激措施的可能性。 高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中表示：“我们认为，决策者会认为没有必要在短期内推出大范围、大规模的刺激措施。”中共中央政治局可能只会重申提振内需以稳出口、稳就业和稳楼市的承诺。 美银证券(BofA Securities)的经济学家认为，7月会议的声明可能会反映出一种更为平衡的前景，强调政策的连续性和定向支持，而非...

 彭博： 中国经济第二季度的增速可能略高于政府的全年增长目标，从而减轻了北京方面短期内推出额外刺激措施的压力。 据彭博社调查，周二公布的官方数据显示 ，中国6月份当季 国内生产总值（  GDP）预计将同比增长5.1%。 尽管增速低于 第一季度 ，但仍将上半年GDP增速推高至5.3%，远高于中国政府设定的5%左右的年度增长目标。 中国经济增长可能超过5%左右的官方目标 激进刺激措施不再紧迫，但可能正在酝酿审慎的政策 数据来源：国家统计局、彭博经济学家调查 强劲的出口推动了中国经济，这得益于5月中旬中美贸易休战，中国商品的关税从145%的峰值降至55%左右，以及旨在提振国内需求的持续财政支持。这一势头促使许多经济学家预计，北京方面将至少暂时 推迟 推出进一步的刺激措施，以保留政策空间，以防8月中旬临时协议到期后中美紧张局势再次加剧。 花旗集团经济学家于向荣 周四在一份报告中写道： “我们认为政策制定者没有那么急于出台政策。” 花旗经济学家表示，即将于 7 月召开的中共中央政治局会议 可能“进一步确认采取观望政策模式，但同时为逐步提供小规模支持敞开大门”。 中国人民银行已 表明 宽松政策立场不再那么温和。上个月，央行货币政策委员会季度会议后发表声明，放弃了此前承诺的降息和适时注入长期流动性的承诺，而是表示将灵活调整政策实施的力度和节奏。 尽管如此，前期出口刺激和前期财政支持措施带来的提振作用可能会在下半年消退，这或许会增加今年晚些时候采取更多政策行动的必要性。花旗和野村控股的经济学家预计，到年底，政策利率将下调10个基点，银行存款准备金率将下调50个基点。 以下是国家统计局将于北京时间周二上午 10 点发布的其他主要经济指标的预览。 消费 预计6月份 零售额同比增长将从5月份的6.4%放缓至5.2%，使上半年的增幅达到5%左右。 由于一些省份暂停了政府对智能手机、家电和汽车等消费品的补贴，6月份的销售额可能受到了冲击。京东年中购物节于5月中旬提前推出，比去年提前了几周，这可能提前拉动了消费者支出，从而对上月的数据造成压力。 中国6月消费增长放缓 工业生产增速可能放缓至11月以来的最低水平 数据来源：国家统计局、彭博经济学家调查 注：1月份无单月数据。国家统计局每年仅发布前两个月的合并数据。 中国已从发行的超长期特别主权债券中拨出3000亿元人民币（约合4...