财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

 彭博： 长期的经济挑战往往会催生出专属术语。2008年金融危机后的几年里，当美国深陷低增长和低于目标的通胀困境时，人们常用的术语是“ 长期停滞 ”。而日本的情况则更加糟糕，甚至催生了“通货紧缩心态 ”  。 如今，在中国，经济学家、投资者，甚至政府本身都对“内卷化”感到焦虑——这个词甚至对那些大学学过宏观经济学的人来说可能都不熟悉。它指的是破坏性竞争。最近几天，在中国最大的电动汽车制造商比亚迪公司引发“新一轮‘价格战’ 恐慌 ”（用中国汽车工业协会的话来说）之后，这个词再次出现。 中国工信部表示：“企业之间不受控制的价格战是‘内卷化’竞争的典型例子。”据彭博社报道，官员们对此非常担忧，以至于三家机构本周 对比亚迪和其他主要电动汽车制造商的高管进行了 严厉批评。其中的担忧是什么？过低的价格会挤压企业的利润率，损害持续的研发投入，危及产品质量，甚至限制保修等服务的提供能力。 彭博经济研究的朱立伦指出，中文“内卷”的字面意思是向内滚动。它暗示着一种竞争加剧却没有真正取得进展的体系。其根本问题是 产能过剩 ：由于需求不足，企业不得不降价排挤竞争对手。恶性竞争加剧了中国的通货紧缩风险，亟需北京方面重新审视政策。 中国持续的生产者价格通缩凸显产能过剩 数据来源：中国国家统计局 “内卷化”是一种不同于美国的长期停滞，或新冠疫情前日本通货紧缩心态的现象。这些术语传达了一种对新常态的无奈，即经济增长过于疲软，导致物价无法上涨。相比之下，内卷化则涉及疯狂的活动。 这一术语早在 20 世纪 60 年代就已在经济学领域使用，当时普林斯顿大学人类学家 克利福德·格尔茨在 一篇关于印度尼西亚的论文 中创造了“农业内卷化”一词 。 格尔茨记录了爪哇岛的农业产量如何随着投资自19世纪末开始增加而稳步增长——但增长的仅仅是土地面积，而非个体农民。爪哇的人口激增，稻米产量也随之攀升。但整个社会并没有真正的改善。“这个过程就像在水中原地踏步，”格尔茨写道。 彭博经济研究的朱先生表示，在当今中国，“这个词的流行反映了人们对长期存在的企业文化的 普遍不满 ，这种文化鼓励员工牺牲个人/家庭利益来‘奉献’于公司。”人们有一种感觉，“无论你多么努力学习或工作，都不会带来巨大的改变。” 政府非常清楚这个问题。 摩根士丹利中国经济学家、以邢自强为首的经济学家在5月28日的报告中写道：“自去年年底以...

 经济学人： 过去六个月， 贸易战令 中国经济 经受了压力测试。关税紧张局势尚未结束。5 月 29 日，财政部长斯科特·贝森特表示，正在进行的谈判“陷入僵局”，唐纳德·特朗普总统抱怨中国“完全违反”了双方 5 月 12 日在日内瓦达成的减税初步协议。然而，即使贸易战仍在继续，有两件事 让中国感到安心 。一是到目前为止，经济一直具有韧性。2025 年私营部门增长预期仍在 4-5% 之间。二是中国最大的经济噩梦之一似乎即将结束：残酷的房地产危机。 想一窥其真面目，不妨看看上海长宁区的一栋封闭式住宅。它散发着传统德式建筑的气息，并拥有一个宽敞的前花园，这是上海最奢华街区的一大特色。但真正引人注目的是它的价格。5月27日，这处房产以2.7亿元人民币（合3800万美元）的天价成交，在中国媒体上引起轰动。以每平方米50万元人民币的价格，这笔交易是近年来最昂贵的房屋拍卖之一。富豪们愿意支付如此高昂的价格，这被解读为中国巨大而漫长的房地产危机可能终于要结束的信号。 在餐桌上、董事会会议室里以及国家规划研讨会上，关于经济复苏的猜测一直在升温。这种兴奋之情并不令人意外。广义上的房地产 在2020年崩盘前夕贡献了约25%的 GDP 。如今，这一比例仅为15%或更低，这表明经济衰退对 GDP 增长造成了巨大的拖累。房价下跌对普通民众的抑制作用难以言喻。2021年，80%的家庭财富与房地产挂钩；而这一数字已降至70%。数百家开发商破产，留下了一堆未付的账单。信心的低迷有助于解释消费需求的低迷。 尽管市场仍在下跌，但自危机爆发以来，市场首次出现下跌，我们有理由相信，市场即将结束。2025年前四个月，新房销售额同比下降不到3%。2024年，这一降幅为17%。 评级机构 标 普全球 的分析师估计，今年剩余时间交易量将继续小幅下降。 图表：《经济学人》 最大的问题之一是数百万套公寓建成后却从未售出。去年，多达8000万套公寓处于闲置状态。如今，在北京、上海、广州和深圳等“一线”城市，这个问题正在缓解。房地产数据服务公司 CRIC 的数据显示，按目前的销售速度，截至1月底，这些城市开发商持有的库存大约需要12个半月才能消化。这比2024年7月的近20个月有所下降，与2016-19年全国100个最大城市10个月的平均水平相差不远。换句话说，过剩的库存开始不那么可怕了。 上海的复兴体现了...

经济学人： 若中国主导21世纪经济，其产业政策必将居功至伟。政府培育新兴产业、扶植龙头企业、推动技术突破的举措，既令外界惊叹又招致非议。普林斯顿大学学者凯尔·陈最近将中国政策比作研发原子弹的"曼哈顿计划"。他断言，按当前趋势，人工智能（AI）霸权之争将不在中美之间，而在杭州、深圳等中国头部城市间展开。 美国官员或许嗤之以鼻——但无人质疑中国政策扭曲市场的威力。3月美国贸易代表办公室发布报告，指责中国政府通过"指导性文件、资源倾斜和监管支持"优待本土产业，损害外国竞争者利益。该报告称助推中国在无人机、电动汽车等领域份额激增的"中国制造2025"计划"影响深远且具有危害性"。此类不满正是特朗普总统4月对中国加征惩罚性关税的深层动因。 研究者面临的共同困境在于：中国产业政策多如牛毛。其举措不仅包含"中国制造2025"等国家计划或"曼哈顿计划"式专项工程，更体现为地方政府晦涩难懂的备忘录——例如安庆市《关于支持大型商贸流通企业开展现代农村流通体系建设试点工作的通知》这类缺乏精炼名称的文件。 中国每年产出超10万份政策文件。宾夕法尼亚大学方汉明与香港中文大学（深圳）李铭、陆广利的新研究表明，其中逾五分之一涉及产业政策。即便最勤奋的学者也难以全盘掌握。值得玩味的是，中国正大力扶持的新兴产业——人工智能——如今反成经济学家破解政策密码的钥匙。 研究团队运用谷歌Gemini大语言模型，扫描2000-2022年间数百万份文件（源自政府网站或北大法宝数据库）。经专业提示，Gemini能识别符合产业政策定义的文本，辨析目标行业与政策工具。为确保可信度，研究者要求模型以"中国产业政策专家"身份思考，并人工随机抽检，再用OpenAI模型二次校验，最终建成涵盖中国20年"未来争夺战"的珍贵数据库。 研究发现颠覆了传统认知：补贴虽占政策41%，却只是20种工具中的一种；廉价信贷和土地支持不足15%；防范外资竞争仅占9%。约40%的中央政策通过质量/效率标准等监管手段规范行业发展，3%的政策甚至主动抑制高污染、低效产业。学者警告："将产业政策简单等同于补贴关税，会严重误读中国政策全貌。" 政策工具亦随时间演变：税收优惠和...

 FT: 对于任何想要衡量中国旗舰产业政策“中国制造2025”成功与否的人来说，德国汽车制造商奥迪在中国北方新建的电动汽车工厂就是一个生动的例子。  中资企业是该政策的主要目标之一，其生产的工业机器人占据了生产线的主导地位，首先是一台将金属板冲压成门板的自动压力机。 接下来，来自中资企业库卡（Kuka）的800多台机器人将零部件焊接到车架上，而另一家中国供应商则实现了车轮安装过程的自动化。每班次的机器人数量都超过了工人的数量。 奥迪长春工厂制造工程主管托拜厄斯·利贝克（Tobias Liebeck）表示：“我们没想到在中国能实现如此多的流程自动化，但中国供应商的定价非常低。”中国目前每万名工人拥有的机器人数量已超过德国。 “中国制造2025”计划于10年前由北京启动，目标是主导十大先进产业，并力争到今年实现“核心基础零部件和关键基础材料”在中国制造业国内市场份额达到70%。 奥迪长春工厂。该工厂制造工程主管托拜厄斯·利贝克表示，公司正在中国推行流程自动化，因为“供应商的定价非常低”。 © Audi AG 除了机器人之外，其他目标领域还包括先进的铁路设备、高科技船舶制造、航空航天设备、电动汽车和下一代信息技术。 这项政策不仅标志着中国制造业的历史性转折点，也标志着全球经济的历史性转折点。“中国制造”计划导致北京与西方伙伴的贸易关系严重破裂，并影响了现代政府对产业政策的思考。 贸易伙伴批评其市场份额目标过于重商主义。美国总统唐纳德·特朗普在其第一任期内利用该计划为与中国的贸易战辩护，对受益于中国制造的行业直接征收了500亿美元的关税。他的继任者乔·拜登也推行了更为积极的美国产业政策，尤其是在微芯片和绿色技术方面。 北京瞄准欧盟擅长的行业，从机床到汽车，再到先进的航运，直接加剧了中欧贸易紧张局势。该计划还因导致世界第二大经济体产能过剩而受到批评。 尽管存在争议，中国欧盟商会和总部位于华盛顿的荣鼎集团代表美国商会最近发布的两份有关“中国制造”计划的报告表明，北京已经实现了其关键目标——实现制造业的现代化，而这个制造业曾经完全依赖廉价劳动力。  通过独特的产业政策、补贴和其他国家支持措施，加上私营部门的创业精神和中国广阔市场的激烈竞争，中国能够大幅提高国内和国际许多行业生产商的份额，在某些情况下甚至赶上或超过了外国竞争对手的技术。  中国...