卫星图像揭示特朗普对伊朗核设施的困境

彭博：

全世界都在等待看美国是否会加入以色列与伊朗的战争，而最新的实地证据表明，如果他们想要消灭伊朗伊斯兰共和国的核能力，就需要大幅升级袭击。

卫星图像显示，原子能设施在四天的轰炸后仅受到轻微损伤。根据6月17日拍摄的照片，位于德黑兰以南300公里（186英里）的伊朗纳坦兹中央铀浓缩设施的受损情况主要局限于电力开关站和变压器。虽然这些设施至关重要，但专家表示，它们可以在几个月内修复。

国际原子能机构 (IAEA) 前检查员罗伯特·凯利 (Robert Kelley) 表示：“他们确实造成了破坏，但也留下了很多完好的东西。”他曾负责美国政府最重要的卫星图像实验室之一。

凯利分析的美国行星实验室PBC提供的图像凸显了美国军事规划人员在决定是否介入冲突时面临的巨大误差。唐纳德·特朗普的发言人表示，总统将在两周内决定是否打击伊朗，而与此同时，以色列仍在继续打击更多伊朗核设施。

资料来源：战争研究所和美国企业研究所的“关键威胁”项目；国际原子能机构；彭博新闻社报道

伊朗制造核电站和核武器所需燃料的野心远非地图上的静态点，而是植根于其全国戒备森严的基础设施之中。数千名科学家和工程师在数十个地点工作。

此外，该国近乎核弹级别的铀储备——只需16个小罐就能塞得满满的——是一个移动的目标。铀在其核燃料设施内来回转移，挑战着国际原子能机构对这些可能被转用于制造武器的材料进行统计的能力。

联合国核监督机构称，由于以色列持续的军事攻击阻碍了核查人员开展工作，本周该机构失去了对伊朗高浓缩铀库存位置的追踪。

国际原子能机构的监察员仍在德黑兰，去年进行了近500次核查。但自从以色列总理本雅明·内塔尼亚胡于6月13日发动轰炸行动以来，他们的工作就被搁置一边。

国际原子能机构总干事拉斐尔·马里亚诺·格罗西本周在彭博电视台被问及铀问题时表示：“我不太确定。战争时期，所有核设施都关闭。没有检查，就无法进行任何正常活动。”

国际原子能机构的核心任务是统计全球范围内以克为单位的铀含量，并确保其不被用于核武器。这家总部位于维也纳的机构已经不得不重新评估基于卫星图像的关键发现。

来源：Planet Labs PBC
注：彭博社和国际原子能机构前检查员罗伯特·凯利 (Robert Kelley) 的图像分析

纳坦兹的地下铀浓缩设施由40米厚的泥土、钢筋和混凝土保护。国际原子能机构最初报告称以色列没有对其造成损害，但三天后改变了说法，称新的卫星图像显示“直接撞击”。

离心机——以超音速旋转以分离核燃料所需同位素的机器——需要持续供电以防止失控。据称，2021年以色列在该地点的破坏行为导致一些离心机受损，伊朗人在几个月内就修复了这些离心机。

“任何有能力的设计师都会有备用电源，无论是电池还是发电机，”曾在美国能源部核武器综合设施任职的资深工程师凯利说道。凯利表示，几乎没有证据表明伊朗工程师的能力存在问题，纳坦兹核电站的主要电力损坏可能在几个月内就能修复。

伊朗核计划的核心是伊斯法罕核技术与研究中心。该中心位于德黑兰以南450公里处，拥有七个国际原子能机构视察员经常访问的设施。它是将铀矿石转化为原料的关键化学工艺的关键枢纽，这些原料可以进行浓缩，然后转化为金属燃料。

国际原子能机构周四晚些时候报告称，伊斯法罕中央化学实验室、铀转化厂、反应堆燃料制造厂和浓缩铀金属加工设施遭到破坏。

伊斯法罕也是国际原子能机构检查人员在上周停止检查后最后一次看到伊朗 409 公斤高浓缩铀库存的地方——这些铀相当于 10 枚炸弹的铀，可以迅速浓缩到武器级。

5 月 22 日，伊朗向外交官表示，如果遭到以色列袭击，伊朗计划采取“特殊措施”来保护其铀库存，但国际原子能机构仍不知道这些措施是什么，也不知道这些铀材料是否还在那里。

格罗西 6 月 18 日表示：“我们尚未获悉任何详细信息。伊朗知道这些库存需要受到国际原子能机构的持续监督。”

尽管国际原子能机构 6 月 15 日报告称以色列对伊斯法罕的设施造成了严重破坏，但凯利表示，第二天拍摄的卫星图像显示以色列的袭击仅造成了“极小”的影响。

凯利表示，核设施中心附近的一块铺有瓷砖的广场上种满了树木，留下了炸弹痕迹，表明空袭的目标是关键人员可能聚集的地方。他拒绝猜测伊朗铀储备的具体位置。

资料来源：Planet Labs PBC；彭博新闻
注：彭博社和国际原子能机构前检查员罗伯特·凯利 (Robert Kelley) 的图像分析

最受军事规划者关注的核设施位于福尔多，它建在山腰上，深度至少接近 100 米。

摧毁这座先进的浓缩铀设施需要使用威力最大的常规炸弹进行空中轰炸。以色列缺乏重型炸弹和B-2隐形战机来穿透这座位于圣城库姆附近的设施。

小型炸弹或许能够摧毁福尔多核电站并摧毁通道，但专家表示，要造成永久性破坏，可能需要使用巨型钻地炸弹（GBU-57炸弹）。这意味着美军将直接介入冲突。

凯利表示，对美国和以色列来说，问题在于福尔多基地是专门为抵御袭击而建造的。

他说：“伊朗的核计划是20世纪80年代伊拉克战争的产物。” 凯利重申了国际原子能机构和美国情报部门的结论，并表示：“即使伊朗的核武器计划在2003年就已结束，各国仍继续对伊朗施压，并继续做出反应。”

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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

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泰国和柬埔寨为何发动毫无意义的边境战争？

柬埔寨和泰国争议边境地区的大部分地区，散布着近千年前建于陡峭悬崖上的印度教寺庙。7月24日清晨，枪声在这些古代遗址中回荡。目前尚不清楚究竟是谁先开枪。但截至中午，柬泰两国士兵已在200公里边境的八个地点互相攻击。柬埔寨军队向泰国发射火箭弹，一架泰国 F -16战斗机在柬埔寨境内投掷炸弹。自30多年前柬埔寨内战结束以来，这片高地从未经历过如此令人震惊的暴力事件。经过五天的战争，已有40多人死亡，数百人受伤，30万平民流离失所。 7月28日，双方总理在马来西亚首都吉隆坡匆忙召开的峰会上同意停火。现任东南亚国家联盟（东盟）主席国马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣促成了此次谈判。但多国外交官指出，美国才是此次谈判的关键推动者。唐纳德·特朗普总统威胁称，在达成停火协议之前，将暂停与柬埔寨和泰国的贸易谈判，这迫使双方坐上了谈判桌。即便如此，停火协议似乎仍不稳固。泰国外交官承认局势目前更加和平，但也指控柬埔寨军队多次违反协议，使用手榴弹和轻武器射击。柬埔寨方面对此予以否认。双方军事指挥官已举行会晤，似乎正在努力实现和平。局势有可能继续好转，但同样有可能的是，一场小规模冲突会再次引发冲突。要理解其中的原因，了解历史会有所帮助。这场争端可以追溯到1904年暹罗王国与殖民时期法国签署的一项条约。当时法国征服了如今越南、老挝和柬埔寨的大部分地区。两国同意将边界划定为该地区的天然分水岭，即所谓的“担架山”。然而，四年后，法国的制图师却将高地和几座具有历史意义的寺庙划在了法国一侧。1962年，国际法院援引法国地图，将其中最大的寺庙判给了柬埔寨。此后，泰国外交官一直对法国制图的质量感到不满。强调文化遗产两国一直试图通过外交途径解决问题，尤其是在1999年该地区最后一批红色高棉残余势力投降之后。但双方的民族主义情绪却阻碍了这一进程。柬埔寨人对高棉帝国建造的寺庙怀有深厚的情感，并声称这些寺庙是他们的遗产。而泰国人则声称，在19世纪欧洲殖民者到来之前，这些寺庙曾属于暹罗。2008年，泰国抗议者闯入了其中最大的柏威夏寺，引发了公开冲突。持续三年的小规模冲突造成34人死亡。海牙国际法院第二次裁决后，局势再次平息。战火为何再次燃起？双方都表示，是对方的政治立场驱使其采取挑衅行动。泰国人称，柬埔寨军队是在泰国对柬埔寨边境猖獗的诈骗行业展开打击后，于今年2月占领了其中一座...

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美国新兴金融公司简街（Jane Street）资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司，成立于2000年，总部位于纽约，由蒂姆·雷诺兹（Tim Reynolds）和罗伯特·格兰诺夫（Robert Granovetter）等创立。它是一家量化交易公司，专注于高频交易（High-Frequency Trading, HFT）、市场制造（Market Making）和流动性提供，尤其在交易所交易基金（ETF）、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月，简街已成为全球金融市场中一支重要力量，其交易量在某些市场（如美国ETF市场）占据主导地位。核心业务：市场制造：简街通过提供买卖双方的报价，为市场提供流动性，尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型，确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如，2020年市场动荡期间，简街在债券ETF市场提供了关键流动性，防止了潜在的“流动性末日循环”（ Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ ）。量化交易：简街依赖量化策略，通过大数据分析和算法模型进行交易决策，追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性，尽量减少市场风险敞口。技术驱动：简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件，其技术平台能够处理海量的市场数据，并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写，代码库约7000万行，体现了其技术深度（ Jane Street Capital - Wikipedia ）。全球布局：除了纽约总部，简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室，覆盖全球主要金融市场。2025年3月，简街计划大幅扩展其香港办公室空间，显示其对亚洲市场的重视（ US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters ）。公司文化与特色：技术与数学导向：简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才，公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格，录用率不到1%，重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才（ Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? ）。低调...

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十大指标反映美国经济状况

经济学人：美国经济的强劲增长势头或许正在放缓。近期数据显示，受关税、经济不确定性、移民限制以及美联储等机构遭受冲击的影响，美国经济产出可能出现放缓。形势可能很快就会变得更加扑朔迷离。美国劳工统计局（ BLS ）等机构的裁员似乎已经对通胀数据产生了干扰，而通胀数据的编制需要耗费大量的人力。根据 BLS的报告，最新数据的样本下降了15%以上。8月1日就业报告疲软后，唐纳德·特朗普总统表示将解雇负责此事的 BLS 专员——这无疑是一种严重的政治干预。以下十张图表展示了我们仍然可以从数据中获取的信息。图表：《经济学人》 2025年前两个季度的GDP 数据显示，经济增长已开始放缓。年初，关税抢先行动扰乱了贸易数据，导致整体数据难以解读。第一季度，企业在关税截止日期前将货物紧急运往美国。这导致净出口下降，而库存增加（可能是由于测量误差）并未完全抵消净出口下降的影响。GDP 因此萎缩。同样的效应在第二季度消退，经济较上一季度强劲增长。消除这种干扰的一个方法是只关注私人支出和投资（见右图）。面向私人国内购买者的实际最终销售额（有时称为核心 GDP ）的增长一直保持正值，但到2025年已开始急剧放缓。疲软的就业数据，包括过去几个月数据的大幅下调，也说明了同样的情况。图表：《经济学人》通胀似乎正在回升。美联储青睐的指标—— 个人消费支出价格指数的年度涨幅——6月份升至2.6%，高于美联储2%的目标。（参见《经济学人》通胀追踪数据。）价格在很大程度上超出了白宫的直接控制范围（尽管乔·拜登2021年的大规模刺激措施无疑无济于事）。但特朗普的关税政策正开始影响商品价格。美联储似乎准备暂缓大幅降息，直至关税通胀形势更加明朗。图表：《经济学人》尽管市场低迷，但股市已从年初的波动中显著回升。标普 500指数（美国大型企业指数）重回历史高位。不过，特朗普第二任期内的涨幅小于历届总统任期的开局几个月，包括他的第一任期。他于7月31日和8月1日宣布的最新一轮关税措施似乎也对市场情绪造成了压力：标普 500指数本周收盘下跌2.5%。全球股市也出现下跌。图表：《经济学人》普通美国人依然情绪低落。密歇根大学发布的一项备受关注的消费者信心指数，在特朗普4月份宣布加征关税后跌至2022年年中以来的最低水平，目前仅略有反弹。如此低的指数通常预示着经济衰退。...

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麦肯锡如何失去优势

经济学人：这家全球最负盛名的咨询公司即将迎来百年诞辰，是否已过巅峰？ 1940年，麦肯锡在一本宣传手册中写道："商业正被迫适应变革速度的惊人加速。历史上还有哪个时代给管理者提出过更棘手的难题？"自然，这家咨询公司当时写道，市场对其建议的需求正在飙升。如今同样是一个剧变的时代。地缘政治正迫使企业重新思考运营的地点和方式。人工智能（AI）既让老板们兴奋于用机器人取代高成本人力的机会，又令他们担忧自己的商业模式可能被颠覆。然而，作为最负盛名的咨询公司，麦肯锡却发现自己陷入了低迷。麦肯锡长期以来一直认为自己独树一帜。1976至1988年执掌该公司的罗恩·丹尼尔曾谈论由"卓越人才"组成的"真正伟大的组织"。现任全球总裁鲍勃·斯特恩费尔斯则更喜欢用"独特"来形容。这种优越感虽然令人不适，但并非全无道理。麦肯锡是规模最大、知名度最高的战略咨询公司。根据数据提供商Altrata的统计，美国500家最具价值公司中，有24家由麦肯锡校友执掌；其主要竞争对手贝恩和波士顿咨询集团（BCG）的这一数字分别为7家和5家。直到不久前，这家自称"The Firm"的公司还保持着惊人增速。其去年营收略超160亿美元，是2012年的两倍多（见图表）。但据行业观察机构Kennedy Intelligence估计，在经历快速扩张后，其2024年营收增速仅为2%。自2023年底以来，员工总数已从4.5万人缩减至4万人。经济不确定性只是部分原因——麦肯锡的市场份额正被竞争对手蚕食。这家明年将迎来百年华诞的传奇咨询公司，究竟如何失去了优势？麦肯锡喜欢用1950-196年掌舵人马文·鲍尔的话标榜其服务是"被寻求而非被推销的"。但在近年疯狂扩张中，事实远非如此。2013年柏林合伙人会议上，2009-2018年担任全球总裁的鲍达民明确将增长列为优先事项。一位与会的前高管回忆，他当时指示："宁可事后道歉，不要事先请示。" 随着公司将谨慎和顾虑抛诸脑后，这种"道歉"需求与日俱增。2010年代，麦肯锡既帮助阿片类药物制造商向美国瘾君子推销药品，又从南非国企的非法合同中获利（该公司已承认不当行为并与检方达成和解）。接任鲍达民的施南德...

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投资者应该思考的关于加密货币的五件事

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WSJ:让特朗普怒不可遏的“塔可交易”（TACO trade）

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特朗普宣布对贸易伙伴征收关税的完整清单

彭博：白宫周四公布了调整后的互惠关税税率，涵盖来自一系列贸易伙伴的进口产品，旨在缩小贸易逆差并增加收入。修改后的关税将于七天后，即华盛顿时间凌晨 12:01 生效。除下列国家外，大多数国家的进口最低关税税率设定为10% 。被认定为转运以逃避更高税率的货物将被征收额外关税。包括中国、加拿大和墨西哥在内的一些经济体处于不同的贸易轨道上，并受不同指令的约束。国家和地区调整后的互惠关税阿富汗 15% 阿尔及利亚 30% 安哥拉 15% 孟加拉国 20% 玻利维亚 15% 波斯尼亚和黑塞哥维那 30% 博茨瓦纳 15% 巴西 10% 文莱 25% 柬埔寨 19% 喀麦隆 15% 乍得 15% 哥斯达黎加 15% 科特迪瓦 15% 刚果民主共和国 15% 厄瓜多尔 15% 赤道几内亚 15% 欧盟：第1栏关税税率>15%的商品 0% 欧盟：第1栏关税税率<15%的商品 15%减第一栏税率福克兰群岛 10% 斐济 15% 加纳 15% 圭亚那 15% 冰岛 15% 印度 25% 印度尼西亚 19% 伊拉克 35% 以色列 15% 日本 15% 约旦 15% 哈萨克斯坦 25% 老挝 40% 莱索托 15% 利比亚 30% 列支敦士登 15% 马达加斯加 15% 马拉维 15% 马来西亚 19% 毛里求斯 15% 摩尔多瓦 25% 莫桑比克 15% 缅甸 40% 纳米比亚 15% 瑙鲁 15% 新西兰 15% 尼加拉瓜 18% 尼日利亚 15% 北马其顿 15% 挪威 15% 巴基斯坦 19% 巴布亚新几内亚 15% 菲律宾 19% 塞尔维亚 35% 南非 30% 韩国 15% 斯里兰卡 20% 瑞士 39% 叙利亚 41% 台湾地区 20% 泰国 19% 特立尼达和多巴哥 15% 突尼斯 25% 土耳其 15% 乌干达 15% 英国 10% 瓦努阿图 15% 委内瑞拉 15% 越南 20% 赞比亚 15% 津巴布韦 15%

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财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

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