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特朗普想要一个什么样的世界?

 FT:

本周北约海牙峰会召开前,美国的跨大西洋盟友有理由感到担忧。

在美国外交政策经历了几天的疯狂变化(包括美国对伊朗核设施进行空袭)之后,美国总统似乎没有心情寒暄。
离开白宫前往荷兰时,他对与以色列和伊朗谈判现状的不满情绪爆发成粗言秽语。特朗普对记者说:“我们基本上是两个国家,他们打了这么久,打得这么惨,他们都不知道自己到底在干什么了。”
然而,总统在峰会上克服了人们的担忧,让这项自冷战爆发以来一直支撑欧洲安全的条约得以延续。“我坐在那张桌子旁的时候,感觉这是一群友善的人,”特朗普周三在海牙举行的闭幕新闻发布会上说道。“这不是敲诈。我们来这里是为了帮助他们保护他们的[国家],”他说。 
特朗普感到满意,因为他终于获得了几乎所有北约成员国大幅增加国防开支的承诺。自第一任期伊始,他就一直在这个问题上严厉斥责和威胁这些成员国。荷兰前首相、北约新任总干事马克·吕特对他的大力赞扬也让他心情大好,其中包括对伊朗军事行动的赞赏。
北约峰会期间,唐纳德·特朗普坐在意大利总理乔治亚·梅洛尼旁边,旁观
本周在海牙举行的北约峰会上,特朗普与意大利总理乔治娅·梅洛尼坐在一起。美国总统几乎获得所有北约成员国承诺大幅增加国防开支。© POOL/AFP via Getty Images
但北约的友好关系来之不易,暴露出世界对白宫主人的突发奇想以及特朗普喧闹多变的外交政策策略有多么着迷。 
就在本月,美国总统戏剧性地提前离开加拿大举行的七国集团峰会,返回华盛顿考虑对伊朗核设施进行打击,并在五天内采取了军事行动,随后迅速促成停火协议,以结束敌对行动。
特朗普出席北约峰会时辩称,北约核心的共同防御条约“存在多种解读”,这在一些代表团中引发了一定程度的恐慌。但特朗普在荷兰并未发表更多破坏北约的言论。 
无论是在国际上还是国内,官员和投资者都难以理解他是一个干涉主义者还是一个和平缔造者,或者他的行为和言论是否有任何指导理论。
普林斯顿大学政治史教授朱利安·泽利泽表示,除了自身利益,总统似乎没有表现出任何“特定的意识形态议程”。“当他看到自己和权力有机会时,他就会抓住。”
外国资本也在权衡,尽管风险显而易见,抵制特朗普是否是维护自身经济和利益的最佳选择,还是默许才是更安全的选择。但他们都知道,到了一定时候,他们必须应对特朗普反复无常的言行以及时常通过社交媒体传播的暴躁要求。
“特朗普外交政策的核心是不可预测性,”前美国国务院伊朗问题高级顾问、现任外交关系委员会成员的雷·塔基赫(Ray Takeyh)表示。“他的幕僚是国际主义者、克制主义者还是孤立主义者几乎无关紧要。他会做自己想做的事,其他人则必须做出调整。”  

特朗普上周末下令对伊朗核设施进行空袭的决定,在他周二抵达荷兰参加北约峰会时,仍然是人们最关心的问题。
美国总统及其高级国家安全顾问在出访前夕设法与以色列和伊朗达成了脆弱的停火协议,缓解了人们对中东地区局势升级和爆发冲突的部分担忧。
“我们认为一切都结束了。我不认为他们会反目成仇,”特朗普在荷兰说道。“我们还重申了美国威慑力的可信度,这是无与伦比的,”他补充道。 
然而,尽管美国空袭的外交和军事冲击波仍在世界各地回荡,总统甚至提到了德黑兰“政权更迭”的可能性,但有消息称,军事情报部门的初步评估发现,空袭只会使伊朗的核计划推迟几个月,而不是几年,这让他很快陷入守势。 
特朗普很快驳斥了这些结论,认为其与核设施已被“摧毁”的说法不符,并开始攻击最先报道这一调查结果的 CNN 和《纽约时报》等媒体。 
“对特朗普来说,海牙峰会关乎两件事:一是围绕国防开支的‘欧洲胜利日’,二是与美国媒体就伊朗核计划现状的争论,”智库芬兰国际事务研究所研究员乔尔·林奈因迈基(Joel Linnainmäki)表示。“他主要关注后者。特朗普外交政策的核心关注点在于国内选民对他的看法。” 
但这场骚动掩盖了特朗普伊朗政策的另一个转变:停火后,美国表示愿意最早于下周与德黑兰重启有关其核计划的谈判——这可能会导致放松对伊朗的制裁。
就连特朗普的亲密盟友、南卡罗来纳州共和党参议员、鹰派人物林赛·格雷厄姆,似乎也对这种可能性感到不安。“我不希望人们认为问题已经结束,因为它还没有结束,”他告诉记者。 
尽管遭遇挫折,许多共和党人仍然认为特朗普的伊朗战略迄今为止是成功的。
“我们很可能已经为伊朗放弃核野心创造了条件,时间会证明一切,”特朗普第一任期内担任国务院官员的希瑟·诺尔特(Heather Nauert)表示。“但我们已经让他们愿意坐下来,就他们国家的未来进行一次我希望是认真的对话。”
但对白宫的批评者来说,这一切似乎都是杂乱无章的。“政府似乎在随心所欲地做事,高级官员们永远不知道下一分钟他们的言行是否会被总统的一条推文破坏,”美国前国防部负责欧洲和北约政策的副助理部长吉姆·汤森德说。 

北约峰会的成功并非必然结果。
除了特朗普对共同防御条约第五条的质疑之外,盟友们还做好了应对特朗普可能带来的后果的准备,因为西班牙在最后一刻选择退出即将达成的国防开支占GDP 5%的目标,这有可能毁掉所有协议。特朗普在空军一号上说:“西班牙不同意,这对其他国家非常不公平。” 
周二晚上,当特朗普与荷兰国王和王后以及其他世界领导人共进晚餐时,参加峰会期间聚会和活动的官员、外交官和安全专家正在为第二天可能出现的糟糕情况做准备。
北约成员国政府的一位外交政策顾问表示,欧洲人“需要尽一切努力让美国留在欧盟”,即使这意味着要为特朗普“像猴子一样跳舞”。 
吕特的赞扬帮助他赢得了支持,他在双边会晤期间甚至称呼特朗普为“爸爸”。
“唐纳德,你带领我们走向了对美国、欧洲乃至世界都至关重要的时刻,”吕特在给总统的短信中写道,总统随后将这条短信发布在了TruthSocial上。“你将实现几十年来任何一位美国总统都无法实现的目标。” 
马克·吕特给唐纳德·特朗普的短信
北约秘书长马克·吕特发给特朗普的短信,特朗普发布在TruthSocial上。吕特在一次双边会晤中称特朗普为“爸爸”,这番称赞帮助他赢得了特朗普的支持。© Donald J. Trump/Truth
最终,海牙峰会宣言确认北约成员国承诺到2035年将国防支出提高5%,理由是“俄罗斯对欧洲-大西洋安全构成长期威胁,恐怖主义威胁持续存在”。
曾多次率领美国在中东地区军事行动的戴维·彼得雷乌斯将军本周告诉美国有线电视新闻网 (CNN) 称,特朗普的“愤怒者理论”外交似乎正在奏效。 
“我认为他做得非常有效。他多次表达了不满。他们显然非常重视此事。欧洲进行了深刻的反省……他们非常担心(特朗普的)回应,并因此采取了行动,这令人欣慰,”他说。 
然而,西班牙依然拒绝达到国防开支目标。美国总统在新闻发布会上对西班牙首相佩德罗·桑切斯毫不留情,坚称在美欧试图达成协议之际,他可能会在贸易问题上惩罚马德里,因为西班牙不遵守承诺。
“我们正在与西班牙就一项贸易协议进行谈判。我们将让他们支付双倍的费用,我对此非常认真,”特朗普说。 
西班牙首相佩德罗·桑切斯周四在布鲁塞尔欧洲理事会举行新闻发布会。西班牙拒绝承诺遵守北约的国防开支目标。© AFP via Getty Images
随着华盛顿为美国许多贸易伙伴设定的7月9日最后期限临近,贸易可能会在未来几周取代国家安全成为特朗普关注的焦点。7月9日是美国贸易伙伴达成协议的最后期限,否则将面临更高的关税。
在总统对一系列国家征收高额“解放日”税后,股市大幅下跌,甚至美国国债也遭到抛售,特朗普面临着要么延长最后期限,要么达成协议以避免提高关税的压力。
在国防方面,特朗普大规模地缘政治冒险的成功与否也将取决于其长期持久性。
“对伊朗的打击似乎取得了成功,北约盟友承诺支付更多费用,”塔基赫说。“关键问题是这些胜利是否会昙花一现。如果伊朗现在秘密研制出核弹,北约因核负担分担问题而破裂,那么问题就更大了。”

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  亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒 曾在美国财政部长 斯科特·贝森特 早期担任对冲基金交易员时指导过他,他认为贝森特涉足债券市场是一个错误。 贝森特最近承诺增加财政部购买长期债券的数量,此举被广泛视为试图压低全球最重要的债务市场收益率。 如果有效,这将有助于控制企业的融资成本,并可能促进经济增长。但德鲁肯米勒在《华尔街日报》的一篇题为《 让债券市场发声》的评论文章中指出 ,政策制定者应该让债券市场发挥其应有的作用,并回顾了他担任对冲基金经理期间汲取的经验教训。 德鲁肯米勒写道:“政府若不顾基本面而捍卫物价,终将失败。” 德鲁肯米勒的公开反击实属罕见。他曾与贝森特和乔治·索罗斯并肩作战,至今仍是华尔街最具影响力的人物之一。这三人以在货币和海外债券市场进行大手笔交易而闻名,他们的一些最大盈利来自于押注各国政府和央行无力扭转市场情绪。 摄影:斯坦·德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller) 摄影:迈克尔·纳格尔/彭博社 这场争论正值30年期美国国债收益率升至近20年来的最高水平之际,反映出投资者希望获得持有长期政府债券的额外回报。美国国债已突破40万亿美元,这使得政策制定者在努力控制借贷成本的同时,面临着更大的挑战,而华盛顿仍在不断抛售证券。 德鲁肯米勒的评论加剧了人们对贝森特降低债券收益率意图的质疑。批评人士认为,此举在经济上意义不大,只能带来暂时的好处,并不能解决推高借贷成本的财政支出问题。 道明证券宏观策略师普拉尚特·纽纳哈 表示:“贝森特或许应该听听他导师的建议。 德鲁克说的都是实话。他实际上是在说,这个问题没有简单的解决办法。” 贝森特的债券计划只是这位前对冲基金经理仍然密切关注市场的最新迹象。他最近主导了美国当局三十年来首次购买日元,而财政部也曾利用所谓的利率检查来影响外汇交易员。 收益率上升 债券收益率会直接影响公司筹集债务的成本,也会影响抵押贷款和其他贷款的成本。贝森特若能利用一切可用手段降低这些成本,或许就能部分实现美国总统唐纳德·特朗普一直要求美联储降低的利率。 但现任投资公司杜肯家族办公室 (Duquesne Family Office) 的德鲁肯米勒 (Druckenmiller) 认为这种观点是错误的。 相反,他认为财政部愿意直接压低收益率,这表明它没有足够重视收益率如何反映投资者对政府财政状况的信心等因素。 德鲁肯米勒写道:“...

悉尼:全球持续时间最长的房地产繁荣之一正在破裂

 彭博社: 过去三十年,在悉尼买房一直是澳大利亚最稳妥的投资。房价上涨使许多家庭富裕起来,房产也成为家庭财富的主要来源。如今,这波繁荣景象正面临威胁,其影响波及整个金融体系。 随着借贷成本上升,以及购房者对5月份预算案取消房地产投资税收优惠政策的反应,房价正在下滑。据房地产咨询公司Cotality的最新数据显示,悉尼房价较2月份的峰值下跌了约7%。房价下跌始于最昂贵的社区,并正在全国蔓延,澳大利亚各首府城市93%的郊区房价均出现下跌。 经济低迷正冲击着澳大利亚最大的几家银行,自预算案公布以来,抵押贷款 申请量 下降了多达20%,一位首席执行官表示,“波动性和不确定性”比几十年来任何时候都更加根深蒂固。上周,悉尼最大的开发商之一Bathla集团因 大量借贷私人信贷基金而 破产 ,负债高达33亿澳元(24亿美元) ,引发了人们对 更多负债累累的建筑商可能陷入困境的 担忧。 几十年来,杠杆驱动和国家默许的房价上涨推高了房价,世界各国政府面临的挑战也因此变得更加极端。政策制定者必须找到既能抑制过热的房地产市场,又能提高住房可负担性的方法,同时还要避免在通胀 压力 推高借贷成本之际,扰乱经济运行。 澳大利亚面临的风险是,任何持续的经济衰退都可能在经济本已艰难的时期给家庭带来沉重打击。6月份,消费者信心指数跌至“ 极度悲观 ”的水平。据德国商业银行的数据,约60%的家庭财富与房产挂钩。 “如果人们对自己的财务状况或整体经济状况没有信心,他们就不会购买像房产这样的高价商品,”在线房地产门户网站 Domain 的首席住宅经济学家 Nicola Powell 表示。 澳大利亚政府面临着越来越大的 压力 ,需要解决住房负担能力问题。 根据 Demographia 发布的 2024 年数据,悉尼的平均房价几乎是年可支配收入的 14 倍,使其成为继香港之后全球房价第二高的城市。Cotality 的数据显示,过去十年间,澳大利亚全国房价上涨了约 67%,其中布里斯班、阿德莱德和珀斯的房价更是翻了一番以上。 财政部长 吉姆·查尔默斯于5月12日 公布了限制所谓“负扣税”的新规 ,旨在抨击他所称的住房和税收体系中“ 不公平 ”的现状 。此前,如果出租房产的持有成本高于其产生的收入,房东可以将这部分净亏损从个人应税收入中扣除,从而降低其整体税负。根据将于2027年7月生效的新规,5月12日...

中国国家队计划在上半年减持90%的ETF股份

  据彭博行业研究分析,中国所谓的 “国家队” 在2026年上半年将其持有的追踪国内股票的交易所交易基金(ETF)的份额削减约90%。 分析发现,由中国主权财富基金旗下机构牵头的国有投资者集团已抛售约1700亿美元的2026年到期ETF,其中自4月初以来已抛售300亿美元。这波抛售潮表明,投资者仍在努力抑制市场泡沫,此举可能给沪深300 指数带来压力 。 彭博行业研究分析师Rebecca Sin 在一份报告中指出,中央汇金投资有限公司和其他国家队成员减持ETF持仓,从长远来看可能是一个利好因素,因为它降低了进一步抛售的可能性。 此次减持已将该集团在多只ETF中的持仓比例降至 20%以下 ,这意味着这些持仓不再需要披露。 阅读: 中国国家队退出ETF可能接近尾声,或将提振沪深300指数 分析师表示:“全面清算可能至少需要八周时间,但我们预计减持幅度将达到约90%,这将使他们的持股比例保持在披露门槛以下,这一点至关重要。他们不希望出现在上半年的股东名单中,因为大多数主权财富基金都不喜欢公开其投资活动。” 今年以来,沪深 300指数 累计上涨3.3%,而MSCI 亚太 指数则上涨了17%。与大盘走势平淡形成鲜明对比的是,科技股指数表现强劲,创业板指数在本月初创下历史新高。 国家队已大幅减持了部分国内规模最大的ETF基金。分析 发现 ,CSI 300指数基金是该队目前仍持有大量股份的唯一主要指数,这意味着其减持进程更为漫长。 国家队的销售被其他一些来源增加的购买所抵消。股市散户开户及 观点综述:中国社融已经下行压力犹存资金价格或从偏低位置温和放缓非银行金融机构 存款 增加 为大盘提供支撑。 根据彭博社的计算,上个月 海外投资者也是中国股票的净买家。 “尽管ETF出现赎回,但整体市场指标依然非常强劲,流动性并未受到显著影响,” 摩根大通驻上海中国股票策略师张艾琳表示 。“这是一个积极的信号,表明支撑市场韧性的正是内在的、自我维持的力量,即便一些投资者想要获利了结。”