经济学人: 外交政策人士谈论着一个前所未有的混乱时代——但市场几乎没有注意到 1940年阿道夫·希特勒的军队开进法国后,许多人担心欧洲及其经济即将遭到毁灭。但英国投资者却不这么认为。入侵后的一年里,伦敦股市上涨;事实上,到战争结束时,英国公司的实际股东回报率达到了100%。当时,这些勇敢的投资者肯定显得有些疯狂,但事实证明他们是正确的,并获得了丰厚的利润。 图表:《经济学人》 尽管当今的危险远不及世界大战,但依然不容小觑。专家们将新冠疫情、欧洲陆战、1970 年代以来最严重的能源冲击、持续的通货膨胀、银行业恐慌、中国房地产泡沫破裂和贸易战等一系列危机称为“多重危机”。一项全球风险指标比其长期平均水平高出 30%(见图 1)。消费者信心调查显示,无论是美国还是其他国家,家庭对经济状况都异常悲观(见图 2)。地缘政治顾问们也因此赚得盆满钵满,华尔街银行不惜重金聘请分析师就顿巴斯地区的事态发展或中国可能武力解决台湾问题发表高谈阔论。 图表:《经济学人》 从某种程度上来说,这无异于1940年的重演。面对混乱,全球经济依然强劲增长。自2011年以来,年增长率一直保持在3%左右。2012年欧元危机最严重的时候?大概是3%。那么2016年(英国脱欧、美国特朗普上台的那一年)或者2022年(俄罗斯入侵乌克兰)呢?也是3%。唯一的例外是2020-21年,正值疫情期间。当各国政府实施封锁措施时,许多人担心会出现堪比大萧条的经济衰退。事实上,在接下来的两年里,世界经济的年均GDP增长率仅为2%;经历了一年的萎缩,随后出现了强劲复苏。 世界经济的抗冲击能力令人印象深刻,而且越来越强。商品供应链——人们普遍认为是脆弱性的根源——已展现出韧性。能源供应更加多元化,经济对化石燃料的依赖程度降低,降低了油价波动的影响。全球经济政策制定也得到了改善。按照传统的说法,“大缓和”——一段稳定增长、政策制定可预测的时期——从20世纪80年代末一直持续到2007-2009年全球金融危机。但或许它并没有随着雷曼兄弟的倒闭而消亡。 图表:《经济学人》 根据国际货币基金组织的数据,今年仅有5%的国家面临衰退,为2007年以来的最低水平。经合组织富裕国家的失业率低于5%,接近历史最低水平。2025年第一季度,全球企业盈利同比增长7%。长期以来,新兴市场在经济困难时期容易出现资本外逃,但现在它们倾向于避免货币或债务...
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