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  周三，美国国债市场跌势加剧，强劲的经济 数据在拍卖前因美国经济增长指标强劲而下跌（2） ，疲软的债务拍卖导致大多数期限的收益率升至近二十年来的最高水平。 早盘油价上涨引发股市下跌，加剧了人们对高通胀的担忧，并加重了 欧洲政府债务负担 。随后公布的数据显示，美国制造业和服务业活动强于预期，这加速了股市的下滑。而五年期 美国国债的需求出人意料地疲软， 进一步加剧了跌势。 拍卖结果推动美国五年期国债收益率自2007年以来首次突破5%，仅剩两年期和三年期国债收益率低于这一里程碑水平。十年期国债收益率则创下自2025年4月所谓的“解放日”以来的最大涨幅，当时特朗普总统推出的全面关税政策引发了市场动荡。 SEI Investments固定收益投资管理主管肖恩·西姆科 表示：“今天你可不想走到货运列车前面。 你现在看到的是三重利好——强劲的经济数据、供应推动五年期国债收益率达到多年来的最高水平，以及全球通胀将持续存在的观点。” 受中东局势紧张导致的经济数据和油价飙升的影响，交易员们加大了对美联储进一步收紧货币政策的押注。上周，美联储官员三年来首次上调了借贷成本，将利率区间提高至3.75%至4%。美联储主席凯文·沃什表示，此举取消了“宽松政策 ” 。 目前互换合约已充分反映未来一年三次加息（每次加息0.25个百分点）的情况，并对第四次加息进行了大量的对冲。如果第四次加息得以实现，央行的目标利率将升至4.75%至5%的区间。 荷兰银行投资解决方案公司首席投资官克里斯托夫·布歇 表示：“短期收益率曲线的压力开始累积。” 他指出，周三公布的经济数据将使美联储能够“加倍”强化其鹰派立场。 疲软的拍卖 早盘债券下跌为下午的700亿美元五年期 美国国债发行奠定了基础，该国债发行需求疲软，收益率创2006年以来新高 。美国 财政部以5.033%的收益率出售了700亿美元五年期国债，而2006年截止日期前的收益率为5.002% 。 此次拍卖成交所需的收益率为5.033%，比竞标截止日期前的预期水平高出三个基点以上。按此计算，这是自2018年有记录以来第二差的五年期国债拍卖，仅次于2022年6月美联储首次大幅加息75个基点后的拍卖结果。 周三，该债券到期收益率飙升多达 20 个基点，创下自 2024 年以来的最大跌幅。收益率超过了 2023 年 4.99% 的高点，当时正值美联储为抑制飙...

  中国央行行长表示，长期信贷高速增长的时期已经结束，这相当于向市场传递了一个安抚市场的信号，此前由于经济失去借贷意愿，信贷增速突然放缓。 官方数据显示8月份贷款扩张速度远低于预期 几天后 ，中国人民银行行长 潘功生 在中共中央政策杂志《求是》上发表 文章 称，整体融资增速放缓有助于保持经济债务水平稳定。 潘先生将其描述为经济向贷款增速放缓的新常态过渡过程中的自然发展。在一篇篇幅异常长的分析文章中，他列举了贷款增速放缓的几个原因，其中包括高科技行业的崛起，这些行业与房地产开发商相比，对债务的依赖程度较低。 潘写道：“实体经济对信贷增长的需求正在发生变化。整体信贷维持过去的增长速度既困难又没有必要。” 这些评论是对潘建华6月在上海陆家嘴论坛上所作讲话的 补充 ，并对中国面临的经济挑战进行了更详细的诊断。 在经历了十多年的信贷高速增长之后，近年来信贷增速急剧放缓，引发了人们对世界第二大经济体健康状况的担忧。虽然房地产市场泡沫破裂是一个重要因素，但许多人也认为，家庭和企业借贷意愿的降低也反映了他们信心不足。 潘在《求是》杂志的文章中指出，中长期贷款与新兴产业产出的比率通常低于1，这表明高科技产业需要的贷款较少。这是因为它们通常不需要大量的实物资产，例如仓库或土地。 相比之下，房地产等传统行业的比率高于 1，这表明需要更多的信贷。 潘先生认为，中国需要防止融资增长超过实体经济的需求，否则可能导致闲置资金积累，推高所谓的宏观杠杆率（衡量债务水平的指标）。他表示，否则，低效企业退出市场的速度可能会被延缓，最终损害经济效率。 潘表示，未来中国人民银行将继续淡化贷款等量化指标，并完善短期利率调整机制。