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  特朗普与鲍威尔及美联储之争 美联储周三的降息看起来像是例行的货币政策举动。市场总体上未受影响，在面临前所未有的政治对抗环境之际，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)也基本避免了这项决定引发激烈异议。 鲍威尔以周三降息开启的政策转向，可能代表着他的最后努力，以证明在更倾向于支持总统特朗普(Trump)优先事项的被任命者获得更大控制权前，独立的美联储能够驾驭各种相互冲突的因素所构成的复杂局面。鲍威尔的主席任期将于明年春天结束。 这是鲍威尔任期内第三次尝试进行微妙的操作：不是因为经济衰退似乎迫在眉睫而降息，而是为了防止衰退。他2019年的努力被新冠疫情打断，效果无法评判。去年，劳动力市场企稳，但今年随着物价上，通胀下降陷入停滞，物价上涨可能是特朗普大幅加征关税带来的影响。 结果是，这成为一项风险更大的盘算。除了经济增长放缓和通胀顽固这两项在其他几次降息时并未出现的复杂因素外，美联储还面临对其传统独立性的非同寻常挑战。 从历史上看，鲍威尔的策略有三种可能的结果。20世纪90年代中期，美联储通过放缓加息步伐成功实现了“软着陆”，在不引发通胀的情况下延长了经济扩张——这是每位美联储主席都力求复制的成功。 1967年，过早的降息助长了20世纪70年代持续的价格压力，同时政治因素和对经济状况的误判加剧了这种压力。在1990年、2001年和2007年，降息未能阻止经济衰退。 美联储官员周三发布的对增长、通胀和就业的预测与6月份相比几乎没有变化。当时只有微弱多数的官员预计会降息两次，而周三，微弱多数的官员预计在2025年剩余时间里将降息三次，包括本周的降息。这一变化表明，美联储在10月和12月的会议上连续降息的可能性已经加大。 原因何在？今年夏天就业增长速度明显放缓。鲍威尔周三表示，七周前美联储同意维持利率不变时，“劳动力市场状况稳健”。 经过修正后，8月份的3个月平均新增就业人数从6月份最初报告的150,000人降至29,000人。后一个数字是美联储上次会议时可获得的最新数据。鲍威尔说，这些数据表明“确实存在明显下行风险”。 美联储理事斯蒂芬·米兰。 PHOTO: 图片来源：DANIEL HEUER/BLOOMBERG NEWS 一些经济学家表示，基于这些原因，鲍威尔和他的同事本应采取更激进的措施，包括本周降息0.5个百分点。洛杉矶资产管理公司Payde...

 FT: 随着唐纳德·特朗普向美联储施压降息，人们担心他正在削弱美联储的独立性，这可能会对美国经济造成破坏性后果。然而，大多数主流经济学家和投资者似乎确信，美联储无论如何都会在9月16日至17日的会议上降息，尤其是在周五的就业报告证实了劳动力市场的一些疲软迹象之后。 不幸的是，这种危言耸听的反应——只要经济出现一丝危机迹象就急于出手相救——几十年来一直在损害美联储的信誉，并助长金融泡沫。而现在时机恰到好处。 金融环境非常宽松。经济依然坚挺。美联储基本贷款利率没有限制性。与通胀已根深蒂固的证据相比，就业市场疲软的迹象微不足道。在人工智能狂热席卷美国市场之际降息，可能会将利率推至更高水平。所有这些都使得现在关注特朗普团队显得有些奇怪，因为该团队中包括过去批评宽松货币政策、为了取悦老板而反复无常的人。 虽然利率自疫情爆发以来有所上升，但金融状况反映的远不止利率。更广泛的迹象表明，金融状况正在放松。 大量资本涌入美国股市，已将估值推至接近历史高位。风险资本正涌入尚未盈利的科技公司。信贷增长迅猛，尤其是在私募市场。垃圾股的借款利率仅略高于稳健公司甚至政府的利率；它们相对于美国国债的溢价处于过去半个世纪以来的最低水平。在此期间，美联储从未降息，更不用说启动市场目前根据美联储指引消化的如此规模的降息周期了。 特朗普的助手们想要刺激一个不需要帮助的经济。尽管受到关税冲击，本季度GDP仍有望增长2%以上。无论如何，刺激经济增长并非央行的职责。其职责是控制通胀，同时最大化就业。而关于如何实现这一目标的标准指导方针，例如泰勒规则，表明美联储的基本贷款利率目前并不具有限制性。 无论如何，加息的理由同样充分。尽管最新报告显示就业增长令人失望，但在移民减少导致劳动力供应疲软的情况下，这并不令人意外。更能说明问题的是，失业率仍然只有4.3%，接近历史低点。与此同时，消费者价格通胀已连续五年超过美联储2%的目标，预计在可预见的未来仍将维持在高位。 忽视股票、房屋和其他金融资产的价格也是错误的。自2008年金融危机爆发以来，央行已将金融稳定纳入其“使命”。有人认为降息将使房价再次变得可负担，但宽松的货币政策才是导致住房负担能力危机的根本原因之一。主要因素过去是、现在仍然是过度监管限制了住房供应，而新的降息并不能解决这个问题。 每次市场动荡，美联储都会放松政策——包括最近的一次，比如 去年8月...

BBG: 美国总统 唐纳德·特朗普 将美联储理事 丽莎·库克 从美国中央银行的职位上撤职，此前白宫盟友指控库克伪造了抵押贷款申请文件。 “美国人民必须对美联储负责制定政策和监督的官员的诚实度充满信心，”特朗普在周一发给库克的一封信中写道，这封信发布在了Truth Social上。“鉴于你在金融问题上的欺骗性、甚至可能是犯罪的行为，他们不能，而且我也不相信你的正直。” 总统可以罢免美联储理事，但必须有正当理由。法律中关于“有正当理由”的定义通常包含三种情况：效率低下；玩忽职守；以及渎职，即在任期间存在不当行为。 特朗普表示，库克竟然不知道同一年提出的两份抵押贷款申请中都要求她将每处房产作为主要住所，这真是“不可思议”。特朗普写道：“至少，所涉行为表明了金融交易中的严重疏忽，令人怀疑你作为金融监管者的经验和可信度。” 美联储拒绝置评。库克没有立即回应置评请求。 消息公布后，彭博美元指数、2年期美国国债收益率和标准普尔500指数期货均下跌。10年期美国国债收益率小幅上涨。 目前尚不清楚库克是否打算就解雇一事向法院提出异议。如果她提出异议，库克 可能会 立即申请禁令，在诉讼进行期间恢复她的职位。 在普尔特最初呼吁美国司法部长 帕姆·邦迪展开调查后， 库克于 8月20日 表示，她“无意因为推文中提出的一些问题而被迫辞职”。她补充说，她“确实打算认真对待任何有关我作为美联储成员的财务历史的问题，因此我正在收集准确的信息，以回答任何合理的问题并提供事实”。 此前，美国司法部表示 计划对库克展开调查，此前 联邦住房金融局 局长 比尔·普尔特 提交了刑事指控， 指控她可能犯有抵押贷款欺诈罪。这项调查是特朗普政府一系列举措中的最新举措，旨在加强对民主党人物的法律审查，并向美联储施压。 普尔特在社交媒体上发表声明，感谢特朗普解除库克职务。他写道：“如果你在美国犯下抵押贷款欺诈罪，无论你是谁，我们都会追究你的责任。” 今年，特朗普和白宫对美联储的攻击从未停止，他们认为高利率增加了政府的融资成本，并损害了房地产市场。美联储官员们无视这些压力，由于担心关税和其他政策将加剧通胀，在2025年迄今为止维持基准利率不变。不过，美联储主席 杰罗姆·鲍威尔周五 暗示，由于劳动力市场风险上升，决策者 可能会在9月份会议上降息 。 迫使库克离职将使特朗普有机会在七人董事会中获得四人多数席位。此前，另一位拜登...

 金融时报： 周五，杰伊·鲍威尔在杰克逊霍尔向全球经济政策制定精英发表几乎肯定是最后一次的演讲，与此同时，一场竞争对手会议刚刚在同一大提顿山区度假村结束。 在埃里克·特朗普的主持下，怀俄明州区块链研讨会的演讲嘉宾们大力宣扬他们所认为的货币新前沿。演讲嘉宾包括特朗普政府的高级官员、科技企业家以及颇具影响力的共和党参议员蒂姆·斯科特。 此次区块链活动在豪华的四季酒店举行，鲜明地提醒人们美国央行目前面临的政治、思想和文化冲突。 在唐纳德·特朗普总统看来，美联储主席和聚集在杰克逊湖旅馆的一群全球专家都是老派，而特朗普一心想推翻这一派。 特朗普政府在热情拥抱颠覆性数字资产和放松管制的同时，也对美国传统决策秩序的基础进行了前所未有的攻击。  总统打着促进增长的旗号，威胁要解雇鲍威尔和其他美联储高级官员，以遏制半个多世纪以来支撑美国经济基础的央行独立性。  从左至右：周五，美联储主席安德鲁·贝利、克里斯蒂娜·拉加德、上田和夫和鲍威尔在杰克逊霍尔。有人担心，特朗普总统曾称鲍威尔拒绝降息是“白痴”，而鲍威尔明年任期结束后，可能会任命一位政治上的忠实拥护者为全球最重要的央行行长。   © Jim Urquhart/路透社 与此同时，白宫对美国劳工统计局的政变动摇了人们对反映世界最强大国家的经济数据的可靠性的信心。  过去几十年来，在怀俄明州崎岖山脉背景下的杰克逊霍尔举行的会议已成为央行行长的权力和威望的体现，他们就货币政策传导、量化宽松和通胀动态进行辩论。  然而，最近几周，杰克逊湖旅馆一直在应对蝙蝠的涌入，听取鲍威尔讲话的经济学家们意识到，技术官僚的崛起面临着急剧逆转的危险。  “当我与经济学家交谈时，他们很沮丧，”乔治·W·布什政府时期白宫经济顾问委员会主席格伦·哈伯德表示，他指的是许多美国人对专家普遍不满。“他们知道经济政策失去了与公众之间非常重要的联系。” 现任哥伦比亚大学教授的哈伯德补充道：“我担心，如果他们不接受这个观点，民粹主义狂热只会变得更糟。” 鲍威尔在周五上午的讲话中明确表示，他和他的同事将“完全”根据经济证据做出决定，并提出了进一步降息的可能性。讲话前，全场掌声不断。 有太多战线需要反击。你正受到来自四面八方的攻击 但他也承认通胀时期对美国人的影响。“过去五年痛苦地提醒我们，高通胀带来的困境，尤其...