彭博： 弄清真相 人类的思维方式是叙事。我们天生就喜欢这样做；把复杂的事情浓缩成一个故事，就能更容易理解。但这也带来了过度简化和叙事谬误的风险——纳西姆·塔勒布提出的概念——我们抓住事件的某个版本，任由它渲染传入的数据。 很多市场分析都围绕着通俗易懂的故事展开，不带任何谬误。这并非易事。任何精彩的故事，即使不真实，只要有足够多的人相信，就能改变价格，进而改变其周围的经济。 这创造了可能的转折点。当每个人都支持一种叙事，而某些事情发生，使其产生怀疑时，就有钱可赚。目前的情况可能就是这样，因为事实允许截然不同的解释。 标准普尔500指数周二大幅上涨。自4月8日触及最低点以来，该指数已上涨19%，创下该指数有史以来最大涨幅之一。但同样不容忽视的是，该指数目前的表现低于六个月前，甚至低于大选后一天的收盘水平。我们应该如何看待这一现象？以下是目前驱动市场的因素： 债券义警已经离去 这和上周“ 债券义勇军卷土重来 ，这次他们是认真的”的报道截然相反。两者都是从价格走势推断出这一叙事的；几天前，全球长期债券收益率飙升，原因是这些义勇军对政府的过度要求犹豫不决。如今收益率下降，故事出现了转折，据说义勇军不再那么在意了。 在日本政府宣布考虑 调整发行量以减少长期借款 后，30 年期日本国债收益率出现了以下变化——此举将减少长期债券的供应量，从而降低其收益率： 那就好 日本长期国债收益率刚刚大幅下降，但仍保持显著上涨 资料来源：彭博社 日本国债收益率的大幅上涨并未受到影响，但美国投资者却感到振奋。周二的美国国债拍卖比上周的拍卖反响好得多，债券投资者认为危险已经过去。他们对围绕“一揽子美好法案”的叙事进行了重新评估，这为他们带来了帮助。该法案既包括大幅减税，也对医疗补助等政治敏感项目的支出进行了大幅限制。上周，该法案被视为不负责任地扩大了赤字。 《Overshoot》通讯 的马修·克莱因 指出，人们对赤字大幅上升的预期是基于特朗普第一任期减税政策即将到期这一技术性原因。由于所有人都认为共和党控制的国会会延长这些减税政策，这项方案对赤字的影响可能远超预期——如果关税真的能带来一些收入，其影响将更加严重： 一些削减措施在政治上似乎站不住脚，而且该方案必须在参议院获得通过。但目前最准确的说法或许是：“债券义勇军正在蠢蠢欲动，但政府仍然可以勉强控制住他们。” 美国消费者回归 美国人仍然...
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