财税茶座

经济学人： SHOULDN’T OIL PRICES be surging? War has returned to the Middle East. Tankers in the Red Sea—through which around 12% of seaborne crude is normally shipped—are under attack by Houthi militants. And OPEC, a cartel of oil exporters, is restricting production. Antony Blinken, America’s secretary of state, has invoked the spectre of 1973, when the Yom Kippur war led to an Arab oil embargo that quadrupled prices in just three months. But oil markets have remained calm, trading mostly in the range of $75 and $85 per barrel for much of last year. 油价不应该飙升吗？战争又回到了中东。红海的油轮 - 通常通过红海运输约 12% 的海运原油 - 受到胡塞武装分子的袭击。石油输出国组织（OPEC）是一个石油出口国的卡特尔，正在限制产量。美国国务卿安东尼 · 布林肯（Antony Blinken）援引了 1973 年的幽灵，当时赎罪日战争导致阿拉伯石油禁运，在短短三个月内使油价翻了两番。但石油市场一直保持平静，去年大部分时间交易价格大多在每桶 75 美元至 85 美元之间。 Chart: The Economist 图：《经济学人》 There have been exceptions. Brent crude, a global benchmark, ticked above $85 per barrel last spring after OPEC+, a larger organisation which includes Russia, said it would cut production. When Saudi Arab

 经济学人： 今年上半年， 沙特阿拉伯及其石油输出国组织（ 欧佩克 ）的盟友似乎正在给自己挖一个 越来越深的坑 。 去年 6 月的大部分时间里，原油价格都超过每桶 125 美元，但现在却跌破了 85 美元。 由于中国经济增长疲弱 和其他地区利率上升 导致需求下降，为了阻止石油产量下滑， 欧佩克 不断延长去年10月首次宣布的减产幅度。 然后 6 月份价格跌至 72 美元。 卡特尔出售的石油越来越少，赚的钱也越来越少。 但 欧佩克 的厄运在 7 月份结束，沙特阿拉伯决定额外减产 100 万桶/日（相当于全球需求的 1%），并表示将延长减产期限。进入八月。 此后，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产期限延长至今年年底，他们可能会在10 月 4 日的 欧佩克 会议上维持这一方针。 与此同时，原本预计全球经济今年将进入衰退的投资者对美国通胀放缓的迹象感到振奋，预测利率上升将结束，甚至可能实现经济“软着陆”。 这些因素共同推动油价上涨 30%，达到每桶 90 美元以上。 接下来发生什么？ 交易员们忽冷忽热。 上周价格超过 97 美元； 现在价格低于 92 美元。 在如此波动的情况下，专家们正在争论反弹是刚刚开始还是逐渐结束。 空头预计圣诞节前价格将跌破 90 美元。 公牛队预计在此之前将达到三位数。 赌注很高，而且不仅仅对 欧佩克 来说：油价上涨将推高通货膨胀，这可能迫使各国央行保持紧缩政策，并对全球经济造成打击。 看多者的理由是石油需求的惊人弹性。 强台风等经济和实际逆风并没有阻止中国游客和商人今年夏天创纪录的旅行量，从而提振了对汽油和航空燃油的需求。 美国旅游在九月初的劳动节周末达到高峰，一直保持强劲势头。 总体而言，最近的价格上涨似乎并未抑制石油消费。 咨询公司 Rystad Energy 的 Jorge León 估计，这种需求破坏只会在每桶 110-115 美元的情况下发生。 看涨者还认为，供应削减正在填补生产商的口袋，这开启了供应削减可能再次延长的可能性。 咨询公司 Energy Aspects 估计，尽管出口量下降，但沙特阿拉伯本季度的收入可能比上一季度每天增加 30 美元，增幅为 6%。 俄罗斯的收入也有所增加。 双方都可以从以下事实中得到安慰：与 2010 年代末 欧佩克 和俄罗斯首次联手削减供应时不同，美国页岩钻探商并未填补供应缺口。 目前产量正在上升，但由于成本上升，