美元遭遇1973年以来最糟糕的开局

FT:

 由于唐纳德·特朗普的贸易和经济政策促使全球投资者重新考虑对世界主导货币的投资，美元遭遇了自 1973 年以来最糟糕的上半年表现。

美元指数衡量美元兑英镑、欧元和日元等一篮子六种货币的强弱程度，2025 年迄今已下跌逾 10%，为自黄金支持的布雷顿森林体系终结以来最糟糕的开局。

荷兰国际集团（ING）外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱（Francesco Pesole）表示：“美元已经成为特朗普2.0不稳定政策的替罪羊。”

他补充说，总统断断续续的关税战、美国巨大的借贷需求以及对美联储独立性的担忧，削弱了美元作为投资者避风港的吸引力。

由于美国参议院准备开始对特朗普“大而美”的税收法案修正案进行投票，周一该货币下跌了 0.2% 。

这项具有里程碑意义的立法预计将在未来十年内使美国债务总额增加 3.2 万亿美元，并加剧了人们对华盛顿借款可持续性的担忧，引发了美国国债市场的大规模撤离。

美元大幅下跌，使其今年上半年的表现可能创下1973年下跌15%以来的最差纪录，同时也是2009年以来六个月中最弱的表现。

年初，人们普遍预测特朗普的贸易战将对美国以外的经济体造成更大损害，同时加剧美国通胀，使美元兑其他货币走强，但美元的下跌打破了这一预测。 

相反，由于投资者关注全球最大经济体的增长风险，而对德国债券等其他安全资产的需求上升，欧元兑美元汇率却上涨了 13%，至 1.17 以上。此前，多家华尔街银行预测欧元今年将跌至与美元平价。

债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco）全球固定收益首席投资官安德鲁·鲍尔斯（Andrew Balls）在谈到特朗普 4 月份宣布的“互惠关税”时表示：“就解放日而言，就美国的政策框架而言，你会感到震惊。” 

鲍尔斯认为，美元作为世界事实上的储备货币的地位并未受到重大威胁。但他补充道，这“并不意味着美元不会大幅贬值”，并强调全球投资者正在转向对冲更多美元敞口，而这种行为本身又会推低美元。

今年美元走低的另一个原因是，人们预期美联储将更积极地降息以支持美国经济（在特朗普的敦促下），根据期货合约隐含的水平，预计到明年年底美联储将至少降息五次，每次降息四分之一个百分点。 

对低利率的押注帮助美国股市摆脱了贸易战担忧和中东冲突的影响，创下历史新高。但美元走弱意味着，以相同货币计算，标普500指数的回报率仍然远远落后于欧洲其他股市。

从养老基金到央行储备经理等大型投资者都表示希望减少对美元和美国资产的敞口，并质疑美元是否仍是市场波动的避风港。

荷兰国际集团的佩索莱表示：“外国投资者要求对美元计价资产进行更多的外汇对冲，这是阻止美元跟随美国股市反弹的另一个因素。”

由于各国央行和其他担心美元资产贬值的投资者持续购买，今年黄金价格也创下了历史新高。

美元暴跌已使其兑其他货币的汇率跌至三年多以来的最低水平。鉴于美元下跌的速度以及看跌美元的热门押注，一些分析师预计美元将企稳。

“美元走弱已经成为一种拥挤的交易，我预计美元下跌的速度将会放缓。”苏黎世保险集团首席市场策略师盖伊·米勒表示。