今年美股开局狂飙，现状如何？五张图详解股市动荡走势

 彭博：

2025 年前五个月股市的疯狂让华尔街的专业人士陷入了困境。

标准普尔500指数刚刚经历了一年半以来表现最好的一个月，以及自1990年以来表现最好的五月，但2025年该基准指数仍基本持平，创下了自1950年代以来最糟糕的开局之一。罕见的是，它还被全球股市轻松击败。

是的，标准普尔指数已从4月份触及的2023年12月以来的最低水平反弹，目前距离历史最高点不到4%。但根据世界大型企业联合会最新的首席执行官信心调查，从唐纳德·特朗普总统的贸易战到经济增长放缓、地缘政治紧张局势以及美联储的利率路径，这些不确定性加剧，导致企业高管的悲观情绪与2022年以来一样。

更为复杂的是，股市即将进入历史上涨幅最平静的月份之一。过去30年，随着华尔街大部分股市开始进入夏季假期，标普500指数6月份的平均回报率基本持平。这意味着30天后，我们很有可能仍处于目前的水平。

面对这一切，投资者该做什么呢？

Steward Partners 财富管理执行董事总经理埃里克·贝利(Eric Beiley)表示：“在大家都在经历这场混乱的风暴之际，尝试在所有这些情况下进行交易真的非常困难。”他的投资组合中近 10% 为现金，并且正在购买国际和防御性股票。“5 月份的涨幅重振了投资者的信心，但在我们对贸易和利率前景有更多了解之前，暂时持有似乎是更安全的选择。”

以下五张图表显示了今年美国股市的走势有多么动荡：

标普 500 指数自 1993 年以来落后于世界其他地区

标准普尔500指数从2月19日的历史高点暴跌19%，仅用16个交易日就进入回调，并濒临熊市。这为多头提供了一些有吸引力的入场点。但自那以后，该指数反弹了近19%，股票估值也变得更加高昂。

然而，这并不意味着美国股市与全球其他地区相比表现良好。彭博社汇编的数据显示，到2025年，标普500指数将落后于MSCI明晟全球指数（不包括美国指数）近12个百分点，创下自1993年以来相对于全球其他股市表现最差的开局，也是有史以来第二差的开局。

2025年的情况

标准普尔 500 指数今年的表现堪称历史惨淡

对投资者来说，这是一个令人震惊的逆转。尽管市场剧烈波动，标普500指数今年仅上涨了0.5%，与近期的记录相比，这显得微不足道。该指数在2023年和2024年均实现了超过20%的涨幅，这是自1990年代末以来从未出现过的。

但这并不一定意味着股市的上涨行情已经结束。从历史上看，像现在这样的美国牛市第三年往往是最疲软的。自二战以来，标准普尔500指数第三年的平均涨幅仅为5.2%。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示，在过去11个持续两年以上的牛市中，每年的第三年都出现了至少5%的回调，其中5个牛市的跌幅超过10%。

美国牛市第三年表现历史性疲软

那么，从历史上看，当前的牛市走势如何呢？标普500指数已从2022年10月12日的熊市低点飙升了65%，也就是31个月。CFRA数据显示，自1947年以来，牛市平均持续55个月。因此，斯托瓦尔认为，尽管在经历了两年的巨额上涨之后，市场可能会出现一些波动，但仍然有足够的上涨空间。

2025年工业股将超越大型科技股

市场广度的提升——意味着更多人参与这轮主要集中在大型科技股上的上涨行情——可能为股价下一轮上涨提供一些动力。今年市场表现最好的板块是工业板块，这对股市和经济增长来说是一个乐观的信号，因为这些公司与经济息息相关，并且从事商品的生产和运输。工业板块在2025年已经上涨了8.2%。

公用事业和消费必需品公司等防御性股票也位居榜首，这些股票通常估值较低，并提供丰厚的股息，而包含一些大型零售商、房屋建筑商和汽车制造商的非必需消费品类股今年表现最差。追踪“七大巨头”——Alphabet Inc.、亚马逊公司 (Amazon.com Inc.)、苹果公司 (Apple Inc.)、Meta Platforms Inc.、微软公司 (Microsoft Corp.)、英伟达公司 ( Nvidia Corp.)和特斯拉公司(Tesla Inc.) ——的一篮子股票自4月份低点以来飙升了29%，但今年以来仍下跌了4.3%。

季节性障碍

6 月是本世纪标准普尔 500 指数表现第三糟糕的月份

那么股市接下来会怎样？回顾历史，情况不容乐观，至少就下个月而言是如此。

根据彭博社汇编的数据，过去三十年，标准普尔500指数6月份平均仅上涨0.2%，而一年中其他11个月的涨幅则为0.8%。过去七十年，在美国总统大选后的年份里，由于投资者在夏季前获利了结，标准普尔500指数通常在6月初表现挣扎。如果该指数在5月份强劲上涨，情况尤其如此，就像今年上涨6.2%一样。