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中国制造业主导地位的经验教训

 FT:

对于任何想要衡量中国旗舰产业政策“中国制造2025”成功与否的人来说,德国汽车制造商奥迪在中国北方新建的电动汽车工厂就是一个生动的例子。 

中资企业是该政策的主要目标之一,其生产的工业机器人占据了生产线的主导地位,首先是一台将金属板冲压成门板的自动压力机。

接下来,来自中资企业库卡(Kuka)的800多台机器人将零部件焊接到车架上,而另一家中国供应商则实现了车轮安装过程的自动化。每班次的机器人数量都超过了工人的数量。

奥迪长春工厂制造工程主管托拜厄斯·利贝克(Tobias Liebeck)表示:“我们没想到在中国能实现如此多的流程自动化,但中国供应商的定价非常低。”中国目前每万名工人拥有的机器人数量已超过德国。

“中国制造2025”计划于10年前由北京启动,目标是主导十大先进产业,并力争到今年实现“核心基础零部件和关键基础材料”在中国制造业国内市场份额达到70%。

奥迪长春工厂。该工厂制造工程主管托拜厄斯·利贝克表示,公司正在中国推行流程自动化,因为“供应商的定价非常低”。© Audi AG

除了机器人之外,其他目标领域还包括先进的铁路设备、高科技船舶制造、航空航天设备、电动汽车和下一代信息技术。

这项政策不仅标志着中国制造业的历史性转折点,也标志着全球经济的历史性转折点。“中国制造”计划导致北京与西方伙伴的贸易关系严重破裂,并影响了现代政府对产业政策的思考。

贸易伙伴批评其市场份额目标过于重商主义。美国总统唐纳德·特朗普在其第一任期内利用该计划为与中国的贸易战辩护,对受益于中国制造的行业直接征收了500亿美元的关税。他的继任者乔·拜登也推行了更为积极的美国产业政策,尤其是在微芯片和绿色技术方面。

北京瞄准欧盟擅长的行业,从机床到汽车,再到先进的航运,直接加剧了中欧贸易紧张局势。该计划还因导致世界第二大经济体产能过剩而受到批评。

尽管存在争议,中国欧盟商会和总部位于华盛顿的荣鼎集团代表美国商会最近发布的两份有关“中国制造”计划的报告表明,北京已经实现了其关键目标——实现制造业的现代化,而这个制造业曾经完全依赖廉价劳动力。 

通过独特的产业政策、补贴和其他国家支持措施,加上私营部门的创业精神和中国广阔市场的激烈竞争,中国能够大幅提高国内和国际许多行业生产商的份额,在某些情况下甚至赶上或超过了外国竞争对手的技术。 

中国产业政策的战略目标——建立供应链自力更生,以抵御西方干涉,同时鼓励外国对中国的依赖——本月受到了考验。在针锋相对的贸易战中,中美领导人立场鲜明。美国总统最终做出让步,降低了一度高达145%的关税。许多分析人士认为,美国或许意识到自己过于需要中国进口产品,不愿冒险实施贸易禁运。

“中国的出口才是武器,”兰德中国研究中心代理副主任杰拉德·迪皮波表示。“(中国)可以说凭借……出口主导地位与美国打成平手。从国家安全的角度来看,这非常符合习近平的世界观。”

这种出口主导地位意味着世界各国政府正在密切审视“中国制造”的遗产。他们试图了解北京方面为其计划投入了多少资源,以及所使用的工具和措施是否可以在其他地方复制。

世界正在意识到竞争力问题,美国可能是第一个意识到这一点的国家

他们还想评估是否需要采取更多措施来抵御中国制造业日益增长的竞争威胁,包括采取保护主义措施。

鉴于北京现在正试图使用​​同样的方法来瞄准未来的技术,从先进的半导体和人工智能到人工智能机器和人形机器人,这一点尤其正确。

“世界正在意识到竞争力方面的担忧,美国或许是第一个意识到这一点的国家,”迪皮波说,“我认为反弹即将到来。”

中国欧盟商会会长 Jens Eskelund 表示:“现在没有哪个国家在制造业方面能与中国相比。”他指出,中国占全球制造业增加值的 29%。

“所以,如果‘中国制造2025’的目标是将中国打造为全球领先的制造业大国,那么它已经完成了使命。但我们需要认识到,这一成功并非一帆风顺。”

强大的国家必须拥有强大的制造业——这是中国前总理李克强10年前推出“中国制造”时北京传递的信息。 

规划正式通知在导言中指出:“世界强国兴衰史和中华民族奋斗史反复证明,没有强大的制造业,就没有国家,就没有民族。” 

北京交通大学国家经济安全研究院院长李孟刚表示,其目的是推动中国从“制造大国”向“制造强国”转型。

该计划不仅比以前的产业政策方案更加全面,而且还制定了市场份额、国内自给自足和技术发展的详细目标。

该战略调动了许多在中国这样一个共产党领导的国家更容易调动的工具。截至2017年,近800只国家引导基金成立,旨在支持受青睐的行业,总规模达2.2万亿元人民币。 

荣鼎咨询表示,2018年至2022年,创新税收优惠年均增长28.8%,2015年至2023年,享受附加扣除和减税优惠的企业比例增长了三倍多。2015年至2020年,国家通过政府引导基金进行的投资增长了五倍多。

中国企业获得国家支持,收购海外公司以利用外国技术,国有企业合并形成电信、航空和智能制造领域的国家龙头企业,而具有创新潜力的小型企业则获得政府的大量资助。 

外国公司的市场准入受到限制,迫使它们与当地公司成立合资企业,并在汽车制造、民航和电信等领域提供技术转让。

欧盟商会的报告指出:“外国公司在中国实现‘中国制造2025’目标方面发挥了重要作用。”

最成功的领域是那些需要大量资本的领域,中国企业可以通过国家主导的银行体系获得充足的资本,以及参与者能够受益于中国巨大市场的行业。中国鼓励私营部门参与,从而刺激了竞争。 

兰德公司的迪皮波表示:“我认为中国的创新主要集中在私营部门。” 

外国公司受到激励,将生产本地化,进一步推动了北京方面嵌入国内供应链的目标。荣鼎咨询的研究表明,即使美国对华出口停滞不前,美国在华子公司的销售额仍在持续攀升。 

“中国在减少进口依赖方面非常成功,但在减少对外国公司的依赖方面则不那么成功,”荣鼎咨询报告的合著者卡米尔·布伦努瓦说道。她表示,许多在中国的外国公司选择在本地运营,而不是出口。“从某种程度上来说,他们为中国的成功做出了巨大贡献,”布伦努瓦说道。

荣鼎咨询的报告根据四项绩效指标对该计划中每个工业部门的成功进行了评估:减少进口依赖、减少对外国公司的依赖、成为技术领先者以及实现全球竞争力。 

荣鼎咨询仅将这十个行业中的两个行业(先进的轨道交通设备和电力设备)评为四个行业中表现最佳。 

机器人、机床工具、农业装备、电动汽车等5个类别表现不一或强劲,新材料、航空航天装备、生物医药及高性能医疗器械等类别表现疲软或涨跌互现。 

但行业内各个设备类别可能与行业平均水平存在很大差异。

例如,中国对高端数控机床(制造业的主力军)设定的目标是,到2020年,国产企业在高端数控机床市场的占有率要达到70%,到2025年要达到80%。目前,中国在低端数控机床方面已经实现了自给自足,在中端机床方面也超额完成了目标,但在高端数控机床方面,中国企业的市场份额仅占15%左右。

电动汽车在上海准备出口。中国在这一领域取得了巨大的成功,而外国汽车制造商在中国汽车销量中的份额已降至历史最低水平。© CFOTO/NurPhoto/路透社

中国新能源汽车市场是另一个成功的领域,其市场份额从2015年仅占整体汽车市场的3%增长到今年预计将超过一半。与此同时,外国汽车制造商在中国汽车销量中的份额在2025年前两个月已降至31%的历史低点,自2020年以来损失了三分之一的市场份额。

但事实证明,民航业和半导体行业仍面临挑战。民航业今年未能实现国内飞机市场10%的份额目标。半导体行业正在取得进展,但仍然落后。中国航空业仍由波音和空客主导,而最先进的芯片则来自台湾。

行业咨询公司 AeroDynamic Advisory 董事总经理理查德·阿布拉菲亚 (Richard Aboulafia) 表示:“中国正在建造的飞机实际上是西方飞机,只不过外壳采用了中国的金属。”他指的是中国航空航天业依赖外国发动机的事实。

中国欧盟商会的报告对技术领先地位的排名与荣鼎咨询的报告类似,都对先进船舶制造、先进轨道交通装备和新能源汽车给予了最高评分,其次是农业机械和电力设备。

然而,北京智库Merics首席经济学家马克斯·曾莱因表示,用中国的目标来衡量该计划的绩效,并不能体现该计划的真正目的。“它完全偏离了(中国制造)应该实现的整个目标,即成为制造业超级大国。” 

然而,中国制造业的进步也引发了一系列问题——既影响了其自身经济,也影响了世界其他地区。批评人士指出,中国制造业的主要弱点之一是容易造成市场扭曲,有时甚至达到惊人的程度。

地方政府领导的衡量标准是其推动经济增长的能力,这些政府紧紧抓住中央政府的新政策,以吸引受补贴的产业落户其地区。 

其结果是重复建设和国家支持的产能过剩,而竞争又压低了价格——这对消费者有利,但对企业盈利或地方政府财政不利。

“我们已经见证了这些兴衰的循环,”中国欧盟商会驻埃斯克伦德办事处负责人指出,太阳能和电池行业的情况。“政府实际上提供了政策指导……所有人似乎都在朝着同一个方向发展。”

他指出,电动汽车行业就是一个很好的例子,112家制造商中只有大约3家盈利。“我们看到的浪费规模非常巨大,”埃斯克伦德说。

其他人则质疑“中国制造”与该国制造业的成功之间是否存在直接联系。 

卡内基梅隆大学经济学家李·布兰斯特特和上海科技大学的李光伟在2015年至2018年期间的中国上市公司财务报告中搜索了“中国制造2025”字样。由于该计划在中美关系中变得具有政治敏感性,北京方面在2018年左右停止公开提及该计划。 

布兰斯特特和李在美国非营利性国家经济研究局的一份工作报告中写道,虽然很少有公司披露与该计划相关的补贴,但对于那些披露补贴的公司来说,“几乎没有统计证据表明生产力提高或研发支出、专利和盈利能力增加”。

兰德公司的迪皮波也认为,中国缺乏数据有时会使其产业政策的有效性难以确定。“这就像一个黑匣子,你知道计划是什么,大致知道政策支持的投入是什么,也看到了产出,但你并不清楚其中的因果关系,”他说道。 

其他中国学者表示,产业政策对中国发展起到了积极作用。“在某些领域保持技术领先地位,是中国参与全球竞争的基础,符合全球发展趋势。在这些领域,我们将坚持(产业政策)的方针,”北京交通大学的李教授表示。

但他表示,产业政策需要改进。例如,市场份额目标在鼓励产业规模扩张方面发挥了作用,但这些政策可能会导致产能过剩和资源配置不当。

李表示,未来政策将强调提高整个产业链的附加值,而不仅仅是扩大规模,关注研发、专利质量和其他标准等指标,以帮助“避免盲目扩张,同时引导长期竞争力”。

分析人士称,注重向中国经济的供给侧注入资源也产生了严重的宏观经济副作用,导致中国经济对投资的依赖超过消费。 

随着中国房地产泡沫的破裂,对供给侧产业政策的重视使得中国不得不依赖外部需求来吸收其巨大的工业产出。 

摩根士丹利首席中国经济学家邢自强表示:“中国应该升级……‘中国市场2030’战略。这意味着他们应该专注于扩大消费市场,深化社会保障改革,为农民和农民工建立社会安全网,这样他们才能释放中国高额的预防性储蓄,并以更可持续的方式促进消费。”

这也将有助于缓解中国与美国、欧洲和发展中国家之间日益加剧的贸易紧张局势,因为中国去年的贸易顺差总额接近1万亿美元。“通过这样做,他们或许可以为本国企业和跨国公司提供一个更大、更强大、更具韧性的国内市场,”他表示。  

荣鼎咨询公司的布伦诺瓦表示,尽管中国制造业将继续保持活力,并可能从人工智能中受益,但过去十年产业政策资金的空前增长将很难在未来十年复制。

高负债水平、财政赤字以及大量亏损企业给公共财政带来沉重负担。她补充道:“北京为了短期利益牺牲了经济增长和生产力,甚至可能牺牲了长期创新。”

尽管存在诸多问题,中国仍未放弃产业政策。在“高质量新生产力”的口号下,进一步强化了中国引领尖端科技的雄心。 

北京交通大学的李先生说,这本质上是中国制造的深化,但更加注重技术创新。

下一个热门领域是人形机器人,尽管一些分析师担心该技术的关键突破仍需数年时间,而且近期的商业用途仍然有限。 

兰州,一名儿童与人形机器人握手。中国每万名工人拥有的机器人数量已超过德国,但人形机器人技术的关键突破仍需数年时间。© 陈坤/VCG/路透社

今年,中国计划推出一项规模达1万亿元人民币(合1370亿美元)的政府支持风险投资基金,旨在引导投资进入人形机器人及其他政策制定者优先考虑的领域。今年5月,多个部委联合出台了一系列政策,旨在调动银行贷款和保险资金进入这些战略性产业,这是中国打造自力更生、科技强国的举措之一。

北京经济技术开发区副主任梁亮表示,该区正在推出机器人及其他技术投资基金。他告诉英国《金融时报》:“每个地区都会有自己的投资基金……以加速发展。”

奥迪的利贝克表示,由中国团队在长春工厂测试的人形机器人展现出了颇具前景的技术,尽管其与人类的外形还有待改进。“我们不想要(两条手臂的)机器人,我们想要四条或五条手臂的机器人,”他说。

布伦诺瓦表示,鉴于中国决心加倍推进产业政策,外国在数十年来强调服务业和消费主义之后面临着艰难的选择。她补充说,对于那些受益于补贴和产业政策、且面临与中国出口产品竞争的行业,也需要提供一定程度的保护。

“中国的市场扭曲程度非常严重,阻碍了所有地方的公平竞争,”她说道,“你必须提高贸易壁垒来保护新兴产业。许多发展中国家都是这么做的,我认为在某些领域,比如清洁技术,我们现在也处于这种情况。”

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“中国冲击”的真实故事 - 华尔街日报

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The following is a reformatted version of prepared remarks titled “Monetary Policy and the Fed’s Framework Review,” which Federal Reserve Chair   Jerome Powell   is delivering Friday in Jackson Hole, Wyoming: 以下是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表题为“货币政策和美联储框架评估”的准备好的讲话的重新格式化版本: Over the course of this year, the U.S. economy has shown resilience in a context of sweeping changes in economic policy. In terms of the Fed’s dual-mandate goals, the labor market remains near maximum employment, and inflation, though still somewhat elevated, has come down a great deal from its post-pandemic highs. At the same time, the balance of risks appears to be shifting. 今年以来,在经济政策全面变革的背景下,美国经济展现出韧性。就美联储的双重使命目标而言,劳动力市场仍接近就业最大化,通胀虽然仍略有上升,但已较疫情后高点大幅回落。与此同时,风险平衡似乎正在发生变化。 In my remarks today, I will first address the current economic situation and the near-term outlook for monetary policy. I will then turn to the results of our second public review of our monetary policy framework, as captured in the revised ...

彭博:中国股市交易额突破3.1万亿人民币(4300亿美元),市场热情高涨

  中国股市周一再次上涨,延续了由流动性推动的上涨势头,目前市场某些领域已出现欣欣向荣的迹象。 基准沪深300 指数 创下自11月以来的最佳单周涨幅,再涨2.1%,沪深两市 总成交额 达3.1万亿元人民币(4330亿美元),创历史第二高。科技股继续领涨,房地产股 也 因更多支持措施的出台而大幅上涨。 投资者押注,在资本向股市轮动、对 DeepSeek 更新 模型的乐观情绪以及当局将在 9 月 3 日 阅兵式 前保持市场情绪的预期下,本轮上涨还有进一步上涨的空间。但随着一些关键基准指数目前较今年低点上涨逾 20%,过热迹象也开始显现。 麦格理集团经济学家胡伟俊(Larry Hu) 等在周五的一份报告中写道:“股市上涨反映的是流动性充裕,而非基本面改善。” 他们表示,在这种情况下,投资者更愿意对“主题类股票持保留态度”,流动性指标是值得关注的关键。 房地产领域传来最新利好消息。为遏制旷日持久的房地产危机,上海 放宽了 购房限制,允许符合条件的居民在远郊购买不限数量的住房。此举推动万科等一些开发商的股价上涨了10%。 房地产行业的任何改善都可能有助于扩大迄今为止由成长型股票引领的涨势。 对北京自给自足举措将助力本土芯片制造商的 预期,推动了近几个交易日的上涨。 以孙志强 为首的汇丰前海分析师在一份报告中写道:“我们预计,由于存款外流、基金发行和保险资金购买带来的充裕国内流动性,股市涨势将持续。” 他们表示,人工智能仍将是一个关键的投资主题, 并上调了 对中国基准指数的目标。 大断层 资金充裕的投资者轮流 投资 股市,推动了最新一轮反弹。仅在过去一个月,境内股市值就增加了近一万亿美元,沪深300指数创下三年新高,上证综合指数也创下十年来新高。 随着涨势延续,市场混乱和过热的 迹象 日益显现。与依然疲软的经济脱节也引发了人们的担忧:一旦投资者意识到基本面支撑的缺失,这种乐观情绪可能会迅速冷却。 周一,上证综合指数的 14 天相对强弱指数为 88,远高于表明股票超买的 70 的门槛。 太保上证科创板芯片设计主题ETF 的溢价率 周五跃升至创纪录的6.2%,而该基金成立以来的平均溢价率仅为0.1%。这一飙升表明,投资者一直在推高该基金的价格,使其价格高于其标的资产的价值。 鹏华上证科创板芯片ETF 和 汇添富上证科创板50ETF的 溢价率也已升至其长期平均水平之上。 溢价...

WSJ:孙宇晨曾害怕在美被捕,如今将成特朗普晚餐会贵宾

 WSJ: 多年来,加密货币亿万富豪孙宇晨(Justin Sun)因担心被捕而不敢踏足美国。这位出生于中国的商界大亨正面临美国当局的审查,甚至错失了乘坐贝佐斯(Jeff Bezos)旗下Blue Origin火箭飞行的机会,尽管他为此支付了2,800万美元。 如今,孙宇晨不仅回到了美国。他还将作为贵宾与总统特朗普共进晚餐。 经过数周的行业猜测,孙宇晨周二在社交媒体上发帖证实,他是特朗普$TRUMP模因币的最大持有者。他持有的约2,300万美元该代币使他跻身于一个由25名投资者组成的专属圈子,这些投资者受邀参加周四与总统举行的私人贵宾招待会。批评人士称,在特朗普及其家族寻求开展一系列商业活动之际,此次活动是其利益冲突最明目张胆的体现之一。 在特朗普胜选之前,这位34岁的企业家一直是美国当局的调查对象,并且在美国加密货币行业的大部分领域都是不受欢迎的人物。他的公司波场(Tron)运营着同名的区块链网络,一直是加密货币犯罪团伙转移资金的热门渠道。 美国财政部的金融犯罪执法网络在2023年的一份非公开报告中写道,波场“在非法行为者中越来越受欢迎”。据追踪加密货币交易并与执法部门合作的研究机构TRM Labs称,截至去年,所有非法加密货币活动中有一半以上(约260亿美元)发生在该网络上。 孙宇晨面临美国证券交易委员会的指控,该委员会在2023年指控他欺诈性地操纵波场TRX代币的市场。该委员会于今年2月请求法院暂停其诉讼。 与此同时,据知情人士透露,美国司法部一直在调查孙宇晨涉嫌金融犯罪的行为。其中一些知情人士称,曼哈顿的美国联邦检察官办公室早在2021年就要求孙宇晨提供信息,并至少持续收集证据直至2023年底,这导致他因担心可能收到逮捕令而避免前往美国。这些知情人士表示,这意味着常驻香港的孙宇晨不得不缺席2021年Blue Origin首次载人航天飞行器的发射,他本已赢得了这次飞行的一个座位。当时,Blue Origin称孙宇晨因日程冲突退出。 目前尚不清楚美国司法部的调查是否仍在进行。 孙宇晨的代表未回复多次寻求置评的电话和电子邮件。美国证券交易委员会和曼哈顿的美国联邦检察官办公室的发言人不予置评。Blue Origin的代表未回应置评请求。 加密货币亿万富豪孙宇晨,去年12月摄于香港。 PHOTO: 图片来源:KEITH TSUJI FOR WSJ

央行精英的暮色

 金融时报: 周五,杰伊·鲍威尔在杰克逊霍尔向全球经济政策制定精英发表几乎肯定是最后一次的演讲,与此同时,一场竞争对手会议刚刚在同一大提顿山区度假村结束。 在埃里克·特朗普的主持下,怀俄明州区块链研讨会的演讲嘉宾们大力宣扬他们所认为的货币新前沿。演讲嘉宾包括特朗普政府的高级官员、科技企业家以及颇具影响力的共和党参议员蒂姆·斯科特。 此次区块链活动在豪华的四季酒店举行,鲜明地提醒人们美国央行目前面临的政治、思想和文化冲突。 在唐纳德·特朗普总统看来,美联储主席和聚集在杰克逊湖旅馆的一群全球专家都是老派,而特朗普一心想推翻这一派。 特朗普政府在热情拥抱颠覆性数字资产和放松管制的同时,也对美国传统决策秩序的基础进行了前所未有的攻击。  总统打着促进增长的旗号,威胁要解雇鲍威尔和其他美联储高级官员,以遏制半个多世纪以来支撑美国经济基础的央行独立性。  从左至右:周五,美联储主席安德鲁·贝利、克里斯蒂娜·拉加德、上田和夫和鲍威尔在杰克逊霍尔。有人担心,特朗普总统曾称鲍威尔拒绝降息是“白痴”,而鲍威尔明年任期结束后,可能会任命一位政治上的忠实拥护者为全球最重要的央行行长。   © Jim Urquhart/路透社 与此同时,白宫对美国劳工统计局的政变动摇了人们对反映世界最强大国家的经济数据的可靠性的信心。  过去几十年来,在怀俄明州崎岖山脉背景下的杰克逊霍尔举行的会议已成为央行行长的权力和威望的体现,他们就货币政策传导、量化宽松和通胀动态进行辩论。  然而,最近几周,杰克逊湖旅馆一直在应对蝙蝠的涌入,听取鲍威尔讲话的经济学家们意识到,技术官僚的崛起面临着急剧逆转的危险。  “当我与经济学家交谈时,他们很沮丧,”乔治·W·布什政府时期白宫经济顾问委员会主席格伦·哈伯德表示,他指的是许多美国人对专家普遍不满。“他们知道经济政策失去了与公众之间非常重要的联系。” 现任哥伦比亚大学教授的哈伯德补充道:“我担心,如果他们不接受这个观点,民粹主义狂热只会变得更糟。” 鲍威尔在周五上午的讲话中明确表示,他和他的同事将“完全”根据经济证据做出决定,并提出了进一步降息的可能性。讲话前,全场掌声不断。 有太多战线需要反击。你正受到来自四面八方的攻击 但他也承认通胀时期对美国人的影响。“过去五年痛苦地提醒我们,高通胀带来的困境,尤其...