跳至主要内容

大西洋刊:伊隆 马斯克的衰落与陨落

 大西洋刊:

财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)上个月在白宫西翼的走廊里对埃隆·马斯克(Elon Musk)大吼:“去你的!去你的!去你的!

”声音之大,连唐纳德·特朗普都能听到,并且他当然也能理解这种语言。贝森特和马斯克当时正在争论到底谁有权任命下一任国税局局长——更广义地说,是关于马斯克那种无视官僚体制的改革运动。在没有获得财政部长批准的情况下,马斯克已经强行推上了自己的人选。很明显,贝森特对此非常不满。

这场争斗最初发生在椭圆形办公室外;之后他们继续争吵着经过罗斯福厅,一直走到幕僚长办公室附近,然后又转到国家安全顾问办公室的区域。马斯克指责贝森特曾经营过两家失败的对冲基金。“我听不见你说什么,”两人脸几乎贴在一起时,马斯克对贝森特说,“大声点。”

马斯克初到华盛顿时,满脑子都是“Cybertruck”皮卡、电锯之类的形象,一副要摧毁官僚体制、解雇无所作为的联邦雇员的姿态,他还夸下海口能为纳税人节省2万亿美元。他穿着“科技支持”T恤,以一个破坏者的身份出现,承诺要彻底改变政府运作方式,并击败所谓的“觉醒病毒”,所有这一切都发生在他新成立的“政府效率部”(Department of Government Efficiency, DOGE)的旗帜之下。

几个星期以来,他和他的DOGE团队成员们像一群“兄弟”一样,兴高采烈地从一个机构跳到另一个机构,恐吓公务员,要求获取敏感数据,并把零食包装随手扔在员工桌上。但随着马斯克在华盛顿的官方时间接近尾声,他在特朗普政府高层中逐渐被孤立,未能建立起必要的联盟关系,并惹恼了许多本应协助他的部门和机构负责人。他的团队未能找到任何接近其承诺的万亿级节省方案。法院挑战也使其他项目受挫。内阁成员则阻止了DOGE提出的削减开支计划,称这些削减削弱了关键服务。与此同时,马斯克的净资产下降,他的公司市值大跌,他也成了人们频繁议论和嘲笑的对象。

在马斯克高调登场四个月后,他实际上已决定离开华盛顿,将注意力重新转向自己担任特斯拉、SpaceX和X等公司的领导职责。上个月,在与华尔街分析师的一次电话会议中,马斯克表示他计划每周花一两天时间处理DOGE事务——就像他管理自己各个公司的方式一样。接下来的一周,他又似乎暗示自己将进一步缩减在政府中的工作量,告诉记者他预计自己“每隔一周”才会来一次华盛顿。昨天,他在卡塔尔经济论坛的视频采访中告诉媒体,他不再认为有必要在政治上花钱,尽管未来可能会改变想法。“我想我已经做得够多了。”他说。

据顾问和盟友透露,他仍然与特朗普保持亲密关系,而后者对他这位亿万富翁恩人仍表现出真诚的喜爱。但马斯克决定将重心转移,这被许多联邦领导人视为一种解脱,他们正忙着撤销他在各部门推行的削减措施,或以他们自己的方式实施类似DOGE风格的变革。内阁成员——并不喜欢被这个声称要把他们的权力体系“塞进碎纸机”的人当作下属对待——广泛忽视了他的某些举措,例如他今年2月要求所有联邦雇员每周向上级发送电子邮件汇报成果的要求。

一位不愿透露姓名以便坦率发言的特朗普顾问对我们说:“有多少人因为没提交每周三件事或其他他妈的事情而被开除?我想大家都准备好结束这一阶段的政府时期了。”

马斯克与贝森特之间的争吵立即成为了八卦谈资——当然,也成为了一种“罗夏墨迹测试”,用来衡量MAGA圈子里的忠诚度。几位行政官员亲耳听到了这场争吵。更多人则是通过二手甚至三手渠道得知此事。(一些细节最早由《纽约时报》和Axios报道。)

一位温和有礼的亿万富翁站出来对抗“幼稚男”!马斯克用橄榄球运动员般的肩膀撞向贝森特!但肯定没有任何肢体冲突!现场充满了尖叫!马斯克应该被逮捕!马斯克没做错任何事!其实根本不算大事!

争吵结束后,马斯克提名的国税局局长仅上任三天就被替换,换成了贝森特更有经验的人选。贝森特赢了。这场权力斗争已成为马斯克无法赢得对其方法支持的象征。

这篇故事基于我们对14位白宫顾问、外部盟友和密友的采访,他们都要求匿名以描述私下对话。白宫和财政部拒绝就这场争斗的具体细节发表评论,马斯克的代表也没有回应我们的置评请求。

与贝森特争吵几周后,马斯克在罗斯福厅召集记者为自己辩护,承认他最新设定的1万亿美元纳税人支出节省目标——比最初的2万亿美元目标已经下调——证明“极其困难”。

他对在场的媒体说:“我们正在尽可能推进——政府内部存在大量惯性,所以这并不容易。这是一条树敌多、朋友少的道路。”

马斯克面临的挑战核心在于,他对如何改革一个不像他自己公司那样完全掌控的组织感到陌生。他没有花时间去了解联邦政府那些复杂而微妙的特点——是的,它确实经常缓慢而低效——而是告诉他的团队要迅速行动:必要时可以回头修正,但总比谨慎行事更好。(一位行政官员告诉我们,马斯克的观点是,如果他没有解雇那么多后来不得不重新雇佣的人,那意味着他裁得还不够狠。)当他试图解决开支和数字基础设施问题时,他经常给总统特朗普、其高级顾问以及国会山的盟友们带来新的麻烦。

“他带着一套来自政府之外的操作手册而来,结果参差不齐。”总部位于弗吉尼亚州的软件公司Appian首席执行官马特·卡尔金斯(Matt Calkins)告诉我们,该公司自动化企业流程,并与联邦政府合作超过二十年。“他带着理想主义和硅谷那一套来,结果出现了几种有趣的情况。‘快速前进、打破常规’这套模式在华盛顿行得通吗?其实不然。”

卡尔金斯告诉我们,他非常支持马斯克所声明的目标:提升政府效率与现代化,利用技术改善公民生活。但他解释说,华盛顿永远不会像硅谷那样运作。它的颠覆能力较低;虽然人们可能喜欢叫Uber或者用手机订餐,但他们不会像依赖公立教育或医疗补助那样依赖这些创新。“政府是一个基础,而科技公司通常提供的是附加品——我们喜欢消费的东西,而不是我们赖以生存的东西。”卡尔金斯说道。

马斯克的团队声称通过削减拨款、合同、租赁和其他支出找到了1700亿美元的节约资金,尽管由于错误和项目的恢复,这些数字经常被向下调整。联邦政府雇员总数约为450万人,包括军事人员,预计将裁员数万人,但由于最近的法院命令,许多裁员目前处于悬而未决状态。白宫助手私下承认,马斯克揭露的一个引人注目的欺诈指控——即社会保障数据库中有些人年龄异常巨大——其实只是一个数据问题,而非实际欺诈证据:政府早在马斯克指出之前就已经停止向这些人发放福利。(然而,特朗普在今年3月首次正式向国会发表讲话时重复了这一说法,而马斯克在乔·罗根的播客节目中宣称社会保障制度——一项特朗普承诺不会动的福利——是“史上最大的庞氏骗局”,引发了政府的一场小型政治危机。)

最重要的是,特朗普明确表示,马斯克并没有自由按照他对自己公司那样的方式重塑整个政府。就在马斯克拿着一把电锯登台,形象化展示他对联邦政府计划的设想几周后,特朗普在社交媒体上批评了这种做法:“我们说的是‘手术刀’而不是‘斧头’。”马斯克的法律对手们开始庆祝他的离开,视之为其更大野心受挫的标志。他们指出民意调查显示自年初以来马斯克公众好感度显著下降,此外当他在威斯康星州为一名共和党支持的州最高法院候选人助选,而该候选人最终以两位数差距落败时,他也遭遇了强烈的反弹。

“我们把他赶出了这座城市。”美国联邦雇员工会(AFGE)总法律顾问鲁沙布·桑赫维(Rushab Sanghvi)告诉我们。“如果他低调做事,谁知道后果会有多糟?但没人喜欢这家伙。”

在四月底的一次内阁会议上,可能是马斯克最后一次参加的会议中,这位特斯拉和SpaceX的领导者把自己变成了一个笑柄。他戴了两顶帽子——一顶红色的“墨西哥湾美国”帽子,就叠在他标志性的黑色DOGE帽子上面。他开玩笑说自己正在应对各种工作。“正如人们常说的,我戴着很多帽子。而你们现在可以看到,这是真的。甚至我的帽子上还有一顶帽子。”他说,引得众人真实地笑了起来。

这场针对马斯克的反抗——事后看来,是他缓慢退出过程的突然开端——其实早在一个月前就在同一个房间里开始了。当时是一场临时召开的会议,那些在马斯克开始工作时尚未获得确认任命的内阁秘书们,已经向特朗普和白宫幕僚长苏西·怀尔斯(Susie Wiles)等人表达了对马斯克干预的不满。与此同时,马斯克也在抱怨他认为人事任命进展过于缓慢。

事实上,按照联邦政府的标准,特朗普政府在新政府的人事安排方面已经算是非常迅速了。但正如一位白宫顾问对我们解释的那样:“如果你是埃隆,习惯于解雇人,那你很容易会用另一种眼光来看待招聘。”

厌倦了主持双方互相指责的特朗普最终宣布:“把他们都叫进来,我们来当面说清楚。”第二天,内阁秘书们照做了。这次会议的细节——包括马斯克与国务卿马可·卢比奥(Marco Rubio)、退伍军人事务部长道格·柯林斯(Doug Collins)以及交通部长肖恩·达菲(Sean Duffy)之间的激烈交锋——几乎立刻就被泄露给了新闻媒体。会议期间,马斯克批评卢比奥没有充分削减自己的团队人员,而卢比奥则强烈反击,因为他对马斯克实际上解散了USAID(美国国际开发署)——一个归他管辖的机构之一——感到非常不满。“那是特朗普和马可之间关系的一个转折点,让特朗普意识到马可其实有点骨气,”一位特朗普盟友告诉我们。

有几位人士告诉我们,尽管马斯克知道他即将进入一场“围攻”,但他并未意识到接下来的集体攻击有多么猛烈。在经历了“对DOGE的各种抱怨”和马斯克普遍被“批斗”之后,据一位了解会议情况的人士透露,马斯克为自己进行了辩护。他在会上一度表示,他的真正问题不是裁员或缩减政府规模,而是快速地雇佣新的、更优秀的人才。(早期,马斯克曾因无法立即招募到DOGE所需的工程师而感到恼火,这些工程师也必须接受和其他人一样的“MAGA忠诚测试”。此外,他还试图将一位拥有绿卡的土耳其出生的风险投资人招入联邦政府工资名单,但由于美国法律通常禁止非公民为联邦政府工作,这一努力失败了。)
但这次冲突再次体现了马斯克对政府流程限制的抵触情绪,而戈尔的办公室正是为了维护这些制度而设立的。“埃隆对这套体制没有什么敬意,”那位特朗普顾问告诉我们。“它并不是完美的体系,但终究是我们自己的体系。”

白宫总统人事办公室主任塞尔吉奥·戈尔(Sergio Gor)为他所负责的人事任命进度进行了辩护。多位顾问告诉我们,马斯克与戈尔的关系早已紧张;一位顾问解释说,两人“经常互相讥讽”。内阁会议后不久,马斯克去找总统,并提到戈尔说:“请告诉我,我再也不需要找他办任何事了。”该顾问告诉我们。

当然,马斯克对特朗普政府最初几个月的影响是不可否认的。他经常通过自己拥有的社交媒体平台X(原Twitter)放大政府的信息——有时也削弱了这些信息。他还聚焦了一个许多选民至少在理论上认同应优先解决的问题:消除华盛顿的浪费、欺诈和滥用现象,使政府更加高效和技术灵活。他也确实大规模削减了联邦雇员数量,尽管一位顾问形容这种做法“杂乱无章”,导致实际效果参差不齐。一些有才华且经验丰富的职业官僚——也就是特朗普和马斯克原本希望保留的那种官员——纷纷转向私营部门或提前退休,整体混乱导致一些被解雇的员工又被重新录用。在美国联邦航空管理局(FAA),马斯克的干预和裁员造成了混乱,尤其是在本已超负荷的空中交通管制员中。他还成为特朗普政府决定关闭USAID这一决策的公众面孔,微软联合创始人比尔·盖茨曾对此评论称这是“世界上最富有的人扼杀了世界上最贫穷的孩子们。”(马斯克最初获得了“共同总统”的争议头衔,看起来注定会与真正的总统爆发一场如火箭燃料般猛烈的冲突,但他却比许多人预想的留任时间要长得多,并且以一种至少按特朗普标准来看相对体面的方式离开政府。)

随着马斯克的DOGE团队基本到位,他与戈尔近几周以来几乎没有再互动的理由。其他人告诉我们,两人此后似乎已化解分歧,并相处融洽。

哈佛肯尼迪学院教授数字政府课程的前总务管理局技术专家阿尤什·罗伊(Ayushi Roy)告诉我们,马斯克至少实现了部分目标:削减了联邦雇员人数,并给留下来的员工带来了心理创伤。但她表示,他基本上未能建立任何真正提高政府效率的东西。

她告诉我们:“我还在等着他们真正拿出什么成果。目前他们只是在删减东西,没有增加任何价值。如果只是砍掉东西而不去改善甚至替代它们,那么对我来说,这个目标根本不是为了提高效率。” 软件公司CEO卡尔金斯提醒我们不要低估马斯克所做的贡献。他表示,鉴于政府官僚体制的“坚定结构”,马斯克能“取得一些实质性的突破”已经令人印象深刻。 在卡尔金斯看来,如果马斯克能有更多时间——他估计可能一年半左右——他可能会更加成功。他告诉我们,他认为进一步削减政府开支是有必要的,但马斯克的做法不够审慎。 他总结道:“从回顾的角度看,这远没有达到我们所需的程度,而且我们可能并不需要那把电锯。我们需要的是凿子。”
马斯克难以适应那种不在自己掌控之下的生活,在那里他的意志至高无上,他很少需要建立共识。“他误判了自己完全自主行动的能力,”一位外部的特朗普顾问告诉我们。“他在各个机构中确实犯了一些错误,本来也没关系,因为大家都知道当你‘快速前进、打破常规’时,并不会一切都顺利。但在你这样做的同时却没有得到你正在摧毁的机构的支持,那就是另一回事了。”
马斯克还发现自己与其他特朗普顾问在一些政策问题上发生冲突,这些问题可能会直接影响到他的个人财富。这位亿万富翁反对政府的大规模关税政策——他曾一度主张美国与欧洲之间实行“零关税”——并公开抨击特朗普的首席贸易顾问彼得·纳瓦罗(Peter Navarro),称他“比一袋砖头还蠢”。据《纽约时报》三月下旬报道,马斯克正准备接受五角大楼关于美国与中国潜在战争计划的秘密简报。在该报道发布后,特朗普在社交媒体上发帖称,马斯克前往五角大楼不会包括任何有关中国的简报。但这篇报道引发了公众的强烈抗议,其中包括对他多重潜在利益冲突的关注。
长期支持特朗普、同时也是马斯克敌人的史蒂夫·班农(Steve Bannon)在一条短信中告诉我们:“你能感觉到一切变了,发烧的热度终于退了。”在他看来,政府官员选择向《纽约时报》泄密,而不是直接对抗马斯克或将他们的担忧上报给总统,这是一个令人不安的信号,说明马斯克拥有过大的权力。
本月早些时候,面对一群记者,马斯克暗示DOGE具有自我延续性,即使没有他也能继续运行。“DOGE是一种生活方式,就像佛教一样。”他对他们说。但当被问及DOGE究竟如何持续时,他却显得含糊其辞。“佛陀对于佛教来说是必需的吗?”他反问道。
如今,特朗普政府官员们都在思考,一旦马斯克转移重心,DOGE的命运将会如何。在某些情况下,DOGE的员工已经更正式地融入了政府机构,担任各政府部门的正式职务。

例如,一位马斯克的高级助手如今已成为内政部政策管理与预算助理部长,而另一位DOGE与能源部对接的主要联络人如今则是该部门的幕僚长。一位政府官员告诉我们,马斯克最初引起轰动、但起初混乱的联邦雇员裁员行动,如今正在政府各部门逐步实现,但方式更为有序。

马斯克的“特别政府雇员”身份本来就决定了他只能在政府任职130天。但一段时间内,白宫内部曾有过讨论,试图通过重新定义“工作日”来延长他在政府中的任期。而现在,连马斯克本人也不再助长这样的期待。

白宫新闻秘书卡拉琳·利维特(Karoline Leavitt)在一封电子邮件中告诉我们:“DOGE的任务——打击浪费、欺诈和滥用行为——无疑将继续下去。那些已正式加入各自机构的DOGE员工将继续与特朗普总统的内阁合作,让我们的政府更加高效。”

评论

此博客中的热门博文

WSJ:英国人为何迷上中国车?尤其是酷似揽胜的杰酷

  今年夏天,马克·休利斯(Mark Thewlis)想换一辆新的家用车。看车时他发现,杰酷7 (Jaecoo 7) 比那些外观和质感相近的豪华品牌车型便宜得多,这让他颇为意外。 这位来自英格兰南海岸的33岁车主算了一下,发现他中意的这款中国SUV,前期购车成本折合约5万美元,只有一款外观相近的揽胜(Range Rover)车型的一半。由于酷似这个已有56年历史的英国豪华品牌,杰酷也得了一个褒贬参半的绰号:Temu版揽胜。 他说:“我的第一反应是:这里面有什么猫腻?”试驾之后,他认定买杰酷是“明智选择,想都不用想”。 在大型工业化经济体中,没有哪个比英国更热情地接纳中国汽车。中国汽车凭着亲民的价格、彰显品味的外观设计以及满满的科技感,正在俘获像休利斯这样的英国本土消费者。由中国 奇瑞汽车 (Chery Automobile)生产的杰酷7,是英国9月最畅销车型。在英国,9月是汽车销售的重要月份。Schmidt Automotive Research的数据显示,2026年上半年在英国售出的汽车中,近六分之一是中国品牌,这一比例高于除挪威以外的任何欧洲国家。 今年迄今,英国从中国进口的汽车数量较2025年同期几乎增长一倍。进口数量超过英国的只有俄罗斯和巴西;这两个发展中经济体购买的多是较便宜车型。中国这个全球最大汽车市场销量急剧下滑,促使中国汽车制造商转向海外寻找增长。 英国是汽车工业的摇篮。如果中国汽车获准进入美国,可能会出现和英国类似的情况。一份为杰酷早期销售佳绩造势的新闻稿以“Range Over!”开头,诙谐地调侃了其与揽胜极光(Range Rover Evoque)的高度相似。约克郡利兹一家经销店的董事总经理萨姆·拉斯科姆(Sam Luscombe)说,(中国车的)吸引力十分简单直接:“它看起来像高价车,坐进去也有高价车的质感,然后你发现它的价格竟然那么便宜。” 目前,中国汽车基本被高关税和针对中国软件的限制挡在庞大的美国市场之外。美国总统特朗普(Trump) 9月重申,他对中国汽车在美国工厂生产持开放态度,这让底特律感到不安。 美国国会正在辩论一项可能永久禁止中国汽车在美国道路上行驶的法案。 今年,中国品牌在英国的惊人增长由中国最大汽车出口商奇瑞领跑。截至9月底,奇瑞销量增至去年同期的三倍多,超过了数十年来一直领跑英国市场的 福特汽车 (Ford Mo...

2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

wsj:利率上升侵蚀科技股价值,再热门也难幸免

  作为AI革命的芯片供应商,英伟达(Nvidia)在市场一路攀上历史高位的过程中扮演了主角。但如今,就连它的股票也不再享有昔日的估值溢价。 自1月份以来,这只股票的估值倍数大幅回落。所谓估值倍数,就是投资者愿意为公司每一美元盈利支付的价格。英伟达并非孤例。尽管标普500指数一路轰鸣着创下新高,其估值倍数同样在下滑。 华尔街把矛头指向了利率上升。 10年期美国国债收益率周三触及24年来的新高,刚刚创出1994年以来最大季度涨幅。借贷成本走高,不仅给房地产等依赖债务的行业泼了冷水,更高的“无风险利率”还左右着华尔街为高风险资产定价的逻辑。收益率一旦上升,投资者追逐比政府债券风险更高资产的热情便随之退潮;除非盈利预期的增长足以弥补,否则股价往往应声下跌。 “利率上升已经对股市造成了巨大冲击,”Crossmark Global Investments首席投资官Bob Doll表示。“市盈率已经跌了3个估值倍数。这种影响非常直接,只是被盖住了,因为盈利表现实在太亮眼。”自标普500指数8月13日创下前一个收盘新高以来,该指数25个行业板块中已有18个下跌。与此同时,等权重版本的基准指数下跌了5%。银行、房地产等几个行业板块的跌幅更是超过10%。 该指数最近这一波上涨,靠的是它旗下最大的几个子板块——软件、科技和半导体。而把这三者牢牢绑在一起的,是投资者对AI近乎不加节制的热情,以及似乎与日俱增的盈利预期。 标普500指数目前的估值约为成分股未来12个月预期盈利的19.3倍,低于年初的22.2倍。美国国债收益率自今年低点开始攀升以来,估值便一路大幅走低——那个低点,恰恰出现在美国对伊朗发动袭击的前一天。 企业盈利和明年的盈利预测都表现抢眼,这才让股市在估值下滑之际得以勉强守住阵脚。 “如果年初我跟你说,‘10年期国债收益率要再涨100个基点’,你怎么也猜不到会是现在这个结局,”Bernstein Private Wealth Management首席投资官Alex Chaloff说。“但现实是,盈利表现好得出奇。” 而要让市场继续往上走,盈利还得更加亮丽才行。下周,随着 摩根大通 (JPMorgan Chase)、 花旗集团 (Citigroup)等华尔街重量级企业率先登场,三季度财报季将全面拉开帷幕。投资者要求企业跨过的那道门槛,如今已经抬高。 “这差不多就是金融学...

彭博社:人工智能的巨型资金循环正在像2008年那样吸引外国资金

  如果你想了解当前全球资本流动的趋势以及正在形成的新的压力点,不妨驱车前往华盛顿郊外的弗吉尼亚州劳登县。二十年前,这里曾是全球储蓄过剩引发的房地产繁荣的中心,但这场繁荣最终以惨败告终。而最近,新一波海外资金涌入,推动了数据中心园区的蓬勃发展,满足了小型城市的电力需求。 劳登县乃至全球经济都面临着类似的困境,投资者和经济学家不禁质疑,人工智能的繁荣是否像 2007-08 年次贷危机那样,以同样不稳定的方式进行融资,以及如果承诺的利润迟迟未能实现,将会发生什么。 劳登县曾大力投资数据中心,以弥补上一代人因房产税收入锐减而造成的财政缺口。在全球范围内,人们将次贷危机与当今的人工智能投资热潮进行比较,是因为两者都存在着巨大的不平衡。中国和日本等盈余储蓄国与美国等赤字经济体之间的差距已回升至2007-08年全球金融危机爆发前的最高水平,并接近 150年来的最高点 ,而这一水平往往预示着过去的动荡。 这种失衡的核心在于一些我们熟悉的庞然大物。中国极具竞争力的出口创造了创纪录的贸易顺差,而美国巨大的财政赤字和高达40万亿美元的债务规模则令债券市场动荡不安。在此之上,还叠加着一种新的、潜在风险更大的动态:人工智能的蓬勃发展催生了对高端芯片的巨大需求,并在韩国和台湾等芯片生产地催生了新的储蓄池,这些资金正流入美国科技公司,为其9万亿美元的人工智能建设提供资金。 资本的循环流动推高了美国国债和主权债券的收益率,从而增加了偿债成本。在全球范围内,它将人工智能泡沫破裂的风险从硅谷扩散到亚洲及其他地区的投资者。而这一切都发生在一个超级大国竞争加剧、联盟关系紧张的世界,这使得危机发生时合作的可能性更加渺茫。 “我们并不处于安全状态,” 总部位于巴黎的经济政策研究中心负责人比阿特丽斯·韦德·迪·毛罗说道 。去年,法国爱丽舍宫致电该中心,要求其就今年夏天七国集团领导人会议的全球失衡状况提交一份报告。 她认为日益加剧的不对称性是颠覆性技术革命、地缘政治不确定性和新一轮保护主义浪潮碰撞的结果。她还认为风险正在不断增加,一方面是因为风险敞口蔓延至全球投资者,另一方面是因为少数受益于人工智能繁荣的“科技国家”对人工智能的依赖程度过高,以至于她将其比作“荷兰病”,这种疾病通常与过度依赖资源而导致经济扭曲的国家联系在一起。 位于弗吉尼亚州奥尔迪的微软和亚马逊网络服务数据中心。摄影:Lexi Crit...

中国煤炭价格创三年新高

 由于国内生产增长乏力以及主要出口国印尼的供应中断,中国动力煤价格攀升至三年来的最高点,而此时正值美国与伊朗战争引发的能源价格上涨时期。 据中国煤炭运输与分销协会的数据,周一基准电站煤价触及每吨1004元人民币(约合150美元),这是两年来首次突破四位数。自7月中旬以来,煤价已上涨四分之一。 尽管过去几年可再生能源发展迅速,煤炭仍然是中国主要的电力原料,约占全国电力结构的一半。由于5月份山西省发生致命煤矿坍塌事故后加强了安全措施,截至8月份的一年中,国内煤炭产量比2025年同期下降了3%以上。 市场原本指望山西煤炭能在年底前恢复约3100万吨的年产量,但据当地一家煤炭新闻媒体报道,复产申请的审批进度落后于预期。鉴于本月晚些时候将召开中共中央重要会议,有关部门可能会保持谨慎态度,这限制了近期放松安全管控措施的可能性。 与此同时,中国主要煤炭铁路走廊将于10月26日前进行为期三周的检修,预计这将使煤炭价格居高不下。 除了国内问题外,中国的主要海外动力煤供应国印尼今年的煤炭出货量也大幅下降,原因是雅加达采取措施限制产量以提振价格并增加国家财政收入。近期,与厄尔尼诺现象相关的干旱导致印尼主要煤炭产区的河流水位下降,迫使驳船运营商减少货运量。 中国的煤炭消费量通常在冬季上升,这将对煤炭价格构成上行压力。此外,由于中东战争导致卡塔尔的液化天然气生产受阻于霍尔木兹海峡,替代能源液化天然气的需求今年也大幅增长。

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

李录:全球价值投资与时代

  12月7日,北京大学光华管理学院《价值投资》课程十周年沙龙在哥伦比亚大学全球中心(北京)举行。 著名投资人、喜马拉雅资本创始人李录先生在沙龙上作了题为《全球价值投资与时代》的主旨演讲。本次演讲将被收入李录先生的《文明、现代化、价值投资与中国》一书的增订本中。 本文来自微信公众号: 芒格书院 ,作者:李录, 李录谈全球价值投资,强调经济与时代的关系。 • 🌍 强调价值投资需与时代紧密结合。 • 📉 分析当前经济困惑及其根本原因。 • 📈 论述投资人应适应时代挑战。 以下为李录先生演讲实录: 谢谢姜国华老师,也谢谢常劲老师,以及所有让这门课程得以实现的老师、同行和参加这门课程的同学!今年姜老师来美国访问时,我们聊到,这门课开设十年来,在学界和业界都产生了一定影响,今年申请线上听课的人数已经超过了1000人。 十年前,我们决定与北大合作,支持开设这门课,主要是源于我的个人经历。35年前,我初到美国时,因为哥伦比亚大学有这样一门课,让我在来美一两年内就有机会接触到价值投资大师巴菲特先生,从此改变了我此后三十多年的人生。所以,我们也希望能够把这样的机会和理念传递给中国的年轻学子。 今天在现场和北京都有很多朋友和学员,非常感谢! 我就不多说客套话了,直接进入主题。在2015年的第一次课上,我谈的是“价值投资在中国的展望”,五年以后的2019年,我谈的是“价值投资在实践中的知行合一”。今年早些时候,姜老师特意来西雅图与我讨论纪念价值投资课程十周年的想法,邀请我再讲一次课。我今天想谈的话题是“全球价值投资与时代”。 2019年之后的这五年里,无论是中国还是全球,都发生了很多变化,给投资人带来了很多困惑。价值投资无论在什么地方,都与所处的时代密切相关,这是不可避免的。虽然价值投资总体来说强调的是自下而上的基本面分析,但我们投资的公司是处在特定的时代中,或多或少会受到很多宏观因素的影响。我们无法回避我们生活的时代。借今天这个机会,我和大家分享一些我个人的看法。 我今天的分享会围绕以下四个主题展开: 第一,我们时代的困惑主要是什么。第二,对这些困惑的思考,它的原因和本质。第三,关于中等收入陷阱、中等收入国家的跨越,还有对当今国际关系的一些看法。第四,回到我们的主题,作为一个全球价值投资人,如何应对当今时代的挑战。 这四个题目都很大,所以我们也不能够太深入地展开,但我会尽...

CEO发出“赌场”警告后,芯片抛售引发韩国股市7%暴跌

 全球半导体股票下跌加剧,导致韩国芯片股为主的股指下跌7%,原因是人们对人工智能过热和中国竞争的担忧加剧。 三星电子和SK海力士的股价周二均下跌超过8%,拖累了韩国综合股价指数(KOSPI)。中国科技股指数一度下跌3.6%,随后跌幅收窄;日本闪存公司铠侠控股的股价下跌超过12%。美国芯片制造商的股价隔夜也大幅下挫。 博通公司首席执行官将市场情绪比作赌场,并警告称融资将成为人工智能领域发展的关键问题,这加剧了投资者对人工智能交易的担忧。英特尔和博通的首席执行官也警告称,资金短缺可能成为人工智能发展的最大瓶颈。这进一步削弱了人工智能股票的吸引力,而与此同时,高利率也开始对大规模债务融资交易造成冲击,并威胁到曾经炙手可热的首次公开募股(IPO)。 Eugene Asset Management 首席投资官Ha SeokKeun表示:“韩国芯片制造商的估值和股价似乎受到上行周期能否持续到 2028 年及以后的不确定性影响。” 韩国股市遭受重创,投资者对中国CXMT公司公布其在三星、SK海力士正在研发的芯片架构上取得“关键进展”的消息做出反应。消息称,CXMT公司在一种新的存储器架构上取得了进展,而三星和SK海力士也在研发该架构。首尔证券交易所自8月以来首次短暂暂停了KOSPI项目交易。 韩国综合股价指数(KOSPI)目前较6月份创下的历史高点下跌了三分之一,并已跌破200日移动均线。外国投资者加速撤离,10月份净卖出超过63亿美元的KOSPI股票。 据《南华早报》周一报道,CXMT计划在2026年底前推出一款新的服务器内存产品,该产品将实现更高的存储密度。这再次引发了人们对中国芯片制造商快速发展的担忧,而这种快速发展已经令今年的全球竞争对手感到不安。 “三星强劲的盈利表现被人们对CXMT未来竞争以及人工智能投入可持续性的担忧所掩盖,”斐波那契资产管理全球首席执行官郑仁云表示。“这些担忧可能会影响市场情绪,但CXMT仍需将技术进步转化为具有商业竞争力的规模化生产。” 上周,英伟达公司支持的数据中心公司 Firmus Grid Ltd. 的上市计划宣告失败,人们对人工智能繁荣能否持续的担忧继续给行业股票带来压力。 博通首席执行官陈福强表示,融资问题可能比芯片短缺更严重,博通首席执行官们警告称,资金短缺可能成为人工智能发展的最大瓶颈。这位美国芯片制造商的负责人在新加坡的一...

诺贝尔经济学奖颂扬个人力量

  自由市场那只神秘莫测、撼动人心的“看不见的手”或许确实在操控着全球经济,但真正的权力掌握在我们自己手中,体现在我们每天的决定中:带家人外出就餐、挥霍一把买新车,或是为不时之需存钱。理解这种权力,有助于政府和政策制定者更好地应对严峻的经济形势。 正是这些理念,使得 斯坦福大学的 罗伯特·霍尔和 哥伦比亚大学的 迈克尔·伍德福德荣获 今年的诺贝尔经济学奖。 瑞典皇家科学院在斯德哥尔摩 表示, 他们的研究揭示了“ 微观基础如何带来宏观洞见”。 正如颁奖词所述,“只有通过研究个体行为者的行为并将其综合起来,才能理解宏观经济现象”。换句话说,经济并非一台庞大而完美的机器,其运行并非遵循数学规律。它是一个复杂而又充满人性的系统,反映了我们每个人的恐惧、希望和预期。 霍尔和伍德福德的诺贝尔奖颁奖典礼。摄影:Anders Wiklund/EPA/Shutterstock 他们研究的核心是一个难题:为什么经济数据与人们的行为并不总是吻合?两位经济学家的研究生涯中一个重要的转折点是他们对20世纪70年代滞胀的考察。当时失业率居高不下(达到两位数),而通货膨胀率也在上升(同样达到两位数)。根据经济模型,这种情况不应该发生。当失业率高企时,商品需求应该下降:购买商品的人减少,需求下降应该导致价格下跌。 霍尔总结道,在分析数据时,必须理解这些数据来自数百万每天都在做出决策的人,而这些决策往往基于他们对未来的预期以及自身的具体情况,而非宏观经济数据。因此,人们的行为并不总是与当前数据相符。例如,一个人如果认为自己即将升职,可能会在实际工资变化之前疯狂消费。但如果同一个人听说自己可能失业,即使工资看起来没有变化,他也可能会大幅削减开支。 伍德福德的研究涵盖了当今人们经常讨论的一个话题:美联储如何通过利率影响我们的购买行为。当美联储降低利率时,消费者和企业的借贷成本就会降低,储蓄的吸引力也会下降。利率下降时,数以百万计的人会选择增加借贷或将储蓄取出投资于其他项目,这将增加人们的支出(并最终推高物价)。而当利率上升时,个人和企业会减少借贷和支出,最终导致物价下降。 伍德福德还研究了未来预期如何影响通货膨胀:如果一家餐厅每年只印一次菜单,但预期食材价格会持续上涨,那么它很可能会把脆皮鸡肉三明治的价格提高几美元,而不是根据当时的鸡肉价格做出反应。(需要说明的是,伍德福德的研究中并没有使用鸡肉...

三联深度:逃出妙瓦底 缅甸诈骗园区

 原创 飞天小豚 三联生活周刊 2025年01月10日 18:06 北京 *本文为「三联生活周刊」原创内容 没有高薪,没有偷渡,更没有去缅甸、柬埔寨这些危险的国家,中国留学生李奥不明白,为什么自己只是在安全的国家想正常找一份工作,却不断跌入招聘陷阱,最终沦为人口贩卖的牺牲品。在经历过一场在缅东的死亡之旅后他才明白,海外华人招聘圈已经被博彩、诈骗等灰色产业渗透,而印象中的那些城市,已经不同以往。 记者|夏杰艺 实习记者|顾靓楠 陷阱 2022年6月5日,李奥站在东南亚一条混浊的泥水河前。河很窄,不过五六米,两岸是一样的黄褐色烂泥地和杂乱的野树林,河面上一条孤零零的小船。 很久之后他才知道,这条不起眼的小河是莫伊河,位于泰缅边境交界处,是知名的偷渡“天堂”。 这里荒无人烟,见不到警察和海关人员,和他同行的是一个肯尼亚女人和一个二三十岁的中国男子。三人的背后跟着四名大汉,他们不怎么说话,但其中一人手上拿着一把小臂长的砍刀,明晃晃的。 泰缅边境的莫伊河岸(摄于2022年) “They are human traffic.”旁边的肯尼亚女人意识到自己的命运,轻声说道。李奥也明白,他们三人已经沦为“猪仔”——人口贩卖的牺牲品。 李奥是浙江台州人,27岁,高二时被父母送到英国读书,随后进入英国利物浦大学学习,但因家中破产被迫辍学,没能获得高中和大学文凭。他的唯一优势是英语,所以工作后有一半时间都在中东、非洲等地的华人企业就职,从事翻译或行政工作。在李奥看来,海外华人企业的待遇更优厚:工资大多在每月一万五千元以上,还包食宿。 2022年初,他先是在肯尼亚的蒙巴萨为江门机械松林有限公司工作,后来又换到阿联酋阿布扎比,在中国通信服务(CCS)的分公司做项目经理,由于岗位期望与公司产生冲突,5月,他辞职来到迪拜,边旅行边求职。 李奥对本刊回忆,自己当时在迪拜当地的华人生活网站“迪拜全酋通”上浏览招聘信息,注意到了一家泰国曼谷的企业。该企业声称从事跨境电商业务,老板需要招聘一名助理兼翻译。该企业跟李奥约了一次英文电话面试,并要求他录制了一则自我介绍的英文短片,然后发放了入职邀请。在李奥看来,该企业和大部分他打过交道的海外华人企业类似——入职程序比较随意,薪资每月一万多元,包住宿和来程机票,但不愿意给劳动者办工签,而是以旅游签入境。“曼谷,在我心里还是一个比较安全、讲法治的地方,...