经济学人：
CATL 宁德时代的重磅上市将为其扩张提供动力
宁德坐落在中国东南沿海，背靠连绵起伏的青山绿水和湿润的湖泊，是一座低调的企业城，低矮的建筑和公寓楼鳞次栉比。其中一座建筑格外引人注目：一座闪闪发光的矩形塔楼，玻璃幕墙微微弯曲，形似一个巨大的锂离子电池组。
这里是全球最大电池制造商宁德时代（CATL）的总部。该公司的产品为全球三分之一的电动汽车（EV）以及同等比例的电网储能系统提供动力。这家成立于2011年的公司的迅速崛起，使其老板曾毓群的家乡宁德的经济产出超过了爱沙尼亚或乌干达。
5月20日，宁德时代在香港二次上市，募集近50亿美元，成为今年迄今为止规模最大的股票发行。投资者竞相抢购，股价上涨16%。这笔资金与该公司1600亿美元的市值相比微不足道。该公司于2018年在深圳首次上市。但此次香港上市明确表明了其意图：这家中国电池巨头不满足于在国内市场占据主导地位，计划进军全球市场。
宁德时代目前已是业内规模最大的企业。其产量是其最接近的竞争对手比亚迪的两倍多，而比亚迪则拥有全球最大电动汽车制造商的优势（见图1）。宁德时代在中国拥有11个生产基地，总占地面积近2000万平方米。该公司拥有超过10万名员工，还拥有锂矿和一座海上风电场。
其规模效应和垂直整合降低了成本和价格。尽管去年营收下降10%，至3620亿元人民币（合500亿美元），但净利润增长16%，至520亿元人民币，利润率达到14%的稳健水平（见图2）。竞争对手们一直难以跟上。宁德时代在中国以外最大的竞争对手——韩国LG能源解决方案公司去年出现净亏损。
如今，这家电池巨头正寻求巩固其海外地位。瑞银(UBS )的数据显示，除中国市场外， LG能源解决方案去年的销量略微领先。但宁德时代正在迅速追赶：去年其海外收入占比30%，高于2018年的不到4%。其汽车制造客户包括宝马、奔驰和丰田。该公司还为内华达州和德克萨斯州的电网储能系统供电，并于近期宣布在阿联酋建设全球最大的储能项目。
为了更贴近客户，宁德时代正在扩大其制造业务。目前，其产能几乎全部在中国，中国生产着全球约85%的电池。2023年，宁德时代将在德国开设其首家海外工厂。其香港上市所得的约90%将用于资助其在匈牙利的下一家工厂的建设，该工厂预计将于今年投产。去年12月，宁德时代还宣布与另一家汽车制造商Stellantis成立合资企业，在西班牙建造一家电池工厂，计划于明年年底投产。（Stellantis的最大股东Exor持有《经济学人》母公司的股份。）
与此同时，宁德时代正在持续突破电池技术的界限。去年，该公司在研发上投入了26亿美元，是LG Energy Solution投资额的三倍多。今年4月，该公司推出了一款充电五分钟即可行驶520公里（323英里）的电池，抢走了比亚迪的风头。比亚迪一个月前宣布，其已研发出一款充电五分钟即可行驶400公里的电池。
宁德时代旗下备受赞誉的研究部门在内部被称为“博士团队” ，他们遍布整个公司。有些博士专注于基础电池化学研究，有些则专注于改进制造工艺，其中大部分工作由机器人完成。还有一些博士仍在与供应商和客户合作开发新产品。该公司拥有超过4万项已授权或正在申请的专利。
什么因素可能阻碍CATL的全球扩张野心？一个风险是美国政客抨击中国，他们对中国的欢迎程度不如欧洲政客。去年，中国市场占CATL销售额的不到 6%，但这对 CATL 来说是一个重要的增长机遇。今年 1 月，美国国防部将 CATL 列入黑名单，理由是其涉嫌与中国军方有联系，而CATL称此举是“一个错误”。虽然这一决定并未给该公司带来直接影响，但可能会使其更难吸引美国客户。去年，迫于立法者的压力，美国公用事业公司杜克能源公司用于为北卡罗来纳州军事基地供电的CATL电池被停用。今年 4 月，美国政界人士要求摩根大通和美国银行等银行停止CATL在香港上市的工作。（但这些银行忽略了这一要求。）
第二个风险是西方国家对电动汽车的需求正在放缓。电动汽车在中国的销量持续强劲增长，但由于消费者信心减弱和补贴减少，美国电动汽车销量正在放缓，欧洲电动汽车销量也陷入停滞。
尽管如此，宁德时代仍有很大的扩张空间。它正在将其技术授权给其他公司，包括美国的福特。面对电动汽车市场的不确定性，该公司还在扩大利润率更高的储能业务。这项业务占去年收入的 16%，高于 2018 年的不到 1%（见图 3）。销量与全球可再生能源产能同步增长。本月，该公司宣布推出一款巨型电池系统，旨在支持耗电的人工智能数据中心；它垂直堆叠，以最大限度地减少所需空间。该公司还在进军卡车和轮船电池领域：“我们希望让一切可以电气化的东西都电气化，”一位高管表示。这家中国电池巨头丝毫没有失去动力的迹象。
评论
发表评论