FT:
尽管唐纳德·特朗普在过去一年里发动了贸易战，攻击了包括美联储在内的美国机构，并因格陵兰岛问题威胁盟友，但全球经济增长依然展现出了韧性。
尽管受到冲击，但通胀持续回落，欧洲及其他地区的股市均创下新高。
如今，随着美国和以色列对伊朗的攻击蔓延成更广泛的地区冲突，鉴于这场冲突有可能扰乱石油供应，石油市场成为决定这种相对良性的趋势是否会继续的关键渠道。
问题在于，美国及其伙伴能否避免途经霍尔木兹海峡（位于伊朗南部沿海）的能源运输持续中断。如果运输畅通，且石油生产商周日决定增产能够抑制价格上涨，那么对经济增长的损害或许可以控制在一定范围内。
否则，能源价格飙升可能在主要经济体引发新一轮通胀，破坏央行的降息计划，并动摇企业信心。“石油是关键渠道，”凯投宏观首席经济学家尼尔·谢林表示。
油价飙升幅度究竟会有多大？
美国外交关系委员会高级研究员、著有《扼喉点》（一本关于美国经济战的书） 的爱德华·菲什曼表示，能源市场主要有两种情景。
他表示，根据第一种情况，霍尔木兹海峡的所有交通将“受到严重且长时间的中断，而霍尔木兹海峡是世界上最重要的海上咽喉要道”。鉴于全球约五分之一的石油都经由该海峡运输，如果海峡关闭，“全球油价将遭受巨大冲击”。
分析人士预测，这种情况可能将油价推高至每桶100美元以上。由于市场对美伊冲突的预期不断升温，布伦特原油价格在过去一个月上涨了近12%，目前已接近七个月来的高点，达到每桶73美元。
天然气市场也将受到影响，从而引发包括欧洲在内的主要市场的通胀压力。
菲什曼认为，更有可能且损害较小的情况是，霍尔木兹海峡不会完全关闭，而是伊朗自身的石油销售被切断。如果这种情况发生，油价更有可能飙升至至少每桶80美元。
如果其他产油国增产，其影响可能较为有限。周日，欧佩克+宣布将在4月份增产20.6万桶/日，以期稳定原油市场。这一增幅低于一些分析师和欧佩克+观察人士的预期。
凯投宏观(Capital Economics)的谢林(Shearing)表示，油价每桶上涨10美元“不会对通胀和经济增长产生任何影响”。
虽然伊朗是包括中国在内的许多经济体的重要石油供应国，但它对全球石油消费并非至关重要。据国际能源署的数据，伊朗1月份原油日产量为345万桶，不到全球供应量的3%。
每桶100美元的油价对美国经济增长有多大的威胁？
美国目前在能源方面基本实现了自给自足。美国能源信息署的数据显示，到 2024 年，美国人使用的能源中只有 17% 是进口的，这是 40 年来的最低比例。
但考虑到对石油基准价格的影响，这并不意味着墨西哥湾石油供应中断对美国经济无关紧要。
“全球油价大幅上涨可能会给美国消费者和美国企业带来痛苦，”荷兰国际集团（ING）美国经济学家詹姆斯·奈特利表示。
这将推高汽油价格，给消费者带来明显的压力，许多消费者已经在抱怨11月关键的中期选举前的生活成本危机。
奈特利估计，如果油价达到每桶100美元，可能会将截至1月份的一年中消费者价格通胀率从2.4%推高至4%以上。美联储的目标是将个人消费支出价格指数的年度变化率控制在2%以内。
短期来看，这将降低美联储今年晚些时候降低借贷成本的可能性。
去年伊朗和以色列之间持续 12 天的战争对大宗商品价格的影响只是短暂的，但如果冲突持续时间更长、程度更严重，将会削弱美国和其他地方的经济。
巴克莱银行利率及证券化产品研究主管阿杰·拉贾迪亚克沙表示：“油价每桶持续上涨10美元，未来12个月内就可能使经济增长减少10到20个基点。如果油价上涨到每桶120美元并维持在该水平，美国（乃至世界经济）将遭受相当大的打击。”
巴克莱银行的经济学家表示，另一个副作用可能是美元升值。
“中东局势表明，旷日持久的冲突和更高的油价风险正在上升。从历史上看，此类冲击通常会支撑美元，”总部位于英国的这家贷款机构的经济学家塞米斯托克利斯·菲奥塔基斯表示。
该银行预计，油价每上涨 10%，美元兑一篮子全球货币将上涨约 0.5% 至 1%。
其他经济体将受到怎样的影响？
中国是海湾石油的主要买家，这意味着如果航运严重中断，中国经济将受到损害。据美国能源信息署的数据，2024年通过霍尔木兹海峡运输的原油和凝析油中约有84%以及液化天然气中约有83%将销往亚洲市场。
报告还指出，中国、印度、日本和韩国是主要目的地。
凯投宏观(Capital Economics)的分析师表示，布伦特原油价格上涨至每桶100美元可能会使全球通胀率上升0.6%至0.7%。
欧洲也将是受油价和液化天然气成本飙升严重影响的经济体之一。
然而，鉴于欧元区通胀率仍远低于1.7%的目标水平，此次政策调整对欧洲央行的直接影响可能相对有限。这或许能让欧洲央行维持目前的政策不变。
圣詹姆斯广场（St James's Place）首席经济学家赫塔尔·梅塔（Hetal Mehta）表示，对于英格兰银行而言，油价飙升的影响可能更为直接。
面对油价飙升，央行行长的“教科书式”应对措施是“视而不见”，而不是做出反应，因为从长远来看，能源成本上涨会削弱消费者的购买力，从而导致通货紧缩。
但对于英国央行货币政策委员会来说，这可能更加困难，因为该委员会对于是否应该在本月会议上立即降息0.25个百分点存在分歧。
梅塔表示：“鉴于投票结果势均力敌，我认为在我们对油价最初反应的规模以及这种反应可能持续的时间有更清晰的了解之前，推进降息可能会变得更加棘手。”
这场冲突还会带来哪些其他经济风险？
这场冲突发生之际，全球金融市场正处于动荡之中。上周五，由于担心私人信贷下滑以及人工智能对大型企业造成冲击，美国银行股遭遇了自特朗普4月份关税冲击以来最严重的抛售。
美国科技股继续受人工智能相关因素的影响而下跌，导致纳斯达克综合指数2月份跌幅超过3%。
海湾地区持续的冲突如果破坏全球能源市场稳定，将进一步打击市场信心，尤其是如果这引发人们对美联储不太可能放松货币政策的担忧。
T. Rowe Price首席欧洲经济学家托马斯·维拉德克认为，这也可能打击企业的乐观情绪，抑制投资。“目前的问题在于，太多冲击同时发生，”他说。“短短两个月内，就发生了委内瑞拉、格陵兰岛、关税以及现在的伊朗等一系列事件。”
不过，鉴于过去一年全球经济在多重冲击下表现强劲，其他分析师则更为乐观。
牛津经济研究院首席经济学家伊内斯·麦克菲表示：“尽管最近发生了一系列地缘政治事件，但全球经济和贸易的增长水平仍然具有惊人的韧性。”
评论
发表评论