十张图表解释特朗普的大而美税改法案

 经济学人：

税收和支出改革将给美国带来麻烦

7月1日，经过27个小时不间断的投票和辩论，美国参议院通过了“一揽子美丽法案”（OBBB），这是唐纳德·特朗普第二任期内最重要的立法。众议院——此前已于5月22日通过了其版本的法案——现在必须与参议院就该法案达成一致，特朗普才能将其通过成为法律。（他要求该法案在7月4日独立日庆祝活动之前送达他的办公桌。）

参议院直到最后都对该法案敷衍了事。在最终投票前的几天里，各种预测纷纷出炉，称该法案中未提供资金支持的减税和支出改革措施将扩大美国的预算赤字，减缓长期经济增长，并损害最贫困的美国人。下图显示了这些影响的程度。

图表：《经济学人》

特朗普政府坚称OBBB将减少借贷。但这只有假设特朗普第一任期内的减税措施（原定于今年年底到期）已经是永久性的（尽管这些措施最初被计入成本，但成本仍然很高）。智库负责任联邦预算委员会（CRFB）的初步分析估计，按照正常的会计方法，众议院版本的法案将在未来十年内使美国公共债务增加3万亿美元。参议院版本的法案除其他修改外，还提议提高州税和地方税的减免，其成本甚至更高（见图1）。

在参议院，大多数法律需要60票才能通过。但多数党经常使用一种名为“和解”的捷径，允许某些与预算相关的法案以简单多数票通过。该规则要求法案中的每一项条款都应侧重于财政问题，并且不得在正在审议的十年预算窗口期之后增加赤字。共和党修改了这项规则，以允许采用新的评分方法。

图表：《经济学人》

在最终投票前的几天里，CRFB评估该措施将使赤字增加 3 万亿至 4 万亿美元。它包括一系列减税措施，其财政影响只能被其他改革部分抵消。减税包括特朗普在竞选中承诺的取消小费和加班费税。理论上，这些措施是暂时的，特朗普离任后就会失效。实际上，一旦减税，它们通常会保持减税状态（正如共和党的新会计方法所暗示的那样）。该法案还将为新生儿设立“特朗普账户”，包括在未来三年内向新父母一次性付款。它将大幅增加国防部和移民与海关执法局的支出，而政府希望增加这些支出，以便增加从美国驱逐出境的人数。

图表：《经济学人》

任何立法对经济增长的影响都难以建模。但减税措施在短期内应该会略有提振。这或许有助于解释当前股市的繁荣。但从更长远的角度来看，情况则有所不同（见图3）。根据耶鲁大学预算实验室（一家研究中心）的数据，众议院最初的法案将导致美国GDP到2050年萎缩2%。这主要反映了债务负担加重导致利率上升，进而挤压私营部门的影响。其他一些预测者则更为乐观，认为减税将推动更多工人进入就业市场，并刺激投资，从而抵消减税的影响。

图表：《经济学人》

2007-2009年金融危机和新冠疫情之后，美国债务飙升。债务与GDP之比已接近二战后的水平。通过延长原本即将到期的减税措施，且不抵消储蓄，OBBB法案将进一步推高债务比率。根据CRFB的数据，截至6月30日，参议院的版本将使债务在2034年达到GDP的125%至130%之间——远高于2017年减税措施到期时预测的117%，甚至高于众议院法案预期的124%（见图4）。

图表：《经济学人》

最显而易见的原因在于利息支付。受疫情后通胀的影响，利率大幅上升，此后一直居高不下。更高的利率加上更高的债务存量意味着更高的偿债成本。去年，这一比例占GDP的3% ，但OBBB可能会在未来几十年大幅推高这一比例。到某个时候，这些偿债成本将变得难以为继，联邦政府将不得不削减开支、提高税收、违约或通过通货膨胀来抵消债务。这一天还有多久才能到来尚不清楚，但这项法案将使这一天更近一步。

尽管特朗普声称要帮助最贫困的群体，但该法案的最大受益者将是富人。宾夕法尼亚大学的学者对众议院版本的分析表明，收入低于16,999美元的美国人每年将损失约820美元，相当于该群体收入中位数下降5.7%。收入超过430万美元的最富有的0.1%人群将获得39万美元，增幅为2.8%。

地图：《经济学人》

众议院和参议院法案削减开支的方式之一是削减惠及贫困美国人的项目。食品券，或者更确切地说是补充营养援助计划（SNAP），就是这样一项计划。智库联邦基金会对众议院法案的分析表明，这将尤其影响到一些特朗普赢得高票数的州，例如密西西比州。

地图：《经济学人》

然而，社会政策的最大变化在于医疗保险。由于税收改革和削减医疗补助（Medicaid，即为穷人提供的医疗保险）等一系列措施，没有医疗保险的美国人数量将会增加。国会预算办公室估计，到2034年，众议院的这项法案将使没有医疗保险的美国人数量增加近1200万。

图表：《经济学人》

共和党人还利用OBBB来废除《通胀削减法案》（IRA），这是乔·拜登标志性的气候法案。众议院法案中包含的措施被批评人士认为将扼杀清洁能源投资。研究公司荣鼎集团（Rhodium Group）的分析表明，在IRA的框架下，美国有望在2035年之前将温室气体排放量在2005年的基础上减少40%。事实上的废除将使这一数字减少10个百分点以上（见图表9）。

这些变化也可能影响公用事业费用。参议院版本对不符合限制使用特定外国（例如中国）材料规定的风能和太阳能项目加征税款。Rhodium 估计，除了损失个人退休账户（IRA）税收抵免之外，这还可能导致可再生能源成本上涨 10-20%。

图表：《经济学人》

法案中一项较少讨论但意义重大的条款是汇款税。早期草案提议的税率高达3.5%，但参议院版本将税率降至1%，并缩小了适用的交易类型。智库全球发展中心的模型显示，该法案对萨尔瓦多的影响仅相当于国民总收入的0.6%，低于众议院法案规定的1%以上。尽管如此，在今年早些时候大幅削减对外援助之后，OBBB将对世界上一些较贫穷的国家造成又一次挤压。

即使该法案在参议院获得通过，一些众议院共和党人也表示，他们将反对最新版本，理由是担心成本和内容。无论最终的形式和命运如何，OBBB都将是对共和党多数派财政能力——以及其对特朗普先生忠诚度——的一次考验。