投资者抛售债券，中国股指升至十年高点

 彭博：

随着资金充裕的本地投资者涌入因与美国贸易紧张局势缓解而飙升的市场，上海上市股票指数收于十年来的最高水平。

据彭博汇编的数据，上证综指周一上涨0.9%，收于3728点，创下自2015年8月以来的最高收盘价。这巩固了自4月份美国总统唐纳德·特朗普全面加征关税扰乱全球市场以来，股市已反弹20%的纪录。特朗普上周延长了与中国的关税休战协议。

此次上涨反映出散户投资者日益增长的乐观情绪，他们的储蓄接近历史最高水平，并且越来越多地撤出债券市场。十年前，股市暴跌导致北京方面动用国家支持基金来支撑股价，给许多投资者留下了痛苦的回忆，这些投资者对此心有余悸。

此后，中国股市曾出现过一些虚假的曙光，但过去十年，中国在岸股市的表现远逊于美国、亚洲乃至欧洲的基准股市，而欧洲长期以来一直被股市投资者视为全球落后者。中国的基金经理现在希望，当前的涨势能够拥有足够的后盾——从对人工智能的期盼到政府提振经济增长的举措——以经受住时间的考验。

上海紫格投资管理有限公司基金经理王欢表示：“我们相信本轮上涨行情有支撑。”他指出，市场乐观的因素包括充足的流动性、政府采取措施遏制价格战，以及对中国经济触底反弹的希望。

由于投资者降低了对货币宽松的预期，并响应北京方面重启对政府债券或金融机构债券利息支付征税的决定，他们将投资重心从固定收益转向债券，这对中国股市起到了推动作用。

周一，中国10年期国债收益率上涨4个基点，至1.78%，30年期国债收益率上涨约6个基点，至2.11%。中国30年期国债期货创下自3月份以来的最大跌幅。中国央行最新的货币政策报告显示，政策制定者并不急于大幅放松货币政策。

上证综指仍远未达到2015年的辉煌时期，当时杠杆引发的买盘狂潮将上证综指推高至5,166点，随后泡沫破裂。历史高点创于2007年10月。

贸易紧张局势缓解

中国股市的热闹与几个月前相比发生了翻天覆地的变化，当时人们担心世界两大经济体即将陷入一场旷日持久且痛苦的贸易战，全球股市因此动荡不安。此次反弹是全球股价上涨的一部分：上周，美国和印尼股市创下新高，推动MSCI全球股市指数创下历史新高。

中国股市的复苏引发了交易活动的狂热。据彭博汇编的数据，周一内地股市成交额超过2.7万亿元人民币（3760亿美元），创下自10月8日峰值以来的第二高成交额。此前，随着内地股市的避险情绪蔓延至境外，内地交易员周五在香港买入了价值359亿港元（46亿美元）的股票，创下历史新高。

用于购买股票的贷款也大幅增加，这表明投资者正在利用杠杆来参与这波上涨行情。上周，用于购买股票的保证金贷款额攀升至2015年以来的最高水平，目前距离创下历史新高仅剩约10%。

其他政策调整也有助于引导投资者投资本地股票。中国加强了对海外股票交易收益税收的监管，并表示将对符合条件的个人消费贷款提供利息补贴。

上证指数今年上涨11%，超过了另一个备受关注的境内指数——沪深300指数，后者的涨幅约为8%。上证综指中高绩效银行股的权重增加，推动了其优异表现，这在很大程度上得益于保险资金的买入。