跳至主要内容

美联储独立性堪忧之际，“抛售美国”交易势头增强

WSJ:

在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)被视为攻击美联储独立性的背景下，全球货币市场一直感到不安，市场担心，如果参议院顺从地放行他提名的候选人接替杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)出任美联储主席，情况可能会恶化。

Lazard Asset Management的全球投资策略师罗恩·坦普尔(Ron Temple)在接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时表示，本周早些时候特朗普试图解雇美联储理事莉莎·库克(Lisa Cook)的举动，正值投资美国资产的外国投资者设法削减美国风险敞口之时。

坦普尔说：“在非美国客户中，关于减少美国资产敞口的讨论肯定更多了。”

“很多人担心美联储的独立性现在是否受到质疑……投资者正在认识到，它不像以前那么独立了。而且即使美联储像以前一样独立，损害可能也已经造成。这完全是观念问题”，坦普尔说。

坦普尔还表示，随着长期市场利率上升，“债券市场在传递这样的信号：这不是我们所期待的。我们想要的是一个独立的美联储”。

然而，在美国投资者群体内部，他们并没有同样强烈的动力将资金从美国资产中重新配置出去，坦普尔将这一现象归因于某种程度的掉以轻心。

他补充说，美国本土投资者正在寻找关税助长通胀的证据，但就目前而言，数据中并未显示出这一点。

不过，他还说，随着平均关税升至接近20%，国内投资者并不怎么担心，这一点似乎更像是一种“认知失调”，价格上涨和通胀压力预计只会缓慢显现。

坦普尔补充说：“就目前而言，市场呈现出一种好消息是好消息，坏消息也是好消息的局面。”

Lazard在全球管理的资金规模约为2,480亿美元。

坦普尔本周正在澳大利亚对该公司的客户群进行广泛巡访，他对于参议院确认鲍威尔继任者的程序将否决特朗普提出的候选人一事不抱什么希望。

坦普尔说：“本届美国参议院比‘特朗普1.0’时期要顺从得多。所以我认为，任何认为参议院会否决一位非传统美联储主席的想法都过于乐观了。”

他补充说：“我认为总统提名谁，谁就极有可能获得确认。”

美联储独立性面临的日益加剧的威胁，已促使一些经济学家发出警告，认为虽然短期美国国债收益率可能下降，但收益率曲线长端的利率可能急剧上升，从而削弱白宫减轻美国债务偿还压力的希望。

坦普尔说，不确定性日益加剧意味着，规模达37万亿美元的美国债券市场的稳定性正处于风险之中。

他还说：“这是一个巨大的数字，政府每年必须再融资的金额十分庞大。”

他警告说：“你最终可能会在短期债券市场遭遇流动性恐慌，因为国际投资者已经在发出信号，他们不希望对较长期美国债券持有过多敞口。”

坦普尔补充道：“回顾过去40年，两党总统通常都能意识到最好不要对货币政策发表意见……但这是我们见过的最直言不讳的一位总统。”

坦普尔说：“即使他真的任命了一位独立且正统的人选，市场也会对美联储对数据的反应持怀疑态度。”

债券和外汇市场已经反映出一定的担忧，但美国股市现在正逆势而行。

他说：“定价上的不连续性似乎出现在股市……也许人们的想法是，如果情况真的变糟，他们宁愿持有股票而不是债券。”

不过，坦普尔强调，他并非主张退出美国股市，而是建议将资金重新配置到不同地区。

他说：“对于标普500指数22.5倍的远期市盈率，我确实担心其安全边际不大。这反映了市场相当乐观的预期。”

Labels:

评论

发表评论

此博客中的热门博文

中国股市万亿美元涨势引发券商和基金的抑制

 BBG： 中国股市万亿美元的上涨引发了人们对投资者风险不断增加的担忧，促使一些券商和基金经理削减融资并限制购买。 据一份发布的通知显示，总部位于上海的国金证券股份有限公司 首次公开采取此类举措， 该公司将部分证券新客户融资合约的保证金缴存比例上调至100%。中国上一次批准将该比例从100%下调至80%是在2023年9月。 与此同时，本周多家国内共同基金公司对今年表现最佳的一些投资组合实施了每日买入限制。周三，广发明星成长指数ETF的联接基金继续将买入 限额设定 为人民币100元（合14美元），这是本轮上涨行情以来最严厉的限制之一。 知情人士表示，国金证券提高保证金是因为担心在近期股市大幅上涨后，如果出现回调，客户可能会遭受损失。由于私下讨论此事，该知情人士要求匿名。 目前尚不清楚最近的举措是否由监管指导引发。 仅在过去一个月，中国股市市值就增加了超过1万亿美元。上证综合指数创下十年新高，沪深300指数也较今年低点上涨了20%以上。 随着中美贸易紧张局势缓和，以及投资者押注政府将出台刺激经济的措施，动物精神在中国重现。此外，由于缺乏其他选择，资金充裕的投资者纷纷转向股市，也推动了股市上涨。据彭博汇编的数据，周一内地交易所 成交量 超过3.1万亿元人民币（4330亿美元），创历史第二高。 上海玉石投资管理有限公司基金经理陈实在谈到国金证券的举动时表示：“市场中某些领域可能存在泡沫；这家券商可能选择谨慎行事，以降低自身和客户的风险。但我并不认为这本身就是市场触顶的信号。” 本周，作为市场人气晴雨表的融资融券余额 突破 2.1万亿元人民币，创下2015年6月以来的最高纪录，当时股市正处于牛市的顶峰。分析师指出，周五新增融资融券交易占成交额的比例接近12%，超过10月份的最高水平，这可能表明投资者一定程度上担心错失良机，因为许多交易都是通过借入资金进行的。 交易所数据显示，7月份散户投资者纷纷涌入股市，新开股票账户数量较去年同期增长71%。 当股市过热或超卖时，中国当局有采取干预措施的记录，包括制定有关保证金交易和卖空的规定。 自 2023年8月 市场下滑以来，当局出台了一系列限制措施，包括 禁止 在卖空锁定期内借出股票，以及提高对冲基金和投资者借入证券的保证金要求。这些限制措施在2024年进一步收紧。 后续：   #广发基金取消旗下一产品申购限额# 【广...
发表评论
阅读更多 Read more »

彭博：中国股市交易额突破3.1万亿人民币（4300亿美元），市场热情高涨

  中国股市周一再次上涨，延续了由流动性推动的上涨势头，目前市场某些领域已出现欣欣向荣的迹象。 基准沪深300 指数 创下自11月以来的最佳单周涨幅，再涨2.1%，沪深两市 总成交额 达3.1万亿元人民币（4330亿美元），创历史第二高。科技股继续领涨，房地产股 也 因更多支持措施的出台而大幅上涨。 投资者押注，在资本向股市轮动、对 DeepSeek 更新 模型的乐观情绪以及当局将在 9 月 3 日 阅兵式 前保持市场情绪的预期下，本轮上涨还有进一步上涨的空间。但随着一些关键基准指数目前较今年低点上涨逾 20%，过热迹象也开始显现。 麦格理集团经济学家胡伟俊（Larry Hu） 等在周五的一份报告中写道：“股市上涨反映的是流动性充裕，而非基本面改善。” 他们表示，在这种情况下，投资者更愿意对“主题类股票持保留态度”，流动性指标是值得关注的关键。 房地产领域传来最新利好消息。为遏制旷日持久的房地产危机，上海 放宽了 购房限制，允许符合条件的居民在远郊购买不限数量的住房。此举推动万科等一些开发商的股价上涨了10%。 房地产行业的任何改善都可能有助于扩大迄今为止由成长型股票引领的涨势。 对北京自给自足举措将助力本土芯片制造商的 预期，推动了近几个交易日的上涨。 以孙志强 为首的汇丰前海分析师在一份报告中写道：“我们预计，由于存款外流、基金发行和保险资金购买带来的充裕国内流动性，股市涨势将持续。” 他们表示，人工智能仍将是一个关键的投资主题， 并上调了 对中国基准指数的目标。 大断层 资金充裕的投资者轮流 投资 股市，推动了最新一轮反弹。仅在过去一个月，境内股市值就增加了近一万亿美元，沪深300指数创下三年新高，上证综合指数也创下十年来新高。 随着涨势延续，市场混乱和过热的 迹象 日益显现。与依然疲软的经济脱节也引发了人们的担忧：一旦投资者意识到基本面支撑的缺失，这种乐观情绪可能会迅速冷却。 周一，上证综合指数的 14 天相对强弱指数为 88，远高于表明股票超买的 70 的门槛。 太保上证科创板芯片设计主题ETF 的溢价率 周五跃升至创纪录的6.2%，而该基金成立以来的平均溢价率仅为0.1%。这一飙升表明，投资者一直在推高该基金的价格，使其价格高于其标的资产的价值。 鹏华上证科创板芯片ETF 和 汇添富上证科创板50ETF的 溢价率也已升至其长期平均水平之上。 溢价...
发表评论
阅读更多 Read more »

摩根士丹利警告，高盛上调中国股票目标

 BBG 由于宏观经济指标依然疲弱，中国股市由流动性推动的上涨引发了华尔街分析师对其可持续性的争论。 高盛集团 策略师周四 将沪深300 指数12个月目标点位从4,500点上调至4,900点，理由是估值指标支撑、高个位数的趋势级利润增长以及有利的市场定位。相比之下， 摩根士丹利 的策略师则更为谨慎，指出市场过热的迹象正在显现。 高盛策略师刘劲杰（Kinger Lau）   等在一份报告中写道：“尽管短期内存在获利回吐压力，但 上涨趋势仍具有支撑 。流动性因素和估值扩张，而非周期性宏观基本面，一直是包括中国在内的全球股市上涨的主要推动力。” 尽管经济低迷，中国股市却一路飙升。沪深300指数本月上涨约10%，跻身表现最佳的主要股指之列。8月份迄今为止，日均成交额达2.2万亿元人民币（3090亿美元）， 有望 创下纪录。 各公司的观点分歧反映了投资者必须应对的不同风险状况，因为此次上涨似乎更多地受到 流动性 而非持久的经济实力的推动。 沪深 300 指数周四收于 4,463.78 点，比高盛的新目标低约 10%。 摩根士丹利分析师指出，虽然 经济过热迹象 尚未普遍，但企业基本面改善和政策支持力度加强需要尽快跟进。 摩根士丹利分析师劳拉·王（Laura Wang）在一份报告中写道：  “仍有额外的流动性可用于股票配置；然而，前提是企业盈利和自上而下的政府政策能够尽快落实。”  “正如之前A股短暂反弹的尝试所表明的那样，反弹可持续性的最大障碍仍然在于基本面和长期宏观增长前景。” 本月早些时候，汇丰控股有限公司分析师因国内流动性充裕而 上调了对中国在岸股市 指数 的目标价，预测上证综指 年底前将达到4,000点，而周四收盘价为3,843.6点。汇丰还预计，沪深300指数年底前将达到4,600点。 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师们看到了亚洲投资者仓位拥挤的迹象，但他们表示，全球政策放松和中国当前的流动性激增正在形成强大的反作用力。他们预计，到2026年底，沪深300指数将上涨24%，MSCI中国指数将上涨35%。 摩根大通策略师拉吉夫·巴特拉 (Rajiv Batra)  、 米克索·达斯 (Mixo Das) 和 温迪·刘 (Wendy Liu) 等在周四发布的亚洲市场报告中写道：“股市牛市将...
发表评论
阅读更多 Read more »

中国股市繁荣并非2015年的重演

 彭博： 中国正处于股市繁荣时期。蓝筹股沪深300指数本月迄今上涨了9%，而科技股占比较高的创业板指数飙升了18%，远远甩开了标准普尔500指数。 随着动物精神开始觉醒，有人担心我们会看到 2015 年的重演——上半年的欣快上涨随后是同样惊人的下跌，导致沪深 300 指数因担心涨幅不可持续而暴跌 47%。 当前的经济背景无疑与之相似。生产者通货紧缩已持续 近三年 ，为十年来持续时间最长的一次。政府正在讨论 结束侵蚀企业利润的价格战 ，这让人想起2015年推出的所谓供给侧改革。衡量风险偏好的保证金交易量正处于十年来的最高水平。 股市繁荣 中国股市 8 月份表现优异 资料来源：彭博社 经济陷入通货紧缩，股市怎么还能表现得这么好？中国似乎又一次陷入了流动性驱动的泡沫。 然而，在得出这个结论之前，值得问一问的是哪些公司是市场宠儿，以及它们的收益是否值得投资者的喜爱。 与十年前央行降息引发股市狂潮不同，人工智能正在支撑最新一轮股市上涨，并在此过程中创造了新的巨型股。 一种新的“中国采购中国”的叙事正在迅速蔓延。上周，DeepSeek 发布了其旗舰产品 V3 型号的升级版，更改了配置以适应 下一代自主研发的芯片 。与此同时，据报道，在中国政府出于国家安全考虑要求科技公司停止购买英伟达 H20  AI 芯片后，该公司已停止了其专为中国市场定制的芯片的生产。 换句话说，中国不仅想要拥有自己的生成式人工智能模型，还希望用自己的硬件来驱动它们。包括总部位于北京的芯片制造商寒武纪科技股份有限公司和海光信息科技股份有限公司在内的多家 通过DeepSeek兼容性测试的 上市公司，其市值均已飙升。 新市场宠儿 人工智能基础设施股正在取代宁德时代和茅台 资料来源：彭博社 与此同时，随着财报季的到来，业绩报告也相当不错。在沪深300指数的65家科技公司中，已有28家公布了第二季度财报，平均销售额和利润分别增长11.4%和15.5%，均为一年来的最佳水平。海光科技的营收同比增长41%，其股价本月已上涨51%。 一份不错的成绩单 科技股收益不如整体经济那么糟糕 资料来源：彭博社 今年年初，DeepSeek 出人意料地推​​出了出色的大型语言模型，这让香港交易所（   中国   最大的消费科技公司在此上市）热闹非凡。腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司等公司纷...
发表评论
阅读更多 Read more »

23万亿美元现金储备是中国股市牛市的关键

 BBG： 中国 股市的上涨势头 将得益于散户投资者的推动，人们希望他们的巨额储蓄将推动股市下一轮强劲上涨。 基准 沪深300指数 一路飙升，8月份上涨10%，在流动性驱动的飙升中成为全球表现最佳的股票指数之一。尽管 对冲基金 在市场上表现活跃，但分析师表示，中国的散户投资者仍处于可能大规模转向股票和股票基金的早期阶段。 中国 居民储蓄 7月份较6月份的历史高点下降0.7%，至160.9万亿元人民币（约合23万亿美元），这表明投资者正在将资金投入到股市。摩根大通公司 预测， 从2025年7月到明年年底，可能会有约3500亿美元的额外储蓄流入股市，推动股价上涨20%以上。 “现金推动牛市，存款转向股票将成为本轮上涨的重要驱动力，”金通私募基金管理公司驻北京的基金经理徐大伟表示。“这股牛市已经开始，而且没有回头路了。” 储蓄过剩是促使华尔街银行上调中国主要股票指数目标价的一个因素，并引发了人们对中国股市将进一步上涨的希望——迄今为止，中国股市已克服了 企业盈利不佳 和 对经济健康状况 持续存在的质疑。 高盛集团策略师在上调沪深300指数目标时指出，家庭储蓄过剩，目前该行预测未来12个月将上涨约10%。汇丰控股有限公司 在上调中国两大指数目标时，也 指出储蓄池可能是一个“非常积极的催化剂”。 错过 达尔文·毛（Darwin Mao）是北京的一名科技从业者，现年 28 岁，自去年 9 月以来，他一直考虑进军股市。 当时，中国央行推出的刺激计划推动股市飙升，结束了因经济担忧而持续多年的抛售潮。沪深300指数在一周内上涨了约25%，引发了本地投资者的 狂热追捧 。直到今年8月，该指数才突破了当时创下的高点。 “股市涨得太快了，我都没时间入手，”毛先生说道，并补充说，这次他不想错过。“七月底，我抓住机会把部分闲钱投了进去，而且一直在增持。我相信这波涨势会持续到今年年底。” 过去10周，沪深300指数有9周上涨，较4月初的年内低点上涨了25%。投资者表示相信，当局将在9月3日举行的纪念二战胜利80周年的 阅兵式 前维持市场人气。中国历来会在重大政治事件发生前支撑股市，以树立稳定形象。 包括摩根士丹利在内的一些策略师已经指出市场过热的迹象，一些技术指标 发出超买信号 。例如，寒武纪科技公司（Cambricon Technologies Corp.）的股价在8月份上涨了一倍多，...
发表评论
阅读更多 Read more »

中国如何成为创新强国

经济学人： 大多数大多数公司都需要时间来证明自己值得投资者的信任，更不用说那些危险的技术了。但聚变能源科技公司并非如此。这家位于合肥市的公司两年前由一家核研究实验室分离而来。今年7月月，该公司宣布将下一代原子核聚变的低温技术商业化，该技术产生的反应温度远高于太阳。该公司已经利用相关技术开发了一款安检设备，目前已在当地地铁站大量使用。每天，勤奋者们都会从这些设备旁经过。 中国最高领导人一心想实验室在新兴领域超越主题。中国企业已在电动汽车和锂电池等领域主导主导地位，并正在人形机器人等新兴领域迅速提出领衔地位。中国激动人心的技术力量部分参与共产党的创新传送带，将把国家和大学的创意转化为商业产品。这一过程在政策文件中通常被称为“创新链”，已推动许多领域取得快速进步。然而，这种模式的成本却不断上升。有人批评，它造成了严重的资源错配，拖累了中国的经济增长。不久之后，这种模式可能会变得不可持续。 中国的创新链通常首先为研究人员提供资助，研究人员依次被安置在国家支持的实验室。这些实验室反过来又为政府提供了沃土，他们发现了好的创意，并帮助研究团队的专栏公司，这些公司通常在地方开发。最近受益于这一进程的一家公司是重庆的特修斯公司，这是一家生产视觉计算机传感器的公司。2019今年，这家公司还只是一群来自西安市国家光学精密机械研究所的科学家，他们会在茶馆里开会讨论如何将他们的研究成果商业化。重庆市的一个区政府希望围绕他们建立的技术供应链，于是有了资金，并帮助科学家们于2020年在一个工业园区成立了公司。到2024年，忒修斯公司已经成为该领域的领先企业。该公司聘请了全国知名的科学家，并于今年5月宣布，它与中国最大的电信运营商——国有企业中国移动合作，开发了一款采用AMOLED技术的新型显示屏，该技术可以使图形显示更加流畅。 包括实验室和大学等政府支持的研究机构也越来越多地通过其他方式将其创新商业化。一些机构已经建立了市场，企业可以直接竞标其专利。位于哈尔滨的黑龙江农业科学院最近拍卖了其研发省的大豆专利。种情况下，研究所通常会派遣技术人员到购买技术的公司，帮助他们利用这些技术。中国救济部门与研究机构之间联系日益加深的一个指标是，研究机构通过向公司出售创意、共同开发技术或提供咨询服务所获得的收入。 2019年到2023年（有最新数据的年份），这个数字几乎翻了一番，达到2050亿元人民币（合290...
发表评论
阅读更多 Read more »

中信证券：当前股市上涨并不是散户市

  　从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020~2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。 　　 从各类资金情况来看，此轮行情持续到 　　 现 在主要的发起者和推动者并非散户 　　 1）此轮行情高净值人群以及企业客户的参与热情明显更高。 上交所数据显示，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长71%，环比增长19%，不过依然显著低于去年10月和2015年的极端情况。对中信证券渠道调研显示，在实业投资机会相对稀缺的当下，部分在传统行业已经积累了相当财富的高净值个人投资者的目光投向了权益市场，寻求布局难以直接投资的战略新兴行业。这一批高净值人士入市的目的，更偏向利用资本市场从传统行业向新兴行业和各传统行业龙头转移。企业层面也有从实业投资转向利用资本市场投资的案例。8月22日晚 江苏国泰 ( 7.600 ,  0.00 ,  0.00% ) 公告称，拟使用不超过120亿元委托理财、不超过18.3亿元进行证券投资，二者合计超过138亿元。此外，公司同日公布的半年报提及因外部客观条件及行业环境变化，其下属公司拟终止投资建设年产40万吨的锂离子电池电解液项目。上市公司缺乏优质实业投资机会而转向证券投资的案例并不罕见，据我们不完全统计，今年以来已有至少60家上市公司公告拟使用自有闲置资金进行证券投资，其中8家公司拟证券投资金额超10亿元。 　　 2）面向高净值客户的私募产品热度也远高于公募产品。 在6月浮动费率产品集中上市后，7月主动公募新发规模显著回落至97亿元，8月截至22日，主动公募新发规模为110亿元。根据对中信证券渠道调研，近期随着行情走强，样本公募净赎回率明显上升，本周净申赎率达到-0.94%，超过2024年以来的平均水平（-0.65%）。与公募产品相比，私募产品无论是量化还是主观多头，热度均处于高位。7月私募备案规模为793亿元，环比上升164%，同比上升...
发表评论
阅读更多 Read more »

“中国冲击”的真实故事 - 华尔街日报

就业受损主要是局部的、暂时的，而整体就业和消费者福利则有所增加。 很少有学术论文能像大卫·奥托尔、大卫·多恩和戈登·汉森的论文那样具有如此大的影响力，或者说如此容易被误解。政客和专家经常引用这些作者的论文，声称1999年至2011年间，由于中国进口激增，中国的崛起导致美国损失了多达240万个就业岗位。但这些研究仅仅关注美国本土劳动力市场制造业就业的变化，而非美国整体的情况。 确实，那些受到中国进口产品激烈竞争的社区，制造业就业岗位大幅减少，当地失业率上升。关键在于，这些失业工人大多留在原地，而不是去寻找新的工作。这些学术论文之所以引起共鸣，也不足为奇，因为它们凸显了美国工业中心地带的真正痛苦。但将中国冲击视为对全国就业状况的判决，则是一个错误。 越来越多的证据表明，尽管中国进口确实冲击了某些地区，但并未导致美国全国范围内出现大规模的净就业岗位流失。美国国家经济研究局（NBER）近期的研究发现，当地就业岗位的流失基本被其他地区的就业岗位增长所抵消。中西部和南部制造业密集的地区就业岗位出现下降，但服务业岗位在西海岸和东北部等沿海和高科技中心地区蓬勃发展。进口竞争转移了就业岗位，而非消除了它们。 通过分析供应链，研究人员发现，中国冲击在2000年至2007年间略微增加了美国的总就业人数。更便宜的进口产品降低了企业和消费者的成本，从而刺激了其他行业的需求和就业增长。考虑到更广泛的影响，受中国贸易影响的每个地区平均净就业增长了1.27%，同时工资也上涨了。值得注意的是，即使在一些受进口竞争打击最严重的地区，一旦计入新增服务业就业岗位，整体就业效应也呈正增长。
发表评论
阅读更多 Read more »

芯片股飙升，中国股市领涨全球市场

 彭博社报道： 周五，中国 股市 在全球市场上表现出色，在半导体股上涨的带动下，中国境内股市基准指数创下自 11 月初以来的最佳单周表现。 受芯片制造商寒武纪科技股份有限公司 和 海光信息科技股份有限公司股价上涨的 推动 ，中国大陆科技股指数 上涨逾 8%。 基准沪深 300 指数上涨 2.1%，周涨幅逾 4%。 此前有报道 称，英伟达公司已要求韩国三星电子等供应商停止其H20人工智能芯片的生产，半导体类股应声飙升 。该报道引发了投资者对中国企业有望成为替代供应商的押注。寒武纪和海光科技的股价收盘均上涨20%。 彭博行业研究策略师马文·陈 表示：“如果H20停产，这意味着中国的芯片需求目前仍将不得不依赖国产半导体。 尽管美国放松了芯片管制，但安全方面的担忧仍可能促使中国加快在科技等高度敏感领域的自给自足。” 近几周，在国内低收益环境下，资金充裕的国内投资者纷纷将资金从债券转向股票，中国股市势头强劲。 上证 指数已触及十年来最高水平。这波上涨行情伴随着高换手率和广度的扩大，近 90% 的股票交易价格高于其50日移动均线。 最近有报道称，中国政府建议本土企业 避免使用 英伟达的H20芯片，这在地缘政治不确定性加剧和供应链重组的背景下，提振了市场对芯片制造商的信心。与此同时，像 DeepSeek 这样的本土人工智能模型的兴起进一步刺激了对本土半导体解决方案的需求。寒武纪科技于7月宣布将进行40亿元人民币（5.57亿美元）的私募，为其大型芯片平台提供资金。 周五，在香港上市的中国芯片股也出现上涨，其中 华虹半导体有限公司 上涨近 18%， 上海复旦微电子集团股份有限公司 上涨超过 6%。 盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳 表示：“如果政策和地缘政治风险得到控制，中国科技股可能继续吸引资金流入。 投资者面临的问题是，政策支持和流动性能否继续抵消低迷宏观环境带来的拖累。”
发表评论
阅读更多 Read more »

英伟达预测人工智能两年繁荣后增长将放缓

 BBG： 全球市值最高的公司英伟达公司 (Nvidia Corp.) 对本季度的收入做出了不温不火的预测，这表明在人工智能支出经历了两年惊人的繁荣之后，增长正在放缓。 该公司周三在一份声明 中表示，截至10月的第三财季销售额预计将达到约540亿美元。尽管这与华尔街的平均 预期 相符 ，但一些分析师此前预计销售额将超过600亿美元。 这一前景加剧了人们对人工智能系统投资步伐不可持续的担忧。中国市场的困境也给英伟达的业务蒙上了阴影。尽管特朗普政府最近放松了对部分人工智能芯片出口的限制，但这一放松尚未转化为收入的反弹。 消息公布后，英伟达 股价 在盘后交易中下跌约3%。截至收盘，英伟达股价今年已上涨35%，市值突破4万亿美元。 在周三与分析师的电话会议上，该公司领导层否认了部署人工智能基础设施的兴趣正在减弱的说法。 “未来机遇巨大，”首席执行官 黄仁勋 表示。“我们预计到2020年，人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元。” 该公司还批准了额外600亿美元的股票回购计划。截至第二季度末，英伟达之前的回购计划剩余资金为147亿美元。 截至7月27日的当季 销售额增长56%，达到467亿美元。相比之下，市场平均预期为462亿美元。尽管季度收入较上年同期增加了160多亿美元，但这是两年多来最小的百分比增幅。 扣除某些项目后，第二季度每股利润为1.05美元。华尔街预期每股利润为1.01美元。 数据 中心部门 的销售额为411亿美元，该部门的规模目前超过任何其他芯片制造商。相比之下，平均预期为413亿美元。游戏相关收入（曾是英伟达的主要收入来源）为42.9亿美元。分析师平均预期为38亿美元。汽车部门的销售额为5.86亿美元，略低于预期。 Emarketer 分析师雅各布·伯恩 (Jacob Bourne) 在一份报告中表示，研究结果显示，如果人工智能应用的短期回报仍然难以量化，大型数据中心运营商的支出“可能会收紧”。 英伟达仍在应对日益加剧的中美竞争所带来的影响，半导体技术已成为中美两国之间的主要焦点。今年4月，特朗普政府加强了对中国客户数据中心处理器出口的限制，实际上将英伟达排除在市场之外。华盛顿随后撤销了这一限制，称美国将允许部分英伟达向中国出口，但会收取15%的收入分成。 与此同时，北京鼓励在中国政府可访问的人工智能系统中避免使用美国技术。不断变化的政策使得华...
发表评论
阅读更多 Read more »