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彭博：中国股市交易额突破3.1万亿人民币（4300亿美元），市场热情高涨

 中国股市周一再次上涨，延续了由流动性推动的上涨势头，目前市场某些领域已出现欣欣向荣的迹象。

基准沪深300指数创下自11月以来的最佳单周涨幅，再涨2.1%，沪深两市总成交额达3.1万亿元人民币（4330亿美元），创历史第二高。科技股继续领涨，房地产股也因更多支持措施的出台而大幅上涨。

投资者押注，在资本向股市轮动、对 DeepSeek更新模型的乐观情绪以及当局将在 9 月 3 日阅兵式前保持市场情绪的预期下，本轮上涨还有进一步上涨的空间。但随着一些关键基准指数目前较今年低点上涨逾 20%，过热迹象也开始显现。

麦格理集团经济学家胡伟俊（Larry Hu）等在周五的一份报告中写道：“股市上涨反映的是流动性充裕，而非基本面改善。”他们表示，在这种情况下，投资者更愿意对“主题类股票持保留态度”，流动性指标是值得关注的关键。

房地产领域传来最新利好消息。为遏制旷日持久的房地产危机，上海放宽了购房限制，允许符合条件的居民在远郊购买不限数量的住房。此举推动万科等一些开发商的股价上涨了10%。

房地产行业的任何改善都可能有助于扩大迄今为止由成长型股票引领的涨势。对北京自给自足举措将助力本土芯片制造商的预期，推动了近几个交易日的上涨。

以孙志强为首的汇丰前海分析师在一份报告中写道：“我们预计，由于存款外流、基金发行和保险资金购买带来的充裕国内流动性，股市涨势将持续。”他们表示，人工智能仍将是一个关键的投资主题，并上调了对中国基准指数的目标。

大断层

资金充裕的投资者轮流投资股市，推动了最新一轮反弹。仅在过去一个月，境内股市值就增加了近一万亿美元，沪深300指数创下三年新高，上证综合指数也创下十年来新高。

随着涨势延续，市场混乱和过热的迹象日益显现。与依然疲软的经济脱节也引发了人们的担忧：一旦投资者意识到基本面支撑的缺失，这种乐观情绪可能会迅速冷却。

周一，上证综合指数的 14 天相对强弱指数为 88，远高于表明股票超买的 70 的门槛。

太保上证科创板芯片设计主题ETF的溢价率周五跃升至创纪录的6.2%，而该基金成立以来的平均溢价率仅为0.1%。这一飙升表明，投资者一直在推高该基金的价格，使其价格高于其标的资产的价值。鹏华上证科创板芯片ETF和汇添富上证科创板50ETF的溢价率也已升至其长期平均水平之上。

溢价错位部分归因于寒武纪科技股份有限公司和海光信息科技股份有限公司等重量级股票周五突破了20%的涨停限制——尽管资金稳步流入ETF，但这限制了ETF对这些股票的额外购买。这两只股票周一均上涨了至少11%。

南京景恒投资管理有限公司基金经理黄慧明表示：“这表明部分明星50股票的价值与价格存在错配，而且很多股票明显处于超买状态，因此从长远来看，我们将看到价值回归。然而，市场情绪才是主导因素，这种高涨的势头可能会持续数日。”

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中国如何成为创新强国

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“中国冲击”的真实故事 - 华尔街日报

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芯片股飙升，中国股市领涨全球市场

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美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话（全文）

The following is a reformatted version of prepared remarks titled “Monetary Policy and the Fed’s Framework Review,” which Federal Reserve Chair   Jerome Powell   is delivering Friday in Jackson Hole, Wyoming: 以下是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表题为“货币政策和美联储框架评估”的准备好的讲话的重新格式化版本： Over the course of this year, the U.S. economy has shown resilience in a context of sweeping changes in economic policy. In terms of the Fed’s dual-mandate goals, the labor market remains near maximum employment, and inflation, though still somewhat elevated, has come down a great deal from its post-pandemic highs. At the same time, the balance of risks appears to be shifting. 今年以来，在经济政策全面变革的背景下，美国经济展现出韧性。就美联储的双重使命目标而言，劳动力市场仍接近就业最大化，通胀虽然仍略有上升，但已较疫情后高点大幅回落。与此同时，风险平衡似乎正在发生变化。 In my remarks today, I will first address the current economic situation and the near-term outlook for monetary policy. I will then turn to the results of our second public review of our monetary policy framework, as captured in the revised ...
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