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中国股市的上涨势头将得益于散户投资者的推动，人们希望他们的巨额储蓄将推动股市下一轮强劲上涨。
基准沪深300指数一路飙升，8月份上涨10%，在流动性驱动的飙升中成为全球表现最佳的股票指数之一。尽管对冲基金在市场上表现活跃，但分析师表示，中国的散户投资者仍处于可能大规模转向股票和股票基金的早期阶段。
中国居民储蓄7月份较6月份的历史高点下降0.7%，至160.9万亿元人民币（约合23万亿美元），这表明投资者正在将资金投入到股市。摩根大通公司预测，从2025年7月到明年年底，可能会有约3500亿美元的额外储蓄流入股市，推动股价上涨20%以上。
“现金推动牛市，存款转向股票将成为本轮上涨的重要驱动力，”金通私募基金管理公司驻北京的基金经理徐大伟表示。“这股牛市已经开始，而且没有回头路了。”
储蓄过剩是促使华尔街银行上调中国主要股票指数目标价的一个因素，并引发了人们对中国股市将进一步上涨的希望——迄今为止，中国股市已克服了企业盈利不佳和对经济健康状况持续存在的质疑。
高盛集团策略师在上调沪深300指数目标时指出，家庭储蓄过剩，目前该行预测未来12个月将上涨约10%。汇丰控股有限公司在上调中国两大指数目标时，也指出储蓄池可能是一个“非常积极的催化剂”。
错过
达尔文·毛（Darwin Mao）是北京的一名科技从业者，现年 28 岁，自去年 9 月以来，他一直考虑进军股市。
当时，中国央行推出的刺激计划推动股市飙升，结束了因经济担忧而持续多年的抛售潮。沪深300指数在一周内上涨了约25%，引发了本地投资者的狂热追捧。直到今年8月，该指数才突破了当时创下的高点。
“股市涨得太快了，我都没时间入手，”毛先生说道，并补充说，这次他不想错过。“七月底，我抓住机会把部分闲钱投了进去，而且一直在增持。我相信这波涨势会持续到今年年底。”
过去10周，沪深300指数有9周上涨，较4月初的年内低点上涨了25%。投资者表示相信，当局将在9月3日举行的纪念二战胜利80周年的阅兵式前维持市场人气。中国历来会在重大政治事件发生前支撑股市，以树立稳定形象。
包括摩根士丹利在内的一些策略师已经指出市场过热的迹象，一些技术指标发出超买信号。例如，寒武纪科技公司（Cambricon Technologies Corp.）的股价在8月份上涨了一倍多，促使这家人工智能芯片设计公司警告投资者，其股价可能不再反映基本面。这导致该股周五暴跌。
到目前为止，从储蓄到股票的转移非常缓慢： 7月份非金融存款（股票、基金和信托账户流动性的代表）增加了约2.1万亿元人民币，这只是自2月份以来的最高水平，与过去十年的季节性平均水平相比也高不了多少。
但分析师认为，股市的“TINA”（即“别无选择”）环境将推动投资者转向股市。债券收益率目前处于历史低位附近，而房地产——曾经是中国民众致富的首选投资方向——至今仍未从多年的低迷中恢复过来。中国大型银行一年期定期存款的年利率目前仅为0.95%，为历史最低水平。
美银证券首席中国策略师吴文妮表示：“中国可投资资产短缺。如果股市有明显的赚钱效应，人们就会愿意配置更多资金。”
一个关键问题是中国官员能多好地管理市场波动。监管机构和国内投资者都曾经历过股市繁荣与萧条的时期，其中最严重的一次是十年前的泡沫，泡沫破裂时导致市值蒸发超过2万亿美元。
本土券商国金证券股份有限公司已上调股票交易员的保证金要求，而一些在岸共同基金则限制了新订单的规模。目前尚不清楚这些举措是否由监管指引引发，但在股市大幅波动期间，中国官员向券商和基金发出幕后指令的情况很常见。
中国媒体也警告投资者不要投机。
当地投资者显然拥有充足的现金可供投资，但基金经理和分析师表示，这次促使他们继续投资的将是稳定的上涨，而不是剧烈的波动。
深圳市龙腾资产管理有限公司基金经理吴先锋表示：“这次牛市慢节奏很重要。只有这样，存款向股票的转变才能持续下去。”
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