科技巨头为AI狂投4,000亿美元，推动股价升至新高

华尔街日报：

 AI军备竞赛正在提速，各大科技公司在已经庞大的开支基础上继续加大投入。这些投资正在给投资者带来回报，但并非所有员工都能从中受益。

Alphabet旗下的谷歌(Google)、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)和Meta Platforms今年预计将在资本支出上投入近4,000亿美元，主要用于构建AI基础设施。这一数字超过欧盟去年的国防开支。

这些公司及其他一些企业还计划进一步扩大支出。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，2025年至2028年，这些公司在芯片、服务器和数据中心基础设施方面的支出将达到2.9万亿美元。摩根士丹利表示，这些投资将在今年和明年为美国GDP增长贡献高达0.5个百分点。

这些投资推动企业利润大幅增长，并将一些公司的股价推至创纪录高位。

华尔街一般不看好过度的企业支出。但AI投资是例外。在公布财报和庞大的资本支出后，微软和Meta股价周四飙升，市值分别达到4万亿美元和近2万亿美元。

同样蒸蒸日上的还有英伟达(Nvidia)，其设计的芯片被科技公司主要用来构建自己的AI模型。英伟达是第一家市值超过4万亿美元的公司，其股价今年已累计上涨超过28%。

“美股七雄”中的另一家科技公司苹果公司(Apple)在AI方面的投资要少得多，目前正面临华尔街要求其提升能力的压力。投资者表示，苹果公司如果想让智能手机买家更快地升级设备，就需要制定出令人信服的AI战略。

企业之所以大举投资AI，是因为AI有望重塑利润丰厚的科技市场。这些大型科技公司都希望跻身AI领导者的行列。但AI需要密集的数据处理，这迫使科技公司在建设新数据中心方面投入巨资。

美国最近通过的《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act)料将进一步推高支出。该法案为提前投资的企业提供税收减免，从而释放现金流用于进一步增加支出。

但摩根士丹利称，AI基础设施需求的规模已经如此庞大，以至于企业已经没有足够现金支撑这些投资，估计融资缺口高达1.5万亿美元。

这些企业的许多员工却已成为输的一方。根据追踪网站Layoffs的数据，2022年以来，有将近10万名员工被解雇。其中包括软件工程师，他们的工作正迅速被AI所取代。

D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚(Gil Luria)说，AI投资“对利润率造成巨大冲击”。他表示，科技公司削减成本是为了减轻对利润的冲击。

巨额投资能否换来回报是企业面临的一个风险。卢里亚说，迄今为止，企业利润增长并没有跟上支出狂潮的步伐，不过他乐观地认为，生产率的提高最终将证明这些支出是合理的。

亚马逊股价周四盘后下跌7%，该公司最新季报显示，其承载AI模型的云业务增长速度不及规模较小的竞争对手。不过亚马逊首席执行官安迪·贾西(Andy Jassy)对这项业务未来表现将会改善表示乐观。

OpenAI等AI初创公司的投资者尚未就盈利问题向企业施压，只要估值持续上升，他们就乐于投入更多。但另一些投资者警告称，AI热潮已演变成一场投机狂热。

一些公司表示，AI投资正让它们的核心业务受益。Meta表示，AI投资正在促使该公司的广告价格上涨，并推动其应用使用量增加。

科技公司的资本支出并非全部用于AI。亚马逊也投入巨资建设其物流网络。不过AI投资在其资本成本中所占的比例越来越大。

在这场AI军备竞赛中，苹果公司是一个明显的例外。苹果在这方面的支出远低于其他公司，导致其在AI方面处于落后地位。

苹果公司周四晚间公布的6月份季报显示iPhone销售稳健，受此提振，其股价上涨了3%左右。

据知情人士透露，在苹果公司内部，一些研究人员士气低落。他们难以获取用于训练下一代AI模型的数据。苹果对隐私极为重视，用户数据即使在内部也受到严格保护。

而且苹果公司行动迟缓，其设备上运行的软件每年只更新几次，而竞争对手则频繁推送更新。

据知情人士透露，马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)正利用苹果AI子公司内部的倦怠情绪，以可能高达数亿美元的薪酬方案挖走心怀不满的工程师。

苹果公司可以引以为傲的是效率。与竞争对手相比，该公司的资本支出带来更多销售额和利润。而且由于员工队伍精简，完全避免了大规模裁员。