跳至主要内容

美元跌至三年低点，因疲软的美国数据引发经济担忧

FT:

由于制造业数据疲软，加之对美国债务可持续性的警告日益增多，令投资者感到不安，美元周一跌至三年来的最低点，美国政府债券承压。

美元兑一篮子贸易伙伴货币下跌 0.7%，接近 4 月初特朗普总统“解放日”关税行动后创下的三年低点。

蓝筹股标准普尔500指数也出现下跌，此前美国供应管理协会（ISM）公布的5月份制造业采购经理人指数低于预期，为48.5，低于50的扩张与收缩分界线。随后，该股指有所回升，收盘上涨0.4%。

TwentyFour Asset Management 基金经理戈登·香农 (Gordon Shannon) 表示，ISM 数据“暗示了关税不确定性对美国经济增长的影响”。

荷兰国际集团（ING）外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱（Francesco Pesole）表示，这项调查给“本已非常疲软的美元势头”增添了压力，而美国国债需求“疲软”以及贸易紧张局势再度升级，又加剧了这一压力。

在债务可持续性警告日益增多的情况下，美国财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 向市场保证美国“永远不会违约”，此后的首个交易日，美国 30 年期国债收益率因债务价格下跌而上涨 0.03 个百分点，至 4.97%。

摩根大通首席执行官杰米戴蒙周五警告称，在华盛顿不断增加的债务负担的重压下，美国债券市场可能“崩溃”。

ISM制造业指数较上月表现疲软，连续第四个月下滑，这再次表明特朗普难以预测的贸易战正给全球最大经济体带来压力。美国和中国最近几天互相指责对方违反了贸易休战协议。

调查还显示，交货速度正在放缓，基于供应商交货时间的指数攀升至 2022 年 6 月以来的最高水平。

税务和咨询公司 RSM US 的首席经济学家乔·布鲁苏拉斯 (Joe Brusuelas) 表示：“贸易政策的混乱使得供应经理几乎不可能有效地采购商品。”

“这告诉我，我们可能会遇到生产瓶颈，导致短缺。”

进口量也急剧下降，生产商减少了在新贸易税实施前几个月积累的库存。

经济学家警告称，这些库存的减少只能暂时抑制进口成本的上涨。花旗银行经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“你只能依靠这种前期投入来维持一段时间。”

特朗普周五宣布将对进口钢铁和铝征收50%的关税，这一关税是其政府3月份实施的关税水平的两倍，这导致美国金属价格周一也出现上涨。新关税将于6月4日生效。

铝价飙升，美国中西部地区铝价上涨54%。纽约商品交易所（Comex）钢铁期货价格反应较为平淡，周一上涨14%。美国钢铁生产商纽柯（Nucor）和钢铁动力（Steel Dynamics）的股价分别上涨10.1%和10.3%。

Labels:

评论

发表评论

此博客中的热门博文

中国正从房地产噩梦中醒来—— 3800万美元豪宅拍卖会火爆市场

 经济学人： 过去六个月， 贸易战令 中国经济 经受了压力测试。关税紧张局势尚未结束。5 月 29 日，财政部长斯科特·贝森特表示，正在进行的谈判“陷入僵局”，唐纳德·特朗普总统抱怨中国“完全违反”了双方 5 月 12 日在日内瓦达成的减税初步协议。然而，即使贸易战仍在继续，有两件事 让中国感到安心 。一是到目前为止，经济一直具有韧性。2025 年私营部门增长预期仍在 4-5% 之间。二是中国最大的经济噩梦之一似乎即将结束：残酷的房地产危机。 想一窥其真面目，不妨看看上海长宁区的一栋封闭式住宅。它散发着传统德式建筑的气息，并拥有一个宽敞的前花园，这是上海最奢华街区的一大特色。但真正引人注目的是它的价格。5月27日，这处房产以2.7亿元人民币（合3800万美元）的天价成交，在中国媒体上引起轰动。以每平方米50万元人民币的价格，这笔交易是近年来最昂贵的房屋拍卖之一。富豪们愿意支付如此高昂的价格，这被解读为中国巨大而漫长的房地产危机可能终于要结束的信号。 在餐桌上、董事会会议室里以及国家规划研讨会上，关于经济复苏的猜测一直在升温。这种兴奋之情并不令人意外。广义上的房地产 在2020年崩盘前夕贡献了约25%的 GDP 。如今，这一比例仅为15%或更低，这表明经济衰退对 GDP 增长造成了巨大的拖累。房价下跌对普通民众的抑制作用难以言喻。2021年，80%的家庭财富与房地产挂钩；而这一数字已降至70%。数百家开发商破产，留下了一堆未付的账单。信心的低迷有助于解释消费需求的低迷。 尽管市场仍在下跌，但自危机爆发以来，市场首次出现下跌，我们有理由相信，市场即将结束。2025年前四个月，新房销售额同比下降不到3%。2024年，这一降幅为17%。 评级机构 标 普全球 的分析师估计，今年剩余时间交易量将继续小幅下降。 图表：《经济学人》 最大的问题之一是数百万套公寓建成后却从未售出。去年，多达8000万套公寓处于闲置状态。如今，在北京、上海、广州和深圳等“一线”城市，这个问题正在缓解。房地产数据服务公司 CRIC 的数据显示，按目前的销售速度，截至1月底，这些城市开发商持有的库存大约需要12个半月才能消化。这比2024年7月的近20个月有所下降，与2016-19年全国100个最大城市10个月的平均水平相差不远。换句话说，过剩的库存开始不那么可怕了。 上海的复兴体现了...
发表评论
阅读更多 Read more »

乌克兰一次令人震惊的大胆深入俄罗斯境内无人机突袭改写了战争规则

经济学人： 当地时间6月1日中午刚过，俄罗斯社交媒体就开始频频发文，警告全世界乌克兰迄今为止在俄罗斯领土上最大胆的行动。在距离乌克兰约4000公里的东西西伯利亚伊尔库茨克省，当地人上传了一段小型四轴飞行器无人机从卡车上飞出，飞向附近一个机场的视频，那里驻扎着俄罗斯一些最重要的战略轰炸机。“我在一家轮胎店工作，”一位当地人写道。“一辆卡车开进来，无人机从车里飞了出来。”在俄罗斯最北部摩尔曼斯克附近的一个空军基地，也传来了类似的故事：“司机四处乱跑……无人机从他的卡车上飞向基地。”很快，俄罗斯中部腹地梁赞省和伊万诺沃省的空军基地也发布了其他令人担忧的帖子。 乌克兰主要安全机构乌克兰安全局（SBU）已宣布对此次代号为“蜘蛛网”的行动负责。乌克兰安全局称，至少有41架俄罗斯飞机在四个机场被摧毁或损坏，其中包括稀有且极其昂贵的A -50预警机（相当于俄罗斯的空中预警机AWACS）以及图-22 M3和图-95战略轰炸机。该机构还发布了一段视频，视频中可以听到其好斗的局长瓦西里·马柳克对此次行动的评论。他用他那熟悉的咆哮声说道：“俄罗斯战略轰炸机都在燃烧，真爽。” 此次袭击是乌克兰在这场已进入第四个年头的战争中对俄罗斯造成的最沉重打击之一。俄罗斯的战略轰炸机数量相对较少——现役的图-22、图-95和更新型图-160轰炸机总数可能不到90架。这些飞机可以携带核武器，但最近就在上周被用来向乌克兰目标发射常规巡航导弹。这使得它们成为乌克兰军事规划人员的优先打击目标。许多飞机都已老旧，不再生产——最后一架图-22 M 3和图-95是在30多年前制造的——而它们的替代品图-160的生产速度也极其缓慢。 乌克兰能够在俄罗斯腹地摧毁如此多的最先进的飞机，这反映了其深度打击计划的不断发展，也体现了乌克兰卧底特工如今在俄罗斯境内行动的惊人程度。自克里姆林宫全面入侵以来，乌克兰的行动范围、野心和复杂程度均有所扩大。西方国家为乌克兰的深度打击计划提供了一些援助——5月28日，德国承诺资助乌克兰的远程无人机——但大部分技术和任务规划仍由乌克兰自主完成。 今天的行动很可能成为现代战争中最重要的突袭行动之一。据消息人士透露，此次行动筹备了18个月。俄罗斯此前预计大型固定翼无人机将在夜间靠近乌克兰边境的地方发动袭击。乌克兰人则扭转了这三个变数，在白天发射小型无人机，而且距离前线很远。此前，乌克兰也曾在俄罗斯境...
发表评论
阅读更多 Read more »

美国遏制中国科技的计划未奏效

WSJ: 为了在与中国的科技竞赛中获胜，美国几乎用尽了一切办法——涉及人工智能、能源、自动驾驶汽车、无人机和电动汽车等各个领域。但迄今为止，这些办法均未奏效。 中国的电动汽车比美国更便宜，而且在很多方面都更好。中国在消费级无人机领域占据主导地位。自动驾驶汽车已经在武汉和北京的街道上行驶，其速度是Waymo和 特斯拉 无法比拟的。中国生产的太阳能电池板和电池占全球产量的绝大部分。尽管美国及其盟友在先进微芯片和人工智能领域仍保持着微弱的领先优势，但这种差距似乎正在以前所未有的速度缩小。 其结果是，现任政府高层与外界批评者之间展开了激烈的争论。白宫官员及其代理人几乎一致支持通过禁止出口人工智能微芯片及其制造工具来遏制中国的技术进步。一些政府外人士——包括 英伟达   （NVDA）的负责人——也表示支持。 表示此类政策适得其反，加速了中国自身科技生态系统的发展。 争论的焦点在于：中国依赖美国技术是否更好，还是中国拥有我们的技术所带来的国家安全风险太大？ 芯片啊 对现行出口管制提出强烈批评的人中，包括美国芯片巨头英伟达首席执行官 黄仁勋 。他表示，到2026年，中国在人工智能芯片和服务器上的支出可能达到500亿美元，而由于 新出台的对华先进人工智能芯片出口禁令， 他的公司将错失这一市场。 周三，在财报电话会议上，黄仁勋再次强调了他的批评，称“保护中国芯片制造商免受美国竞争只会增强他们在海外的竞争力，削弱美国的地位。出口限制刺激了中国的创新和规模。” 到目前为止，英伟达在中国的准入限制 对其收入影响不大 。 由于缺乏美国芯片，中国正转向完全由中国公司设计和制造的芯片，包括 华为 、 寒武纪 、 长鑫 存储和 中芯国际 。 华为最新的昇腾 910C AI 芯片的 性能仅为英伟达的三分之一 ，但该公司每台 CloudMatrix 384 AI 超级计算机却搭载了英伟达的五倍之多的芯片。就原始性能以及每台 CloudMatrix 超级计算机的内存容量这一至关重要的指标而言，华为已经超越了英伟达。  研究华为新型AI超级计算机的SemiAnalysis分析师道格·奥劳林（Doug O'Laughlin）表示，尽管华为的CloudMatrix 384需要 四倍的电力 ，但中国在能源生产方面仍拥有巨大优势。“过去10年，中国一直在增加能源产量，并且已经锁定了整个供应链以继...
发表评论
阅读更多 Read more »

中国年轻一代拒绝加班，重新定义生活的意义

 WSJ： “为别人的梦想榨干自己” 该对“996”模式说再见了吗？ 在竞争异常激烈的中国就业市场，越来越多的年轻打工人正退出无情的“996”工作文化。这种朝九晚九每周工作六天的模式曾经是抱负与成就的代名词。但现在年轻人却开始把个人福祉置于企业期望之上，这种生活方式标志着中国职场风气发生重大转变。 这种“躺平”和“摆烂”的心态反映出中国年轻人群体中普遍存在的幻灭感，是年轻人面对社会压力时的消极抵抗，也折射出年轻人的一种认识：在就业市场已经饱和的情况下，过度劳累的回报率是递减的。随着许多年轻人发现自己过度工作、薪酬过低、向上流动空间有限，这一现象也受到越来越多的关注。 “为别人的梦想榨干自己” “我过去以为加班到很晚是自我价值的体现，”25岁的Liu Wen说，“但两年的持续压力加上没有升职，让我意识到我只是在为别人的梦想榨干自己。”她去年辞去了在杭州一家金融科技初创公司的工作。 这种转变不仅是文化上的，还与切实的经济压力息息相关。住房成本飙升，学业竞争激烈，工资停滞不前，让许多中国年轻人对“努力工作会带来社会进步”的信条产生怀疑。 “老鼠人”亚文化的出现正是这种消极情绪的反映。这些所谓的“老鼠人”通常是失业或没有足够就业机会的人，他们选择简单度日，住在狭小的房子里，只参与最低限度的经济活动。这种生活方式并非因为懒惰，而是有意识地拒绝传统的成功标签。 这些趋势凸显出一种悄然的反抗：不以抗争为手段，而是不再参与被许多中国年轻人视为不利于他们的制度。 “我的父母苦干了一辈子，想给我创造更好的未来，”成都应届毕业生、23岁的Zhao Ming说。“但现在，因为我没有追求同样的成功，他们很担心。我只想过一种让自己感到平衡的生活，而不是让我崩溃的生活。” 中国的青年失业率是促成这种文化转变的重要因素。截至2025年4月，中国16至24岁城镇青年失业率为15.8%，较前几个月略有下降，但仍意味着就业市场很困难。由于缺少理想的就业机会，许多年轻人开始重新评估他们的职业抱负与生活目标。 这种经济背景不仅是将年轻人推出劳动力市场，还在重塑他们与工作之间的关系。 该对“996”模式说再见了吗？ 面对观念变化，一些中国公司也在重新思考职场文化。越来越多的人认识到，“996”模式不光难以持续，还可能适得其反。 长江商学院(Cheung Kong Graduate School of ...
发表评论
阅读更多 Read more »

美国务卿卢比奥扬言将“大举”吊销中国学生签证

  FT: 美国国务卿马尔科·卢比奥表示，特朗普政府将“大力”吊销中国学生的签证，这是美国政府打击希望在美国留学的外国人的最新举措。 此前一天， 卢比奥 下令世界各地的美国大使馆停止安排新学生签证面试，因为美国政府正在加强对申请人社交媒体活动的审查。 卢比奥在一份声明中表示，美国国务院将与国土安全部合作，“积极撤销中国学生的签证，包括与中国共产党有联系或在关键领域学习的学生”。 他表示，美国还将修改签证标准，加强对来自中国和香港的所有未来签证申请的审查。 国际教育协会（IED）的数据显示，2023-24学年，近28万名国际学生来自中国，占美国所有国际学生的四分之一以上。中国是继印度之后美国第二大留学生来源国。 这些新措施是美国政府对国际学生采取的广泛打压措施的一部分，这些措施给 美国校园 带来了寒意，并给数千名已经在美国学习的学生带来了痛苦，他们担心自己将无法续签签证。 限制学生签证的举措是唐纳德·特朗普总统对美国精英大学更广泛攻击的一部分。他指责美国精英大学在以色列加沙战争爆发后爆发的大规模亲巴勒斯坦抗议活动中未能有效应对反犹太主义。总统的批评者指责他攻击言论自由和学术自由。 然而，移民限制远不止针对学生。卢比奥周三还表示，特朗普政府还将对那些因美国公民在社交媒体上发帖而对其采取行动的外国官员实施新的签证限制。 “那些致力于损害美国人权利的外国人不应该享有前往我国的特权，”卢比奥在X网站上发布的一份声明中表示。“无论是在拉丁美洲、欧洲还是其他地方，对那些致力于损害美国人权利的人进行消极对待的日子已经结束了。” 目前尚不清楚哪些官员将受到签证限制的影响，也不清楚政策变化将如何实施。 但卢比奥在另一份声明中表示，“在某些情况下，外国官员在没有权力的情况下对美国科技公司和美国公民及居民采取了公然的审查行动”。 他补充说，外国官员因美国公民或居民在社交媒体 上发帖而威胁逮捕他们 ，以及外国官员“要求美国科技平台采取全球内容审核政策或进行超出其权限并进入美国的审查活动”都是“不可接受的”。 国务卿表示：“我们不会容忍对美国主权的侵犯，尤其是当这种侵犯损害我们行使言论自由的基本权利时。” 特朗普、副总统 JD 万斯和卢比奥都批评了外国领导人，称政府认为他们侵犯了言论自由，包括网络言论自由。 包括众议院司法委员会主席吉姆·乔丹在内的共和党议员还抨击外国议员对社交媒体平台...
发表评论
阅读更多 Read more »

WSJ:让特朗普怒不可遏的“塔可交易”（TACO trade）

TACO trade 指的是“TACO trade”是指一种华尔街的交易策略，全称为“Trump Always Chickens Out”（特朗普总是临阵退缩）。这一术语由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗（Robert Armstrong）首次提出，用来描述美国前总统特朗普在贸易政策上的行为模式：他经常宣布对外国商品征收高额关税，导致市场下跌，但随后在数小时或几天内因市场压力或其他原因推迟、削减或取消这些关税，市场随之反弹。 具体机制： 市场下跌：特朗普宣布对某一国家或地区（例如欧盟或中国）实施高关税，引发投资者担忧贸易战，股票市场应声下跌。 买入机会：一些投资者认为特朗普的关税威胁多为“虚张声势”，会在压力下软化政策，因此在市场下跌时低价买入股票。 市场反弹：当特朗普推迟或取消关税时，市场恐惧消退，股价回升，投资者通过卖出获利。 例子： 最近一次事件涉及特朗普对欧盟提出50%的关税威胁，但48小时内政策反转，导致美股、债券和美元齐涨，被称为“TACO星期二”。 类似情况在特朗普宣布对华关税从145%降到较低水平时也被报道，市场因预期政策软化而反弹。 市场影响： 这种策略利用了特朗普政策的不确定性和市场对关税的敏感性，投资者通过“低买高卖”获利。 但也有人质疑这种模式是否可持续，或是否涉及市场操纵（如特朗普的盟友可能利用政策变化获利）。 据华尔街日报报道 特朗普总统周三对华尔街和其他地方的质疑他为何放弃一些最严厉贸易政策的人进行了抨击。 总统否认了他在关税问题上让步的说法，称他的策略是先设定一个“高得离谱的数字”，然后再通过谈判降低，以换取对方的让步。“这叫退缩，”特朗普在椭圆形办公室里说道，并补充道，“这叫谈判。” 一些人认为，总统经常宣布强硬政策，之后又收回这些声明，这种倾向越来越容易预测。他们将市场的反应称为“塔可交易”（TACO trade），这个术语由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗推广。意思是“特朗普总是胆怯”。 周二，特朗普表示将推迟对欧盟征收新关税至7月9日，股市应声上涨。此前，特朗普周五威胁将在几天内对欧盟征收50%的关税，此举引发股市下跌。欧盟随后表示，将加快与美国的谈判。 4月初，特朗普宣布全面加征关税后，美国股市大幅下跌。但随着这些计划在随后几周被推迟或修改，许多投资者开始将特朗普此前的行动视为与世界其他国家谈判的起点。 “你先定...
发表评论
阅读更多 Read more »

WSJ:特朗普打击中国学生威胁美国高校根基

WSJ: 特朗普(Donald Trump)政府周三宣布将“强力”启动撤销中国学生签证的行动，这一举措令美国各地大学面临财务收入和人才储备的双重打击。 在此之前，特朗普已向哈佛大学开战，采取行动以禁止该校招收国际学生。与此同时，美国国务院的一份电报显示，特朗普政府还暂停了新的学生签证面签，同时准备新措施审查申请人的社交媒体账户。 2008-09年金融危机之后的几年，美国大学在资金吃紧的情况下大幅增加了对中国学生的招收。通常情况下，中国本科生支付全额学费，这是大学一项至关重要的收入来源。 每四个国际学生中就有一个来自中国，而在美国顶尖大学里，中国学生所占比例尤其高。他们毕业后，往往在美国的科学和工程领域担任关键职位。 美国专家表示，中国学生入学人数的大幅下降可能会严重影响学校的营收，并损害美国的竞争力。“经济成本是显而易见的，”雪城大学(Syracuse University)研究在美留学生的社会学家马颖毅表示，“人才损失的后果则更为严重。” 特朗普重返白宫后的几个月里，对中国留学生的审查日益收紧。在过去几个月里，共和党议员以国家安全担忧为由，呼吁停止向中国公民发放学生签证，并剥夺他们进入国家实验室的权限。 国务卿马可·卢比奥(Marco Rubio)周三表示，美国将撤销部分学生的签证，其中包括与中国共产党有关联或在关键领域学习的学生。许多中国学生早已开始将目光投向其他国家。根据新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology Group)最近的一份报告，过去六年来，英国一直是最受中国学生欢迎的留学目的地。 中国外交部发言人周四谴责华盛顿的做法带有政治动机和歧视性质。 “最大客户” 中国曾经长期位列美国大学外国留学生的第一大来源地。现在来自印度的国际学生数量超过了中国，不过中国仍然是最大的本科留学生来源地。 这意味着中国仍然是美国教育相关服务（包括学费和书本费支出）的“最大客户”，2023年中国留学生的这些支出达到143亿美元，比印度留学生118亿美元的支出高出21%，并且是另一个赴美留学大国韩国相关支出的六倍多。 2023年，教育相关服务占美国对全球服务出口的5%，占美国对华服务出口的31%。 研究表明，暂停向外国人发放签证会损害美国的创新能力。20世纪20年代，美国国会曾引入针对特定国家的配额制度，导致进入美国的移...
发表评论
阅读更多 Read more »

俄罗斯“史诗般的失败”：乌克兰成功突袭俄罗斯轰炸机队

FT: 俄罗斯或许永远无法重建这些轰炸机。一支遭受重创的轰炸机编队或许会迫使莫斯科重新思考其袭击乌克兰的方式。对俄罗斯领土的深度打击，暴露了一场长期战争的代价——即使是面对实力较弱的敌人。 随着卫星图像和专家评估显示乌克兰周末无人机袭击造成的损失越来越清晰，此次行动的规模也越来越大。 乌克兰的大胆行为——历时 18 个月，策划将无人机藏匿在卡车中，袭击距离基辅数千公里的军用机场——在很大程度上与俄罗斯轰炸机部队遭受的物质损失不相上下。 分析人士称，虽然此次袭击对俄罗斯核能力的影响可能令人尴尬但有限，但预计会影响乌克兰的日常运作。 或许对基辅来说最重要的是，在与俄罗斯于伊斯坦布尔举行停火谈判前夕，乌克兰还能够表明，它有能力改变战场态势，迫使克里姆林宫接受一个新的现实：即使不使用西方武器，其领土深处的目标也会变得脆弱。 卡内基国际和平基金会军事分析师迈克尔·科夫曼表示，乌克兰的袭击“无疑削弱了俄罗斯的防区外打击潜力”，摧毁了俄罗斯难以替代的飞机。 科夫曼补充道：“虽然这可能不足以停止对乌克兰的袭击，但考虑到俄罗斯轰炸机队的规模，这表明继续战争将对俄罗斯的军事强国地位造成真正的损害。” 这次大胆的原始行动涉及将无人机走私到俄罗斯，并用伪装的板条箱用卡车运送到袭击地点，袭击了能够部署常规武器和核武器的飞机。 关于确切的受灾飞机数量，各方估计仍存在分歧。乌克兰声称有超过40架飞机受损或被毁；俄罗斯仅承认“几架航空设备受到火灾影响”。其他来自开源研究人员的评估表明，实际被毁或受损的飞机数量更像是10到12架。 Radar satellite images show extensive damage at Belaya air base following Ukrainian drone strikes 即便如此，这也将对俄罗斯在乌克兰的战争努力造成重大打击，无论从行动层面还是政治层面。 多位分析师向《金融时报》表示，此次袭击中受损或被摧毁的飞机约占俄罗斯已备战远程飞机总数的20%。这些飞机的设计目标是长距离飞行，并将重型有效载荷运送到目标国家的腹地。 奥斯陆大学博士研究员法比安·霍夫曼表示，虽然许多轰炸机正在接受维修，但“这些飞机是作战能力最强的飞机之一，因此这些损失尤其具有破坏性”。 前北约军备控制官员、现就职于史汀生中心的威廉·阿尔伯克表示，俄罗斯使用定点轰炸机袭击乌克兰的...
发表评论
阅读更多 Read more »

TACO总是退缩的总统任期——华尔街似乎终于看透了唐纳德·特朗普——但可能为时已晚

  回顾一下唐纳德·特朗普过去九年的历程，其中一个方法就是他从“塔可碗”到“塔可牛”的历程。（嘿，别点开！这可是要出大事了！） 早在2016年5月，今天的颁奖典礼总统候选人就发布了一张 自己认为在特朗普大厦享受德州墨西哥风味主菜的 照片。“我爱拉美裔！”他写道。几乎所有人都是一次尴尬的迎合。 如今，2025年5月，华尔街充斥着“塔 可交易”（TACO trade ），这再次表明人们意识到不能轻信总统的言论。“塔可”是“特朗普总是胆怯”的时刻。每当特朗普宣布新的关税时，市场往往会下跌，但投资者已经意识到，这其中有很多虚张声势，所以他们 逢低买入 ，然后从前期的反弹中获利。 周三，一位记者问特朗普这番话 ， 他勃然大怒。“我胆怯了？我从来没有听说过这种说法，”他说。“别再说你说过的话了。这个问题太难听了。对我来说，这是最难听的问题。”但特朗普的反应表明，交易员们是对的，——套用动物学的比喻—— 被打的狗会叫 。然而白宫一直在强烈地谈论对国防和地缘政治对手，因为经常采取新关税，特朗普降低措施，或将其 推迟 数周甚至数月。 到2017年5月，外国领导人已经认识到特朗普是个 容易被说服的人 。一年后，我详细揭露了 他几乎总是屈服的模式 。尽管他性格难以捉摸，但他仍然是一个理想的谈判对手，因为他往往对演讲材料了解很少，谈话谈话 时间 短，而且很容易被接受所接受的意义。是的，华尔街花了很长时间才意识到这一点。 尽管位总统像特朗普这样基本上是移植的，但他和市场从未真正相互理解。部分原因存在， 正如我昨天所写的 ，特朗普并不擅长经商。尽管多年来他进行过许多光鲜亮丽的冒险，但他最有效的收入来源一直是其遗产房产的租金以及总统期间的 寻租 。他的保护主义方针建立在 对贸易的 基本中断之上。 然而，尽管花了华尔街多年才破解特朗普的密码，但华尔街对特朗普的理解似乎从未比他对华尔街了解得更透。（当市场传道者大谈市场所谓的无所不知时，这一点值得回想。）金融家们试图用非黑即白的术语来理解特朗普，但做到这一点，需要进入微的认识，例如，他可能在抽象的关税上严肃，但在具体问题细节上也极易解决时间。 尽管在特朗普的第一次会议内，许多行业对他不屑一顾，但在2024年竞选期间，他们试图与特朗普和解，希望他能比乔·拜登更加尊重他们的利益。然而，特朗普上任后， 他们 惊讶地发现，尽管他确实想要关税，他自 2...
发表评论
阅读更多 Read more »

“中国冲击”的真实故事 - 华尔街日报

就业受损主要是局部的、暂时的，而整体就业和消费者福利则有所增加。 很少有学术论文能像大卫·奥托尔、大卫·多恩和戈登·汉森的论文那样具有如此大的影响力，或者说如此容易被误解。政客和专家经常引用这些作者的论文，声称1999年至2011年间，由于中国进口激增，中国的崛起导致美国损失了多达240万个就业岗位。但这些研究仅仅关注美国本土劳动力市场制造业就业的变化，而非美国整体的情况。 确实，那些受到中国进口产品激烈竞争的社区，制造业就业岗位大幅减少，当地失业率上升。关键在于，这些失业工人大多留在原地，而不是去寻找新的工作。这些学术论文之所以引起共鸣，也不足为奇，因为它们凸显了美国工业中心地带的真正痛苦。但将中国冲击视为对全国就业状况的判决，则是一个错误。 越来越多的证据表明，尽管中国进口确实冲击了某些地区，但并未导致美国全国范围内出现大规模的净就业岗位流失。美国国家经济研究局（NBER）近期的研究发现，当地就业岗位的流失基本被其他地区的就业岗位增长所抵消。中西部和南部制造业密集的地区就业岗位出现下降，但服务业岗位在西海岸和东北部等沿海和高科技中心地区蓬勃发展。进口竞争转移了就业岗位，而非消除了它们。 通过分析供应链，研究人员发现，中国冲击在2000年至2007年间略微增加了美国的总就业人数。更便宜的进口产品降低了企业和消费者的成本，从而刺激了其他行业的需求和就业增长。考虑到更广泛的影响，受中国贸易影响的每个地区平均净就业增长了1.27%，同时工资也上涨了。值得注意的是，即使在一些受进口竞争打击最严重的地区，一旦计入新增服务业就业岗位，整体就业效应也呈正增长。
发表评论
阅读更多 Read more »