跳至主要内容

华尔街日报:这个鲜为人知的纽约法庭将决定特朗普关税的命运 国际贸易法院本周将审议总统“解放日”征税的合法性

 本周,特朗普政府的全球关税将面临首次重大法律考验,一家鲜为人知的曼哈顿法庭将审理总统最全面的行政权力主张之一。

国际贸易法院的三名法官将于周二听取关于是否停止征收关税的辩论。这些关税引发了与世界的贸易战,并有可能颠覆全球经济

联邦法院对全国范围内的关税和贸易争端拥有管辖权,但其运作大多默默无闻,很少在主要出版物中被提及,也未引起大多数律师的关注。

巴恩斯理查森科尔本律师事务所 (Barnes, Richardson & Colburn LLP) 的合伙人、专门从事法院诉讼的劳伦斯弗里德曼 (Lawrence Friedman) 表示:“大多数律师从法学院毕业时都不知道有这个机构。”  

本周,纽约葡萄酒进口商VOS Selections和其他四家小企业对美国最高法院提起诉讼,称特朗普总统无权征收关税,最高法院将因此成为众人焦点。其他案件也已向最高法院和全国各地的联邦地区法院提起,但VOS案目前仍是焦点。

特朗普于4月初公布了“解放日”关税,对所有国家征收10%的关税。他对许多他认为“行为不端”的国家征收了更高的关税,但后来宣布暂停征收这些关税90天。中国不在暂停征收之列;特朗普反而将其关税提高至145%。总统援引了《国际紧急经济权力法》(IEEPA),即20世纪70年代的一项法律,以贸易逆差阻碍了美国经济并造成了国家紧急状态为由,宣布实施全面关税。

国际贸易法院与美国其他地区法院并无二致,尽管它有一些独特之处。该法院由美国国会于1980年设立,以取代美国海关法院。在纽约市作为美国最繁忙的进口港口的几十年里,海关法院在曼哈顿运营。 这座坚固的盒子状玻璃法院位于曼哈顿下城,周围遍布政府大楼、州法院和联邦法院。目前,法院共有14名法官,由六位不同的总统任命。他们的主要案件是对贸易救济措施提出质疑,这些措施旨在解决外国公司采取不公平做法损害国内生产商利益的问题,例如以低于公平价格销售产品。进口商也会向法院提出质疑,质疑他们认为不正确的关税评估。 

最近的案件主要集中在鱼油进口、越南的床垫和摩洛哥的磷肥等话题上。

通常情况下,一名贸易法官会审理一个案件,但三名法官组成的小组会审理涉及宪法问题或具有重大影响的案件。 

自由主义公益诉讼公司“自由司法中心”(Liberty Justice Center)代表VOS。其律师表示,《国际经济与政治权力法案》(IEEPA)并未赋予总统征收关税的权力,而征收关税是国会的责任。他们在一份法庭简报中写道:“IEEPA甚至没有提到关税。” 他们还表示,由于美国贸易逆差持续了数十年,却没有造成经济损害,因此不存在紧急情况。

如果专家组认定《紧急经济权力法》确实允许总统征收关税,那么这一结论将迫使法院面对深远的宪法问题,如果特朗普获胜,这可能会进一步鼓舞他。 

原告辩称,国会不能直接将立法权委托给总统。“如果宪法对授权有任何限制,那么这些限制也适用于本案,因为行政部门声称拥有几乎无限的权力,可以大幅增税并发动全球贸易战,”他们在诉讼中表示。

司法部辩称,总统历来通过贸易监管来处理外交事务并确保国家安全。司法部表示,国会批准《国际紧急经济权力法案》有效地授权总统在紧急情况下监管进口。 

该部门在一份法庭简报中写道:“在外交事务方面,国会广泛授予行政部门自由裁量权是很常见的。” 政府还辩称,特朗普宣布紧急状态是一个政治问题,司法部门不能对此进行质疑。

总统的失败可能会扰乱他的大部分贸易议程,并影响其他国家与美国的谈判方式。如果特朗普最终被禁止根据《国际紧急经济权力法案》征收关税,他可能会尝试使用各种其他法规来实现类似的目标,尽管没有一项法规能像他在这里声称的那样提供无限和广泛的权力。

审理VOS案的陪审团成员包括特朗普提名的法官蒂莫西·赖夫(Timothy Reif),他是一位民主党人,以贸易保护主义著称。他曾在巴拉克·奥巴马总统执政期间担任美国贸易代表办公室的总法律顾问。 

另一位小组成员是加里·卡兹曼法官,他曾任马萨诸塞州联邦检察官和州上诉法院法官,并被奥巴马提名为贸易法庭法官。卡兹曼法官以严谨的审理案件而闻名。第三位小组成员是简·雷斯塔尼法官,她于1983年被罗纳德·里根总统任命为贸易法庭法官,此前曾担任该法庭首席法官。

关税——以及特朗普突然改变关税实施方式和时间——让一小群贸易律师保持高度警惕。有些人每天醒来都会查看新的行政命令或关税税率的变化,以便让客户随时了解情况。许多人预计特朗普会动用《国际经济与和平法案》(IEEPA)征收关税,但没想到会达到这种程度。到目前为止,在联邦法院提起的挑战关税的案件不到十几起。原告主要是一些规模较小的公司,他们声称关税将对其业务产生重大影响;还有一些民主党州检察长则表示,他们的州政府将不得不为设备和物资支付更多费用。规模较大的公司担心如果在法庭上挑战特朗普会遭到报复,因此采取了观望态度,因为他们知道自己最多有两年的时间提出挑战。贸易律师表示,这些公司也更有能力承受关税带来的财务负担。 

贸易律师刘易斯·莱博维茨 (Lewis Leibowitz) 表示:“我认为,提交申请是他们最后的手段。”

虽然贸易法院对关税拥有管辖权,但一些原告已将诉讼提交至地区法院,称他们没有义务向纽约专门法院提起诉讼,因为特朗普不恰当地援引了一项与关税完全无关的法律。如果地区法官同意,这将对政府造成沉重打击。

印度政府已要求审理关税诉讼的地区法院将案件移交贸易法院,称该机构拥有唯一管辖权,以确保对这些事项的裁决统一执行。

评论

此博客中的热门博文

哈佛大学教授:美国应该学习中国模式

纽约时报 David Autor是麻省理工学院的经济学教授。Gordon Hanson是哈佛大学肯尼迪学院的经济学教授。他们都因研究全球化(尤其是中国的崛起)如何重塑美国劳动力市场而闻名。 1999 年至 2007 年间,中国首次颠覆美国经济时导致美国制造业近四分之一的就业岗位流失。这场被称为 “中国冲击” 的现象由一个非同寻常的进程所驱动——中国在 20 世纪 70 年代末从毛泽东时代的中央计划经济向市场经济转型,这一转变迅速将中国的劳动力和资本从集体化的农村农场转移到资本主义的城市工厂。来自中国的廉价商品浪潮瓦解了美国许多以制造业为支柱的地方经济基础,比如曾经自诩为世界运动衫之都的弗吉尼亚州马丁斯维尔,以及自诩为世界家具之都的北卡罗来纳州海波因特。二十年过去了,当地劳动者仍未走出失业阴霾。尽管这些地区经济开始复苏,新增岗位却多集中于低薪行业。与此同时,纺织、玩具、体育用品、电子、塑料和汽车零部件等数十个劳动密集型产业也遭遇了类似的命运。 然而,大约在 2015 年前后,中国完成了毛泽东式经济到制造业大国的转型,这场冲击开始趋于平缓。此后,美国制造业就业人数开始反弹,在奥巴马总统、特朗普第一任期和拜登总统执政期间都在持续增长。 那么,你可能会问,为什么我们还在谈论 “中国冲击” 呢?其实我们也希望不用再谈。我们与苏黎世大学的戴维 · 多恩合作,在 2013 年、2014 年和 2016 年发表了研究成果,首次详细阐述了中国进口竞争如何通过导致就业和收入的永久性下降重创美国部分地区。但现在我们在这里要指出的是,政策制定者花费了太多时间回顾过去,执着于打上一场战争。他们要做的应该是把更多精力用来对付正在浮现的新一轮中国冲击。 剧透一下:这次冲击可能要严重得多。 “中国冲击 1.0” 是一次性事件。从本质上讲,中国只是明白了如何做它几十年前就应该做的事情。在美国,这导致了不必要的痛苦失业。但美国本来就不会在 Temu 上卖网球鞋或组装 AirPods。中国的制造业劳动力大军据信远超 1 亿,而美国只有 1300 万。认为美国能够——甚至应该——同时在半导体和网球鞋等领域与中国竞争,这种想法简直是异想天开。 正在加速逼近的 “中国冲击 2.0” 标志着中国从弱者蜕变为强者。如今,中国正强势进军美国长期居于垄断地位的创新领域:航空、人工智能、通信、微处理器、机器人、核能与...

美国新兴金融公司简街(Jane Street)资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司,成立于2000年,总部位于纽约,由蒂姆·雷诺兹(Tim Reynolds)和罗伯特·格兰诺夫(Robert Granovetter)等创立。它是一家量化交易公司,专注于高频交易(High-Frequency Trading, HFT)、市场制造(Market Making)和流动性提供,尤其在交易所交易基金(ETF)、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月,简街已成为全球金融市场中一支重要力量,其交易量在某些市场(如美国ETF市场)占据主导地位。 核心业务 : 市场制造 :简街通过提供买卖双方的报价,为市场提供流动性,尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型,确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如,2020年市场动荡期间,简街在债券ETF市场提供了关键流动性,防止了潜在的“流动性末日循环”( Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ )。 量化交易 :简街依赖量化策略,通过大数据分析和算法模型进行交易决策,追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性,尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 :简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件,其技术平台能够处理海量的市场数据,并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写,代码库约7000万行,体现了其技术深度( Jane Street Capital - Wikipedia )。 全球布局 :除了纽约总部,简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室,覆盖全球主要金融市场。2025年3月,简街计划大幅扩展其香港办公室空间,显示其对亚洲市场的重视( US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters )。 公司文化与特色 : 技术与数学导向 :简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才,公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格,录用率不到1%,重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才( Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? )。 低调...

彭博:Jane street 简街资本的交易秘密被公开,面临竞争对手的审查

  一张印有二战口号“口风不严,船沉于水”的海报长期挂在简街集团的办公室里,毫不掩饰地提醒员工,这家华尔街最赚钱的公司之一非常重视保密性。 如今,这家拥有 25 年历史的贸易巨头正受到全球关注。 这是一家私人控股的公司,行事极其隐秘,甚至 不公开 高层领导的身份。一位员工曾试图找到管理合伙人的邮件列表,后来他放弃了,因为他得知简街公司不希望这类信息流传,即使是公司员工也不想知道。 本月,印度一家监管机构突然宣布,将扣押该公司 5.64亿美元的 收益,这笔收益来自简·斯特里特(Jane Street) 曾称其 最赚钱的交易策略,这为了解该公司打开了一扇窗户。监管机构不仅概述了股票和衍生品购买的运作方式,还发布了可下载的图表,这些图表可以缩放到投影仪屏幕的大小,并保持完美对焦。突然之间,全世界可以一点一点地了解这些利润丰厚的交易,例如2024年1月的一个持续 6小时的交易 ,创造了超过8000万美元的利润。 此后几天, 竞争对手和其他金融专业人士一直在仔细研究印度证券交易委员会 长达105页的指令和数据。他们交换了简街私下发行的债券招股说明书中的 见解 和数据,试图分析印度事件对该公司其余205亿美元年度交易收入的影响,这些收入现已超过 美国银行 和 花旗集团 。竞争对手表示,他们一直在试图弄清楚简街是如何如此迅速地超越他们的。 最重要的一点是——从交易实践到领导结构,甚至对神秘编程语言的痴迷——Jane Street 的运营方式与大多数其他华尔街巨头不同。 “人们坐在那里对整个事情进行逆向工程,”规模较小的交易公司 Select Vantage 的首席执行官丹尼尔·施莱普费尔 (Daniel Schlaepfer) 表示。“这几乎就像是在接受 Jane Street 所做的事情的专业辅导。” 纽约 Jane Street 的代表拒绝对此事发表评论。 该公司在高风险的做市领域竞争——帮助机构和其他投资者买卖证券。接近该公司的人士表示,该公司与其他已发展成为主要参与者的高频交易公司以及曾经主导该业务的投资银行相比,脱颖而出。自2008年金融危机以来,大型银行一直试图通过层层套期保值来中和风险敞口,以满足监管机构的要求。出售大量股票的银行可能会将这项工作委托给财团,以限制其承担的风险。 据前员工和其他接近该公司人士透露,Jane Street 的风险偏好通常更高。该...

华尔街日报:硅谷上演史诗级AI人才争夺战:爆炸式录用、秘密交易与泪水交织

 WSJ: 上周五,硅谷最炙手可热的AI初创公司之一的几百名员工聚到办公室里,等待一则喜讯。 几个月来,OpenAI一直在商讨以30亿美元收购Windsurf,现在Windsurf的员工似乎终于等到交易落槌了。就连Windsurf的营销团队也行动起来,开始拍摄全员开会的现场画面,为宣传资料做准备。 然而他们等来的,却是Windsurf首席执行官Varun Mohan携一小批人工智能(AI)研究员和工程师跳槽至谷歌的消息。一些员工听闻此讯当场落泪。 但周一早上,这出离奇大戏又迎来反转。Windsurf员工来到同一间办公室聆听第二则公告:Windsurf剩余业务将被另一家AI初创公司收购。 在硅谷,像这样跌宕起伏的周末并不稀奇。 时下,全球最富有的企业圈里正在上演一场空前狂热的人才争夺战,挖角、秘密交易和背叛层出不穷,让顶尖AI研究员变得像NBA球星和好莱坞明星一样富有,这些人的头脑过去从未被如此重视。 科技界最有权势的CEO们向他们最看好的招募对象开出超过3亿美元的薪酬包,即便如此也未必能将他们招致麾下。 马克·扎克伯格正亲自组建其AI梦之队。 PHOTO: 图片来源:JEFF CHIU/ASSOCIATED PRESS 这场全面的抢人大战的每一波狂热都牵动着硅谷的神经。位于风暴中心的是正以闪电般惊人的速度招募人才的Meta。马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)正亲自组建其AI梦之队,Meta在他的带领下挖走了多家极具潜力的初创公司的领导人物,让这些公司的投资者和员工大为震惊。Meta还向潜在招募对象发出所谓地“爆炸式录用通知”,这种通知几天内即失效,让竞争对手更难有效反击。 这种咄咄逼人的招募策略让业内人士不禁思考:曾将创始人和员工团结在一起的以使命为先的社会契约是否正在瓦解。一些高管感叹,硅谷曾经推崇的“做传教士而非雇佣兵”的原则正在遭受侵蚀。 传教士与雇佣兵 OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼(Sam Altman)在6月底发给研究人员的一条Slack消息中就使用了这些词汇描述这场战斗,当时扎克伯格正试图从他的公司挖人。 “我们这个行业整体仍以使命为导向,我为此感到自豪,”阿尔特曼在一条信息中写道。“当然,雇佣兵总会有的。但传教士终将战胜雇佣兵。”《华尔街日报》(The Wall Street Journal)看到了这条信息。 风投界巨擘约...

彭博意见:黄仁勋关于与中国进行真正人工智能竞赛的判断是正确的

 彭博: 如果黄仁勋希望向华盛顿保证,其公司的先进人工智能芯片 不会被用来 增强中国的军事实力,那么他的言论很可能会被置若罔闻。 “我们不必担心这一点,”英伟达公司首席执行官在接受 CNN 采访时谈到美国对其公司进入中国市场的最大担忧时表示。他 认为,北京知道不能依赖美国的技术,因为美国的技术“随时可能受到限制”。考虑到多年来国家安全担忧导致的半导体限制,他的这种想法显得比较乐观。 近期,美国在一个月内先后对芯片设计软件 实施出口管制,随后又解除管制, 凸显了中国依赖外国技术的风险 。这一突然的政策转变表明,这些限制措施原本是作为贸易谈判的筹码而推出的。但这无疑进一步证明,北京方面很容易受到华盛顿随时可能采取此类行动的威胁。这只会激发其加强自主研发的愿望。 值得注意的是,黄仁勋的这番言论是在他本周计划访问中国前夕发表的。他计划在访问期间与中国高层官员会面,并可能强调英伟达对中国这个全球最大半导体市场的承诺。据《金融时报》上周 报道 ,这家总部位于圣克拉拉的公司计划推出一款经过进一步改进的新型人工智能芯片,以应对日益严格的管控。就在几个月前,该公司之前在中国生产的H20芯片被禁。 如果英伟达希望在中国大陆保持领先地位,就必须迅速采取行动。据报道,从阿里巴巴集团控股有限公司到腾讯控股有限公司等国内巨头一直在测试华为技术有限公司的替代产品,但大多数公司仍然倾向于英伟达的产品。这是因为多年来,华为一直在基于英伟达的架构开发人工智能工具,因此采用华为独特的软件系统存在困难。 但据《信息报》上周报道 ,华为正计划对其下一代AI芯片进行彻底的重新设计,这将使中国科技公司更容易地转换芯片 。这项重新设计仍处于早期阶段,但它解决了阻碍许多公司使用本土芯片的一个关键障碍:它将允许开发人员为英伟达系统编写的代码在华为的硬件上运行。这仍然是一个遥不可及的目标,但如果华为能够实现这一点,它将加速其技术栈在本土的采用。这也意味着黄仁勋对中国的宣传将开始失去吸引力。 华为已展现出其全球扩张的雄心,意图撼动英伟达的统治地位。尽管与这家美国竞争对手相比,这家中国公司芯片产量仍然有限,但它正试图 在中东和东南亚 站稳脚跟,以扩大其影响力。 黄仁勋抱怨出口管制给公司带来了数十亿美元的损失,但英伟达却表现良好。上周,它甚至创下了新的里程碑,短暂地成为历史上首家市值突破 4万亿美元的 公司。短期来看...

WSJ独家:贝森特如何向特朗普陈述反对解雇美联储主席鲍威尔的理由

  知情人士称, 财政部长 斯科特·贝森特 近日私下向特朗普总统阐述了他为何认为特朗普不应该试图罢免美联储主席 杰罗姆·鲍威尔。 知情人士称,贝森特避免在鲍威尔担任美联储主席的最后 10 个月期间引发混乱争议的原因主要集中在以下几个主题:对经济和市场可能产生的影响、美联储已经朝着在今年晚些时候降息的方向发展的前景,以及此举可能面临的政治和法律障碍。  据一位知情人士透露,贝森特表示,解雇鲍威尔没有必要,因为经济表现良好,市场对总统的政策反应积极。这位知情人士还表示,贝森特还提醒特朗普,美联储官员 已暗示 他们可能在年底前两次降息。 总统试图解雇鲍威尔的可能性已经存在数月,但上周再次成为公众关注的焦点。特朗普曾多次抱怨美联储需要降息来降低联邦债务成本。一位白宫高级官员周三表示,总统在最近的一次会议上向共和党议员暗示,他可能很快就会采取行动解雇鲍威尔。周三晚些时候,特朗普告诉记者, 他不打算这么做 。 这一事件一度扰乱了金融市场。许多投资者认为,试图因政策争议而撤换央行官员可能会逐渐削弱央行的独立性,或者削弱其在必要时采取不受欢迎措施以维持低通胀的权威。 上个月,美联储主席杰罗姆·鲍威尔。   图片:  Al Drago/彭博新闻 《华尔街日报》 4 月份报道称 ,当特朗普公开考虑“解雇”美联储主席鲍威尔时, 贝森特和商务部长 霍华德·卢特尼克建议特朗普不要试图罢免鲍威尔。 在最新一集中,贝森特告诉特朗普,如果他在鲍威尔任期结束前解雇他, 美联储主席可能会提起诉讼 ,而且诉讼可能会拖到春季——无论如何,春季恰逢鲍威尔任期的结束。 周日,特朗普在他的“真相社交”平台上 写道 ,他不需要贝森特向他解释解雇鲍威尔对市场不利。“没人需要向我解释这一点。我比任何人都清楚什么对市场有利,什么对美国有利,”特朗普写道。“别人不向我解释,我向他们解释!” 总统身边的一些顾问承认,即使鲍威尔不向法院提出异议,任何罢免企图都可能造成长期的领导真空——因为参议院(通常在8月份远离华盛顿)无法保证会迅速确认继任者。不顾几位共和党参议员的反对而解雇鲍威尔,可能会阻碍继任者的确认程序。 根据现行法律,美联储副主席在主席缺席的情况下行使职权。副主席 菲利普·杰斐逊 是拜登任命的,也是鲍威尔的盟友。 这些顾问承认,金融市场和实际障碍阻碍鲍威尔下台,这可能会让特朗普...

关于婴儿潮的不为人知的真相

FT: 会上和一位基金经理攀谈起来。他有着1%富豪的气质:不知怎的,既哑光又油光锃亮。他最大的投资者是一个海湾国家,我早就猜到了。第二大投资者?那是一个人口排在英格兰前十名之外的城市的市政养老金计划。在一次类似的活动中,一位客人受到的礼遇甚至比阿基坦的埃莉诺还要尊崇。她肯定代表着某个“Faang”(金融巨头)。或者某个主权财富基金。但事实并非如此:她只是另一个地方养老金池。 世界上老龄人口众多,劳动年龄人口占比过高。撇开令人担忧的经济因素不谈,文化停滞也同样存在。所以,虽然我不太想生孩子,但我希望其他人也能生孩子。如果鼓励生育主义的成功率不是低得可笑,我会支持。(除非洲和中亚外,几乎所有国家的平均生育率都低于每名妇女2.1个孩子,这是维持人口稳定的最低标准。)所以,当我提出以下问题时,你无法把我定型为一个好战的单身汉: 为什么人们不 想要 很多孩子(甚至根本不想要)这个事实如此难以接受?除了选择之外,所有关于生育低迷的理论都受到了不应有的忽视。其中一种说法是,一些实际障碍——比如缺乏托儿服务——阻碍了人们生育他们在调查中声称想要的孩子。所以,乍得的生育率之所以高达6.1%,是因为有补贴的托儿所吗?阿富汗的生育率只有4.8%,是因为共同抚养孩子的责任和免费的试管婴儿吗?芬兰(1.3)应该派一个研究代表团去马里(5.6)吗? 联合国,一个兼具外交活动性质的组织,上个月发布了一份报告,将低出生率归咎于经济和性别僵化的“有害”组合。我们从中得到的启示是,在严格的化学语境之外使用“T”这个词,已经成为了即将发生胡扯事件的绝佳警示。 问题是:人们真的比任何人都更渴望拥有孩子吗?他们或许想要更大的家庭,但远不及对休闲和剩余现金的渴望。 这甚至还不是流传甚广的人口下降最愚蠢的解释。最愚蠢的解释是什么?人们无法心安理得地“把孩子带到我们这个世界”。冷战时期的出生率很高。父母们明知故犯地把孩子带入一场永无休止的核对峙。如今,生育率最高的国家往往是那些受气候变化和暴力事件困扰最深的国家。与此同时,瑞士和新西兰等避风港的人口替代率却远低于平均水平。如果反乌托邦的恐惧是这里的问题所在,那么数据就恰恰相反。 何必这样自欺欺人?何必费尽心机去回避显而易见的事实? 有些只是学术上的困惑。需要澄清的是:询问人们是否想要更多孩子几乎毫无意义。问题在于他们是否 比 其他事情更渴望孩子。除非经过排序,否则...

WSJ:让特朗普怒不可遏的“塔可交易”(TACO trade)

TACO trade 指的是“TACO trade”是指一种华尔街的交易策略,全称为“Trump Always Chickens Out”(特朗普总是临阵退缩)。这一术语由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗(Robert Armstrong)首次提出,用来描述美国前总统特朗普在贸易政策上的行为模式:他经常宣布对外国商品征收高额关税,导致市场下跌,但随后在数小时或几天内因市场压力或其他原因推迟、削减或取消这些关税,市场随之反弹。 具体机制: 市场下跌:特朗普宣布对某一国家或地区(例如欧盟或中国)实施高关税,引发投资者担忧贸易战,股票市场应声下跌。 买入机会:一些投资者认为特朗普的关税威胁多为“虚张声势”,会在压力下软化政策,因此在市场下跌时低价买入股票。 市场反弹:当特朗普推迟或取消关税时,市场恐惧消退,股价回升,投资者通过卖出获利。 例子: 最近一次事件涉及特朗普对欧盟提出50%的关税威胁,但48小时内政策反转,导致美股、债券和美元齐涨,被称为“TACO星期二”。 类似情况在特朗普宣布对华关税从145%降到较低水平时也被报道,市场因预期政策软化而反弹。 市场影响: 这种策略利用了特朗普政策的不确定性和市场对关税的敏感性,投资者通过“低买高卖”获利。 但也有人质疑这种模式是否可持续,或是否涉及市场操纵(如特朗普的盟友可能利用政策变化获利)。 据华尔街日报报道 特朗普总统周三对华尔街和其他地方的质疑他为何放弃一些最严厉贸易政策的人进行了抨击。 总统否认了他在关税问题上让步的说法,称他的策略是先设定一个“高得离谱的数字”,然后再通过谈判降低,以换取对方的让步。“这叫退缩,”特朗普在椭圆形办公室里说道,并补充道,“这叫谈判。” 一些人认为,总统经常宣布强硬政策,之后又收回这些声明,这种倾向越来越容易预测。他们将市场的反应称为“塔可交易”(TACO trade),这个术语由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗推广。意思是“特朗普总是胆怯”。 周二,特朗普表示将推迟对欧盟征收新关税至7月9日,股市应声上涨。此前,特朗普周五威胁将在几天内对欧盟征收50%的关税,此举引发股市下跌。欧盟随后表示,将加快与美国的谈判。 4月初,特朗普宣布全面加征关税后,美国股市大幅下跌。但随着这些计划在随后几周被推迟或修改,许多投资者开始将特朗普此前的行动视为与世界其他国家谈判的起点。 “你先定...

人工智能为何传播如此缓慢?经济学可以解释

 经济学人: 与   高管们 交谈 ,他们很快就会对自身业务运用人工智能的种种精彩方式赞不绝口。摩根大通的杰米·戴蒙最近表示,他的银行有450个人工智能用例。运营 肯德基 和塔可钟的百胜餐饮集团表示:“ 人工智能 将成为餐厅的新操作系统。” Booking.com的所有者表示, 人工智能 将“在提升旅行者体验方面发挥重要作用”。今年第一季度,44%的标准普尔500指数公司高管 在 财 报电话会议上讨论 了 人工智能 。 然而,无论高管们怎么说, 人工智能 改变商业的速度远低于预期。美国人口普查局的一项高质量调查发现,仅有 10% 的公司   在以有意义的方式使用人工智能。瑞银 (UBS ) 最近的一篇论文指出:“企业采用人工智能的情况令人失望。”另一家银行高盛则追踪那些其分析师认为“采用 人工智能 后基准收益潜在变化最大 ”的公司。近几个月来,这些公司的股价表现逊于市场。 人工智能 拥有惊人的能力,就像躺在街上的百元大钞。那么,为什么公司不去捡它们呢?经济学或许能提供答案。 当然,现在还为时过早。 人工智能的 投入使用需要处理一些摩擦,例如数据集未能正确集成到云端,这意味着预计会出现一些滞后。然而, 人工智能的 普及甚至令这些较为保守的预期落空。摩根士丹利的分析师曾预言,2024年将是“采用者之年”。但这并没有实现。今年本应是“代理之年”,涉及基于数据和预定义规则执行任务的自主系统。但根据 瑞银的报告,2025年反而是“代理评估之年”,企业只是在试水而已。或许, 高管 层的热情与基层员工的迟缓 之间存在着更深层次的脱节。 长期以来,“公共选择”理论的经济学家一直认为,政府官员的行为是为了最大化自己的个人利益,而不是为了增进公众利益。例如,如果裁员会导致朋友失业,官僚们可能会拒绝实施必要的裁员。企业,尤其是大公司,也可能面临类似的问题。20世纪90年代,伦敦政治经济学院的菲利普·阿吉翁和图卢兹第一国会大学的让·梯若尔区分了“正式”权力和“实际”权力。理论上,首席执行官有权授权进行大规模的组织变革。但实际上,了解具体细节并控制项目日常实施的中层管理人员才掌握着真正的权力。他们可以影响、推迟甚至否决上级要求的任何变革。 当公司考虑采用新技术时,公众选择机制往往会发挥作用。西北大学的乔尔·莫基尔(Joel Mokyr)认为:“纵观历史,技术进步总...

加密货币的大爆炸将彻底改变金融

经济学人: 在华尔街那些 墨守成规的人士眼中, 加密 货币的 “用例”常常被人笑着讨论。资深人士早已见识过这一切。数字资产来来去去,往往风光无限,让那些热衷于 memecoin 和 NFT 的投资者们兴奋不已。除了被用作投机和金融犯罪的工具之外,它们在其他方面的用途也屡屡被发现存在缺陷。 然而,最新一波的兴奋之潮却有所不同。7月18日,唐纳德·特朗普总统签署了《稳定币法案》  (GENIUS  Act),为稳定币(以传统资产(通常是美元)为支撑的加密代币)提供了业内人士长期渴望的监管确定性。该行业正在蓬勃发展;华尔街人士如今正争相参与其中。“代币化”也正在兴起:区块链上资产交易量迅速增长,涵盖股票、货币市场基金,甚至私募股权和债务。 正如任何革命一样,叛乱分子欣喜若狂,而保守派则忧心忡忡。数字资产经纪商 Robinhood 的首席执行官弗拉德·特内夫 (Vlad Tenev) 表示,这项新技术可以“为加密货币成为全球金融体系的支柱奠定基础”。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 的看法略有不同。她担心,新稳定币的涌现无异于“货币私有化”。 双方都意识到眼前变革的规模。目前,主流市场可能面临比早期加密货币投机更具颠覆性的变革。比特币和其他加密货币承诺成为数字黄金,而代币则只是包装物,或者说是代表其他资产的载体。这听起来可能并不引人注目,但现代金融领域一些最具变革性的创新,确实改变了资产的打包、分割和重组方式——交易所交易基金 (  ETF  )、欧洲美元和证券化债务就是其中之一。 图表:《经济学人》 如今,流通中的稳定币价值为 2630 亿美元,比一年前增长了约 60%。渣打银行预计,三年后市场价值将达到 2 万亿美元。上个月,美国最大的银行摩根大通宣布计划推出一款名为摩根大通存款代币( JPMD )的稳定币类产品,尽管该公司首席执行官杰米·戴蒙长期以来对加密货币持怀疑态度。代币化资产的市场价值仅为 250 亿美元,但在过去一年中增长了一倍多。6 月 30 日,Robinhood 为欧洲投资者推出了 200 多种新代币,使他们能够在正常交易时间之外交易美国股票和 ETF 。 稳定币使交易成本低廉且快速便捷,因为所有权会即时登记在数字账本上,从而省去了运营传统支付渠道的中介机构。这对于目前成本高昂且...