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 BBG： 对冲基金正在加大期权押注，这表明人民币兑美元仍有上涨空间。 据不愿透露姓名的交易员称，他们对人民币兑美元升值即可获利的期权的需求有所增加。新交所衍生品交易所的数据显示，由于对中国提供政策支持的信心不断增强，以及美国利率预期的转变，投资者目前的目标是到年底人民币兑美元汇率达到7左右或更高。 渣打银行驻新加坡外汇期权全球主管Saurabh Tandon 表示：“我们看到美元兑离岸人民币的下行需求有所回升，主要来自对冲基金客户。” 由于过去几个月实际波动率较低，该货币对的隐含波动率（尤其是近期合约的隐含波动率）有所下降，“这使得买入下行期权成为一项有吸引力的交易。” 看跌美元/离岸人民币的需求增加之际，中国人民银行上周将人民币每日参考汇率上 调至 近一年来最大幅度。与此同时，市场日益预期美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后将于下个月恢复降息，美元因此承压 。 汇丰环球投资研究部亚洲外汇策略师陈景阳 在周五给客户的报告中表示 ，此外，受支持性 财政政策 和中美贸易谈判“良性进展”等因素影响，投资者对中国资产的情绪似乎正在改善。 根据新加坡交易所衍生品交易所执行的期权交易数据，8月28日， 12月到期的 美元兑人民币期权交易量最大的 是一份执行价为6.94的看跌期权。这意味着该期权的买方可以以6.94的价格卖出美元换取人民币。如果货币对跌破该水平，看跌期权的价值就会上升。截至香港时间周一中午12:30，美元兑离岸人民币的交易价格约为7.1274。 摩根大通驻新加坡外汇及新兴市场销售董事总经理达瓦尔·沙阿 表示：“我们近期看到客户对美元/离岸人民币的看跌兴趣有所增加， 表现为现金和期权的混合配置。” 尽管人民币上周达到近10个月来的最高水平，但对冲未来一个月人民币下跌相对于上涨的溢价仍远低于今年的高点。 美国银行驻香港亚太区 G-10 外汇交易主管 Ivan Stamenovic 表示：“我们看到了对下行走势的新兴趣，但买盘仍具有策略性和节制性。” 周五公布的中国境内市场数据显示，7 月份外汇期权月度交易量（包括零售和银行间交易）升至 2278 亿美元，为国家外汇管理局 2015 年开始发布该数据以来的最高水平。 据不愿透露姓名的交易员称，近几个月人民币波动性下降时，一些出口商抛售美元兑人民币看涨期权，以增加外汇资产的回报。然而，他们表示，上周人民...

 BBG: 由于交易员在本周晚些时候公布的美国关键就业数据之前权衡美联储的未来以及美国总统唐纳德·特朗普关税的不确定性， 黄金价格略低于历史最高水平。 金价在亚洲早盘交易中接近每盎司3,445美元，上周上涨2.3%。就特朗普解雇美联储理事丽莎·库克一事举行的紧急听证会于周五结束， 但未作出任何决定 ，预计至少要到周二才能就她是否能继续履行职责做出裁决。 这一决定很可能决定美联储的未来，因为对货币当局独立性下降的担忧势必会 削弱投资者 对美国的信心——这种情况可能会提振对黄金等避险资产的需求。法官并未表明她在这起具有里程碑意义的诉讼中倾向于哪一方。 另外，一家联邦上诉法院裁定，美国总统根据紧急状态法 非法征收 全球关税，维持了国际贸易法院5月份的裁决。但法官们允许在案件审理期间继续征收关税，这表明禁令的适用范围可能会缩小。 今年4月，特朗普公布初步关税计划后，金价飙升至每盎司3500美元左右的纪录高位。此后，金价基本维持区间波动，随着总统撤回一些最激进的贸易提议，避险需求有所降温。不过，流入交易所交易基金（ETF）的资金帮助支撑了对贵金属的长期支撑。 本周，投资者将关注一份关键的就业报告，该报告将验证或推翻美联储本月将恢复宽松政策的预期。彭博社调查的经济学家预计，周五公布的就业报告将显示美国8月份新增就业岗位7.5万个，失业率将上升，这进一步表明劳动力市场 更加低迷 。 上周五美国数据显示 通胀持续高企 ，但符合预期。旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利 表示， 政策制定者将很快准备好降息，并补充称，关税引发的通胀可能只是暂时现象。交易员预计9月份降息的 可能性很高 。较低的借贷成本往往利好无收益的黄金。 截至新加坡时间上午8:55，现货金价格基本持平于每盎司 3,443.43美元 ，此前周五曾触及四个多月以来的最高点。彭博美元现货指数保持稳定。白银价格略低于每盎司40美元，钯金价格上涨。铂金价格基本持平。

WSJ: 在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)被视为攻击美联储独立性的背景下，全球货币市场一直感到不安，市场担心，如果参议院顺从地放行他提名的候选人接替杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)出任美联储主席，情况可能会恶化。 Lazard Asset Management的全球投资策略师罗恩·坦普尔(Ron Temple)在接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时表示，本周早些时候特朗普试图解雇美联储理事莉莎·库克(Lisa Cook)的举动，正值投资美国资产的外国投资者设法削减美国风险敞口之时。 坦普尔说：“在非美国客户中，关于减少美国资产敞口的讨论肯定更多了。” “很多人担心美联储的独立性现在是否受到质疑……投资者正在认识到，它不像以前那么独立了。而且即使美联储像以前一样独立，损害可能也已经造成。这完全是观念问题”，坦普尔说。 坦普尔还表示，随着长期市场利率上升，“债券市场在传递这样的信号：这不是我们所期待的。我们想要的是一个独立的美联储”。 然而，在美国投资者群体内部，他们并没有同样强烈的动力将资金从美国资产中重新配置出去，坦普尔将这一现象归因于某种程度的掉以轻心。 他补充说，美国本土投资者正在寻找关税助长通胀的证据，但就目前而言，数据中并未显示出这一点。 不过，他还说，随着平均关税升至接近20%，国内投资者并不怎么担心，这一点似乎更像是一种“认知失调”，价格上涨和通胀压力预计只会缓慢显现。 坦普尔补充说：“就目前而言，市场呈现出一种好消息是好消息，坏消息也是好消息的局面。” Lazard在全球管理的资金规模约为2,480亿美元。 坦普尔本周正在澳大利亚对该公司的客户群进行广泛巡访，他对于参议院确认鲍威尔继任者的程序将否决特朗普提出的候选人一事不抱什么希望。 坦普尔说：“本届美国参议院比‘特朗普1.0’时期要顺从得多。所以我认为，任何认为参议院会否决一位非传统美联储主席的想法都过于乐观了。” 他补充说：“我认为总统提名谁，谁就极有可能获得确认。” 美联储独立性面临的日益加剧的威胁，已促使一些经济学家发出警告，认为虽然短期美国国债收益率可能下降，但收益率曲线长端的利率可能急剧上升，从而削弱白宫减轻美国债务偿还压力的希望。 坦普尔说，不确定性日益加剧意味着，规模达37万亿美元的美国债券市场的稳定性正处于风险之中...

 BBG： 中国 股市的上涨势头 将得益于散户投资者的推动，人们希望他们的巨额储蓄将推动股市下一轮强劲上涨。 基准 沪深300指数 一路飙升，8月份上涨10%，在流动性驱动的飙升中成为全球表现最佳的股票指数之一。尽管 对冲基金 在市场上表现活跃，但分析师表示，中国的散户投资者仍处于可能大规模转向股票和股票基金的早期阶段。 中国 居民储蓄 7月份较6月份的历史高点下降0.7%，至160.9万亿元人民币（约合23万亿美元），这表明投资者正在将资金投入到股市。摩根大通公司 预测， 从2025年7月到明年年底，可能会有约3500亿美元的额外储蓄流入股市，推动股价上涨20%以上。 “现金推动牛市，存款转向股票将成为本轮上涨的重要驱动力，”金通私募基金管理公司驻北京的基金经理徐大伟表示。“这股牛市已经开始，而且没有回头路了。” 储蓄过剩是促使华尔街银行上调中国主要股票指数目标价的一个因素，并引发了人们对中国股市将进一步上涨的希望——迄今为止，中国股市已克服了 企业盈利不佳 和 对经济健康状况 持续存在的质疑。 高盛集团策略师在上调沪深300指数目标时指出，家庭储蓄过剩，目前该行预测未来12个月将上涨约10%。汇丰控股有限公司 在上调中国两大指数目标时，也 指出储蓄池可能是一个“非常积极的催化剂”。 错过 达尔文·毛（Darwin Mao）是北京的一名科技从业者，现年 28 岁，自去年 9 月以来，他一直考虑进军股市。 当时，中国央行推出的刺激计划推动股市飙升，结束了因经济担忧而持续多年的抛售潮。沪深300指数在一周内上涨了约25%，引发了本地投资者的 狂热追捧 。直到今年8月，该指数才突破了当时创下的高点。 “股市涨得太快了，我都没时间入手，”毛先生说道，并补充说，这次他不想错过。“七月底，我抓住机会把部分闲钱投了进去，而且一直在增持。我相信这波涨势会持续到今年年底。” 过去10周，沪深300指数有9周上涨，较4月初的年内低点上涨了25%。投资者表示相信，当局将在9月3日举行的纪念二战胜利80周年的 阅兵式 前维持市场人气。中国历来会在重大政治事件发生前支撑股市，以树立稳定形象。 包括摩根士丹利在内的一些策略师已经指出市场过热的迹象，一些技术指标 发出超买信号 。例如，寒武纪科技公司（Cambricon Technologies Corp.）的股价在8月份上涨了一倍多，...