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彭博： 对冲基金创始人 Jonah Cheng 称 英伟达公司 是他职业生涯中最好的选择。但他现在已经卖掉了手中持有的英伟达最后一股股票，对这家市值 3.5 万亿美元的芯片制造商的前景表示怀疑。 这位前 瑞银集团 分析师，其专注于科技领域的基金去年回报率高达42%，是过去十年中受益于英伟达股价飙升的投资者之一。英伟达是他2016年成立 Captain Global Fund 时买入的首批股票之一，此后他多次对其进行再投资。 现在，他不那么确定了。 程先生在第一季度抛售了英伟达股票，原因是 担心其GB200机架的交付延迟 。他指出，库存风险、 盈利预测 缺乏上调、来自定制芯片的竞争，以及对云计算公司支出速度的普遍质疑，都是他回避该股的原因。 “我真的很喜欢英伟达，这只股票帮助我赚了人生中最多的钱，”程先生说道，他的基金管理着约1亿美元的资产。“但当我需要卖出时，我就必须卖出。你不能爱上一只股票。” 过去五年，英伟达股价已上涨逾1400%，且依然受到分析师的广泛看好。但也出现了一些持怀疑态度的人。 4月30日，  Seaport Global Securities 罕见地给予该股 “卖出”评级 ，并指出2026年人工智能预算增速可能放缓。以“大做空”美国房地产市场而闻名的迈克尔·伯里（Michael Burry） 今年早些时候 增持了英伟达的看跌期权，尽管这可能是一种对冲策略。 尽管如此，这家总部位于加州圣克拉拉的芯片制造商的股票很难被看跌。尽管英伟达在第一季度因中国 DeepSeek的意外进展扰乱科技股 而大幅下跌，但根据上周五的收盘价，该公司目前已收复所有失地，今年以来上涨了约6%。中美关系缓和的迹象也起到了一定作用，缓解了全球芯片制造商面临的最大难题之一。 程先生在成为对冲基金经理之前曾是瑞银的 明星 芯片行业分析师。他表示，自己并未长期看跌英伟达。如果该公司上调盈利预期，他仍会买入该股，并表示自己尚未做空英伟达。 郑先生还于 2024 年底出售了其在全球最大芯片代工制造商台湾半导体制造股份有限公司 的股份 。他提到了地缘政治风险，以及云服务提供商的支出计划缺乏透明度。 他目前看好为科技巨头供货的规模较小的公司。他的首选股包括：人工智能服务器制造商 Celestica Inc. 和 Wiwynn Corp. ，冷却产品制造商 Asia Vital Comp...

Labubu作为中国潮玩品牌泡泡玛特（Pop Mart）的标志性IP，其全球爆火的原因。 社交媒体驱动的病毒式传播 Labubu的流行很大程度上得益于社交媒体平台（如TikTok和Instagram）的推波助澜。TikTok上的开箱视频和潮流分享激发了全球消费者的兴趣，尤其是年轻一代（Gen Z）。此外，名人效应进一步放大了其影响力，例如韩国偶像团体BLACKPINK成员Lisa在社交媒体上展示Labubu，显著推动了东南亚及全球市场的需求。 盲盒营销策略的吸引力 Labubu通过Pop Mart的盲盒销售模式，营造了“惊喜感”和“稀缺性”，刺激了消费者的购买欲望。盲盒的随机性和收藏价值吸引了大量消费者，尤其是喜欢收集稀有款的年轻群体。这种营销策略在全球范围内引发了抢购热潮，甚至导致英国门店因争抢而出现混乱。 独特的设计与文化共鸣 Labubu由香港设计师龙家升（Kasing Lung）创作，灵感源自北欧神话，其毛绒外观、尖牙笑脸和可爱怪兽形象兼具萌系与个性，迎合了全球消费者对“可爱但独特”产品的喜好。其作为包挂饰的时尚属性使其成为奢侈品手袋的潮流配饰，进一步提升了其在时尚界的地位。 年轻消费者的文化与消费趋势 Labubu的流行反映了Gen Z对个性化、潮流文化和收藏品的需求。社交媒体赋予了Labubu“社交货币”属性，拥有稀有款Labubu成为一种身份象征。此外，Labubu与街头文化和奢侈品牌的结合（如用作时尚配饰）吸引了成年消费者，使其突破了传统玩具的年龄限制。 全球市场扩张与本地化策略 Pop Mart通过在东南亚、欧洲和北美等市场的快速扩张，将Labubu推向全球。例如，在泰国，Labubu的超高人气促使Pop Mart开设了东南亚最大的概念店，并通过与当地旅游推广活动的结合提升了品牌影响力。泰国市场的成功显示了本地化营销的成效。 经济表现与市场认可 Labubu的商业成功为Pop Mart带来了显著的收入增长。据报道，2024年Pop Mart毛绒玩具收入激增1200%，占总收入的22%，而Labubu及其所属的The Monsters系列去年营收约4亿美元，同比增长726%。摩根大通预测2025年Labubu海外销售额将增长152%，显示其作为“超级IP”的潜力。 稀缺性与二级市场炒作 Labubu的限量发售和稀有款设计推动了二级市场的炒作，高价转售...

 经济学人： 伊朗政权经常被描述为腐朽、腐败、破产并受到其公民的鄙视。它会崩溃吗？ 以色列的“震慑”行动持续不断：6月16日，它声称对德黑兰拥有“完全的空中优势”。最近几天，汽车源源不断地驶出城市（如下图所示）。商店都已关闭。在社交媒体上，一些伊朗人甚至用烤肉表情包庆祝他们将军被刺杀。这种耻辱暴露出该政权军事战略的失败，一些人希望这可能引发起义或政变，进而造成混乱或国家新生。然而，伊朗的本能是反抗侵略者，而不是投降。一场造成大量平民伤亡的长期战争可能会在一个民族主义情绪高涨的国家激起民意，从而让政权得以幸存并加倍努力争取核弹。 伊朗的内部弱点此前曾助长过袭击。大约45年前，在其后革命的混乱中，伊拉克总统萨达姆·侯赛因发动了两伊战争。这场战争持续了八年，造成数十万人死亡。它非但没有削弱伊朗政权，反而加强了其领导层和伊斯兰革命卫队（IRGC）——该政权的政治民兵——的掌控。以色列总理本雅明·内塔尼亚胡希望伊朗人民奋起反抗。“伊朗人民团结在自己的旗帜下的时候到了，”他宣称。他的“上升之狮”行动唤起了沙阿王朝前革命时期的旗帜和其中心的波斯王权象征。伦敦的卫星频道“伊朗国际”将他的呼吁传入人们的家中。 伊朗的统治者和被统治者之间的鸿沟，现在和1979年伊朗人推翻沙阿时一样大。以色列令人炫目的袭击让伊朗领导人感到震惊，暴露了他们的无能。尽管有警告，他们却毫无准备——一位股票经纪人嘲笑他们是“纸老虎”。在以色列，导弹袭击会响起警报，并指示人们寻找掩护。伊朗人却得不到这样的警告。以色列在指挥官的卧室里刺杀政权指挥官的成功，只有在最高层内部人士的帮助下才有可能发生，这揭示了不忠的程度。裙带关系和偏执充斥着政权的核心。有些人将这种腐烂的臭味比作柔弱的卡扎尔王朝，该王朝在一个世纪前被当时还是军官的礼萨·巴列维通过政变推翻，他创立了一个新王朝，并使伊朗走上了现代化道路。 当局正试图以一切如常的方式安抚民心。为期从6月14日开始的开斋节街头游行照常举行。然而，仍有许多异议的迹象。在最初的袭击之后，一些人披上以色列国旗，分发庆祝蛋糕。年轻的伊朗人嘲笑死去的将军是“人民的敌人”，因为他们在2022年杀害了约500名抗议者，这些抗议者当时呼吁摆脱统治者的宗教束缚。以色列在6月13日杀害空军司令阿米尔·阿里·哈吉扎德，在网上引起了一片欢呼；他从未为自己2020年击落一架载有伊朗学生的客机一事...

 经济学人： 雄心勃勃的年轻人正面临严峻现实。过去数十年间，通往优渥生活的路径清晰可循：读大学、找份体面工作、坐享丰厚收入。然而当下勤奋的年轻人，选择却比前辈少得多。   投身科技行业？巨头们正在裁员。公共部门？声望已大不如前。当工程师？从电动汽车到可再生能源的创新主阵地已转向中国。做律师？人工智能即将取代你的工作。至于新闻记者？更是想都别想。   在整个西方世界，年轻毕业生正丧失其特权地位——某些领域已然失守。就业数据印证了这一转变。牛津经济研究院的Matthew Martin研究发现，美国22-27岁本科及以上学历群体的失业率史上首次持续高于全国平均水平，其中首次求职者的困境尤为突出。   （图表：《经济学人》）   这一趋势将引发深远的社会政治影响。不仅美国如此：欧盟受过高等教育的年轻人失业率正逼近该年龄段的整体水平（见图1）；英国、加拿大、日本皆呈现相似轨迹。即便是MBA这样的精英群体亦未能幸免——2024年斯坦福商学院毕业生离校三个月内的就业率从2021年的91%骤降至80%。校园咖啡馆外，那些露天用餐的学生初看笑容满面，细察却能捕捉到眼底的惶恐。   曾几何时，"学历溢价"（毕业生收入优势）持续扩大（见图2），但近年来在美国、英国、加拿大等国却不断缩水。根据纽约联储数据，2015年美国大学毕业生收入中位数比高中毕业生高69%，而去年这一优势已萎缩至50%。   （图表：《经济学人》）   工作满足感也在下降。大型调查显示，美国"毕业生满意度优势"（即毕业生自称"非常满意"工作的比例超出非毕业生的幅度）已从长期保持的7个百分点降至约3个百分点。   毕业生特权消失是坏事吗？道德层面未必——没有群体理应永远优于平均水平。但现实层面可能引发危机。历史表明，当自诩聪慧的群体所得不及预期时，往往滋生祸端。康涅狄格大学的Peter Turchin指出，几个世纪以来"精英过剩"始终是社会动荡的直接诱因，而"反精英群体"常充当先锋。历史学家将"过剩知识分子问题"视为1848年欧洲革命的推手之一。   宾夕法尼亚大学毕业生Luigi Mangione本应生活优渥，却因涉嫌谋杀保险公司CE...

 FT： 1980年，伊朗新成立的伊斯兰领导层被伊拉克独裁者萨达姆·侯赛因拖入战争，用一位高级指挥官的话来说，伊朗新成立的伊斯兰领导层“空手而战”。 对于该共和国的年轻、受意识形态驱动、决心输出伊斯兰激进主义观点的领导人来说，这是一次残酷的清算：伊朗的常规军队陷入混乱，并面临着由地区和西方大国支持的对手。  多年后，这些领导人承认，这个孤立的政权被迫向与其有关系的少数国家乞求最基本的物资，例如铁丝网。 然而， 伊朗 不顾巨大的人员伤亡，战斗了八年，最终革命领袖阿亚图拉·鲁霍拉·霍梅尼才勉强接受与伊拉克停火——他把这一决定描述为“饮鸩止渴”。 现在，伊朗正面临着自那场战争以来最严重的威胁，因为该共和国遭到以色列 的轰炸 ，而以色列拥有世界上最先进的军队之一，配备了大量美国装备，其情报机构已深入伊朗境内。 周日，伊朗导弹袭击以色列中部巴特亚姆后，以色列救援人员在部分倒塌的住宅楼废墟下搜寻人员 © Abir Sultan/EPA/EFE/Shutterstock 伊朗政权再一次面临生死存亡的考验，霍梅尼的继任者、86岁的阿亚图拉阿里哈梅内伊将面临其四十年执政以来最严峻的考验。 “这是哈梅内伊最重要的时刻。自1989年成为最高领导人以来，他经历了许多曲折，但这次是其中最关键的时刻，”皇家国际事务研究所中东事务主任萨纳姆·瓦基尔说道。“他的首要任务是政权的生存——伊朗要尽其所能扭转局势。他们把自己视为大卫对抗歌利亚，所以能够生存下来对他们来说就是胜利。” 短短几天内，以色列斩首了伊朗军方最高领导层，袭击了伊朗主要核设施，轰炸了关键的能源基础设施，并在伊朗全国范围内制造了恐慌，无人机和大批战斗机似乎畅通无阻地在伊朗境内飞行。据伊朗卫生部称，已有200多名伊朗平民丧生。 伊朗政权的情报机构遭受重创，防空力量也几乎耗尽，德黑兰只能任由以色列空军摆布。以色列空军周一宣布对首都上空实施“全面作战控制”。 以色列声称袭击了伊朗革命卫队令人畏惧的国际武装部队圣城军的总部，并摧毁了发射伊朗导弹库所需的数十个发射器。 分析人士称，即使在以色列总理本雅明内塔尼亚胡周五发动战争之前，伊朗的武器装备就已经处于几十年来最脆弱的状态，击退其宿敌的选择有限。 伊朗社会与当年为生存而与萨达姆统治下的伊拉克作战的社会相比有很大不同。 20世纪80年代的革命热情已不再能凝聚民众，民众对国家的无...

 WSJ: 开战仅48小时，以色列就宣布对伊朗西部地区（包括德黑兰）取得制空权。以色列战机已开始从伊朗领空投掷炸弹，而无需依赖昂贵的远程导弹。 这是庞大的俄罗斯空军在乌克兰历时三年半的战争中都未能实现的壮举。俄军在2022年2月未能迅速攻占基辅后便陷入了残酷的堑壕战，并遭受惊人损失，原因之一就是未能获得制空权。 周日，占据优势的以色列宣称已在伊朗西部摧毁数十枚地对空导弹，并击杀了伊斯兰革命卫队(Islamic Revolutionary Guard Corps)的情报主管及其副手。 这两场战争在许多方面都截然不同。其中之一就是以色列在伊朗的军事行动没有常规的地面作战环节。但这两场备受各国军方瞩目的冲突却印证了战争策划者们几十年来熟知的一个道理：掌握制空权，你就掌握了一切。 “这两场战争表明，制空权对实现整体军事目标至关重要，”美国空军退役中将戴维·德普图拉(David Deptula)表示。他是米歇尔航空航天研究所(Mitchell Institute for Aerospace Studies)所长，曾在2001年负责监督盟军在阿富汗针对塔利班和基地组织的空中行动。 “就俄乌战争而言，可以看到当双方都无法取得制空权时，会让战局陷入僵持并演变成消耗战，”他说。“而在以色列与伊朗的战争中，以色列能够在拥有制空权的地方不受阻碍地对伊朗发动攻击。” 周日，一架以色列战斗机在内坦亚上空进行空中加油。 PHOTO: 图片来源：JACK GUEZ/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES 以色列最初的空袭使用的是经过以色列改装增强后的第五代隐形F-35战机。在伊朗大部分防空系统被压制后，F-15和F-16等旧型号的战机也加入了战斗。以色列还开始投掷近程杰达姆(JDAM)和Spice制导炸弹，并取得了毁灭性的打击效果；这些炸弹比导弹更便宜，数量也更充足。 “过去24小时内，我们打通了一条通往德黑兰的空中路线，并展开了一场空中突破作战。以色列空军飞行员冒着巨大的生命危险，在远离以色列数百公里的地方飞行，精确打击了数以百计的不同目标，”以色列国防军总参谋长埃亚勒·扎米尔(Eyal Zamir)中将说。 英国皇家空军退役上将马丁·桑普森(Martin Sampson)说，以色列人“现在可以将其全套进攻性武器都派上用场，这些武器数量更多，效率也更高，并且...