边缘股票引领欧洲股市上涨

 FT:

随着投资者对欧洲资产重新燃起热情，寻求价值，南欧先前不受青睐的股票市场正在超越欧洲大陆其他地区的股票市场。

十多年前处于该地区债务危机中心的希腊、意大利和西班牙的股票指数今年已经超越了德国和法国等规模更大的同类股票，跑赢了泛大陆的斯托克欧洲 600 指数。

法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬 (Roland Kaloyan) 表示：“欧洲对投资者很有吸引力，人们开始寻找市场上有价值的东西。” 

与德国和法国的指数相比，南欧股市的市盈率要低得多，为投资者提供了一个更便宜的切入点，让他们能够参与到欧洲大陆的增长中。 

德国推出“不惜一切代价”的财政刺激计划，欧洲国防开支大幅增加，再加上市场对美国总统唐纳德·特朗普的贸易战是否会打击华尔街回报的担忧，导致投资者对欧洲大陆的兴趣激增。

尽管德国的支出一直是欧洲经济的主要催化剂，但今年意大利、西班牙、希腊和葡萄牙的主要股指回报率甚至超过了德国蓝筹股 Dax 指数。

希腊银行阿尔法银行 (Alpha Bank) 在雅典证券交易所领涨，今年股价上涨了一倍多，而西班牙信息技术集团 Indra Sistemas 的股价上涨了 90% 以上。

南欧强劲的经济增长助力支撑了欧元区经济的上涨。今年第二季度的数据显示，希腊经济同比增长1.7%，而德国GDP则萎缩0.3%。

“这些经济体表现优异。核心经济体——德国和法国——的GDP增长一直表现不佳，”富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管戴维·扎恩表示。

“从财政角度来看，他们的表现非常好，”扎恩补充道，并指出意大利、西班牙、葡萄牙和希腊的预算赤字正在缩小。 

尽管南欧正处于相对稳定的政治时期，但最近几周，法国议会的动荡却重创了该国股市。在总理弗朗索瓦·贝鲁突然宣布对其财政计划进行信任投票后，外界普遍预计由贝鲁领导的少数党政府将于周一下台。

富达国际(Fidelity International)多资产投资组合经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯(George Efstathopoulos)表示：“我不会买入法国股票。”另一方面，他表示，过去几年他对希腊股票的投资“是我们表现最好的仓位之一”。

他补充道：“希腊一直是表现出色的经济体”，而希腊股市“基本面更好，估值也比欧洲其他国家便宜得多”。

德意志银行财富管理公司欧洲首席投资官德克·斯特芬表示，南欧股市面向国内经济，这意味着它们相对而言不受美国关税的影响。另一方面，“德国对美国和亚洲的敞口要大得多”，他表示，全球贸易的变化“对一些国家的影响远大于其他国家”。

与此同时，斯特芬补充道：“德国现在的价格稍微贵了一点，而南部国家的贸易额与过去 10 年基本持平。”

投资者表示，外围国家主要股指的构成也起到了帮助作用。法国兴业银行的卡洛扬表示，欧元区表现优异的“主要原因”在于，金融公司在南欧相对较小的股指中占据了较高的权重。

金融板块在意大利富时MIB指数中占比50%，在希腊雅典证券交易所中占比44%。相比之下，银行板块在斯托克欧洲600指数中占比8.6%，在德国DAX指数中占比5.4%。

欧洲银行今年表现强劲，股价攀升至全球金融危机以来的最高水平。一段时间以来持续的高利率提高了许多大型银行的收入，而对欧洲经济前景的乐观情绪以及相对低廉的股价也吸引了投资者涌入市场。

卡洛扬表示：“我们谈论的这个行业仍然是欧洲市场上最有价值的行业之一。”