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纽时:美海豹突击队曾秘密潜入朝鲜,行动失败射杀平民

 

2019 年初的一个冬夜,一组海豹突击队员从漆黑如墨的海水中浮出,悄悄爬上了朝鲜的一处多石的海滩。他们正在执行一项极其复杂且意义重大的绝密任务,每一个环节都必须精确无误。

他们的目标是安装一个电子装置,使美国能够在特朗普总统进行高级别核谈判期间截获行迹隐秘的朝鲜领导人金正恩的通讯。
这项任务有可能为美国提供一系列的宝贵情报。但这也意味着必须让美军特种兵踏上朝鲜领土——行动一旦被发现,不仅可能导致谈判破裂,还可能引发人质危机,甚至与这个拥有核武器的敌国冲突升级。
这项行动风险极高,以至于需要得到总统的直接批准。

为执行这次行动,军方选中了海豹突击队第六分队下属的 “红色中队”——击毙本 · 拉登的就是这支部队。队员们深知每一个动作都必须完美无误,因此训练了数月之久。然而,当那个夜晚他们身穿黑色潜水服、佩戴夜视仪,抵达一处以为荒无人烟的海岸时,任务却迅速失控了。
一艘朝鲜船只突然从黑暗中出现,船头的手电筒光束在水面上来回扫动。海豹突击队员担心自己已经暴露,立即开火。几秒钟内,朝鲜船上的所有人都被击毙。
海豹突击队未能安装窃听装置便撤回海中。
美国和朝鲜从未公开承认 2019 年的这次行动,甚至从未暗示过其发生。具体细节至今仍属机密,本文是首次披露。特朗普政府在行动前后都没有通知国会中负责监督情报事务的关键成员。这种未通报行为可能已经违反了法律。
白宫拒绝了记者的置评请求。
这篇报道基于对 24 人的采访,其中包括政府文职官员、第一届特朗普政府成员,以及知情的现役和退役军人。由于该任务属于机密,他们均以匿名方式接受采访。
其中几位受访者表示,他们之所以谈论这次任务的细节,是因为担心特种作战的失败常被政府保密掩盖。如果公众和决策者只了解像击毙本 · 拉登这样引人注目的成功行动,可能会低估美国军队所承担的极端风险。
该军事行动发生在朝鲜境内,地点靠近美国在韩国和太平洋地区的军事基地,也存在与这个敌对、拥有核武器且高度军事化的对手爆发更大规模冲突的风险。

《纽约时报》在报道机密军事行动时采取谨慎态度。针对这次朝鲜任务,时报隐去了部分敏感信息,以免影响未来的特种作战和情报收集行动。
目前尚不清楚朝鲜究竟掌握了多少关于此次行动的情报。但这次海豹突击队的行动只是美国政府数十年来努力接触朝鲜、限制其核武计划的一个片段。无论是承诺改善关系,还是施加制裁压力,美国的几乎所有尝试都未能奏效。
2019 年,特朗普总统向金正恩展开了个人层面的接触,试图取得此前历任总统未能实现的外交突破。但谈判最终破裂,朝鲜的核计划加速推进。美国政府估计,朝鲜目前拥有大约 50 枚核武器和能够打击美国西海岸的导弹。金正恩誓言将 “迅猛扩张” 他的核计划,以威慑他所称的美国挑衅行为。
盲点
海豹突击队的这次任务旨在弥补一个战略盲点。多年来,美国情报机构几乎无法在朝鲜这个封闭的威权国家中招募线人或监听通讯。
特朗普刚上任时,深入了解金正恩的想法成为一项高度优先的任务。因为这位朝鲜领导人看起来越来越难以预测、充满危险,而他与特朗普的关系也极其反复无常——时而是互通友好的信件,时而是公开的核战争威胁。

2018 年,朝美关系似乎正朝着和平方向发展。朝鲜暂停了核试验和导弹试射,双方开启了谈判,但美国对金正恩的真实意图仍所知甚少。
在这种不确定性之下,美国情报机构向白宫透露,他们找到了应对情报难题的办法:一种新研发的电子装置,可以截获金正恩的通讯。
问题在于,必须有人潜入朝鲜并安装该装置。
2019 年 2 月,特朗普与金正恩在越南河内的梅特罗波酒店会面。 Doug Mills/The New York Times
据军方官员透露,这项任务于 2018 年被交予海豹突击队第六分队。
即便对第六分队来说,这项任务也异常艰难。那些习惯于在阿富汗和伊拉克执行快速突袭的海豹突击队员此次必须在冰冷刺骨的海水中坚持数小时,悄无声息地绕过陆地上的安全部队,完成一次精密的技术性安装,然后在不被发现的情况下安全撤离。
不被发现地撤离至关重要。在特朗普总统第一任期内,五角大楼的高级官员普遍认为,即使是针对朝鲜的一次小规模军事行动也可能引发灾难性的报复。因为这个对手拥有大约 8000 门火炮和火箭发射器,瞄准着约 28000 名驻韩美军士兵,同时还具备可打到美国本土的核导弹能力。
但海豹突击队相信他们能够完成这项任务,因为他们有过类似的行动。
据知情人士透露,2005 年,海豹突击队曾使用一艘迷你潜艇秘密登陆朝鲜并悄悄撤离。那次行动发生在乔治 ·W· 布什总统任期内,之前从未被公开报道过。
海豹突击队计划再次执行类似行动。军方官员表示,2018 年秋季,在与朝鲜进行高级别会谈期间,负责监督第六分队的联合特种作战司令部获得了特朗普总统的批准,开始准备行动。目前尚不清楚特朗普的意图是为了在谈判中获得即时优势,还是出于更广泛的战略考虑。
联合特种作战司令部拒绝置评。
计划要求海军秘密派遣一艘长度接近两个橄榄球场(编注:约 220 米)的核动力潜艇,潜入朝鲜近海水域,然后派出一支小型海豹突击队,分乘两艘虎鲸大小的迷你潜艇,静静地驶向岸边。
这些迷你潜艇属于 “湿式潜艇”,意味着海豹突击队员将浸泡在约 4 摄氏度的海水中,行驶约两小时才能抵达岸边,他们需要依靠潜水装备和加热服来维持生命。
一艘美国核动力导弹潜艇 2021 年在日本冲绳附近参加演习。2019 年,一艘类似的潜艇曾将一支海豹突击队运送至朝鲜近海。 U.S. Marine Corps, via Department of Defense
接近海滩时,迷你潜艇将放出大约八名海豹突击队员,他们游向目标地点,安装装置后再悄然潜回海中。
但这支队伍面临一个严重的限制:他们几乎是在一无所知的情况下执行任务。
通常,特种作战部队在执行任务时,头顶会有无人机实时传输目标的高清视频,地面的海豹突击队员和远在指挥中心的长官可以利用这些画面进行实时指挥。他们甚至常常能够监听敌方通讯。
但在朝鲜,任何无人机都会被发现。官员们表示,这次任务只能依靠轨道卫星和位于国际空域、数英里外的高空侦察机提供的相对低分辨率静态图像。
这些图像不会实时传输,最佳情况也会有几分钟的延迟。即便如此,也无法将图像传送给迷你潜艇,因为一次加密通信就可能暴露整个任务。所有行动必须在几乎完全断绝通讯的情况下完成。
如果岸上有任何风险等待着海豹突击队员,他们发觉的时候可能为时已晚。
行动逐渐瓦解
海豹突击队第六分队在美国水域训练了数月,2019 年初的几周也在持续进行准备工作。那年 2 月,特朗普宣布他将在月底于越南与金正恩举行核峰会。
为了执行这项任务,海豹突击队与海军顶尖的水下小组——长期从事迷你潜艇间谍行动的海豹运送艇第一分队合作。海豹突击队员登上了核动力潜艇,驶向朝鲜。当潜艇进入公海,即将进入通信中断状态时,特朗普总统给予了最终批准。
特朗普批准海豹突击队任务时权衡了哪些因素,目前尚不清楚。当时他的两位高级国家安全官员——国家安全顾问约翰 · 博尔顿和代理国防部长帕特里克 ·M· 沙纳汉——均拒绝为本篇报道置评。
那艘潜艇接近朝鲜海岸后发射了两艘迷你潜艇,后者驶向了距海岸约 90 米的一处清澈的浅水区。
任务策划人员为了弥补无法获得实时空中视频的不足,花费数月时间观察该地区人员流动情况。他们研究了捕鱼规律,并选择了船只稀少的时机。情报显示,如果海豹突击队在冬季的深夜悄无声息地抵达正确地点,遇到人的可能性极小。
2018 年的朝鲜海岸,该区域常有小型渔船出没。 Ed Jones/Agence France-Presse — Getty Images
夜色安宁,海面平静。当迷你潜艇缓缓驶向目标时,传感器显示情报是准确的,岸边似乎无人。
迷你潜艇抵达了计划中停靠在海底的位置。就在这里,队伍可能犯下了三个小错误中的第一个——当时看似无关紧要,但却可能导致了任务的失败。
官员们说,在黑暗中,第一艘迷你潜艇按计划在海底着陆,但第二艘潜艇偏离了目标,不得不掉头返回。
计划要求两艘迷你潜艇面朝同一方向停泊,但在第二艘潜艇调头后,它们的朝向是相反的。由于时间紧迫,行动小组决定放出登陆团队,稍后再纠正停泊问题。
潜艇上的滑动门打开了,海豹突击队员们携带的弹药和武器都无法被追溯回源头,带着监听装置,悄然在水下游向岸边。
队员们每隔几米就探出漆黑的水面,扫视一下周围的环境。似乎一切无恙。
这可能是第二个错误。一艘小船在黑暗中摇晃着。船上有一群朝鲜船员,他们极易被忽视,因为海豹突击队夜视镜上的传感器在一定程度上是为了探测热源而设计的,而朝鲜人穿的潜水衣被冰冷的海水浸得冰凉。
队员们上岸时以为无人察觉,于是开始脱下潜水装备。目标只有几百米远。
在迷你潜艇那里,驾驶员重新定位了面朝错误方向的潜艇。为了方便观察和交流,驾驶舱的滑动门是开着的,一名驾驶员启动了电动马达,让潜艇调转方向。
这可能是第三个错误。一些队员事后在简报中猜测,发动机的尾流可能引起了朝鲜船只的注意。如果艇上的船员听到水花声,转头查看,他们可能会看到潜艇敞开的驾驶舱在黑暗的水中透出的光。
朝鲜船只开始向迷你潜艇移动。朝鲜人打着手电筒交谈,好像注意到了什么。
部分迷你潜艇驾驶员在事后的汇报中告诉官员,从他们的位置透过清澈的海水向上看,那艘船似乎仍然在安全距离之外,他们觉得迷你潜艇可能未被发现。但岸上的队员却有不同的看法。在一片漆黑、毫无参照的海面上,在他们看来,那艘船几乎就位于迷你潜艇的上方。
2007 年训练演习中使用的一艘海军迷你潜艇,称为 “海豹运送艇”。类似的潜艇也被用于 2019 年的那次任务。 U.S. Navy, via Department of Defense
由于通讯中断,岸上小组无法与迷你潜艇沟通。船上的灯光扫过水面。海豹突击队不知道他们看到的是一支正在追捕他们的安全巡逻队,还是一群对周围展开的高风险任务一无所知的渔民。
朝鲜船只上的一名男子跳入大海。
如果岸上的队伍遇到麻烦,核动力潜艇上有海豹突击队的增援部队和充气快艇待命。在离岸更远的地方,美国海军舰艇搭载的隐形旋翼机载着更多特种部队待命,随时准备投入战斗。
海豹突击队面临关键抉择,但是没有办法讨论下一步的行动。任务指挥官在几公里外的大潜艇上。由于没有无人机和通讯中断,海豹突击队通常依赖的许多技术优势荡然无存,仅剩几名身着湿透了的氯丁橡胶潜水服的队员,茫然不知该如何行动。
当登陆团队注视着水中的朝鲜人时,他们中的那位高级士官做出了一个行动决定。他一言不发地瞄准目标开了火。其他队员本能地做了同样的事。
暴露与撤离
如果说海豹突击队在开火前还不确定任务是否受到了威胁,那么开火后就不需要怀疑了。该计划要求海豹突击队在遇到任何人时立即中止行动。朝鲜安全部队可能要赶来了。已经没有时间布设装置。
岸上小组游到船上,以确保所有的朝鲜人都已死亡。他们没有找到枪和制服。据了解这次任务的人说,有证据表明,这些船员是潜水采集贝类的平民。所有人都死了,包括在水里的那个人。
熟悉这次行动的官员说,队员们把尸体拖进水里,以躲避朝鲜当局。其中一名官员还说,他们用刀刺穿船员的肺部,以确保他们的尸体沉没。
队员们游回迷你潜艇,发出求救信号。大型核潜艇认为海豹突击队有被捕获的危险,于是冒着很大的风险驶入靠近海岸的浅水区,把他们接走,然后向公海疾驰而去。
所有美国军事人员均安全撤离。
美国官员说,紧接着,美国间谍卫星发现朝鲜在该地区的军事活动激增。朝鲜没有就死亡事件发表任何公开声明,美国官员表示,目前还不清楚朝鲜人是否推断出了事情的原委,以及谁应该对此负责。
2019 年 2 月底在越南举行的核峰会按计划进行,但会谈很快以没有达成协议告终。
到 5 月,朝鲜恢复了导弹试验。
那年 6 月,特朗普和金正恩在朝鲜和韩国之间的非军事区再次会面,成就了戏剧性的电视画面,特朗普甚至走进了朝鲜境内。但这次简短的会面除了一次握手之外没有产生什么成果。
在接下来的几个月里,朝鲜发射的导弹比以往任何一年都多,其中一些导弹能够打到美国。据美国估计,自那以来,朝鲜已经积累了 50 枚核弹头,并储备了可生产约 40 枚以上核弹头的原料。
良莠不齐的表现
在特朗普的第一个任期内,这起海豹突击队任务的流产引发了一系列军事审查。审查认定,根据交战规则,击杀平民是合理的,该任务是由于无法预见或避免的不幸事件叠加而失败。调查结果被列为机密。
政府官员表示,特朗普政府从未向负责军事和情报活动的国会关键委员会领导人通报过这次行动或调查结果。哥伦比亚大学法学教授马修 · 韦克斯曼说,特朗普政府这样做可能违反了联邦法律。韦克斯曼曾在前总统乔治 ·W· 布什的政府任国家安全官员。
韦克斯曼说,相关法律存在灰色地带,赋予总统向国会披露信息的裁量权。但在更重要的任务中,总统的责任更倾向于履行通知义务。
“关键是要确保国会在重大事件发生时不会被蒙在鼓里,” 韦克斯曼说。“此类行动是通常会向委员会汇报的事情,也是委员会理应获知的信息。”
参与这项任务的许多人后来都得到了提拔。
但这一事件让一些了解这次任务的资深军事官员感到担忧,因为海豹突击队以往的表现良莠不齐,数十年来,这些记录大多被保密措施所掩盖。
精英特种作战部队经常被指派执行一些最困难和最危险的任务。多年来,海豹突击队取得了许多重大成功,包括刺杀恐怖主义头目、备受瞩目的人质营救和击毙本 · 拉登,这些都为他们树立了近乎超人的公众形象。
但在一些与他们共事过的军人中,海豹突击队以策划过于大胆和复杂的任务而闻名,这些任务往往执行得很糟糕。1983 年美国入侵格林纳达时,第六分队的首秀任务就是一个很好的例子。
行动计划是:队员们先跳伞落入海中,再乘快艇疾驰至海岸,并埋设信标引导突击部队前往岛上机场。但海豹突击队的运输机起飞延误,队员们在夜间跳伞时遭遇暴风雨,沉重的装备使他们难以行动。四人溺水身亡,其余队员的快艇进水。
机场后来被陆军游骑兵占领,他们直接跳伞降落在机场。
1983 年美国入侵格林纳达期间,美军在萨林斯角机场警戒。海豹突击队第六分队的首次任务以该岛主要机场为目标,但行动出现严重失误。 Associated Press
从那以后,海豹突击队在巴拿马、阿富汗、也门和索马里执行了其他复杂而大胆的任务,但都以失败告终。2010 年,在阿富汗的一次救援任务中,第六分队用手榴弹意外杀死了一名他们试图营救的人质,然后在她的死因问题上误导了上级。
奥巴马总统在第二任期后期削减了特种作战任务,并加强了监督,仅在人质救援等特殊情况下才批准复杂突击行动,一定程度上就是因为这种良莠不齐的表现。
第一届特朗普政府取消了许多限制,并减少了敏感任务的高层审议程序。2017 年上任几天后,特朗普跳过了大部分既定的审议程序,批准了第六分队对也门一个村庄的突袭行动。那次行动导致 30 名村民和一名海豹突击队队员死亡,损失了一架价值 7500 万美元的飞机。
拜登总统接替特朗普后,朝鲜任务的重要性再次引起了关注。拜登的国防部长劳埃德 · 奥斯汀三世下令进行独立调查,由一名执掌陆军监察长办公室的中将负责。
一位前政府官员透露,2021 年,拜登政府向国会核心成员通报了调查结果。
这些发现目前仍属机密。

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 全球半导体股票下跌加剧,导致韩国芯片股为主的股指下跌7%,原因是人们对人工智能过热和中国竞争的担忧加剧。 三星电子和SK海力士的股价周二均下跌超过8%,拖累了韩国综合股价指数(KOSPI)。中国科技股指数一度下跌3.6%,随后跌幅收窄;日本闪存公司铠侠控股的股价下跌超过12%。美国芯片制造商的股价隔夜也大幅下挫。 博通公司首席执行官将市场情绪比作赌场,并警告称融资将成为人工智能领域发展的关键问题,这加剧了投资者对人工智能交易的担忧。英特尔和博通的首席执行官也警告称,资金短缺可能成为人工智能发展的最大瓶颈。这进一步削弱了人工智能股票的吸引力,而与此同时,高利率也开始对大规模债务融资交易造成冲击,并威胁到曾经炙手可热的首次公开募股(IPO)。 Eugene Asset Management 首席投资官Ha SeokKeun表示:“韩国芯片制造商的估值和股价似乎受到上行周期能否持续到 2028 年及以后的不确定性影响。” 韩国股市遭受重创,投资者对中国CXMT公司公布其在三星、SK海力士正在研发的芯片架构上取得“关键进展”的消息做出反应。消息称,CXMT公司在一种新的存储器架构上取得了进展,而三星和SK海力士也在研发该架构。首尔证券交易所自8月以来首次短暂暂停了KOSPI项目交易。 韩国综合股价指数(KOSPI)目前较6月份创下的历史高点下跌了三分之一,并已跌破200日移动均线。外国投资者加速撤离,10月份净卖出超过63亿美元的KOSPI股票。 据《南华早报》周一报道,CXMT计划在2026年底前推出一款新的服务器内存产品,该产品将实现更高的存储密度。这再次引发了人们对中国芯片制造商快速发展的担忧,而这种快速发展已经令今年的全球竞争对手感到不安。 “三星强劲的盈利表现被人们对CXMT未来竞争以及人工智能投入可持续性的担忧所掩盖,”斐波那契资产管理全球首席执行官郑仁云表示。“这些担忧可能会影响市场情绪,但CXMT仍需将技术进步转化为具有商业竞争力的规模化生产。” 上周,英伟达公司支持的数据中心公司 Firmus Grid Ltd. 的上市计划宣告失败,人们对人工智能繁荣能否持续的担忧继续给行业股票带来压力。 博通首席执行官陈福强表示,融资问题可能比芯片短缺更严重,博通首席执行官们警告称,资金短缺可能成为人工智能发展的最大瓶颈。这位美国芯片制造商的负责人在新加坡的一...

2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

诺贝尔经济学奖颂扬个人力量

  自由市场那只神秘莫测、撼动人心的“看不见的手”或许确实在操控着全球经济,但真正的权力掌握在我们自己手中,体现在我们每天的决定中:带家人外出就餐、挥霍一把买新车,或是为不时之需存钱。理解这种权力,有助于政府和政策制定者更好地应对严峻的经济形势。 正是这些理念,使得 斯坦福大学的 罗伯特·霍尔和 哥伦比亚大学的 迈克尔·伍德福德荣获 今年的诺贝尔经济学奖。 瑞典皇家科学院在斯德哥尔摩 表示, 他们的研究揭示了“ 微观基础如何带来宏观洞见”。 正如颁奖词所述,“只有通过研究个体行为者的行为并将其综合起来,才能理解宏观经济现象”。换句话说,经济并非一台庞大而完美的机器,其运行并非遵循数学规律。它是一个复杂而又充满人性的系统,反映了我们每个人的恐惧、希望和预期。 霍尔和伍德福德的诺贝尔奖颁奖典礼。摄影:Anders Wiklund/EPA/Shutterstock 他们研究的核心是一个难题:为什么经济数据与人们的行为并不总是吻合?两位经济学家的研究生涯中一个重要的转折点是他们对20世纪70年代滞胀的考察。当时失业率居高不下(达到两位数),而通货膨胀率也在上升(同样达到两位数)。根据经济模型,这种情况不应该发生。当失业率高企时,商品需求应该下降:购买商品的人减少,需求下降应该导致价格下跌。 霍尔总结道,在分析数据时,必须理解这些数据来自数百万每天都在做出决策的人,而这些决策往往基于他们对未来的预期以及自身的具体情况,而非宏观经济数据。因此,人们的行为并不总是与当前数据相符。例如,一个人如果认为自己即将升职,可能会在实际工资变化之前疯狂消费。但如果同一个人听说自己可能失业,即使工资看起来没有变化,他也可能会大幅削减开支。 伍德福德的研究涵盖了当今人们经常讨论的一个话题:美联储如何通过利率影响我们的购买行为。当美联储降低利率时,消费者和企业的借贷成本就会降低,储蓄的吸引力也会下降。利率下降时,数以百万计的人会选择增加借贷或将储蓄取出投资于其他项目,这将增加人们的支出(并最终推高物价)。而当利率上升时,个人和企业会减少借贷和支出,最终导致物价下降。 伍德福德还研究了未来预期如何影响通货膨胀:如果一家餐厅每年只印一次菜单,但预期食材价格会持续上涨,那么它很可能会把脆皮鸡肉三明治的价格提高几美元,而不是根据当时的鸡肉价格做出反应。(需要说明的是,伍德福德的研究中并没有使用鸡肉...

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

人工智能交易再次受挫,投资者重新发现美国国债的避险价值

黑石集团总裁表示,人工智能领域不存在泡沫。财政部长斯科特·贝森特 在一次会议上对人工智能系统性风险的说法不以为然,认为这并非繁荣中的“系统性问题”。然而,尽管华尔街高层竭力平息人们对人工智能领域的担忧,市场依然难以平静下来。 纳斯达克100指数创下自去年4月以来最大单周跌幅,与此同时,衡量信用风险和市场动荡的指标均大幅上升。人工智能挂钩股票组合暴跌4.9%之际,投资者纷纷涌入美国国债市场,导致10年期国债收益率一个月来首次跌破5%,并重新激活了夏季一度沉寂的避险交易。 总的来说,这些举动表明,人们对此前几乎被视为华尔街共识的押注方式——做多大型科技股,做空因担心人工智能相关支出会推高通胀而承压的防御型市场——越来越持怀疑态度。尽管过去的波动最终得以缓解,但纽伯格伯曼的杰弗里·布拉泽克认为,本周美国国债的上涨表明,一种更为重大的转变可能正在发生。 “这波行情来势汹汹——我们看到投资者纷纷涌向优质国债,而人工智能交易却逆势而上,”布拉泽克说道,他是这家管理着6300亿美元资产的公司的多资产联席首席投资官。“这完全出乎意料。” 大约一个月前,由于担心人工智能交易过热和利率上升,纽伯格的资产配置委员会开始降低股票风险。 本周股市下跌,标普500指数下跌0.5%。科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.8%,较本月初创下的历史新高已下跌7.3%。与此同时,追踪长期债券的最大ETF连续第三周上涨,有望创下自去年2月以来的最佳单月表现。贝尔德·斯特拉特加斯(Baird Strategas)的数据显示,这种趋势也体现在ETF的资金流动上,股票和固定收益需求之间的差距已缩小至最低的10%,投资者越来越倾向于投资债券。 投资者的担忧主要集中在企业为人工智能借贷和投入的巨额资金,以及这项技术能否快速带来回报以证明其合理性。本周《华尔街日报》报道称,领先的人工智能开发商之一 Anthropic 公司未来几年可能斥资 7500 亿美元用于提升计算能力。 马克·扎克伯格旗下的Meta Platforms公司宣布,未来将斥资约8250亿美元用于计算能力和人工智能基础设施的租赁和合同。消息公布后,该公司股价本周下跌超过9%,创下5月以来最大跌幅,衡量其信用风险的指标也创下历史新高。此外,该公司为应对其他超大规模数据中心和芯片制造商的债务而支付的保护成本也大幅上升。 与此同时,全球企业债券收益率溢价上...

美联储降息可能令投资者失望

经济学人: 令人期盼的时刻即将到来。两年半以来,自美联储开始自 1980 年代以来最快的加息周期以来,投资者一直迫切希望知道美联储何时会逆转利率政策。现在,如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月 18 日利率制定委员会会议后没有宣布首次降息,那将是一个巨大的惊喜。事实上,在交易员中,争论的不再是“是否”而是“降多少”。市场定价表明,官员们将政策利率(目前在 5.25% 至 5.5% 之间)下调 0.25 个百分点的可能性约为 40%,而他们选择下调 0.5 个百分点的可能性为 60%。 从过去几年投资者对鲍威尔声明的反应来看,你可能会认为这对他们来说是个纯粹的好消息。毕竟,美国股市大部分时间都在暴跌,只要有迹象表明利率将长期维持在高位,而只要有迹象表明借贷成本可能很快下降,股市就会飙升。但“买谣言,卖事实”在金融市场上如此经久不衰,并非毫无道理。尽管降息的前景让投资者心跳加速,但降息的实际到来往往令人失望。 回顾一下过去宽松周期对股价的影响。尽管 1990 年代艾伦·格林斯潘执掌美联储期间的三次降息确实给股市带来了连续提振,但本世纪的降息记录却更加惨淡。21 世纪初的降息发生在互联网泡沫破灭期间;2007 年开始的降息恰逢全球金融危机伴随而来的市场崩盘。2019 年开始的鸽派转向最初提振了股价,但随后新冠疫情的爆发抵消了这一影响。 就像金融行业中的很多事情一样,降息对股价的影响很小(在这种情况下是正面的),很容易被其他因素所掩盖。降息的推动力来自借贷成本的降低,这让公司能够保留更多的利润,并鼓励消费者在其产品上花更多的钱。如果债券收益率也下降,那么相比之下,股票的预期回报率就会变得更有吸引力,从而带来另一个提振。 那么,这次可能造成压倒性影响的因素是什么呢?其中一个因素是长期存在的:货币不会因为孤立因素而变得更便宜,而是因为央行行长担心经济疲软并想阻止它。目前,这似乎不像往常那样令人担忧。确实,美国劳动力市场已经降温,这在夏季引发了股东们对经济增长的短暂恐慌。然而,与紧缩周期的结束不同,经济似乎只是放缓,而不是进入衰退。因此,随着美联储开始降息,公司利润应该比平时更安全——股价也应该如此。 更令人担忧的是米尔顿·弗里德曼所说的货币政策变化与其对企业和消费者的影响之间存在着臭名昭著的“长期和可变的滞后”。与直觉相反的是,即使美联储准备放松货币政策,许多借款人仍将面临...