人民币逐步升值或将提振新兴货币

BBG:

 随着投资者为美国降息做好准备，中国对人民币稳步升值的新容忍度似乎将再次加速新兴市场货币的上涨。

支持这种预期的是新兴市场货币对人民币汇率变化的敏感性。彭博社的分析显示，过去一年，人民币每波动1%，泰铢、马来西亚林吉特、智利比索、墨西哥比索和巴西雷亚尔的汇率就会密切同步波动。

与此同时，彭博社汇编的数据显示，8月底，美元兑人民币参考汇率与MSCI新兴市场货币指数的30天相关性升至0.59，为2024年5月以来的最高水平。

作为许多亚洲经济体主要贸易伙伴的首选货币，人民币在该地区发挥着稳定作用，北京的外汇政策受到其他经济体的密切关注。但人民币的影响力已超越亚洲，延伸至受中国贸易和商品流通影响的国家。

明盛资本国际新兴市场货币指数(MSCI EM Currency Index)在本季度下跌约 0.3%，此前连续两个季度上涨，这主要受美联储 (FED) 政策前景转变导致美元波动的影响。该指数今年迄今已上涨约 6.8%。

市场观察人士表示，新兴市场货币仍有恢复上涨的空间，因为中国人民银行已暗示，在贸易紧张局势下，将不再以维持人民币稳定为政策重点。

新兴市场货币对人民币汇率变化敏感

资料来源：彭博社

注：平均贝塔系数基于一年的数据计算。所有贝塔系数均具有统计显著性。

VanEck Associates驻纽约投资组合经理Eric Fine表示：“人民币是大多数新兴市场的关键交叉货币；它们与中国的贸易额超过了与美国的贸易额。所有新兴市场都是赢家。”

一个显著的变化是，中国人民银行于9月9日将人民币兑美元参考汇率设定为自去年11月以来的最高水平，此前自7月以来，人民币汇率一直高于市场预期。这与今年早些时候为控制美元引发的波动而 采取的措施形成了鲜明对比。

在岸人民币每日交易区间为2%，以参考汇率为中心。今年以来，在岸人民币兑美元已升值逾2%，而兑美元已连续三年走弱。

投资者信心不断增强，对冲基金近期增加了对人民币的看涨期权押注，预计年底前人民币兑美元汇率将达到7左右或更低。上周五，人民币兑美元汇率约为7.12。

VanEck 的 Fine 表示，中国人民银行转向看涨人民币的立场，打破了今年早些时候市场普遍存在的猜测，即北京可能会通过贬值人民币来应对美国关税上调。他还补充说，他的公司此后增加了对新兴市场本币债券的投资，而非美元计价债券。

杰富瑞全球外汇主管布拉德·贝克特尔表示，允许人民币逐步升值可能是“中美贸易谈判以及国际社会要求人民币升值的压力的一部分”。“这将使亚洲货币步调一致地升值，从而让央行的政策更加宽松。”

贝克特尔补充道，这种好处可能会蔓延至更广泛的新兴市场领域。

国际货币基金组织的数据显示，去年中国是亚洲发展中经济体的第二大贸易伙伴，占亚洲发展中经济体贸易总额的9%。

与此同时，中国正大力推广人民币的全球地位，利用人们对美国例外论日益增长的质疑，这导致美元的吸引力不断减弱。人民币升值被认为有助于中国推进人民币的全球地位。

景顺亚太区（日本除外）客户投资解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿 (Christopher Hamilton) 表示：“当人民币走强时，亚洲新兴市场的外汇和本地债务就获得了喘息的机会。”他补充说，人民币结构性走强将从长远来看强化亚洲的去美元化趋势。