中国投资者相信政府能够推动股价缓慢而稳定地上涨，他们相信过去的繁荣与萧条时期已经为监管机构提供了抑制股价剧烈波动所需的工具。
基准沪深300指数已较4月份低点飙升逾20%，国内基金经理日益预期北京方面将遏制这波可能演变成泡沫的上涨行情。监管机构已出现反制迹象，目前正在考虑采取措施，包括取消部分卖空限制以及抑制投机交易的政策。
尽管这些举措可能会带来短期痛苦，但也让国内投资者燃起了希望，他们认为，经验丰富的监管机构和被称为国家队的大型政府关联基金可以有效地控制股价的长期上涨。
北京友合股权投资管理有限公司基金经理何文品表示：“与过去的周期相比，此次慢牛市的条件更加成熟。国家队现在对主要指数的走势拥有足够的掌控力，他们控制指数上涨速度也相对简单。”
控涨的传闻反映出中国股市的乐观情绪，即使是下跌的日子也被视为进一步上涨的垫脚石。周四，在彭博新闻社报道监管机构正在考虑采取措施抑制投机活动后，沪深300指数下跌约2.1%。以科技股为主的创业板指数表现更差，下跌4.3%。
北京能够保持股价上涨，同时避免投机泡沫的希望，部分是基于纯粹的数字：根据彭博社汇编的数据，国家队基金目前拥有约 2000 亿美元的交易所交易基金 (ETF)，这使其对股价的走向具有巨大的影响力。
但这种信心也源于中国证监会和其他政府部门拥有令人眼花缭乱的官方和非官方政策工具。与以往的市场动荡时期不同，监管机构如今拥有众多可用的工具，并且拥有丰富的经验。
以下是一些工具。
扩展剧本
中国的国家基金队是北京方面减缓牛市行情的最有力武器，但也可能是最危险的武器。
中央汇金投资有限公司和其他与政府相关的基金目前持有中国六大ETF中至少四分之三的股份，其中以规模520亿美元的华泰柏瑞沪深300 ETF为首。这其中隐含的威胁是，它们有朝一日可能会削减这些仓位，以抑制股市上涨。
“如果市场疯狂，我认为他们可能会抛售一些股票，这是合理的，”上海投资咨询公司但丁研究的创始人陈达表示。“但你永远不知道会带来什么样的后果，尤其是在我们这么多年后才开始看到一些看涨情绪的时候。发出这种信号很容易导致市场过度调整。”
这可能会鼓励官员们依赖其他大型国有基金，这些基金可以抛售股票，而不会引发太多关于北京正在打压市场的猜测。这种情况在2020年股市强劲上涨期间就曾发生过，当时中国国家养老金基金和其他投资者表示正在抛售股票——这短暂地抑制了令北京方面感到紧张的股市上涨势头。
卖空
一个潜在的不确定因素是北京放松对卖空交易的限制。在中国，卖空交易是允许的，但成本高昂且难以操作。据彭博新闻援引知情人士的报道，高层决策者最近讨论了取消至少部分卖空交易限制的事宜。
一年前，随着股市下跌，中国证监会提高了做空者的保证金要求。与此同时，中国证券金融公司停止向券商提供股票借贷服务，切断了中国最大的股票借贷来源之一。这些举措导致本地市场做空余额大幅下降。
监管机构也可能针对单只股票或特定交易账户，这是一种向更广泛的市场传递信息的有限方式。中国证监会的措施包括向投资者发出公开警告、强制停牌以及扣押交易记录和聊天记录。当地券商将这些停牌行为称为“单独监禁”。
宁波泰普橡胶科技股份有限公司的股票在上海证券交易所上市，连续九个交易日上涨至10%左右的最高价。周四，该公司因股价出现异常波动，需要保护投资者利益，暂停了交易。
保证金比率
中国证监会可能在2023年将券商最低保证金缴存比例从100%下调至80%之后，再提高该比例。上个月，总部位于上海的国金证券股份有限公司将部分交易的保证金缴存比例提高至100%，这是券商首次公开恢复旧有的保证金缴存比例。
北京方面下一步可能会尝试通过提高印花税或取消股息税减免来抑制这股购股热潮。中国已于2023年将证券交易印花税减半，这是一系列旨在刺激股市在经历了多年的低迷之后复苏的政策之一。据官方媒体《中国经济时报》估计，此举在两年内为投资者节省了约2500亿元人民币（约合350亿美元）的税款。
不过，最省事的选择是加快首次公开募股（IPO）的注册。由于这些交易增加了股票供应，它们会给二级市场价格带来下行压力。但它们也允许急需资金的公司筹集资金——这最终可以帮助中国摇摇欲坠的经济。今年7月，深圳证券交易所敦促券商加快其以科技股为主的创业板的申请速度。
中国官员最终是否会使用所有这些工具还有待观察，并且很大程度上取决于中国股市快速上涨的势头能否持续下去。
在此过程中，人们还会怀疑中国央行是否会采取更为常见的干预措施：周四股市下跌之际，中国农业银行股份有限公司和中国工商银行股份有限公司的股价却迅速上涨，部分弥补了市场损失。国家队和中国财政部合计是这两家银行的最大股东。
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