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对神级大模型的信仰正在动摇

经济学人： 

这对苹果这样的AI落后者可能是好消息


当科技界谈论大语言模型（LLM）进展乏力时，常以智能手机作类比。OpenAI的ChatGPT问世之初的革命性，堪比苹果2007年推出iPhone。但人工智能（AI)前沿的进展已开始变得像乏善可陈的手机升级，而非真正的突破。OpenAI的最新模型GPT-5就是明证。它引发的关注甚至低于预计将于9月9日发布的苹果最新产品iPhone 17。


生成式AI最前沿改进速度放缓，是大模型未能达到炒作预期的迹象之一。可以说更重要的信号是更小更灵活的替代模型兴起，它们正受到企业界青睐。许多公司更青睐可量身定制满足特定需求的专属模型。这些所谓的小语言模型（SLM）比全能大模型更便宜，后者如神谕般的智能可能显得多余。正如科技公司IBM的AI模型研究主管戴维·考克斯（David Cox）所言："你的HR聊天机器人不需要懂高等物理。"


小模型不仅可像通过云服务提供商那样轻松运行在公司内部IT系统上，对AI智能体也可能更有用。这些智能体可协助或替代人类完成工作任务。更小的体量使小模型特别适合手机、自动驾驶汽车、机器人等对能效和速度要求极高的设备中的AI。如果它们持续变得更可靠，或将证明苹果等设备制造商决定不随大流斥巨资投资云端大模型是正确的。


**小即是美**

大小模型并无精确定义。区别在于训练参数量——即模型"大脑"中帮助理解数据的数值设置量。大模型参数达数千亿，小模型训练参数可能在400亿或更少，微型模型甚至少于10亿。


小模型训练方式的改进助其追赶大模型能力。小模型日益由大模型"教导"，而非自行爬取网络学习。基准测试公司Artificial Analysis表示，在各种测试中，AI芯片制造商英伟达近期发布的90亿参数模型Nemotron Nano表现优于社交媒体巨头Meta4月发布的参数量大40倍的Llama模型（见图）。后来者居上正成为常态。科技市场研究公司Counterpoint的莫希特·阿加瓦尔（Mohit Agwal）指出："如今的小模型比去年的大模型能力强得多。"


更优性能吸引了企业客户。IT预测机构高德纳（Gartner）表示，大模型的幻觉等已知缺陷已引发"用户疲劳"。企业转而需要基于行业数据精细调校的专业模型。今年，企业对此类模型的需求增速预计是大模型的两倍（尽管基数低得多）。高德纳预计未来会有更多专业模型由企业自主开发。


小模型日益受欢迎的另一原因是经济性。企业已从生成式AI初期的"不惜代价"转向更关注投资回报。虽仍可能将大模型用于多项任务，但用小模型处理离散可重复工作可节省成本。正如一位风投大佬所言，从旧金山到北京需要波音777，但去洛杉矶不需要。"用最强模型解决所有问题并不明智。"


为说明经济性，IBM的考克斯以公司产品Docling为例。该产品能将收据等PDF文档转为可存储数据，运行于仅2.5亿参数的"微型"模型。他称之为实用工具，但若用大模型运行则成本效益低下。小模型还可在更便宜的芯片上运行：最小模型可使用通用计算主力中央处理器（CPU），而非让英伟达成为全球最高市值公司的图形处理器（GPU）。这可能是重要卖点——考克斯称GPU是"总需返修的性能过剩的奢侈品"。


随着企业部署更多AI智能体，小模型或更具吸引力。英伟达研究部门6月发布的一份关注度不高的论文大胆宣称"小模型才是智能体AI的未来"。论文指出当前多数智能体由云服务商托管的大模型驱动，对AI云基础设施的大量投资表明市场假定大模型仍是智能体AI的引擎。该研究对此提出挑战，认为小模型足以处理智能体任务且更经济（例如70亿参数模型的运行成本可比大175倍的模型低10至30倍）。论文表示小模型或催生"乐高式"智能体构建模式，企业可使用小型专业专家而非单一庞大大模型智能。


英伟达高管卡里·布里斯奇（Kari Briski）表示，这份对云端智能体基础设施投资提出质疑的论文并不代表公司战略。她称企业客户需要"各种形态规模"的模型，最大模型在处理最难任务时优于小模型，且推动大模型前沿发展对提升其教导小模型的能力至关重要。


无论小模型最终是否取代大模型，异构化趋势正在兴起。全知型大模型对ChatGPT等消费级应用仍重要，但连OpenAI也在转型：GPT-5具备不同规模能力的内部模型，可根据任务复杂度调用。


随着小模型能力提升，设备端AI的口碑或随之改善。Counterpoint的阿加瓦尔预计苹果将在新品发布会上强调小模型潜力。他认为苹果的AI产品"Apple Intelligence"（部分任务由手机端小模型处理，复杂任务交由云端）可能代表未来方向。针对苹果迄今令人失望的AI表现，他表示："并非错失良机，凭借其影响力，它总能搭上下一班船。"


目前焦点仍停留于大模型。尽管微软和谷歌等云巨头已开发极小模型，但基于现状将持续的信念，它们仍投入巨资建设数据中心训练和托管最大模型。这可能是短视的。鉴于小模型的相对优势，苹果的缓行策略长远来看或将被证明是合理的。

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美国新兴金融公司简街（Jane Street）资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司，成立于2000年，总部位于纽约，由蒂姆·雷诺兹（Tim Reynolds）和罗伯特·格兰诺夫（Robert Granovetter）等创立。它是一家量化交易公司，专注于高频交易（High-Frequency Trading, HFT）、市场制造（Market Making）和流动性提供，尤其在交易所交易基金（ETF）、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月，简街已成为全球金融市场中一支重要力量，其交易量在某些市场（如美国ETF市场）占据主导地位。 核心业务 ： 市场制造 ：简街通过提供买卖双方的报价，为市场提供流动性，尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型，确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如，2020年市场动荡期间，简街在债券ETF市场提供了关键流动性，防止了潜在的“流动性末日循环”（ Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ ）。 量化交易 ：简街依赖量化策略，通过大数据分析和算法模型进行交易决策，追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性，尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 ：简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件，其技术平台能够处理海量的市场数据，并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写，代码库约7000万行，体现了其技术深度（ Jane Street Capital - Wikipedia ）。 全球布局 ：除了纽约总部，简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室，覆盖全球主要金融市场。2025年3月，简街计划大幅扩展其香港办公室空间，显示其对亚洲市场的重视（ US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters ）。 公司文化与特色 ： 技术与数学导向 ：简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才，公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格，录用率不到1%，重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才（ Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? ）。 低调...
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PIEE: 中美贸易战关税：最新图表

彼得森研究所： 目前，美国对中国出口商品的平均关税为51.1%，涵盖所有商品。中国对美国出口商品的平均关税为32.6%，涵盖所有商品。美国关税比2025年1月20日特朗普 第二届 政府上任时高出近1.5倍，上涨了30.4个百分点。中国关税比2025年1月20日高出50%以上，上涨了11.4个百分点。 2025年5月初，美国对中国进口商品的平均关税曾升至126.5%，随后有所下调。特朗普第二届政府通过一系列不同举措提高了对中国进口商品的关税，从而达到了这一高度，但并非所有举措都针对中国。（两届特朗普政府都曾根据1974年《贸易法》第301条或《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对中国征收特别关税。此处列出的其他影响中国及其他贸易伙伴的关税行动则根据1962年《贸易扩展法》第232条或1974年《贸易扩展法》第201条实施。） 2025年，美国开始针对中国实施关税调整，分别于2月4日和3月4日上调10个百分点，涵盖所有从中国进口的商品。随后，特朗普政府于3月12日上调了所有进口自外国的钢铁、铝及其衍生产品的关税，并于4月3日上调了汽车进口关税，5月3日上调了汽车零部件进口关税。4月5日（上调10个百分点）、4月9日（上调74个百分点）和4月10日（上调41个百分点），美国再次上调了125个百分点的中国进口关税，但同时对一些行业实施了豁免，其中一项豁免于4月11日实施。 然而，在中美 官员于日内瓦 会晤后，双方同意将4月份累计的双边关税上调幅度从125%降至10%  ， 并于5月14日起生效。结果，美国对中国进口商品的平均关税从126.5%降至51.1%。（同样，平均关税的下调并非仅仅因为行业豁免而降低了115个百分点。） 随着2025年中国采取报复性关税，对美国进口产品的平均关税在4月中旬达到峰值147.6%，随后有所下调。2025年初，中国分三批采取报复性关税，最初将美国出口范围从58.3%扩大到63.0%，然后在4月10日达到100%，对所有美国进口产品征收84%的报复性关税。然而，由于日内瓦会议于5月14日达成了相互降低关税的协议，中国对美国进口产品的平均关税从147.6%降至32.6%。 由于特朗普政府采取了多项措施，美国对从世界其他地区进口的所有商品的平均关税在2025年1月20日至5月3日期间从3.0%上升至11.7%。这其中包括4月5日征收的10%...
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为什么谷歌的垄断比洛克菲勒的更持久

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彭博：美国撤销台积电对中国芯片供应的豁免

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中国太阳能制造商称行业困境迎来转折点

 BBG: 一家主要生产商表示，中国的多晶硅行业与太阳能供应链的其他部分一样，一直面临着严重的产能过剩问题，但在最近与政府举行会议讨论解决这一问题后，该行业正处于一个明显的转折点。 美国上市公司大全新能源股份有限公司 首席财务官杨明 周四在接受彭博电视采访时表示： “我认为该行业已经明显触底，并且正在复苏。” 多晶硅价格开始回升 太阳能级材料的平均价格 来源：彭博新能源财经 在他发表讲话后，太阳能公司的股价 应声上涨，在中国沪深300指数涨幅最大的十只股票中，太阳能公司占据了七席。大全在 上海上市的股票 一度飙升14%。 该公司报告称，第二季度 净亏损 650万美元，较去年同期有所收窄。Ming表示，该行业的复苏应该会推动第三季度盈利的“显著”提升。“我们应该会在六个月内，也就是年底之前，开始盈利，”他说道。 为了帮助行业复苏，各大企业计划本季度 设立至少500亿元人民币（70亿美元）的基金 ，用于收购并关闭超过100万吨的产能。明表示，该计划正在讨论中，并在政府的支持下不断推进，尽管一些细节仍需完善。这些细节包括如何为该计划提供资金，以及以何种价格收购待关闭的产能。 “主要的担忧在于，显然存在由主要参与者组成的收购财团，而且还有一些参与者即将被收购，”Ming说道。“所以，关于谁将退出、谁将留下的讨论还在进行中。” 太阳能级多晶硅 是太阳能电池板的关键材料，目前价格约为每公斤50元人民币。明表示，考虑到目前的生产水平和成本，50元至60元人民币的价位是合理的。
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华尔街与私募股权：谁能阻止毕业生招聘竞争的蔓延？

金融时报： 对于一群痴迷于金融的美国大学毕业生来说，来自骄傲父母的珍贵礼物并非新车或新衣柜，而是一门名为“Peak Frameworks”的500美元在线课程，该课程涵盖了杠杆收购模式的复杂性。 这些学生通常只需两个月的时间就可以进入其他雇主的著名培训计划：华尔街的投资银行。 但下个月，私募股权公司将启动一个疯狂的招聘周期，他们将把工作机会发给这些毕业生，并计划在两三年后开始工作。 在 48 小时或更短的时间内，阿波罗、KKR、TPG 和 Clayton, Dubilier & Rice 等公司可能会锁定一批 22 岁、全职工作经验较少但对金融业有着强烈承诺的年轻人的未来。 “尽管很疯狂，但你还是得玩这个游戏，我对此毫不羞愧，”一位大学毕业后第二天就搬到纽约参加提前面试的实习生说道。“私募股权公司总能找到比其他人更渴望成功的孩子。” 华尔街对年轻人才的争夺愈演愈烈 © Michael Nagle/Bloomberg 对顶尖人才的激烈竞争通过每年逐渐推进的“周期性”私募股权招聘周期展开。 去年的招聘流程于6月23日拉开帷幕，当时一家公司毫无预警地邀请学生参加面试，迫使其他公司也纷纷加入。一位知情人士透露，一些措手不及的同学原本正在夏威夷庆祝毕业，却被迫购买价值1000美元的单程机票前往纽约参加面试。大多数求职者最终未能获得工作机会。 多位人士向英国《金融时报》表示，他们预计今年的早期招聘将更加克制，私募股权公司和候选人都愿意等到秋季再做出决定。 但上周，THL Partners 律所开始了面试流程。目前还没有哪家大型律所效仿，不过在正式面试开始前，许多潜在候选人已经来到曼哈顿，参加了非正式的“咖啡聊天”审核环节。  这一过程让毕业生、他们的投资银行雇主以及他们未来的私募股权老板们都感到沮丧。 “这不是一个理想的安排，”​​一位参与加速招聘的私募股权高管表示。“我们希望这些年轻人能够在投资银行岗位上安顿下来，给他们更多视角，让他们积累更多业绩。” 华尔街投资银行与其最大的私募股权客户之间对年轻人才的争夺正在进一步加剧。 一些私募股权公司，包括华平投资、银湖资本和KKR，也开始招聘本科生，与银行直接竞争学生人才。这些面试通常发生在学生在投资银行完成暑期实习期间，因此私募股权公司通常会在深夜或黎明时分进行秘密会面。 总部位于纽约哈德逊广场的银湖资本等私募股权...
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WSJ：欧洲为何在全球科技革命中掉队？

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