亚洲股指创下新高，表明推动股市上涨的不止中国

BBG:

 亚洲股市四年多来首次创下历史新高，对中国依赖的减少被视为支撑股市上涨持久力的基础。

印度的繁荣、台湾的芯片主导地位以及日本的改革举措，吸引了一些全球资金撤离中国。其结果是，该地区市场已不再专注于单一锚定国家，而是变成了对多个赢家和主题的投资。

新的多元化趋势缓和了近五年前上一次高峰时期盛行的泡沫警告。相对较低的估值、半导体行业的盈利势头以及整个地区的政策支持也缓解了人们对泡沫的担忧。

美国股市也出现上涨，标准普尔500指数自6月以来屡创新高，这得益于人工智能投资热潮以及美联储降息预期。但亚洲股市今年表现更佳，MSCI亚太指数上涨22%，创下历史新高，涨幅超过标准普尔500指数和斯托克欧洲600指数。

中国仍然具有系统重要性，其长期表现不佳的互联网巨头的反弹一直是亚洲股市的主要推动力。与此同时，日本、韩国和台湾的股市均创下新高。

结构调整

由于投资者在一系列全球事件后转移了资金流，亚洲主要股指自上次触及峰值以来经历了重塑。受中国房地产危机以及与美国的地缘政治摩擦影响，其权重从20.7%降至16.4%，而香港的权重则几乎减半，降至5.5%。

与此同时，受国内改革、中产阶级不断壮大以及本地投资者流入增加的推动，印度的份额几乎翻了一番，达到 10.7%。

台湾的权重已从8.9%跃升至12.6%，凸显了其半导体产业对全球经济的重要性。日本的权重也小幅上升，这反映了其公司治理方面的努力、日元贬值的提振以及外资流入。

非中国股票在亚洲指数中影响力增强

资料来源：彭博社

注：图表显示亚洲国家在 MSCI 亚太指数中的权重

集中风险

一个可能令人担忧的领域是区域基准的集中风险更大。

台积电已成为亚洲的一颗明珠，为推动人工智能蓬勃发展的大多数芯片提供代工服务。这使其指数权重从上次历史高点的4.3%升至6.8%。

与此同时，由于监管和盈利方面的不利因素，包括腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司在内的中国互联网领军企业的影响力有所缩小。

MSCI 亚洲指数目前有 1,233 只成分股，低于 2021 年 1 月的 1,542 只。

台积电在亚洲股市基准指数中的权重扩大

资料来源：彭博社

注：图表显示MSCI亚太指数中的股票权重

落后者追赶

尽管香港科技股的规模较小，但今年香港科技股的大幅上涨，让区域投资者松了一口气。中国本土人工智能的蓬勃发展，加上监管风险的降低以及北京方面出台新刺激措施的希望，使得香港股市有望创下2017年以来的最佳表现。

它们的优异表现是亚洲股市创下新高的最大诱因之一，此前表现落后的韩国股市也出现了强劲反弹。与台湾一样，人工智能主题也推动了科技发达的韩国股市的发展，同时人们对更加有利于股东的政策也抱有期待。

韩国综合股价指数今年以来上涨逾40%，超过所有其他主要全球股指。香港恒生指数也上涨逾30%。