跳至主要内容

华尔街日报:以商谋和:特朗普力促俄乌和平背后的真实意图

 上月在迈阿密海滩,三位颇有影响力的商人——两位美国人、一位俄罗斯人——聚在一台笔记本电脑旁,表面上是在起草一份终止俄乌那场漫长而致命战争的计划。

但据熟悉谈判的人士透露,他们的意图远不止于此:私下里,他们在为俄罗斯这个2万亿美元经济体的“解冻”谋路——而美国企业将是首批获益者,排在欧洲竞争对手前面。

从地产开发亿万富翁转任特使的史蒂夫·威特科夫(Steve Witkoff)在他的海滨庄园里,接待了俄罗斯主权财富基金负责人、由普京(Vladimir Putin)亲自挑选的谈判代表基里尔·德米特里耶夫(Kirill Dmitriev),屏幕上那份他们正在修改的文件,很大程度上是由德米特里耶夫起草的。美国总统特朗普(Donald Trump)的女婿贾里德·库什纳(Jared Kushner)则从他在附近一处被称为“亿万富翁地堡”(Billionaire Bunker)的小岛住所赶来。

德米特里耶夫当时正在推动一项计划,让美国公司利用被冻结在欧洲的大约3,000亿美元俄罗斯央行资产,用于美俄投资项目和美国主导的乌克兰重建。美俄公司可以联手开发北极地区巨大的矿产财富。数月来,德米特里耶夫反复强调,两位长期对手可以成就无可限量的合作:两国在冷战时期互相竞逐的航天产业,甚至可以与埃隆·马斯克(Elon Musk)的SpaceX共同执行火星探测联合任务。

据西方安全官员称,对克里姆林宫而言,此次迈阿密会谈象征其一项战略的阶段性收官。这项战略早在特朗普就职前就已酝酿,其要义是绕开美国传统的国家安全架构,推动政府把俄罗斯视为机遇之地,而非军事威胁。通过抛出数以十亿美元计的稀土与能源交易,莫斯科可以重绘欧洲经济版图——同时在美国与其传统盟友之间制造分歧。

曾在高盛(Goldman Sachs)任职的德米特里耶夫找到了合适的受众:特朗普的老牌高尔夫球友威特科夫,以及库什纳——后者的投资基金Affinity Partners曾从阿拉伯君主制国家那里吸引了数以十亿计美元的投资,库什纳曾帮助调解这些国家与以色列的冲突。

这两位商人都赞同特朗普长期以来的地缘政治思路。若说几代外交官把东欧的后苏联时代难题视为必须抽丝剥茧的“戈尔迪之结”,那么在特朗普眼中,解法非常简单:边界不如生意重要。早在上世纪80年代,他就曾公开表示愿亲自促成冷战迅速结束,并告诉苏联外交官,他会在克里姆林宫对面盖一座特朗普大厦,让他们的共产主义政权成为商业伙伴。

“俄罗斯拥有极其丰富的资源,幅员辽阔”,威特科夫在向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)详述他对俄、乌、美三方成为生意伙伴的设想时说。“如果我们把这些都做起来,人人受益、人人参与,各方都有好处,那将自然而然地成为防止当地未来冲突的堤坝。因为每个人都在繁荣发展。”

11月早些时候,一份包含28点内容的方案版本外泄,随即引发抗议。欧洲和乌克兰领导人批评该方案主要迎合俄方诉求,粗暴践踏基辅几乎所有的红线。即便政府官员保证该方案并非板上钉钉,他们也并未感到宽慰,担忧俄罗斯在通过暴力重划欧洲边界之后,反而会因商业机会而得到“奖励”。

俄罗斯总统普京在阿拉斯加峰会上离开讲台。这场与美国总统特朗普举行的峰会注定失败。
俄罗斯总统普京在阿拉斯加峰会上离开讲台。这场与美国总统特朗普举行的峰会注定失败。图片来源:Andrew Harnik/Getty Images

上周,当西方领导人在会议上消化该计划时,波兰总理唐纳德·图斯克(Donald Tusk)一语道破:“我们知道这无关和平,而是关于生意。”

对白宫的许多人来说,这种商业与地缘政治的模糊化是一种策略,而非错误。特朗普的主要顾问们认为,这是让美国投资者在战后的新俄罗斯拿下利润丰厚交易的机会,并以商业利益为和平提供保证。在与威特科夫和库什纳的对话中,俄方明确表示更希望美国企业介入,而不是那些“在和平努力上说了许多风凉话”的欧洲国家的竞争者,其中一位人士说:“这正是特朗普式‘交易的艺术’——‘看,我正在摆平这事儿,美国也能因此获得巨大的经济好处,不是吗?’”

历史将要回答的一个问题是,普京是真心寻求结束战争,还是在以这个策略安抚美国,同时拖延一场他认为自己在历史上注定会慢慢赢得的战争。

据知情人士和欧洲安全官员透露,一个显示普京可能真想推进此事的迹象是,他最信任的一些朋友——来自其家乡圣彼得堡、受到制裁的亿万富翁,如根纳季·季姆琴科(Gennady Timchenko)、尤里·科瓦利丘克(Yuri Kovalchuk)以及罗滕贝格兄弟鲍里斯(Boris)和阿尔卡季(Arkady)——已派代表与美国公司低调会面,探讨稀土开采与能源交易。这其中包括重启被乌克兰战术潜水员破坏、且受欧盟制裁的巨型北溪管道。

2022年,丹麦博恩霍尔姆岛附近,遭破坏的北溪2号天然气管道冒出的气泡。
2022年,丹麦博恩霍尔姆岛附近,遭破坏的北溪2号天然气管道冒出的气泡。图片来源:DANISH DEFENCE COMMAND/REUTERS

今年早些时候,埃克森美孚(Exxon Mobil)与俄罗斯最大的国有能源公司Rosneft会面,就在莫斯科与华盛顿放行的情况下重返庞大的萨哈林天然气项目展开讨论。

除此之外,一批与特朗普政府关系密切的商人一直在寻求将自己定位为美俄之间新的经济纽带。

小特朗普(Donald Trump Jr.)的大学朋友、其父亲的竞选捐款人詹特里·比奇(Gentry Beach)一直在洽谈收购一个俄罗斯北极天然气项目的股份,前提是该项目被解除制裁。另一位特朗普的捐款人斯蒂芬·P·林奇(Stephen P. Lynch)今年向一位与小特朗普关系密切的游说者支付了60万美元,该游说者正协助他向美国财政部申请许可,从一家俄罗斯国有企业手中购买北溪2号(Nord Stream 2)天然气管道。

没有证据表明威特科夫、白宫或库什纳了解或协调这些举动。一位熟悉威特科夫想法的人士表示,这位特使相信,与俄罗斯达成的任何和解将广泛惠及美国,而非只让少数投资者受益。

威特科夫今年尚未访问乌克兰,他计划下周第六次前往俄罗斯,并将再次会晤普京。他坚称并未偏袒任何一方。“乌克兰人为独立进行了英勇的斗争”,威特科夫说,他曾试图用一个构想激励乌克兰官员:让士兵弃械转而前往美国建造的人工智能数据中心工作,赚取硅谷级别的薪水。“现在是通过外交巩固他们所取得成果的时候了”,他说。

2022年,乌克兰一处民宅遭俄罗斯军队火炮击中后起火燃烧。 Manu Brabo for WSJ

今年早些时候,一名士兵准备发射一架乌克兰无人机。 Manu Brabo for WSJ

“特朗普政府已就一项能够制止杀戮并结束这场战争的和平协议,向乌克兰和俄罗斯双方征求了意见”,白宫发言人安娜·凯利(Anna Kelly)表示。“正如总统所说,他的国家安全团队在过去一周取得了巨大进展,并将在与双方官员继续沟通后对协议进行修订完善。”

一位政府官员表示,库什纳和威特科夫还在迈阿密会晤了乌克兰国家安全顾问鲁斯泰姆·乌梅罗夫(Rustem Umerov),并与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基(Volodymyr Zelensky)进行了交谈。该官员说,虽然特朗普在“经济激励方面做了很多新的、重要的事情”,但他和他的团队也一直专注于“地缘政治和军事现实”。

在威特科夫与德米特里耶夫持续了约九个月的接触期间,特朗普政府内部的一些机构对他与莫斯科的交往知之甚少。

在特朗普和普京于8月在阿拉斯加举行峰会之前,威特科夫和德米特里耶夫讨论了一次换囚——这本来将成为两国历史上规模最大的双边交换。通常负责处理与俄罗斯换囚的中央情报局(Central Intelligence Agency)并未完全获悉该拟议交换的通报。负责被不当拘押美国人事务的国务院办公室也同样如此。中央情报局没有回复置评请求。国务院称相关问题应由白宫回答。

美国财政部负责监督制裁的办公室的职业官员有时会从英国同行处获悉威特科夫与莫斯科会晤的一些细节。

阿拉斯加峰会后的几天里,一家欧洲情报机构用马尼拉信封向欧洲若干高级国家安全官员递送了一份纸质报告,收件人对报告内容感到震惊:里面详细介绍了特朗普政府一直在与俄罗斯推动的商业和经济计划,包括在北极共同开采稀土等项目。

威特科夫与副总统JD·万斯(JD Vance)和国务卿马可·卢比奥(Marco Rubio)一直密切合作。但特朗普任命的乌克兰问题特使、前陆军中将基思·凯洛格(Keith Kellogg)几乎被排除在所有重要会谈之外,上周他表示将离开政府。

为了了解特朗普政府开展俄罗斯谈判背后的故事,《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访了来自美国、俄罗斯和欧洲的数十名官员、外交官、前任和现任情报官员,以及与特朗普政府关系密切的美国游说人士和投资者。

这些采访勾勒出一个非同寻常的故事:商界领袖正在传统外交渠道之外,通过商业交易来巩固和平协议。

来自莫斯科的访客

威特科夫在美国总统特朗普的指派下出任俄罗斯和乌克兰问题谈判代表才几周,他的办公室就请求美国财政部协助,允许一名受制裁的俄罗斯商人访问华盛顿。

基里尔·德米特里耶夫(Kirill Dmitriev)是一名投资银行家,拥有哈佛大学和斯坦福大学的学位,他说话时用的是威特科夫偏爱的语言:商业。他曾在2月份邀请威特科夫访问莫斯科,并陪同他与普京举行了长达三小时的会谈,讨论乌克兰战争。但德米特里耶夫在美国是不受欢迎的人,因为领导俄罗斯主权财富基金而在2022年被美国财政部制裁,财政部称这只主权基金是“弗拉基米尔·普京的行贿基金”。

基里尔·德米特里耶夫今年早些时候需要获得豁免才能前往华盛顿。
基里尔·德米特里耶夫今年早些时候需要获得豁免才能前往华盛顿。图片来源:Mehmet Eser/ZUMA Press

特朗普曾告诉威特科夫,他希望战争结束,政府愿意冒险欢迎普京的使者来到华盛顿。财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)对这一特殊要求存有疑问,但最终还是批准了。

德米特里耶夫于4月2日抵达白宫,并提交了一份两国政府可以共同开展的数以十亿美元计的商业项目清单。国务卿马可·卢比奥一度告诉德米特里耶夫,普京需要证明他对和平是认真的。

但德米特里耶夫觉得他那种务实的关系正在取得突破。他在当月一次未发表的采访中说:“我们可以将投资信任转化为政治角色。”

威特科夫、普京和德米特里耶夫4月在俄罗斯圣彼得堡会面。
威特科夫、普京和德米特里耶夫4月在俄罗斯圣彼得堡会面。图片来源:Vyacheslav Prokofyev/KREMLIN/Zuma Press

2025年4月,德米特里耶夫在圣彼得堡的总统图书馆接待了威特科夫,与普京再次举行了三小时的会谈。依靠克里姆林宫的一名翻译,威特科夫自己做了笔记,然后在美国驻俄大使馆向白宫作了简报。同月,欧洲国家安全顾问原本计划在伦敦与威特科夫会面,将他纳入欧洲方面的和平进程。但威特科夫当时正忙于另一项事务,参与有关加沙停火的谈判,无法抽身。会后,一位欧洲官员要求威特科夫开始通过欧洲国家元首用来进行敏感外交对话的安全固定线路与盟友通话。威特科夫提出异议,因为他出差太多,无法使用这套繁琐的系统。

与此同时,德米特里耶夫和威特科夫通过电话定期交流,讨论那些越来越雄心勃勃的提议。德米特里耶夫告诉《华尔街日报》,美国和俄罗斯正在讨论有关油气勘探和北极运输的重大协议。“我们相信,美俄在北极地区几乎所有问题上都可以合作。”他说,“如果在乌克兰问题上找到解决方案,美俄经济合作可以构成我们未来关系的基础。”

做好准备

美国和俄罗斯的商界领袖们正悄悄地期待威特科夫和德米特里耶夫能有所作为,并让自己的公司做好准备,以便能从和平中获利。

埃克森美孚(Exxon Mobil)的高级副总裁尼尔·查普曼(Neil Chapman)在卡塔尔首都多哈与Rosneft老板、普京的前私人秘书伊戈尔·谢钦(Igor Sechin)会面,两人在秘密会谈中讨论了埃克森美孚重返庞大的萨哈林项目的事宜,这是在俄罗斯2022年入侵乌克兰之后搁浅的一项投资。

埃克森美孚与亿万富翁投资者托德·伯利(Todd Boehly)和其他人已经探讨了收购俄罗斯第二大石油生产商卢克石油(Lukoil)旗下资产的可能性。美国为加大对俄罗斯的压力,于10月份对卢克石油实施制裁,促使该公司出售海外资产。Elliott Investment Management则着眼于收购一条将俄罗斯天然气输送到欧洲的管道的股份。

今年8月,SpaceX的星舰火箭从得克萨斯州升空。 Ronaldo Schemidt/Agence France-Presse/Getty Images

Novatek的北极液化天然气2号项目距离莫斯科约1,500英里。Natalia Kolesnikova/Agence France-Presse/Getty Images

据一位欧洲安全官员和一位了解会谈情况的人士透露,就在最近,与克里姆林宫有关联的商人季姆琴科、科瓦利丘克和罗滕贝格兄弟一直在向美国同行提供鄂霍次克海的天然气特许权,以及另外四个潜在地点。这些人士说,俄罗斯还提到了在诺里尔斯克大型镍矿附近以及多达六个尚未开发的西伯利亚地区的稀土开采机会。

根据《华尔街日报》查阅的合同草案,特朗普长子的大学朋友比奇正在洽谈收购Novatek一个北极液化天然气(LNG)项目的9.9%股份,前提是美国和英国取消对俄罗斯第二大天然气生产商Novatek的制裁。Novatek的部分股份由季姆琴科持有。

比奇在一份声明中说,与Novatek合作将“极大的利好任何致力于提升美国能源领导地位的公司”,他的公司America First Global正“积极寻求能加强美国在世界各地利益的投资机会”。他说,他“从未与史蒂夫·威特科夫合作过”,但对威特科夫和其他人为结束乌克兰战争所做的努力“极为感激”。特朗普长子曾告诉别人,他和比奇之间没有生意关系。

与此同时,常驻迈阿密的投资者林奇一直在请求美国政府允许他在被蓄意破坏的北溪天然气管道2号线(Nord Stream Pipeline 2)进入瑞士破产程序拍卖时参与竞标。林奇曾在2022年获得财政部许可,完成了对俄罗斯储蓄银行(Sberbank)瑞士子公司的收购。自拜登(Biden)政府执政以来,他一直在为涉足该管道寻求许可,但在4月份,他聘请了特朗普长子的朋友切斯·麦克道尔(Ches McDowell),加大了游说力度。他将在未来六个月向麦克道尔的公司支付60万美元。林奇的代表联系了威特科夫,希望安排一次会面。

7月下旬,俄罗斯国家航天公司(Roscosmos)的负责人德米特里·巴卡诺夫(Dmitry Bakanov)访问了美国国家航空航天局(NASA)位于休斯敦的林登·约翰逊航天中心(Lyndon B. Johnson Space Center),这是自2018年以来的首次此类访问,他还访问了波音(Boeing)和SpaceX的航天器制造厂。

前往迈阿密

棋子已各就各位。但在某种程度上,这一切都取决于威特科夫能否化解他的老板在竞选期间做出的承诺,特朗普曾夸口将在一天内解决俄乌冲突。

8月6日,威特科夫应普京邀请飞往莫斯科,参加仅提前几天准备的会晤。德米特里耶夫陪同他穿过俯瞰莫斯科河的扎里亚季耶公园,然后护送他到克里姆林宫,与普京又进行了一场长达三小时的会谈。普京提到希望与特朗普亲自会面。他给了威特科夫一枚列宁勋章,让他转交给一位中央情报局副局长,这位副局长精神不佳的儿子在乌克兰为俄罗斯作战时阵亡。

8月,威特科夫和德米特里耶夫在莫斯科的一处公园漫步。
8月,威特科夫和德米特里耶夫在莫斯科的一处公园漫步。图片来源:KREMLIN/Zuma Press

第二天,威特科夫参加了与欧洲主要盟国官员和国家元首的视频会议,并解释了他所理解的普京提议的纲要。如果乌克兰放弃俄罗斯未能征服的顿涅茨克省剩余约20%的地区,莫斯科将放弃对扎波罗热和赫尔松两省的主权要求。欧洲官员感到困惑。普京的意思是,他会像威特科夫所说的那样,从扎波罗热和赫尔松撤军吗?或者,更有可能的是,普京只是承诺不去征服这两个省份经过多年血战后仍掌握在乌克兰手中的数千平方英里土地?无论如何,普京的承诺到底有几分可信,乌克兰持怀疑态度。

8月9日,威特科夫来到西班牙的伊维萨岛(Ibiza)。欧洲领导人仍在向他、白宫和国务院寻求解释,想要知道普京到底提出了什么条件。

威特科夫想趁热打铁,立即举行峰会。德米特里耶夫乐观地认为,威特科夫已经考虑到了俄罗斯的敏感问题。几天前,他告诉《华尔街日报》:“我们相信史蒂夫·威特科夫和特朗普团队在理解俄罗斯立场、从而结束冲突方面做得非常出色。”

维特科夫在位于阿拉斯加州安克雷奇的埃尔门多夫-理查德森联合基地等待特朗普与普京的新闻发布会开始。
维特科夫在位于阿拉斯加州安克雷奇的埃尔门多夫-理查德森联合基地等待特朗普与普京的新闻发布会开始。图片来源:Andrew Harnik/Getty Images

8月15日的峰会几乎一开始就破裂了。威特科夫、卢比奥和特朗普乘坐“空军一号”(Air Force One)抵达,会晤了普京、他的长期顾问尤里·乌沙科夫(Yuri Ushakov)和外交部长谢尔盖·拉夫罗夫(Sergei Lavrov)。普京开始了一场关于俄罗斯和乌克兰人民有着千年团结历史的演讲。双方取消了午餐和下午的会议,他们本应在下午的会议上核对交换囚犯等其他问题。威特科夫离开时并不确定事情的进展,但希望会谈能很快加速推进。他说:“大家都在努力,但气氛是积极的。”

10月,乌克兰总统泽连斯基飞往华盛顿,希望获得美国制造的远程战斧(Tomahawk)巡航导弹。乌克兰军队希望摧毁俄罗斯的炼油厂,迫使莫斯科在对乌克兰更有利的条件下进行谈判。

泽连斯基抵达时,特朗普前一天已与普京通话,并决定不提供战斧导弹。与之相对的是,威特科夫鼓励乌克兰官员尝试另一种策略:区区几枚导弹能有什么用?他鼓励乌克兰向特朗普索要10年的关税豁免。他说,这将极大地促进他们的经济发展。

“我就是搞交易的。这就是我来这里的原因,”他告诉《华尔街日报》。“我们会不断敲门,不断提出想法。”

评论

此博客中的热门博文

2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

为什么在历史上最大的供应冲击之后,油价还没有达到200美元?

  几十年来,石油贸易商、高管和分析师一直警告说,关闭霍尔木兹海峡将是一场全球经济灾难。 自该航道被有效阻断以来,已经过去了三个多月,造成了现代史上最严重的供应冲击。但一系列变通措施使原油价格保持在每桶100美元以下,这与业内许多悲观预测(油价可能高达每桶200美元)截然相反。 美国出口创纪录、中国需求急剧且出乎意料地放缓,以及仍有少量原油通过霍尔木兹海峡稳定输送,这些因素共同缓解了中东原油日供应减少超过1000万桶带来的冲击。战前积累的原油盈余也减轻了这一打击。 6月5日,美国总统唐纳德·特朗普在空军一号上与媒体成员交谈。摄影:Samuel Corum/Getty Images “人们原本以为情况会更糟,”唐纳德·特朗普总统周五表示。“今天我看到油价是每桶96美元,人们之前以为会涨到每桶300美元。” 现在所有人的目光都集中在这些缓冲措施能维持多久,而何时才能恢复海峡的油气流动以及油价走向,已成为全球经济最大的不确定因素。 石油市场最大的意外之一是全球最大进口国中国。据Vortexa Ltd.的数据显示,5月份中国石油进口量较去年同期平均水平下降了近40%。根据不同的估算方法,这一降幅足以抵消战争造成的石油产量损失的三分之一到五分之一。 与此同时,自2月底对伊朗发动空袭以来,美国已成为全球最重要的能源供应国。5月份美国原油和燃料出口量比去年全年平均水平高出200多万桶/日。 其他紧急措施也缓解了紧张局势。世界各国政府协调释放了历史性的战略储备,而海湾产油国则通过其他出口路线改道运输。尽管风险重重,一些油轮仍继续经由海峡运输货物,并采用日益隐蔽的方式来规避军事威胁。 “这场冲突已经持续三个多月了,世界展现出了惊人的韧性,” 希腊最大的船东集团Angelicoussis集团首席执行官玛丽亚·安杰利库西斯 本周罕见地公开表示,“大宗商品价格上涨了50%到60%,亚洲液化天然气价格上涨了90%,但至少没有达到我个人预期的那种高得离谱的水平。” 目前,油价远低于 每桶 200美元 ,许多分析师认为这一水平仍然较低(参见麦格理银行油价展望和法国兴业银行基准分析) ,这使得特朗普在与伊朗的谈判中留有回旋余地,尽管他一再坚称和平协议指日可待。但如果油价再次持续飙升,将给白宫带来更大压力,迫使其尽快达成协议,以遏制油价对全球经济的冲击。 全球库存正以创纪录的速度下降,使得市...

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

股市能否消化 Anthropico、SpaceX 和 OpenAI 这三家公司?

 经济学人: 它们有望 成为史上规模最大的股市首秀。据报道,SpaceX计划于6月11日发行股票,并于次日在纳斯达克交易所开始交易,目标是从投资者那里筹集750亿美元。埃隆·马斯克的火箭公司SpaceX之后,可能很快会有另外两家巨头公司上市。人工智能实验室Anthropic已于6月1日提交了首次公开募股(IPO)的申请文件草案;其竞争对手OpenAI 预计 也将很快提交。据传,这两家公司都计划各自筹集高达600亿美元的资金。这三家巨头公司的 IPO 加起来,可能在短短几个月内为美国上市公司的总市值增加高达4万亿美元。 股市究竟将如何应对?各大媒体纷纷预测将出现“交易狂潮”。全球最大的在线交易平台之一盈透证券(Interactive Brokers)的首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnik)警告称,这些公司上市将带来“生存风险”。尤其令人担忧的是,股票指数编制机构可能会允许这三家巨头快速纳入其基准指数。这将促使管理着数万亿美元资产的追踪基金在股票发行后的几天内就大量买入。在大量买家迅速涌入之后,谁还能继续抢购呢? 答案是:大量投资者涌入一个极其庞大且流动性极强的市场。尽管如此大规模的IPO 发行史无前例 ,但美国非凡的股市终将消化这些资金。不过,在接下来的几年里,市场可能会出现一些消化不良的迹象。 首先,我们需要了解一下这些巨型 IPO 的规模。按名义金额计算,目前IPO融资额的最高纪录保持者是沙特阿美,该公司于2019年在利雅得上市,融资额为290亿美元(按今天的币值计算约为380亿美元)。SpaceX、Anthropic和OpenAI三家公司 合计目标融资额约为2000亿美元。然而,这与美国股市相比只是九牛一毛。罗素3000指数成分股公司的总市值高达79万亿美元;而 标 普500指数成分股公司的总市值也达到了69万亿美元(尽管标 普 500指数成分股 公司数量较少,但追踪范围更广) 。 因此,指数基金的投资者不会立即看到他们的投资组合发生太大变化。尽管纳斯达克已将纳入指数前的“等待期”缩短至15个交易日, 富时 罗素也已将其等待时间缩短至5天(据 报道,标普 道琼斯 指数 也在考虑类似措施),但大多数股票指数仅根据公司已发行公开交易的股票价值(“自由流通股”)来确定权重。对于SpaceX而言,这意味着仅考虑其计划在6月份发行的约750亿美元股...

中国国家队计划在上半年减持90%的ETF股份

  据彭博行业研究分析,中国所谓的 “国家队” 在2026年上半年将其持有的追踪国内股票的交易所交易基金(ETF)的份额削减约90%。 分析发现,由中国主权财富基金旗下机构牵头的国有投资者集团已抛售约1700亿美元的2026年到期ETF,其中自4月初以来已抛售300亿美元。这波抛售潮表明,投资者仍在努力抑制市场泡沫,此举可能给沪深300 指数带来压力 。 彭博行业研究分析师Rebecca Sin 在一份报告中指出,中央汇金投资有限公司和其他国家队成员减持ETF持仓,从长远来看可能是一个利好因素,因为它降低了进一步抛售的可能性。 此次减持已将该集团在多只ETF中的持仓比例降至 20%以下 ,这意味着这些持仓不再需要披露。 阅读: 中国国家队退出ETF可能接近尾声,或将提振沪深300指数 分析师表示:“全面清算可能至少需要八周时间,但我们预计减持幅度将达到约90%,这将使他们的持股比例保持在披露门槛以下,这一点至关重要。他们不希望出现在上半年的股东名单中,因为大多数主权财富基金都不喜欢公开其投资活动。” 今年以来,沪深 300指数 累计上涨3.3%,而MSCI 亚太 指数则上涨了17%。与大盘走势平淡形成鲜明对比的是,科技股指数表现强劲,创业板指数在本月初创下历史新高。 国家队已大幅减持了部分国内规模最大的ETF基金。分析 发现 ,CSI 300指数基金是该队目前仍持有大量股份的唯一主要指数,这意味着其减持进程更为漫长。 国家队的销售被其他一些来源增加的购买所抵消。股市散户开户及 观点综述:中国社融已经下行压力犹存资金价格或从偏低位置温和放缓非银行金融机构 存款 增加 为大盘提供支撑。 根据彭博社的计算,上个月 海外投资者也是中国股票的净买家。 “尽管ETF出现赎回,但整体市场指标依然非常强劲,流动性并未受到显著影响,” 摩根大通驻上海中国股票策略师张艾琳表示 。“这是一个积极的信号,表明支撑市场韧性的正是内在的、自我维持的力量,即便一些投资者想要获利了结。”

华尔街对SpaceX的狂热有失体面

 THE ICK 这个词在Z世代约会者中流行起来,指的是暗恋对象做出一些无关紧要却又令人尴尬的举动后,导致对方失去兴趣。美国金融界的拥趸们或许正深有同感。在 SpaceX公司定于6月12日进行首次公开​​募股( IPO )之前 ,金融界似乎正竭尽全力地争取这家火箭公司老板、即将成为世界首位万亿富翁的埃隆·马斯克。资产管理公司富达(Fidelity)已将小投资者参与SpaceX上市的最低账户余额从10万至50万美元降至2000美元。纳斯达克和 富时 罗素也将加快SpaceX被纳入其热门股票市场指数的步伐。 恐怕没有哪个群体比美国的投资银行家们更自降身份了。高盛和摩根士丹利的办公大厅里摆满了装饰性的航天器模型和横幅。美国银行位于市中心的总部大楼尖顶被灯光照亮,呈现出火箭发射升空的景象。摩根大通的老板,这位曾经与SpaceX脾气火爆的 CEO 有过节的人,竟然在众多富有的客户面前,热情地接待了他,并对他进行了亲切的采访。 如果这让你觉得不舒服,那么银行家们对SpaceX业务的描述简直令人作呕。据称,高盛预计SpaceX旗下 人工智能 部门(目前在人工智能竞赛中还处于落后地位)的收入将从2025年的30亿美元飙升至2030年的3220亿美元。摩根士丹利则认为,到2040年,SpaceX的销售额和营业利润(不计折旧和摊销)将分别达到3.4万亿美元和2.7万亿美元,而去年这两项数据分别为190亿美元和70亿美元。 为了获得丰厚的佣金,阿谀奉承似乎也算不上什么代价。据报道,SpaceX计划向顾问支付交易收益的0.75%左右。如果SpaceX以1.8万亿美元的估值出售价值750亿美元的股票,那么其承销商将净赚超过5亿美元。这相当于去年美国银行此类融资总额的20%以上。 两家领先的 人工智能实验室Anthropic和 OpenAI 刚刚提交了类似规模的上市申请,预计它们也将获得类似的奉承。 不过,与交易规模相比,银行家的佣金简直微不足道。大型上市项目的佣金通常低于所有 IPO 7%的长期平均水平。即便如此,低于1%的佣金也少得可怜。2010年,高盛同意支付0.75%的佣金帮助通用汽车重新上市,这被视为对美国政府的一种恩惠,因为美国政府在救助通用汽车后正试图摆脱这家汽车制造商。 更糟糕的是,SpaceX 限制了其银行家的权力,将高达 30% 的发行份额预留给散户投资者,并设定...

科技股抛售潮,比特币下跌考验散户投资者信心,SpaceX IPO 即将到来

  多年来, 华尔街 一直受益于现代市场中最可靠的力量之一:一支愿意购买几乎任何东西的散户交易员大军。 周五的市场行情让我们得以一窥当多种交易 同时 承压时会发生什么。人工智能股票遭遇数月来最严重的抛售,比特币跌破6万美元,债券收益率飙升,因为交易员们重新押注美联储的下一步举措可能是加息。 这使得 SpaceX 的到来——以及可能成为历史上规模最大的 IPO——成为对投机资本下一步流向的最清晰的考验之一。 争夺资金的投资机会从未如此之多。先是加密货币,然后是网络迷因股票,接着是零日期权、杠杆ETF、人工智能代理和预测市场——每一种都拥有日益复杂的基础设施。 其中最引人注目的当属埃隆·马斯克的SpaceX公司。这家火箭、卫星和人工智能公司的股票 需求 似乎非常旺盛。但本周一些市场热门投机交易的大幅波动,使其上市计划变得复杂起来,也引发了人们对 散户投资者风险承受能力 以及他们选择将资金投入何处的疑问。 F/m Investments 的Alex Morris 表示:“这感觉像是科技行业的一次震荡,也进一步提醒我们,像比特币和 SpaceX 这样的投机性资产有时会迅速消退,价值也会迅速下降。SpaceX 尽管其火箭和卫星互联网技术真实可靠,而且非常酷炫,但它也无法幸免。” 拐点? 过去,创纪录的首次公开募股(IPO)本应主导成长型投资领域。然而,SpaceX如今进入的市场却充斥着各种风险投资方式,而且在经历了投机热潮之后,普通投资者的准入门槛也越来越低。 当前市场可能正处于转折点之际,投资者们对这一新宠儿的迷恋还能持续多久,还有待观察。 Interactive Brokers首席策略师 Steve Sosnick 表示:“周五的下跌提醒我们,抛物线式的行情本质上是不稳定的,其结束时间也难以预测,尤其是在大量投资者将风险等同于回报,而不是将其视为风险与回报平衡的一部分时。” 如果本周的暴跌持续下去,即使是散户投资者也可能面临承受极限。加密货币市场已经遭受重创,比特币自美国总统 唐纳德·特朗普 连任以来的所有涨幅都已回吐。 至于科技股,纳斯达克100指数周五下跌5%,创一年多来最大跌幅——但考虑到这些股票在经历了数月的上涨并屡创新高之后,回调在所难免。强于预期的美国劳工报告成为此次暴跌的催化剂,加剧了市场对加息的预期。 “在连续九周上涨且仓位接近饱和之后,抛售的迹象...

美国新兴金融公司简街(Jane Street)资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司,成立于2000年,总部位于纽约,由蒂姆·雷诺兹(Tim Reynolds)和罗伯特·格兰诺夫(Robert Granovetter)等创立。它是一家量化交易公司,专注于高频交易(High-Frequency Trading, HFT)、市场制造(Market Making)和流动性提供,尤其在交易所交易基金(ETF)、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月,简街已成为全球金融市场中一支重要力量,其交易量在某些市场(如美国ETF市场)占据主导地位。 核心业务 : 市场制造 :简街通过提供买卖双方的报价,为市场提供流动性,尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型,确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如,2020年市场动荡期间,简街在债券ETF市场提供了关键流动性,防止了潜在的“流动性末日循环”( Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ )。 量化交易 :简街依赖量化策略,通过大数据分析和算法模型进行交易决策,追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性,尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 :简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件,其技术平台能够处理海量的市场数据,并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写,代码库约7000万行,体现了其技术深度( Jane Street Capital - Wikipedia )。 全球布局 :除了纽约总部,简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室,覆盖全球主要金融市场。2025年3月,简街计划大幅扩展其香港办公室空间,显示其对亚洲市场的重视( US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters )。 公司文化与特色 : 技术与数学导向 :简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才,公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格,录用率不到1%,重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才( Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? )。 低调...

科技热潮引发中国陷入困境的消费基金重组

  由于需求 持续低迷,中国受重创的消费类基金正出现转向科技领域的迹象, 迫使即使是该行业最坚定的支持者也重新思考其投资策略。 例如,中国最大的主动管理型基金—— 易蓝筹精选混合基金(E Fund Blue Chip Selected Mixed Fund) 本周任命何益诚 为 联席经理。 该基金长期持有贵州茅台、百胜中国等消费类股票。 何益诚以其对光通信元件制造商(如易光联科技)以及芯片相关企业(如昆山威士印刷电路股份有限公司)的看好而闻名,这些 公司也 出现在他管理的其他投资组合中。 类似的转变也在景顺长城国内需求增长基金 中发生。 该基金近期 任命了 一位新的基金经理,其现有投资组合主要集中在科技股,包括中芯国际和人工智能芯片设计公司寒武纪科技。 总而言之,这些人员变动凸显了消费板块的衰落。消费板块曾被视为押注中国中产阶级崛起的长期防御型投资标的,但在经历了多年的 消费疲软、房地产市场低迷和持续的通缩压力后,其吸引力已然丧失。随着 必需消费品股票 指数 连续第六年下跌,投资者正转向半导体和人工智能等 更热门的领域 。 晨星中国高级分析师戴静霞表示:“这些举措反映了以消费为导向的基金面临的压力,包括业绩下滑、赎回增加和募资困难。这些举措的部分目的是为了拓宽研究视野,并引入更多元化的投资风格。” 对于部分基金,例如 北京银行丰业银行新兴消费混合基金 ,投资组合调整似乎已经开始。文件显示,该基金近几个季度已减持海尔智能家居和河北洋源智汇饮料等股票,转而增持 中基创新科技股份有限公司 。 所谓 “风格漂移”或将影响下一轮价值基金的阿尔法周期 ——即基金偏离其既定的投资策略——通常被视为追逐业绩的迹象,并且在过去往往与市场转折点相吻合。奇怪的是,消费板块如今却发现自己正处于几年前曾受益于该策略的反面。 在白酒股热潮 的最后阶段 ——贵州茅台的股价从疫情暴跌中反弹超过一倍,并在2021年初创下历史新高——许多投资标的并非消费领域的共同基金 纷纷涌入 白酒股,试图搭上这波上涨的顺风车。如今,该公司股价已较峰值下跌约50%。 据彭博社汇编的数据显示,蓝筹基金五年前资产规模接近900亿元人民币(133亿美元),而截至3月底,其管理的资产规模仅约为270亿元人民币。 “委任具有不同专业领域的基金经理共同管理投资组合,有助于带来互补的视角,提升投资者的体验。”易发基金的一位...

随着就业市场推动美联储加息预期,新任主席沃什面临的压力越来越大

  周五公布的强劲就业数据显示,美国劳动力市场已经恢复正常,这引发了人们对通胀再次抬头的担忧,并强化了一些美联储官员的观点,即他们可能需要在今年晚些时候提高利率。 对于新上任的美联储主席 凯文·沃什来说 ,不断变化的经济前景是对他能否说服市场相信他有能力控制物价,同时抵御白宫要求降低借贷成本的压力的一次早期考验。 美联储观察人士表示,当他于6月16日至17日主持首次政策会议时,最容易的部分是避免在会后声明中透露任何近期降息的迹象。难点在于如何表明他计划如何抑制通胀。 “凯文·沃什必须在通胀问题上拿出强硬立场,” 海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗表示 ,“否则他将失去债券市场的信任。” 沃什自2006年至2011年担任美联储理事以来,一直是一位坚定的通胀 鹰派。但在被提名为美联储主席前的几个月里,他表示应该降息,并反复指出他认为最终会证明低利率合理性的种种因素。唐纳德·特朗普总统暗示,他之所以选择沃什担任这一最高职位,正是因为他愿意降息。 周五,当记者问及他是否认为新任美联储主席应该降息时,特朗普表示,他将把这个决定留给沃什。但他同时指出,金融市场对通胀的关注度过高。他还在社交媒体上 发帖 警告说:“增长并不意味着通胀!” 撇开特朗普不谈,前景与几个月前相比已经发生了巨大变化,当时美联储官员更担心的是疲软的就业市场而不是通货膨胀,而且大多数人认为今年有可能进一步降息。 就业数据公布之际,4月份的价格报告显示,美联储首选的 通胀指标同比上涨3.8% ,创下2023年以来的最大涨幅。这主要是(但不完全是)伊朗战争对能源价格造成的冲击所致。 交易员们已经押注美联储将在2026年底前至少加息一次,经济学家们也在调整预期。法国巴黎银行目前预计,美联储将于12月开始加息,并在随后的几个月继续加息,以扭转该央行在2025年实施的75个基点的宽松政策。 “今天公布的稳健的非农就业数据对我们有利,”法国巴黎银行分析师在给客户的报告中写道。 经济学家在分析数据时也发现了一些问题。与世界杯相关的超大规模招聘——世界杯将于6月和7月由美国联合举办——将在赛事结束后放缓或停止,这意味着就业反弹可能最终会消退。 不过,目前强劲的就业形势意味着关注点仍然在于通胀。 最新警告 “我们距离失业率下降、美联储成员开始担心明年第二轮工资效应已经不远了,” 咨询公司 RSM US 的首席经济学家...