2025年，随着投资者分散投资，美国股市将被世界其他地区股市超越

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2025年，美国股市的表现被世界其他地区的市场涨幅所掩盖，高估值担忧、中国人工智能的突破以及唐纳德·特朗普的激进经济政策，导致华尔街罕见地遭遇了表现不佳的一年。

周一美国股市收盘时，标普 500 指数今年以来上涨了 17.4%，但与 MSCI 全球（除美国外）指数 29% 的涨幅相比，差距最大，这是自 2009 年全球金融危机以来最大的差距。

华尔街人工智能热潮推动股市从特朗普4月份“解放日”关税攻势引发的抛售潮中反弹。

但总统发起的贸易战的持续影响，以及对美国科技公司估值过高的担忧，导致许多投资者质疑美国股票长期以来在全球投资组合中占据的主导地位。

“美国股票比许多其他股票更贵，增长轨迹可能会受到挑战，而且每个人都持有大量美国股票，”木星资产管理公司首席执行官马修·比斯利 (Matthew Beesley) 表示，他将自己 2026 年的股票投资策略描述为“除了美国以外的任何股票”。

“这是思考投资者们不多拥有的东西的好时机，”他补充道。

中国、日本、德国和英国的股指表现优于标普500指数，此前相对不受青睐的市场纷纷反弹；与此同时，受美元走软的提振，MSCI新兴市场指数上涨了近30%。

富达国际股票首席投资官尼亚姆·布罗迪-马丘拉表示：“我们需要分散风险。我接触的许多投资者都在根据过去一年发生的大事重新审视他们的地域配置。”

亚洲股市表现最为强劲，部分原因是得益于中国初创公司DeepSeek在1月份取得的大型语言模型突破，该公司有望对美国人工智能构成严重竞争。

MSCI中国指数上涨29%，香港恒生指数上涨近28%。

美国芯片制造商英伟达股价单日下跌 17%，此前该公司发布了一款 DeepSeek 模型，其性能可与美国竞争对手媲美，但成本更低，这引发了投资者对人工智能基础设施大规模投资是否必要的质疑。

尽管英伟达在 10 月份强势反弹，成为全球首家市值 5 万亿美元的公司，但人们对人工智能估值的疑虑仍然困扰着美国市场，导致 11 月份出现大幅抛售。

贝莱德基本面股票首席投资官海伦·朱厄尔表示：“我们失去对美股的热情，实际上是在1月份……DeepSeek事件那天发生的。我们突然意识到，‘过度配置美股’并不是构建投资组合的正确方法。”

今年以来，全球投资者对中国股市的热情也日益高涨。摩根大通全球及欧洲股票策略主管米斯拉夫·马泰伊卡表示，鉴于经济复苏的迹象，该行今年已“全面调整”对中国股票的配置比例，增持中国股票。

今年以来，韩国综合股价指数（KOSPI）已飙升超过 75%，其中科技巨头三星和 SK 海力士的股价分别上涨了 124% 和 268%。

欧洲股市也受到提振，原因是市场对德国“不惜一切代价”的财政刺激计划带来的经济增长希望，大多数投资者预计该计划将于明年正式启动。

德国DAX指数表现优于标准普尔500指数，而强劲的经济增长推动西班牙IBEX 35指数上涨48%，希腊Athex指数上涨44%。

摩根大通的马泰伊卡表示：“多年来，美国一直是市场关注的焦点。”他指出，如今，投资者应该为这种“国际市场表现的扩大”做好准备。