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华尔街牛市在月底获得了新的动力，而本月也确实不负其波动剧烈的名声，人们对企业盈利的乐观情绪盖过了对这波主要集中在科技巨头身上的上涨行情的担忧。
标普500指数在经历了约17万亿美元的涨幅后稍作停滞，随后受亚马逊和苹果公司强劲的业绩展望提振而走高。公平地说，并非所有大型股都上涨。苹果股价的涨势也因中国市场销售下滑而有所放缓，这抑制了人们对即将到来的繁忙假日季的期待。美联储政策调整后，债券市场企稳。美元走强。
从地缘政治风险到贸易风险，再到美国经济停摆和高估值，交易员们在10月份需要消化的信息量巨大。最终，市场对美国企业的信心以及对降息将维持盈利势头的预期占据了主导地位。
在 Nationwide 的Mark Hackett看来，在贸易、货币政策和盈利等消息的影响下，投资者对市场看涨的观点受到了考验。
“尽管许多人认为这是空头们又一次唱衰市场，因为他们之前的大部分论点都站不住脚了，但人们对参与这轮反弹的信心仍然有所下降，”他说道。“大多数指标仍然支持市场在年底前保持强劲势头。”
自四月份股市暴跌以来，标普500指数已飙升近40%，创下2021年以来最长的月度涨幅。纳斯达克100指数的表现更为出色：在科技公司稳健的资产负债表和人工智能市场看涨的推动下，该指数连续七个月上涨，创下八年来最长的连涨纪录。
标普500指数上涨至约6840点。七大科技巨头指数上涨1.2%。亚马逊股价飙升近10%。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔淡化了12月降息的可能性，导致美国国债市场10月份的上涨势头停滞——一些官员本周也表示不支持降息。美元则经历了7月以来表现最好的一个月。
周五，由于美国总统唐纳德·特朗普否认他正在考虑对委内瑞拉发动军事打击，油价涨幅收窄。
纳斯达克100指数创下自2017年以来最长月度连涨纪录
来源：彭博社
尽管股市整体环境依然向好，但市场担忧市场广度收窄可能会在短期内危及股市上涨势头。
Piper Sandler 的Craig Johnson表示：“股市参与度的下降表明，虽然有些股票在万圣节期间获得了一笔意外之财，但许多其他股票却空手而归。”
鉴于目前市场广度存在分歧，约翰逊仍然认为，更好的风险/回报机会在于在本轮牛市周期中逢低买入。
如果历史可以作为参考，那么11月通常是美国股市一年中表现最好的六个月的开端。但问题是，在标普500指数经历了自20世纪50年代以来最长的涨幅之一之后，这些年底的涨幅是否已经被市场消化了。
在经历了股市历史上最快的复苏之一后，美国股票基准指数的预期市盈率为 23 倍，远高于过去二十年的平均水平。
因做空美国房地产市场而声名鹊起的迈克尔·伯里向散户投资者发出了一条看似隐晦的警告，提醒他们注意市场过度繁荣。
另一方面，财报季仍然是股票投资者最为关注的问题，而且到目前为止，一切进展顺利。
标普 500 指数成分股公司中超过 60% 的公司已经公布业绩，其中绝大多数公司的业绩都超过了预期。
与此同时，Nationwide 的 Hackett 指出，我们现在进入了一年中最好的两个月季节性时期，自 1950 年以来平均回报率为 3.3%。
Fundstrat Global Advisors的Thomas Lee表示：“我们正处于季节性强劲的第四季度，所以我们逢低买入。许多行业都实现了两位数的增长，这不仅是一个人工智能的故事，也表明美国企业和跨国公司能够创造强劲的盈利增长。”
毫无疑问，资金流动依然支撑着股市。美国银行援引EPFR的数据称，截至10月29日当周，全球股市吸引了172亿美元的资金流入。美国银行策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)认为，人工智能股票的领先地位“短期内不会动摇”。
瑞银全球财富管理公司的马克·海菲尔表示：“我们仍然坚信，人工智能相关股票将进一步推动股市表现，并认为配置不足的投资者应该通过多元化投资方式增加对该主题的投资。”
标普500指数自4月低点以来上涨17万亿美元
来源：彭博社
Strategas 的Ryan Grabinski指出，企业记录中提及“人工智能”的次数持续加速增长。
“我之前对资本支出放缓的任何担忧似乎都已消除，至少在未来一个季度内如此，因为投资活动依然强劲，”他说。
格拉宾斯基表示，随着人们对人工智能的热情和投入不断增长，人工智能正日益融入到科技以外的各个领域。
他总结道：“这一趋势不仅创造了更广阔的机遇，而且也有助于推动市场更加多元化发展。”
今年迄今为止，标普500指数上涨了约16%。SentimenTrader的Jay Kaeppel表示，从历史数据来看，1月至10月超过10%的涨幅通常预示着未来两个月的积极表现。
他表示：“在通常行情较好的时期，86%的历史胜率表明胜算较大。尽管如此，我们仍然鼓励交易者合理配置资金，并考虑如果情况不如预期，他们应该采取哪些措施。”
据Wolfe Research 的Chris Senyek称，由于市场再次受到少数股票的推动，徘徊在历史高位附近，我们最近在会议上收到的一个关键问题是，业绩是否会向更广泛的方向发展。
尽管中型股的估值仍处于长期中位数水平，但过去几年盈利增长乏力，让他得出结论：按市值加权计算的大盘股领先地位将持续到年底。
“我们认为，随着人工智能支出话题继续在市场中发挥关键作用，再加上大盘股资金流入/散户投资者参与，大盘股可能会继续受到青睐，”Senyek表示。
他认为，只有当中小市值公司的基本面/盈利能力发生可持续的转变时，市场才会扩大。
“科技股推动的这轮上涨行情仍在持续强劲，”隆奥资产管理公司的弗洛里安·伊尔波表示。“美国科技股的盈利能力不仅强劲，而且还在不断提升，展现出了出乎许多人意料的韧性。”
增长持续优于价值
来源：彭博社
截至 2024 年 10 月 31 日，数据已按系数 100 进行标准化。
他指出，本周股市继续集中上涨，标普500指数和纳斯达克指数明显主导了成长股市场，而价值股则出现回调，将年初至今的优势拱手让给了成长股。
成长股的估值比价值股高出很多，但与 2000 年相比有一个关键的不同之处：基本面正在支撑当前的估值，Janus Henderson Investors 的Jeremiah Buckley指出。
他表示，随着时间的推移，成长股和价值股之间的盈利能力差距不断扩大，这也解释了为什么估值差距也在扩大。
“自2002年以来，市净率的增长与股本回报率的相应增长相匹配。相比之下，在2000年的科技泡沫时期，成长型股票的估值飙升，却没有任何基本面支撑，”巴克利总结道。
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