2025财政年度白宫易主，但美国的预算状况并未改变，依然严峻。尽管关税收入创下历史新高，但在截至2025年9月30日的财年，赤字与上一财年持平。这在很大程度上是因为支出的主要驱动因素持续增长，包括社会安全福利(Social Security)和美国联邦医疗保险(Medicare)在内的社会项目，以及公共债务利息。按某项指标衡量，公共债务利息首次突破1万亿美元。
以下是根据国会预算办公室(Congressional Budget Office)周三发布的年终数据，我们从美国政府财政状况中了解到的五件事：
1. 关税带来了实实在在的收入。
美国征收了1,950亿美元的关税，较前一年增长逾一倍。这并未完全反映增幅的全貌，因为关税税率是在4月份才开始提高的，当时该财年已过去一半。
美国总统特朗普(Trump)寻求将政府对所得税的依赖转向对进口商品征税。尽管如此，关税在联邦总收入中仅占相对较小的3.7%，而个人所得税的占比为51%。
2. 利息成本持续攀升。
根据国会预算办公室的一项指标，公共债务净利息首次突破1万亿美元——超过了美国在联邦医疗保险或国防上的支出。政府每征收5美元的税，就有大约1美元用于支付利息。
1.029万亿美元的净利息较上年同期增加约800亿美元，增幅为8%。该指标与国会预算办公室或白宫其他一些账目中报告的净利息不具直接可比性，但差异相对较小，且趋势一致。
短期内，政府对不断上升的利息支出几乎无能为力。这是国债不断增长和利率上升的必然结果。
3. 在政府效率部治下，支出变动不大。
特朗普政府上台之初，埃隆·马斯克(Elon Musk)声称他的美国政府效率部(Department of Government Efficiency)可以实现节支2万亿美元——相当于2024财年总支出的四分之一以上。
这个目标远未实现。政府效率部确实收回了一些拨款，并解雇了一些试用期员工。而且，随着接受延迟辞职的联邦雇员2026财年从政府工资单上消失，一些节余将在以后显现出来。
但到目前为止，这并未在很大程度上改变大局。在整个财政年度，不计利息的总支出增加了2,200亿美元，增幅为4%。这一增幅本会更大，但在2025年9月，特朗普政府记录了一笔1,310亿美元的非现金支出削减，这与共和党税收和支出法案中对学生贷款项目进行修改所带来的未来节余有关。若不计入该项，全年非利息支出本会增加3,510亿美元，9月份总支出将较上年同期增加550亿美元。
国会预算办公室表示，除学生贷款外，支出实际下降的主要类别只有美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation)和小企业局(Small Business Administration)。前者支出下降是因为解决银行倒闭的开支减少，后者则是因为2024年与灾害相关的贷款成本在2025年没有重现。
4. 社会项目支出持续增长。
支出持续上升的主要原因是，最大的一些项目——社会安全福利和美国联邦医疗保险——的成本受到人口老龄化和医疗成本上升的推动。这两个项目在政治上几乎是不可触碰的。
2025年，社会安全福利支出增长了8%，部分原因是国会决定扩大对某些公共部门雇员的福利，并追溯至2024年1月生效。美国联邦医疗保险和医疗补助的支出也各增长了8%。国会预算办公室表示，美国联邦医疗保险的参保人数正在上升。由于共和党税收和支出立法中的资格限制，医疗补助的成本未来可能不会增长得那么快。
5. 赤字和债务仍处于历史高位。
通常情况下，预算赤字在经济衰退期间增加，在经济扩张期间缩小。这一次有所不同。尽管经济仍在扩张，但2025年的赤字为1.8万亿美元，与2024年基本持平。
从占国内生产总值(GDP)的比重来看，赤字在2025财年确实从2024财年的6.4%略微收缩至约6%。若无学生贷款项目的会计调整，该比例将基本保持不变。公众持有债务正在接近GDP的100%，并可能在未来几年超过1946年创下的106%的纪录。
特朗普的政策对赤字的影响好坏参半。他签署了一项法律，延长了即将到期的减税政策并创立了新的减税政策。他还承诺不触动社会安全福利和美国联邦医疗保险，并希望增加军事开支。关税和新法律中的支出削减则起到了相反的作用。
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