财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

经济学人： 这种变化并不难发现。书店现在会开辟出整版的金融指南。火车上贴满了投资研讨会的广告。金融大V们通过提供如何构建投资组合或开设经纪账户的教程，吸引了大量的网络受众。正如拥有近50万订阅者的31岁YouTuber Ponchiyo所说：“人们意识到把钱存起来是一种浪费。” 截至 2023 年底，日本家庭资产的一半以上由现金和银行存款构成，总额为 1,128 万亿日元（7.6 万亿美元），而英国和美国分别为不到三分之一和八分之一。随后，在 2024 年 1 月，日本政府彻底改革了NISA计划，这是一项以英国ISA为蓝本的免税投资选择。事实证明，该计划比部长们预期的要成功得多。投资者已开设 500 万个新账户。今年早些时候，NISA中的资产达到 59 万亿日元，提前三年实现了政府的目标。正如前首相岸田文雄在最近的一次会议上所说，日本正处于一个“转折点”。这一转变是“对日本能否摆脱通货紧缩历史、拥抱增长的考验”。 20世纪90年代初日本资产价格泡沫破裂后，多年的通货紧缩和经济停滞让储蓄者对风险保持警惕。然而，如今经济发展正在创造额外的投资动力。日本的核心通胀率已达到3.7%，为七国集团中最高，这侵蚀了闲置资金的价值，尤其是在该国利率相对较低的情况下。与此同时，日本人口快速老龄化引发了人们对养老金体系持久性的担忧。“投资过去被视为追逐高回报的人才会做的事情，”年轻女性团体“金融女孩”（ Kinyu Joshi）的负责人铃木真理子（Suzuki Mariko）说道。“现在很多人觉得他们别无选择，只能考虑投资，即使只是为了保护自己已有的财富。” 这一繁荣也与日本企业的发展同步。作为一项更广泛的官方举措的一部分，东京证券交易所加快了公司治理改革。2023年，交易所指示上市公司“实施关注资本成本和股价的管理”。许多公司对此采取了应对措施，包括回购股票、提高股息和专注于盈利活动；事实上，股息支付和股票回购都创下了历史新高。交叉持股——用于巩固企业联盟和保护管理层，通常以牺牲少数股东利益为代价——已从20世纪90年代初上市公司股份的50%以上下降到仅12%。 接下来是老年人。60岁及以上的人持有日本近60%的家庭资产。政府正在考虑一项名为“白金NISA ”的新计划，该计划将允许65岁以上的人免税投资每月分红的基金，而目前这些基金被排除在NISA之外，这将使养老金领取者更容易提取资...

经济学人： ChatGPT 及其竞争对手的崛起正在破坏互联网的经济交易 大约从去年年初开始，马修·普林斯开始接到大型媒体公司首席执行官们的担忧电话。他们告诉普林斯，他们的公司面临着一个严重的新网络威胁。普林斯的公司Cloudflare为大约五分之一的网络提供安全基础设施。“我问，‘什么？是朝鲜人吗？’”他回忆道。“他们说，‘不，是人工智能’。” 这些高管们已经发现了一个趋势的早期迹象，并且这一趋势后来愈发清晰：人工智能正在改变人们浏览网页的方式。当用户向聊天机器人而非传统搜索引擎提出问题时，他们得到的是答案，而不是需要点击的链接。其结果是，从新闻提供商、在线论坛到维基百科等参考网站等“内容”发布者，其流量正在急剧下降。 随着人工智能改变人们的浏览方式，它正在改变互联网核心的经济交易。长期以来，人流量一直通过在线广告进行货币化；如今，这种流量正在枯竭。内容生产者正迫切地试图找到新的途径，让人工智能公司为信息付费。如果他们做不到，开放网络可能会演变成截然不同的局面。 自2022年底推出Chat GPT以来，人们开始接受一种全新的在线信息搜索方式。Chat GPT的开发者Open AI表示，约有8亿人使用这款聊天机器人。它是iPhone应用商店中最受欢迎的下载应用。苹果公司表示，4月份其Safari浏览器的常规搜索量首次出现下降，因为人们转而向AI提问。Open AI预计将很快推出自己的浏览器。它的崛起如此引人注目，以至于好莱坞正在筹备一部改编电影。 随着Open AI和其他新兴公司的蓬勃发展，占据美国约90%传统搜索市场的谷歌也在其搜索引擎中加入了人工智能功能，力求跟上时代的步伐。去年，谷歌开始在某些搜索结果前添加人工智能生成的“概览”，如今这种功能已变得无处不在。今年5月，谷歌推出了“人工智能模式”，一个类似聊天机器人的搜索引擎版本。该公司承诺，借助人工智能，用户可以“让谷歌帮你完成谷歌搜索”。 图表：《经济学人》 然而，随着谷歌的“谷歌搜索”式推广，人们不再访问那些收集信息的网站。监测超过1亿个网站流量的Sameweb估计，截至今年6月，全球搜索流量（人工搜索）下降了约15%。尽管一些类别，例如爱好者网站，表现良好，但其他类别却受到了重创（见图表）。受影响最严重的网站往往是那些可能经常回答搜索查询的网站。科学和教育网站流失了10%的访客。参考网站流失了15%。健康网...

 彭博： 受唐纳德·特朗普总统 削减大学经费和收紧 签证政策 的影响，中国量化对冲基金 正在加大招聘美国理工科学生的力度 。 总部位于上海的明仕投资管理公司上个月启动了一项特别计划，为因美国近期政策变化而无法完成博士学位的学生提供全职工作。该公司表示，该计划还为那些海外学习计划可能受阻的中国大学毕业生提供实习机会。 人工智能驱动的量化投资公司上海极库科技表示，将“张开双臂”欢迎任何受政策影响的合格学生。一家总部位于华东、管理着超过100亿元人民币（14亿美元）的量化基金今年已从海外（包括美国）聘请了三名人工智能研究人员。 中国量化基金正利用特朗普政府限制 外国学生 进入美国大学的举措。美国国务卿 马可·卢比奥 今年5月表示，将“大力”撤销部分中国学生签证，来自中国内地和香港的申请人将面临更严格的审查。 量化基金进军美国中国留学生市场 约有一半在美中国学生就读于 STEM 课程 资料来源：国际教育协会 注：STEM 项目包括科学、技术、工程和数学 中国的量化公司历来难以与财力雄厚、声誉更高的全球巨头竞争，现在它们正抓住这一机会吸引美国学生。 猎头公司 Principle Partners Pte 驻香港的合伙人 Carrie Cheung 表示：“全球顶级量化基金之间的人才争夺战非常激烈，现在中国量化基金也加入了这场争夺战。鉴于最近的签证限制，将重点放在美国研究生身上是理所当然的。” 在管理着150亿元人民币的明仕，一些受影响的学生已经进入了他们的目标人群。这促使该公司推出了一个特别的夏季招聘会，增加了量化开发人员和研究人员等职位的人员。 该公司表示，此次招聘活动吸引了更多科学、技术、工程和数学专业的学生申请，其中包括来自中国和美国的学生，但并未提供详细信息。 明石在回复彭博新闻社的邮件中写道：“考虑到他们面临的真正挑战，这是一个获得人才的好机会，为这些学生提供特殊的招聘渠道是我们的社会责任。” 明视网最近在领英上发布消息称，创始人余远在其上海办公室接待了来自耶鲁大学的 30 名“优秀”学生，就量化投资和策略设计进行了“激烈的讨论”。 传统上，明仕招聘的80%以上的员工都是从国际大学或公司归来的海归。 这家总部位于华东的基金的人力资源主管在讨论人事问题时不愿透露姓名，他表示，变化很明显：越来越多的中国留学生回国，而原本就选择去美国的留学生却越来越少。今年，这种...

彭博： 中国生物技术的进步与中国在人工智能和电动汽车领域的突破一样迅猛，超越了欧盟，赶上了美国 生物技术行业正在经历一场结构性转变，推动这一转变的中国制药商已经从模仿时代走出来，挑战西方在创新领域的主导地位。 彭博新闻独家分析显示，去年中国进入研发阶段的抗癌、减肥等新药数量激增至 1,250 多种，远远超过欧盟，几乎赶上美国的约 1,440 种。 而来自曾经因廉价仿冒品和质量问题而臭名昭著的中国的候选药物正日益突破高门槛，赢得药品监管机构和西方制药巨头的认可。 这项研究结果来自对制药情报解决方案提供商Norstella 维护的数据库的分析 ，表明医疗创新的重心正在发生根本性转变。鉴于唐纳德·特朗普总统已 威胁 对制药行业征收关税，中国生物技术的进步——其规模正逐渐显现——有可能成为与人工智能和电动汽车类似的超级大国竞争的另一个领域。 “这种规模是我们以前从未见过的，”艾意凯咨询驻上海的管理合伙人 陈海伦 表示，她自 2003 年以来一直为医疗保健公司的中国战略提供咨询服务。“我们的产品已经上市，它们很有吸引力，而且发展速度很快。” 中国在全球药物研究中的份额不断增长 各国进入研发阶段的创新药物年度份额 资料来源：彭博社分析的 Norstella 数据 这种转变以前所未有的速度发生。2015年，中国开始全面改革药品监管体系时，全球创新药物研发管线中仅有160种化合物，占总量的不到6%，落后于日本和英国。这些改革有助于简化审查流程，强化数据质量标准，并提高透明度。政府提出的“中国制造2025”计划旨在提升十大重点领域的制造业，这也刺激了生物技术领域的投资热潮。总而言之，这些改革引发了由海外教育和培训的科学家和企业家引领的生物技术产业繁荣。 Norstella 思想领导力副总裁丹尼尔·钱塞勒 表示：“中国不仅现在几乎与美国持平，而且还保持着这样的增长轨迹。 如果仅从新药上市数量来看，就断言中国将在未来几年超越美国，这并不耸人听闻。” 彭博新闻的数据分析侧重于创新药物，不包括仿制药组合、配方药物和生物仿制药。 中国在快速审查中胜过欧盟 每年获得顶级监管机构快速审查的创新药物数量 资料来源：彭博社分析的 Norstella 数据 注：分析基于美国、欧盟、英国或日本授予的创新药物首次快速审查资格。快速审查通常授予治疗严重疾病且比现有疗法更有前景的药物。 除了数字之外，更令人瞩目...