财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

经济学人： 6月13日凌晨3点前几分钟，以色列突然拉响警报，手机也同时响起警报，这是以色列人第一次得知以色列与伊朗开战。在伊朗城市，巨大的炸弹爆炸声将人们惊醒。二十多年来，以色列领导人一直强调必须阻止伊朗获得核武器，必要时将使用武力。现在，在没有美国明确支持的情况下，他们对伊朗发动了一场可能持续数日的全面攻势，使该地区陷入混乱。在首次袭击发生后的几个小时内，油价飙升了13%。现在，伊朗将如何报复，伊朗政权对新战争的承受能力如何，以及美国是否会被卷入冲突，这些都充满了不确定性。 以色列发动了至少六波空袭，称之为“崛起雄狮行动”。预计未来几小时和几天内还会有更多空袭。第一波空袭发生在伊朗时间凌晨3:30左右，袭击了指挥控制中心、弹道导弹基地和防空炮台。以色列声称袭击了伊朗核计划设施，社交媒体上发布了纳坦兹市附近铀浓缩厂冒烟的画面。联合国监督机构国际原子能机构（ IAEA）证实，该工厂“在打击目标之列”。IAEA表示，已就辐射水平问题与伊朗当局保持联系。 除此之外，以色列还对德黑兰的居民楼进行了袭击，旨在斩首伊朗军事领导人。据以色列消息人士称，袭击目标包括伊朗陆军、空军和伊斯兰革命卫队 ( IRGC ) 的参谋长，以及远征军圣城军的指挥官。据伊朗国家媒体报道，伊朗革命卫队负责人、伊朗最重要的军事官员侯赛因·萨拉米被击毙。核科学家也成为袭击目标。曾领导伊朗原子能机构的费雷杜恩·阿巴斯被击毙。一些报道称，伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊的国家安全顾问、负责监督核计划的阿里·沙姆哈尼受伤。这表明以色列也袭击了伊朗的部分政治领导层，尽管以色列官员坚称政权更迭不是此次行动的目的。 以色列声称，现在发动打击是因为伊朗已经跨越了危险的核门槛。一名以色列官员表示，情报显示，伊朗在核武器部件的研发和制造方面正在迅速推进，并且已经积累了足够的裂变材料，足以使其“在几天内”制造出15枚核装置。6月12日，国际原子能机构理事会宣布伊朗违反了其核不扩散义务，尽管这主要是因为历史问题。 以色列情报部门认为，伊朗正利用与美国正在进行的谈判作为一种缓兵之计，以便快速推进核武器化的关键阶段，尽管目前尚无确凿证据。以色列国防军（IDF）总司令埃亚尔·扎米尔表示，伊朗的核计划“已到了无可挽回的地步”。以色列总理本雅明·内塔尼亚胡在预先录制的讲话中指出，伊朗面临着“核浩劫”的风险。 然而，就在三月份，美国国家情报总监...

以色列袭击伊朗核计划设施，导致中东紧张局势大幅升级，原油价格创三年多来最大涨幅，股市下跌，政府债券和黄金等避险资产价格上涨。 油价一度飙升13%，创下2022年3月以来的最大盘中涨幅，随后回吐涨幅。标普500指数合约下跌1.4%，欧洲股市合约下跌1.5%。黄金上涨1.1%，美国国债收益率上涨，10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.33%。亚洲股市创下两个月来最大跌幅。 美元指数在最初下跌后上涨0.4%，尽管近期市场对美元可靠性存在疑虑，但投资者仍转向更安全的货币，这提振了美元。美元周四曾跌至三年来的最低点。 荷兰国际集团（ING）首席投资策略师文森特·朱文斯（Vincent Juvyns）表示：“我们准备迎接动荡的一天，我们可能会收盘亏损。欧洲的开盘将不利，而美元、美国国债和黄金等典型的避险资产应该会上涨。” 针对伊朗核计划和弹道导弹发射场的空袭再次引发了两大对手之间的僵局，并有可能升级为更广泛的冲突。尽管原油市场反应最为强烈，但其他市场的走势表明，投资者正在关注紧张局势将持续多久，以及局势是否会升级。 威尔逊资产管理公司（Wilson Asset Management）投资组合经理马修·豪普特（Matthew Haupt）表示：“我们正在经历典型的避险走势。我们现在关注的是伊朗回应的速度和规模。这将决定当前走势的持续时间。通常情况下，这些走势在最初的冲击之后就会消退。” 以色列表示，行动将持续“数天”，直至消除威胁，而伊朗则誓言将予以“严厉”回应。以色列国防军称，伊朗在过去几个小时内向以色列发射了100 多架无人机。 此前，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡曾多次警告将打击伊朗并削弱其核计划。伊朗此前曾表示，将启用一座新的铀浓缩设施，以回应联合国原子能机构对其核计划的谴责。 以色列货币兑美元下跌逾3%，为4月22日以来的最低水平。 由于担心以色列最近对伊朗的袭击可能产生严重且持久的影响，石油期货曲线走强。 市场受到的影响最明显的是石油板块，因为伊朗是中国和印度等国的主要原油出口国。其他板块的走势则较为谨慎，因为投资者已做好迎接更大幅度抛售的准备。 “情况非常严重，”Bokeh Capital Partners 驻美国的首席投资官Kim Forrest表示。“令人惊讶的是，市场没有进一步下跌。我预计接下来几个小时股市会下跌吗？当然，我预计到我醒来的时候股市会下跌，但这也...

 FT: 对于任何诚实的投资者来说，最棘手的挑战之一就是弄清楚自己究竟是幸运还是聪明。他们成功的交易策略是否相当于连续五次抛硬币正面朝上？还是源于卓越的洞察力或执行力？鉴于人性（以及费用结构），大多数投资者更倾向于后者。事实上，这通常很难判断。 为了提升智能因素，减少运气成分，许多投资者开始借助科技。尤其是公开市场 量化交易员 ，他们长期以来一直使用数学计算和机器学习系统来发现市场数据中的显著相关性，纠正人为偏差，并以闪电般的速度执行交易。  这种做法在Baiont（一家中国量化基金）尤为盛行，Baiont聘用了拥有顶尖计算机科学专业知识但毫无金融经验的“书呆子和天才”。Baiont断言，就像ChatGPT等生成式人工智能模型能够被训练完成句子中的下一个单词一样，它们也能预测非常短期的价格走势。Baiont 创始人冯骥告诉英国《金融时报》 ： “我们认为这是一项纯粹的人工智能任务。” 在流动性高、数据丰富、价格精准的公开市场中，这种方法或许合理，即便未必成功。但在数据稀疏、市场流动性不足、价格不透明的私募市场，尤其是风险投资市场，这种方法行得通吗？随着少数先锋风险投资基金全力投入量化交易，我们即将揭晓答案。 QuantumLight 就是其中之一，这家公司 刚刚为其最新一轮融资筹集了 2.5 亿美元 。该公司追踪了来自 70 万家风投支持公司的 100 亿个数据点，自 2023 年以来，已在其算法的驱动下进行了 17 笔投资。通常情况下，它会在 B 轮融资阶段（即初创公司已拥有一定数字影响力的阶段）共同投资 1000 万美元。与大多数其他风投公司不同，它从不领投任何一轮融资，也从未占据董事会席位。 QuantumLight 首席执行官 Ilya Kondrashov 告诉我，传统风险投资公司在决定投资方向时仍然依赖人类模式识别，但机器现在可以更高效、更冷静地执行这项任务。 “如果你的直觉告诉你‘不’，但机器告诉你‘可以’，你会怎么做？我们决定跟随机器，因为我们的使命就是证明这是一种好方法。”他说。 一些传统的量化投资者对这种方法在风险投资领域将如何发挥作用很感兴趣。量化投资公司Cantab Capital Partners的创始人Ewan Kirk表示，成功的最关键决定因素将是基础数据的质量、可靠性和可用性。 他还指出，量化交易员使用的人工智能技术...

彭博： 稀土是地球上最关键的原材料之一，深深植根于支撑现代生活的科技之中。然而，很少有人听说过稀土，也不知道它的作用。 稀土元素，例如钆和镝，虽然名字鲜为人知，但其用途广泛——从半导体、iPhone到核磁共振成像仪和癌症治疗。近年来，有助于减少碳排放的绿色科技推动了稀土需求。 长期以来，世界一直依赖中国的稀土资源——中国利用这一点来应对美国总统 唐纳德·特朗普发起的新贸易战 。中国 利用 其在供应链中的主导地位，通过限制稀土出口来报复美国的关税。 取消这些限制一直是 两大超级大国贸易谈判的 焦点 ，并有可能破坏两国今年5月达成的为期90天的微妙关税休战协议。限制中国稀土出口可能会对美国经济，包括军工领域产生影响。据美国国防部称， F -35战斗机需要超过900磅（408公斤）的稀土。 中国主导稀土供应 2024年全球磁铁稀土元素（钕、镨、镝和铽）开采和精炼产量占比 资料来源：国际能源署 什么是稀土？ 稀土元素是由17种金属元素组成的集合，由于化学性质相似而被归类。稀土元素的光学、磁性和电学特性使其用途广泛。 例如，铽和钇可以使智能手机和电视屏幕呈现鲜艳的色彩，而铈可以促进化学反应，这意味着它通常用于催化转化器中以净化汽车尾气。 钕和镨已被用于制造永磁电机。这些电机可以将电池中储存的电能转化为动能，例如驱动电动汽车的车轮。它们也可以反向工作，将动能转化为电能，例如驱动风力涡轮机叶片旋转产生的动能。   稀土到底有多稀有？ 与其名称相反，稀土元素在地壳中实际上相当常见——铈的储量比锡或铅 更丰富 。但挑战在于，如何在一个地方找到浓度足够高的稀土元素，从而实现成本效益。 稀土元素的开采可能对环境造成危害，因为需要大量的水和能源来将稀土元素从其蕴藏的岩石中分离出来。此外，稀土元素的开采还可能污染当地的土壤和地下水，因为稀土元素通常与铀和钍等放射性元素同时存在。 谁是稀土的主要供应商？ 20世纪60年代至80年代，美国曾是全球最大的稀土生产国，但随着中国开始加大稀土生产力度，其地位逐渐下降。低成本运营使这个东亚国家能够向市场大量供应廉价稀土，并在全球供应链中建立起近乎垄断的地位。 中国约占全球稀土矿开采量的70%。根据美国地质调查局的 数据 ，2024年，中国稀土产量达27万吨，五年内产量翻了一番。美国以4.5万吨的产量位居第二，产量差距较大。 中国主导稀土矿产生产 ...