跳至主要内容

美国想要一场不卷入战争的战争,但这种战争可能并不存在

 BBG:

唐纳德·特朗普认为美国可以打仗而不让自己陷入战争泥潭。

对伊朗的空袭正是这种信念的最新体现:从远处迅速、果断地打击敌人,无需多国联军或地面部队的支持。其目的是施加压倒性但又可控的力量,以胁迫对手,同时避免美国再次陷入伊拉克或阿富汗的泥潭。

特朗普的策略摒弃了冷战后形成的美国战争方式的诸多原则。在他的模式中,美国施加压力并左右局势,然后抽身而退。不打大规模地面战争,不打旷日持久的战争,不组建“自愿联盟”,也不以国家重建为最终目标。

伊朗战争已进入第四周,这种策略固有的紧张局势日益凸显。特朗普或许曾提出过一套避免卷入冲突的战争理论,但这种理论是否可行仍不明朗。他的第二任期记录显示,他倾向于有限武力,但同时又越来越愿意动用武力。然而,这种更强硬的军事理念很少能带来他所期望的政治结果。相反,它促使特朗普批准了打击行动——以及后续的反击——从而形成了一个恶性循环,最终也陷入了某种形式的冲突。

特朗普的战争方式

特朗普竞选时承诺结束旷日持久的战争,停止在伊拉克和阿富汗等海外冲突中耗费美国的人力物力。他摒弃了美国军队作为世界警察的理念,这不仅与他的前任划清界限,也与他自己第一任期的部分政策背道而驰。结束——并拒绝卷入——无休止的冲突,成为他“美国优先”政治理念的基石。相反,特朗普将自己视为一位特立独行的交易者,不受既定程序和国际机构的约束。

特朗普的战争方式与二战后美国的军事战略截然不同。二战后的美国军事战略包括在越南、伊拉克和阿富汗等地长期进行地面干预冲突,以及在巴尔干半岛和中东开展联军行动但历史也提供了类似的例证。19世纪末,英国的宏观战略被描述为“光荣的孤立主义”。它避免缔结具有约束力的联盟,依靠其强大的海军从远距离投射力量,并通过拒绝欧洲大陆的承诺来维护行动自由。几十年来,这种模式行之有效。大英帝国利用军事力量胁迫和塑造事态发展,而不受任何束缚——直到日益严重的危机使得孤立主义难以为继。

“卓越的孤立主义”或许也可以用来形容特朗普的战争方式。这位总统旨在运用军事力量来塑造国际秩序,使其符合自己的意愿, 以短促而猛烈的突袭来施加间歇性的暴力。这种战争方式似乎建立在三大支柱之上:速度、单边行动以及远距离施加的有限暴力。

特朗普倾向于迅速果断的军事行动,并主张运用压倒性的力量。他倾向于有限的惩罚性打击,反对旷日持久的地面战争和大规模的军队部署。他重视空中力量、特种作战部队以及高端远程装备。为了左右战局,他不惜花费数十亿美元购买导弹和炸弹。然而,他摒弃了传统的联盟和联合,更倾向于美国单独行动,或与一个符合他心目中“模范盟友”形象的国家结盟。这样做既能保持美国的行动灵活性,又能展现美国采取行动的意愿——这与历史惯例大相径庭。

尽管特朗普打破了美国传统的战争方式,但他或许也正在暴露其替代方案的局限性。彭博经济研究对美国政府军事打击报告的分析显示,尽管他一直宣称要结束旷日持久的美国战争,但实际上他动用武力的频率却高于他的前任。他表现出动用武力的意愿并非将其作为最后的手段,而是将其作为一种胁迫手段——包括迫使其他各方回到外交谈判桌前。这颇具讽刺意味:一位当选时承诺结束旷日持久战争的总统,却异常乐于动用武力,前提是必须按照他的条件。

在特朗普的第一任期和第二任期内,他似乎始终坚持其有限制、有纪律地使用武力的理念。2017年和2018年对叙利亚化学武器项目的打击都是一次性行动。2020年击毙伊斯兰革命卫队将军卡西姆·苏莱曼尼的行动是一次迅速的斩首行动。2025年圣诞节对尼日利亚的空袭也迅速完成。甚至抓捕尼古拉斯·马杜罗的行动也旨在除掉一位领导人,而无需进一步动用美军。在所有这些案例中,特朗普都试图以武力进行胁迫,并利用未来暴力威胁来达到目的,而无需派遣地面部队。

但远程暴力所能达到的效果终究有限。它能摧毁基础设施,削弱对方能力,但无法彻底消除威胁,也无法重塑政治体制。特朗普在第一任期内似乎对这些打击所能达到的局限性感到满意。但在第二任期内,他扩大了目标。这样做,也让他触及了这些打击所能达到的极限。

重复打击

只有当你愿意兑现威胁时,武力威胁才有效。特朗普发现自己一再打击相同的国家——这让他原本奉行的有限行动模式面临挑战。

持续不断的伊朗战争就是一个典型的例子。这场战争已经进入第四周,远远超出了特朗普最初声称的“小插曲”。此外,这场冲突本质上是一次反击:美国在“午夜铁锤行动”中打击伊朗核计划不到一年,如今又再次对伊朗发动攻击——部分原因是摧毁伊朗核计划的最初目标并未完全实现。

但伊朗并非唯一一个考验特朗普“不卷入战争”理论的战场。

自特朗普第二个任期上任以来,他频繁授权使用武力。据彭博经济研究公司的分析,自他上任以来,至少已进行了9240次军事打击。“莽骑兵行动”(Operation Rough Rider) ——针对也门胡塞武装基础设施的打击行动——在不到两个月的时间里袭击了1000多个目标,强度惊人。对胡塞武装的打击旨在阻止其在红海袭击商船。虽然胡塞武装的袭击频率有所放缓——部分原因是大多数船只继续绕道红海——但并未被彻底根除。

特朗普在其第二个任期内多次授权使用武力。

自他重返总统职位以来,美国已经进行了9240次空袭,而且还在继续增加。

注:截至 2026 年 3 月 18 日。

资料来源:彭博经济研究

美国已对叙利亚和伊拉克境内的“伊斯兰国”及其他武装分子发动了超过142次空袭,甚至还发起了一项名为“鹰眼打击行动”的专项行动。然而,这些空袭并未有效减少“伊斯兰国”的暴力活动,反而造成了持续空袭的恶性循环。此外,特朗普政府还在加勒比海和东太平洋地区对船只进行了45次空袭,并几乎每周都对“青年党”和“伊斯兰国”武装分子发动超过125次空袭。

这些行动与其说是有限的军事行动,不如说是持续的空袭。从整体上看,它们与特朗普偏爱的短期、单次暴力冲突背道而驰。虽然这些行动避免了大规模的军队部署,但它们仍然体现了特朗普竞选之初所反对的那种旷日持久、旷日持久的军事行动。

伊朗的风险

伊朗也恰恰说明了特朗普战争方式的局限性。特朗普本人曾表示,政权更迭是伊朗战争的目标之一。如今,德黑兰仍然有一位哈梅内伊——即便他是前任哈梅内伊的儿子。但伊朗战争的目标似乎在​​不同的声明中有所变化,将战术目标与战略成功混为一谈可能会使结束冲突变得棘手。战争附加的目标越多,特朗普在不久的将来再次打击伊朗的可能性就越大——甚至可能违背他一贯的模式,派遣地面部队来实现这些目标。

这就是悖论所在:特朗普的战争方式试图通过拒绝深度承诺来避免卷入战争泥潭。但由于缺乏明确目标的有限武力很少能达到特朗普想要的结果,美国不得不一次又一次地卷入战争。这种战争泥潭是一个循环往复的过程,并有可能演变成永无休止的战争。

特朗普的赌注与19世纪英国的赌注如出一辙:美国可以通过单边行动和果断、有限制的暴力手段主导国际秩序。但当必须反复诉诸武力才能维持信誉时,孤立主义便会瓦解。

特朗普曾就伊朗战争表示,“我想结束战争的时候,它就会结束。” 但正如俗语所说,敌人也有发言权。无论这场战争是旷日持久,还是未来再次入侵伊朗,特朗普的战争方式或许并不像表面看起来那样轻松自在。

评论

此博客中的热门博文

中国国家队计划在上半年减持90%的ETF股份

  据彭博行业研究分析,中国所谓的 “国家队” 在2026年上半年将其持有的追踪国内股票的交易所交易基金(ETF)的份额削减约90%。 分析发现,由中国主权财富基金旗下机构牵头的国有投资者集团已抛售约1700亿美元的2026年到期ETF,其中自4月初以来已抛售300亿美元。这波抛售潮表明,投资者仍在努力抑制市场泡沫,此举可能给沪深300 指数带来压力 。 彭博行业研究分析师Rebecca Sin 在一份报告中指出,中央汇金投资有限公司和其他国家队成员减持ETF持仓,从长远来看可能是一个利好因素,因为它降低了进一步抛售的可能性。 此次减持已将该集团在多只ETF中的持仓比例降至 20%以下 ,这意味着这些持仓不再需要披露。 阅读: 中国国家队退出ETF可能接近尾声,或将提振沪深300指数 分析师表示:“全面清算可能至少需要八周时间,但我们预计减持幅度将达到约90%,这将使他们的持股比例保持在披露门槛以下,这一点至关重要。他们不希望出现在上半年的股东名单中,因为大多数主权财富基金都不喜欢公开其投资活动。” 今年以来,沪深 300指数 累计上涨3.3%,而MSCI 亚太 指数则上涨了17%。与大盘走势平淡形成鲜明对比的是,科技股指数表现强劲,创业板指数在本月初创下历史新高。 国家队已大幅减持了部分国内规模最大的ETF基金。分析 发现 ,CSI 300指数基金是该队目前仍持有大量股份的唯一主要指数,这意味着其减持进程更为漫长。 国家队的销售被其他一些来源增加的购买所抵消。股市散户开户及 观点综述:中国社融已经下行压力犹存资金价格或从偏低位置温和放缓非银行金融机构 存款 增加 为大盘提供支撑。 根据彭博社的计算,上个月 海外投资者也是中国股票的净买家。 “尽管ETF出现赎回,但整体市场指标依然非常强劲,流动性并未受到显著影响,” 摩根大通驻上海中国股票策略师张艾琳表示 。“这是一个积极的信号,表明支撑市场韧性的正是内在的、自我维持的力量,即便一些投资者想要获利了结。”

数千亿美元资金如何绕开管制逃离中国 - WSJ

  经济学家和《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 的一项数据分析显示,过去几年中国资本外逃规模似乎令 2015 年和 2016 年相形见绌,那时的中国正遭遇着上一轮房地产市场低迷,引发了以美元计价的最大的一波资本外流。 《华尔街日报》的统计显示,在截至今年 6 月底的四个季度里,可能有多达 2,540 亿美元的资金非法流出中国。这超过了近 10 年前的那波资本外逃,当时的资金外流曾引发人们对中国可能爆发金融危机的担忧。但对这类资金外流的估计本身并不精确,而且,由于现在中国整体经济规模比当时大得多,资本外逃占中国经济总量的比例似乎也小于当时。 一些没有被统计在内的资金可能包括滞留在海外的出口收入,这些资金没有被带回中国,而是留在海外享受更高的存款利率和投资机会。 即便如此,这种现象对中国决策者来说仍值得担忧。在中国官员专注于严格管理人民币汇率之际,资本外流加大了人民币的压力,不过中国政府近期为刺激经济而采取的措施正在提振人民币和中国股市,可能会促使人们暂时将更多资金留在中国。 大批资本逃离也突显出一个事实,那些有资源,有财力,能把资金带出国门的人,对中国经济的发展道路越来越没有信心。 心灰意冷的投资者 为了绕开政府管制,人们用上了各种老办法,比如将贵重物品运往海外,或是为进口商品支付过高的价格,这些办法屡试不爽,但依然要冒风险。还有一些人想出了新点子,比如将装载着加密货币的电脑硬盘运往其他司法辖区,并在那里兑换成现金。 造成资金外流的原因包括新冠疫情,政府对民营部门的打击,以及人们广泛担心中国的高速增长时代已经结束。 国际货币基金组织 (International Monetary Fund, 简称 IMF) 数据显示,到本十年末,中国经济增速预计将从目前的 5% 左右放缓至 3% 左右,而 2020 年以前的增长率接近 7%。据巴克莱 (Barclays) 估计,2021 年以来,中国史诗级的房地产市场崩盘估计已导致约 18 万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。 尽管中国政府最近出台的刺激措施(包括承诺加大财政支出)可能在一定程度上提振今年的经济增长,但现在断言这些措施能否带动经济持续复苏为时过早。 从长远来看,中国面临劳动力老龄化和萎缩带来的严峻挑战,而在贸易、安全和技术等一系列问题上,中国与美国领导的西方世界也陷入冲突。 中国官员试...

2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

私募股权投资者在中国陷入困境,顶尖公司未能找到退出方案

FT: 由于管理部门对首次公开募股 (IPO) 的限制和经济放缓导致外国投资者的资本滞留在中国,全球最大的私募股权集团今年一直无法出售或上市其在中国的投资组合公司。 Dealogic 的数据显示,在中国开展业务的10 家全球最大 私募股权 集团中,今年还没有任何一家将中国公司上市,或者通过并购交易全部出售所持股份。 尽管自 2021 年北京方面对中国企业上市能力出台限制以来,退出步伐一直很缓慢,但这是至少十年来第一次出现这种情况。 收购集团依靠出售或上市的能力(通常是在收购公司后的三至五年内)来为养老基金、保险公司以及其管理资金的其他机构创造回报。 这样做的困难 实际上 导致这些投资者的资金被锁定,未来的回报不确定。 香港私募股权集团开元资本首席执行官布洛克·西尔弗斯 (Brock Silvers) 表示:“私募股权投资者越来越意识到,中国可能不像曾经认为的那样具有系统性投资价值。” 他表示,在中国, 企业面临“多方面退出战略减弱”的问题 ,包括受到经济放缓和国内监管压力的影响。 过去二十年,随着中国经济的快速发展,许多私募股权集团纷纷扩大在世界第二大经济体的业务。全球养老基金和其他机构纷纷向中国注资,希望从其经济繁荣中分一杯羹。 Dealogic 数据显示,这 10 家公司在过去 10 年投资了 1370 亿美元,但总退出金额仅为 380 亿美元。自 2022 年初以来,这些集团的新投资已降至仅 50 亿美元。 收购集团在全球范围内退出交易的速度也在放缓。标普全球的一份报告显示,今年上半年,收购集团退出交易的速度下降了 26%。 但中国退出的停滞尤其明显。这导致一些向私募股权集团分配现金的养老基金对中国业务更加谨慎。 一家目前尚未在中国投资的大型养老基金的私人市场专家表示:“理论上,你现在可以(在中国)低价买入,但你需要问自己,如果你无法退出,或者必须持有更长时间,会发生什么情况。” 一家向私募股权基金投入资金的大型投资集团的高管表示,他们“预计至少在未来几年内,中国不会出现太多的退出机会”。 数据涵盖黑石、KKR、CVC、TPG、华平投资、凯雷集团、贝恩资本、EQT、Advent International 和阿波罗,这 10 家收购集团是过去 10 年私募股权募资额最大的 10 家收购集团,不包括那些在中国没有进行过交易的集团。数据不包括黑石的房地产交易。 私...

人工智能不断扩大的市场影响力令华尔街的主动型基金经理陷入困境

 彭博: 人工智能的蓬勃发展让试图驾驭它日益扭曲的市场的人类感到渺小。 这些影响正迅速在各个方面显现。人工智能时代加剧了经济增长、通胀和借贷需求的不 确定性 。企业高管面临着招聘的必要性证明,而竞争对手却在不断实现自动化——快速收窄的股市涨势使得多元化投资看起来更像是一种负担,而非防御手段。 最新 数据 显示了挑战。今年早些时候,主动型投资者一度看似迎来一段较为友好的时期,但很快又转为艰难的考验,少数人工智能和超大型科技公司脱颖而出,将大多数选股者远远甩在身后。 据彭博行业研究的阿塔纳西奥斯·普萨罗法吉斯(Athanasios Psarofagis )称,在伊朗冲突爆发前,近一半的大型主动型股票共同基金的表现优于标普500指数 。随着战争的持续,投资者纷纷转向科技股和半导体股——这些板块通常是主动型基金经理配置较低的板块——导致超额收益消失殆尽。今年以来,仅有25%的此类基金仍保持领先。 据彭博社汇编的数据显示,上周标普 500 指数创下新高 时 ,只有不到一半的股票交易价格高于其 50 日移动平均线,远低于指数创下新高时的历史正常水平。 本周的形势更加凸显了人工智能时代对市场的全面影响。债券市场遭受 新一轮冲击 ,能源价格和地缘政治风险也引发了通胀担忧。然而,风险资产表现坚挺,华尔街的关注点集中在 英伟达公司的 财报 和 更广泛的人工智能建设上 ——这表明,最初由科技行业引发的繁荣正日益成为市场的主导叙事。 “毋庸置疑,如今市场风险和回报主要受一小部分股票的影响,” Man Group高级投资组合经理Matt Rowe表示 。“对那些具有倍增回报潜力的股票配置不足可能会很危险。”与此同时,“做多股票的基金经理需要持有与其业绩挂钩的指数中权重较高的股票。” 尽管选股者遭遇困境,但风险偏好依然坚挺。每周首次申请失业救济人数 降至20.9万人 ,表明劳动力市场稳健。与此同时, 美联储 理事 克里斯托弗·沃勒 再次引发了关于下一步是否会加 息的讨论 。即便如此,市场情绪依然高涨,标 普500指数 连续第八周上涨,信贷市场保持坚挺。 人工智能交易不再仅仅是推动科技股增长的又一个故事。它正日益演变成一股 赢家通吃的 力量,将投资资金集中到少数 几家公司 ,使得多元化的人类判断更难与之竞争,除非基金经理们愿意蜂拥而至,买入那些不断推高基准指数的公司。 但这种困境并非仅...

尽管受到打击,离岸金融依然蓬勃发展

 经济学人: 自 2007-2009年全球金融危机以来,离岸金融的末日似乎一直悬而未决。2010年,美国通过了《外国账户税收合规法案》( FATCA ),要求外国金融公司披露美国公民的资产。一年后,时任法国总理兼 二十国集团(G20 )主席的尼古拉·萨科齐大胆宣布,避税天堂将面临全球孤立。2016年,调查记者曝光了“巴拿马文件”,这是一批追踪数十万逃税者的海量文件。这些披露促使许多发达国家政府强制离岸金融中心建立受益所有权登记册,并与其他司法管辖区共享信息,否则将面临制裁。 此后几年,萨科齐先生因选举资金违规行为短暂入狱后,反而遭到了社会的排斥。相比之下,离岸金融中心在某些方面比以往任何时候都更受欢迎。2010年至2024年间,企业离岸资产总额的增长速度是世界 GDP 增速的一半,名义价值翻了一番多,达到64万亿美元(见图表1)。截至去年年底,企业用于在境外筹集资金的国际公司债券未偿总额中,有31%是在离岸金融中心发行的——创历史新高,高于2010年金融危机后24%的低谷(见图表2)。 图表来源:《经济学人》 近期离岸金融蓬勃发展的一个重要原因,正如剑桥大学的杰森·沙曼所观察到的,“保密的重要性远不如人们想象的那样高。”监管宽松也是如此。德克萨斯农工大学的安德鲁·莫里斯是 离岸 金融 领域 的另一位学者,他解释说,由于规模小、反应灵活,避税天堂在某些领域的监管更为完善。这使得它们对再保险、私募信贷基金和新兴市场财富等快速增长的金融领域尤为具有吸引力。这也促使它们有动力避免被发达国家的监管机构列入黑名单。 离岸再保险和私募市场基金的增长密切相关。近年来,向美国客户销售保证收益年金的美国人寿保险公司大量投资于流动性较差的私募资产。它们还将越来越多的负债和资产转让给再保险公司,从而减轻了资产负债表的压力,使其能够销售更多年金产品。这些流动性较差的资产——例如私募股权、私募信贷、房地产和风险投资——通常由华尔街私募市场巨头(如阿波罗和 KKR) 通过注册地设在离岸的基金代表再保险公司进行管理。 图表来源:《经济学人》 人寿保险公司、再保险公司和私人资产管理公司(如今,后者往往持有前两者的股份或与其密切合作)之间的这种共生关系有时被称为“百慕大三角”,因其在加勒比海地区蓬勃发展而得名。百慕大之所以成为这片沃土,是因为其监管机构允许再保险公司以低于美国要求的资本为其持...

美国新兴金融公司简街(Jane Street)资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司,成立于2000年,总部位于纽约,由蒂姆·雷诺兹(Tim Reynolds)和罗伯特·格兰诺夫(Robert Granovetter)等创立。它是一家量化交易公司,专注于高频交易(High-Frequency Trading, HFT)、市场制造(Market Making)和流动性提供,尤其在交易所交易基金(ETF)、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月,简街已成为全球金融市场中一支重要力量,其交易量在某些市场(如美国ETF市场)占据主导地位。 核心业务 : 市场制造 :简街通过提供买卖双方的报价,为市场提供流动性,尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型,确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如,2020年市场动荡期间,简街在债券ETF市场提供了关键流动性,防止了潜在的“流动性末日循环”( Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ )。 量化交易 :简街依赖量化策略,通过大数据分析和算法模型进行交易决策,追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性,尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 :简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件,其技术平台能够处理海量的市场数据,并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写,代码库约7000万行,体现了其技术深度( Jane Street Capital - Wikipedia )。 全球布局 :除了纽约总部,简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室,覆盖全球主要金融市场。2025年3月,简街计划大幅扩展其香港办公室空间,显示其对亚洲市场的重视( US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters )。 公司文化与特色 : 技术与数学导向 :简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才,公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格,录用率不到1%,重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才( Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? )。 低调...

人工智能推动股市波动后,交易所对企业和基金展开审查

  据知情人士透露,中国证券交易所正在密切关注近期受人工智能乐观情绪推动的股市上涨行情,并要求一些上市公司和基金提供更多关于其人工智能技术应用细节的信息。 据知情人士透露,上海证券交易所和深圳证券交易所最近要求几家上市公司澄清其核心业务是否与人工智能有任何实质性联系,以及其向投资者披露的信息是否足够清晰。由于信息属于私人性质,这些知情人士要求匿名。 知情人士透露,监管机构已向一些交易所交易基金(ETF)和其他大量投资于人工智能相关行业的基金的管理人发出问询,要求他们披露估值方法并解释其持有的资产的合理性。监管机构询问这些基金,他们计划如何管理因估值过高与企业实际盈利能力之间日益扩大的脱节而产生的风险。 这些举措凸显了北京对人工智能热潮伴随而来的一些股票剧烈波动的担忧,这些波动推动了科技股为主的科创50指数在 本月创下 历史新高 。这股狂热助长了科技股过热风险 ,甚至推高了那些看似与人工智能关联甚少的公司的股价。 上海证券交易所和深圳证券交易所的代表均未回应置评请求。 这些国有交易所有时会根据中国证监会的指示行事。上海证券交易所在其网站上表示,其职能包括制定和修订规则、监管会员和上市公司以及管理市场信息的发布。深圳证券交易所则表示,其职责包括监管会员和规范上市公司。 国家媒体警告 中国官方媒体也加剧了这种谨慎情绪。新华社旗下的《经济信息日报》本周警告称,人工智能投资存在“隐患”,并指出其估值过高与基本面不确定性之间存在错配。 报告援引一位不愿透露姓名的共同基金经理的话说,一些股票的交易价格已经达到其盈利的数百倍甚至数千倍,但这些公司能否拿出足以支撑如此高估值的业绩还有待观察。报告还指出,人工智能概念股的激增也令人担忧,监管机构发现,尽管受益于散户的抢购热潮,但其中一些公司缺乏实质性的人工智能相关业务。 据公开披露的信息显示,本月已有超过20家在中国大陆和香港上市的公司发布了与人工智能和计算能力概念相关的澄清声明。这些声明旨在向投资者阐明公司营收和增长计划对人工智能的依赖程度。 其中包括酿酒商 威龙葡萄酒业有限公司 ,该公司股价本月仅七天交易就几乎翻了一番。本周,该公司发表声明否认了有关其将获得“计算能力资产注入”的传言。上周五,其股价一度跌至10%的跌停板。 中国监管机构历来密切关注股市表现, 当价格明显朝一个方向波动时,会向投资者和公司发出信号,让他们 冷静...

香港超越瑞士,成为全球离岸财富中心

 FT: 由于来自中国大陆的投资涌入,香港首次超越瑞士,成为全球最大的跨境财富中心,并超越了这个传统的避险天堂。 据波士顿咨询集团估计,到 2025 年,中国境内的财富管理机构将持有 2.9 万亿美元的国际资产。 其中约 60% 来自 中国大陆 ,波士顿咨询公司预测,到本十年末,亚洲财富的快速增长将使香港和瑞士之间的财富差距扩大到近 6000 亿美元。 香港股票资本市场活动的复苏提振了中国经济增长,使企业能够 在海外筹集资金 ,此外,中国在电动汽车等领域的制造业主导地位也促进了经济增长。 但这座亚洲城市作为跨境枢纽的崛起也反映了全球财富流动的更广泛转变,客户寻求将资产分散到多个司法管辖区,以对冲地缘政治紧张局势、制裁风险和政治不稳定。 “这是一种全新的现象。我以前从未见过这样的情况,”总部位于瑞士、拥有全球客户的独立财富管理公司 Baseline Wealth Management 的 Michael Pellman Rowland 表示。 罗兰表示,富裕客户将资金转移到海外的传统动机是税务筹划或公司架构,但自新冠疫情爆发以来,他们越来越多地寻求“司法管辖区多元化”——将资产分散到不同国家,以防范地缘政治和政治风险。 波士顿咨询公司合伙人迈克尔·卡利奇表示,多元化有助于巩固全球最大“预订中心”(银行管理和保护国际客户离岸财富的枢纽)的主导地位。 卡利奇说:“我们看到两个不同的枢纽正在崛起”,香港和新加坡构成亚洲的一个网络中心,而瑞士、阿联酋和美国则构成西方的一个竞争轴心。 尽管瑞士与成熟的西欧财富联系更为紧密,较少受到快速增长的亚洲财富流动的影响,而这些财富流动正在重塑整个行业,但银行家们表示,许多富有的亚洲客户仍然希望最终将资产登记在瑞士。 包括瑞士私人贷款机构在内的大多数大型国际银行,现在都在香港和新加坡设有主要的银行业务部门,以服务于亚洲日益增长的财富。 但金融界人士质疑该国是否采取了足够的措施来保持竞争力,该国最大的银行瑞银集团就 新的资本规则 与监管机构发生了争执。 一位驻苏黎世的瑞银银行家表示:“问题在于瑞士是否采取了足够的措施来积极捍卫其在财富管理领域的地位,还是仅仅依赖于其稳定性。我认为是后者。” 自疫情爆发以来,迪拜等其他中心也迅速发展,成为东西方资本竞争的桥梁。 近年来,受零所得税、相对稳定的政治环境以及来自俄罗斯、印度、中国、欧洲和海湾...