科技热潮引发中国陷入困境的消费基金重组

 由于需求持续低迷，中国受重创的消费类基金正出现转向科技领域的迹象，迫使即使是该行业最坚定的支持者也重新思考其投资策略。

例如，中国最大的主动管理型基金——易蓝筹精选混合基金（E Fund Blue Chip Selected Mixed Fund）本周任命何益诚为联席经理。该基金长期持有贵州茅台、百胜中国等消费类股票。何益诚以其对光通信元件制造商（如易光联科技）以及芯片相关企业（如昆山威士印刷电路股份有限公司）的看好而闻名，这些公司也出现在他管理的其他投资组合中。

类似的转变也在景顺长城国内需求增长基金中发生。该基金近期任命了一位新的基金经理，其现有投资组合主要集中在科技股，包括中芯国际和人工智能芯片设计公司寒武纪科技。

总而言之，这些人员变动凸显了消费板块的衰落。消费板块曾被视为押注中国中产阶级崛起的长期防御型投资标的，但在经历了多年的消费疲软、房地产市场低迷和持续的通缩压力后，其吸引力已然丧失。随着必需消费品股票指数连续第六年下跌，投资者正转向半导体和人工智能等更热门的领域。

晨星中国高级分析师戴静霞表示：“这些举措反映了以消费为导向的基金面临的压力，包括业绩下滑、赎回增加和募资困难。这些举措的部分目的是为了拓宽研究视野，并引入更多元化的投资风格。”

对于部分基金，例如北京银行丰业银行新兴消费混合基金，投资组合调整似乎已经开始。文件显示，该基金近几个季度已减持海尔智能家居和河北洋源智汇饮料等股票，转而增持中基创新科技股份有限公司。

所谓“风格漂移”或将影响下一轮价值基金的阿尔法周期——即基金偏离其既定的投资策略——通常被视为追逐业绩的迹象，并且在过去往往与市场转折点相吻合。奇怪的是，消费板块如今却发现自己正处于几年前曾受益于该策略的反面。

在白酒股热潮的最后阶段——贵州茅台的股价从疫情暴跌中反弹超过一倍，并在2021年初创下历史新高——许多投资标的并非消费领域的共同基金纷纷涌入白酒股，试图搭上这波上涨的顺风车。如今，该公司股价已较峰值下跌约50%。

据彭博社汇编的数据显示，蓝筹基金五年前资产规模接近900亿元人民币（133亿美元），而截至3月底，其管理的资产规模仅约为270亿元人民币。

“委任具有不同专业领域的基金经理共同管理投资组合，有助于带来互补的视角，提升投资者的体验。”易发基金的一位代表在微信上回复道。

晨星公司的戴提醒投资者不要对科技行业过于乐观。

她表示：“资金集中流入科技股正在加剧风格两极分化，并增加系统性风险。”她还补充说，消费股估值低迷和持仓较少可能为反弹创造条件。

然而，就目前而言，科技的诱惑力似乎过于强大，北京大力推进半导体行业的自给自足也加剧了这种趋势。受人工智能驱动的计算能力需求推动，芯片密集型科创50指数今年已飙升37%，并在周一创下历史新高。

一波IPO热潮也助推了这股市场热情。存储芯片制造商长信存储技术股份有限公司刚刚获得上海证券交易所的IPO批准，有望成为2022年以来中国大陆规模最大的IPO。此外，百度旗下芯片公司昆仑鑫和另一家存储芯片制造商长江存储技术股份有限公司也计划上市。

景顺长城在微信上回应称，近期增聘基金经理旨在加强大型基金的研究和投资能力，同时拓宽投资视野，实现产品策略多元化。