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股票交易员如何应对伊朗战争造成的供应链中断

 BBG:

伊朗战争旷日持久的前景和高企的油价促使股票投资者重新评估更广泛的行业，包括一些不太明显的目标，例如食品配送公司和化妆品制造商，因为供应链中断的情况正在加剧。

自冲突爆发以来，全球股市已下跌5.5%，正朝着2022年以来最糟糕的月度表现迈进，其中亚洲受冲击最大。交易员们担心通胀卷土重来，以及战争成本不断攀升导致财政赤字加剧，因此将美联储下次降息的预期推迟至2027年年中。尽管航空公司和航运公司是迄今为止受冲突影响最大的行业之一，但国防和能源类股却从中受益。

随着战争持续蔓延，能源和工业材料供应中断，投资者正严阵以待，准备应对更广泛的冲击。人们的目光开始转向此前被忽视的风险领域，例如芯片制造商和服装供应商，担忧的问题包括氦气短缺和原材料成本上涨等。

伊朗战争期间，亚洲股市遭受重创

注：数据已按 2026 年 3 月 2 日的百分比增值进行标准化。

来源：彭博社

Vantage Global Prime高级市场分析师陈赫贝表示：“最初局限于能源领域的冲击正在迅速扩散。战争溢价不再仅仅是能源领域的问题，而是整个市场的重新定价，而次生受害者才刚刚开始显现。”

随着战争的更广泛影响逐渐显现，以下是一些受到投资者密切关注的行业。

芯片制造商

那些曾受益于全球人工智能热潮的半导体公司也受到了战争引发的供应链中断的影响。

彭博经济研究估计，卡塔尔在伊朗无人机袭击后关闭了一座大型液化天然气工厂，导致全球约三分之一的氦气产量中断。彭博行业研究分析师迈克尔·邓表示，这对芯片制造商来说可能是一个打击，因为氦气是芯片生产的关键成分，而且目前尚无现成的替代品。

除了氦气短缺之外，能源价格飙升还会推高人工智能数据中心的运营成本，从而威胁到半导体的需求。

自冲突爆发以来，费城半导体指数已下跌超过5%，包括三星电子、SK海力士和台积电在内的亚洲芯片股也出现下跌。与此同时，氦气制造商林德印度有限公司的股价则有所上涨。

目前来看，预计影响将得到控制。瑞银集团分析师（包括林秀玲）认为，鉴于近年来氦气供应结构性过剩以及氦气来源多元化，利润率受到的影响应该不大。

杰富瑞分析师威廉·比文顿表示，台积电“手头有大约 6 个月的安全库存——因此他们预计短期内不会出现问题” 。

然而，也有人不太乐观。

“半导体供应可能受到的冲击似乎被低估了，” Allspring Global Investments的基金经理Gary Tan表示。“半导体制造厂是世界上能源消耗最高的制造设施之一，而台湾和韩国严重依赖液化天然气。”

食物和炉灶

印度的大部分天然气都来自中东地区，而中东地区的天然气供应中断导致印度的烹饪用气市场严重短缺。

因此，由于当地餐馆考虑缩短营业时间并减少菜单上的菜品以应对严重的天然气短缺，外卖公司面临着订单处理速度放缓的风险。这导致Eternal Ltd.、Swiggy Ltd.以及餐饮运营商Jubilant Foodworks Ltd.的股价大幅下跌。

由于消费者担心烹饪用燃气长期短缺，TTK Prestige Ltd. 和 Stove Kraft Ltd. 等电炉灶制造商的股价上涨，因为消费者正在寻找燃气的替代品。

与此同时，像优步（Uber Technologies Inc.）、DoorDash Inc.和Lyft Inc.这样的美国网约车和外卖平台也面临着各自的挑战。正如彭博行业研究分析师曼迪普·辛格（Mandeep Singh）所指出的，燃油仍然是司机最大的可变成本，这使得这些公司对石油价格波动高度敏感。

汽车制造商

由于油价上涨可能抑制消费者需求，汽车制造商也可能遭受损失。彭博行业研究的史蒂夫·曼表示，在美国主要汽车制造商中，福特汽车公司最脆弱，因为其收入的绝大部分来自耗油量巨大的皮卡。

据伯恩斯坦分析师（包括李恩斯）称，丰田汽车公司和现代汽车公司可能受中东地区销量下滑的影响最大，因为该地区分别占其总销量的17%和10%。本月现代汽车股价已暴跌23%，丰田汽车股价下跌12%。

中东局势紧张，全球汽车制造商业绩下滑

注：数据已按 2025 年 12 月 30 日的百分比增值进行标准化。

来源：彭博社

这场冲突也给中国汽车出口蒙上了一层阴影，中东已成为中国汽车日益增长的出口目的地。伯恩斯坦公司表示，安徽江淮汽车集团有限公司可能受到的影响最大，销量将下降9%，其次是上汽集团、奇瑞汽车、重庆长安汽车和长城汽车。

李说：“鉴于霍尔木兹海峡是车辆和零部件运往中东的重要通道，长期的冲突和海峡的关闭将损害销售，增加物流成本，并延误交货。”

零售商

Quo Vadis Capital总裁兼创始人John Zolidis表示，零售业面临的困境是双重的。一方面，油价上涨推高了分销成本；另一方面，油价上涨又削弱了消费者在加油站的可支配支出能力。

美国上市服装品牌和零售商的股价均出现下滑，其中Lululemon Athletica Inc.、Nike Inc.、Macy's Inc.和RH的股价本月均出现两位数跌幅。

中国服装供应商也正准备应对更高的原材料成本，因为涤纶和腈纶等化学纤维（均为石油衍生材料）在服装制造中被广泛使用。由于投资者权衡潜在的利润率影响，纺织材料生产商华福服饰股份有限公司和下游服装生产商永高服饰股份有限公司的股价波动较大。

肥料

据晨星DBRS分析师安德烈亚·佩特罗齐-厄本（Andrea Petroczi-Urban）称，全球多达35%的化肥原料需经由霍尔木兹海峡运输。随着全球需求加剧，预计这一瓶颈将推高北美化肥价格。

由于预期供应趋紧，Nutrien Ltd.和The Mosaic Co.等生产商的股价已经上涨。

伊朗战争导致欧洲化肥股飙升

化工企业股价对这场冲突的反应各不相同。

来源：彭博社

亚太地区的经济前景更为黯淡，该地区严重依赖中东进口。摩根士丹利经济学家指出，澳大利亚尤其面临风险。该国主要化肥生产商Dyno Nobel Ltd.的股价本月已下跌超过9%，而Nufarm Ltd.的股价也下跌了4%。

印度官员已请求中国允许出售部分尿素货物，因为战争导致该国天然气供应短缺，威胁到这个农业强国的化肥生产。包括印度国家化学肥料有限公司（Rashtriya Chemicals & Fertilizers Ltd.）在内的多家印度公司股价下跌。

化学品

据KeyBanc Capital Markets分析师Aleksey Yefremov称，全球约15%的乙烯和聚乙烯供应直接受到冲突影响。随着全球供应趋紧，对美国化工产品的需求正在上升，陶氏化学和利安德巴塞尔工业等公司的利润率预计将从中受益。

同样，自战争开始以来，河北金牛化工股份有限公司等中国化工股股价已上涨约 80%，因为一系列业内企业宣布大幅提价。

霍尔木兹海峡的关闭扰乱了乙烯的生产。因此，乙烯价格飙升，对依赖乙烯的行业造成了冲击，从塑料、洗涤剂到聚酯和油漆等行业均受到影响。由于欧莱雅和路威酩轩等欧洲化妆品相关企业严重依赖塑料，它们可能会成为关注焦点。

这场危机也波及到了油漆行业，该行业的原材料大多源自石油。ICICI证券估计，如果油价稳定在每桶100美元，像亚洲涂料有限公司这样的公司就需要大幅提价22%才能保住利润率。

替代能源

随着石油危机加剧，替代能源领域——从风能和太阳能到锂电池和储能系统——重新引起人们的关注，推动了对替代能源的需求增长。本月，风力涡轮机制造商金风科技的股价上涨了约10%，电池巨头宁德时代科技的股价上涨了16%。

房屋建筑商

由于降息预期消退，美国房屋建筑商股票承压，这可能会推高抵押贷款利率。

Truist Securities 分析师Keith Hughes表示，关键问题在于这些影响是否会是长期的。例如，10 年期国债收益率上升会导致抵押贷款利率上升，“可能会对购房和消费者信心产生负面影响”，这位分析师在一份报告中写道。

利率上升可能会损害TopBuild Corp.和Builders FirstSource, Inc.等以建筑为重点的公司，而原油和天然气价格上涨可能会增加Mohawk Industries, Inc.和Amrize Ltd.等公司的成本。

糖和轮胎

包括 Balrampur Chini Mills Ltd. 和 Shree Renuka Sugars Ltd. 在内的印度糖业公司有望从中受益，因为预计油价飙升将推高糖厂供应的乙醇价格，这些乙醇将与国营企业的燃料混合使用。

与此同时，轮胎制造商利用原油副产品生产合成橡胶和增强填料。而油价上涨导致包括阿波罗轮胎有限公司和MRF有限公司在内的多家公司股价承压。

金属

除了能源供应受到影响外，中东地区的冶炼厂还面临原材料进口和金属出口中断的问题。波斯湾地区铝产量约占全球总产量的9% ，铝价在回落前曾达到四年来的最高点。

欧洲能源巨头挪威海德鲁公司(Norsk Hydro ASA)因持有卡塔尔铝业合资企业(Qatalum) 50%的股份而身处这场风暴的中心。由于区域天然气短缺，该合资企业于3月3日启动了受控停产。随后，卡塔尔铝业有限公司(Qatar Aluminum Ltd.)宣布不再计划全面停产，消息传出后，挪威海德鲁公司的股价出现剧烈波动并出现反弹。

花旗集团分析师埃弗雷姆·拉维在一份报告中写道，即使袭击的直接风险消退后，任何关闭造成的后果都可能持续存在，因为铝冶炼厂需要三到六个月的时间才能完全恢复生产。

与此同时，由于冶炼业务受到的影响有限，且金属价格上涨将有利于其盈利，美国铝业公司（如美国铝业公司）的股价有所上涨。

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由于特朗普关税推高消费者成本，全球最大铝生产商提高了产品价格

 BBG: 力拓集团 将对销往美国的铝材征收附加费，此举可能会进一步扰乱北美市场。北美市场已经因进口关税而动荡不安，这些关税正在推高消费者的成本。 据知情人士透露，由于需求开始超过供应，这家英澳矿业巨头以库存低为由，对运往美国的铝订单加收额外费用。 美国严重依赖外国铝供应，因为其自身产能不足以满足需求。加拿大是美国最大的 外国铝供应国 ，占美国铝进口总量的50%以上。 今年早些时候，美国总统特朗普对这种轻质金属（其用途涵盖从汽水罐到建筑等各个领域）征收了50%的进口关税，这使得本已极度紧张的美国市场雪上加霜。关税导致 加拿大进口金属 价格过高，美国金属加工商和消费者难以承受。他们转而动用国内库存和外汇仓库，导致供应减少，价格飙升。 最新的加价相当于在原有价格基础上再加价，因为美国铝价已经包含了所谓的“ 中西部溢价”  ——这笔费用是在伦敦基准价格之上增加的，反映了将铝运往美国市场所需的运输、仓储、保险和融资成本。每个地区的溢价都不同，通常由价格报告机构设定。 知情人士透露，新的附加费比中西部地区的溢价高出1到3美分。由于涉及私人合同细节，这些人士要求匿名。虽然金额不大，但加上中西部地区的溢价，每吨金属的价格将额外增加2006美元，而原材料价格约为每吨2830美元，这意味着溢价超过70%。这高于特朗普政府征收的50%的进口关税。 消费者和交易商形容市场几乎已经崩溃，附加费的上涨最清晰地表明了 特朗普的税收政策 对市场 结构造成的深远破坏 。上周，运往美国的铝价（包括基准价格和中西部溢价）创下历史新高，而库存却在不断减少。 “现在美国想要吸引铝业企业，就必须付出代价，因为美国并不是唯一一个铝短缺的市场，” 美国银行 金属研究主管 迈克尔·维德默表示 。 美国铝价飙升，关税收紧金属市场 美国市场的区域溢价已攀升至历史新高。 资料来源：Fastmarkets、伦敦金属交易所、彭博社 注：美国铝价为伦敦金属交易所（LME）现货价格加上地区溢价。 力拓集团拒绝置评。加拿大铝业协会 主席 让 ·西马尔 解释说，买家如果要求超过30天的付款期限，应该预期会支付溢价，以抵消生产商更高的融资成本。 “美国政府对铝征收 50% 的关税，大大增加了在美国持有铝库存的风险，因为任何关税变化都可能直接影响现金交易和库存融资交易的经济效益，”西马尔德说。 美国铝价飙升，高于海外...
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美国市场暴跌加剧，科技股、加密货币到黄金无一幸免

 WSJ: 周一，金融市场抛售加剧，波及了从黄金、加密货币到高歌猛进的科技股等各类资产，拖累道琼斯指数创下自美国总统特朗普4月份引发关税动荡以来最差的三日连跌表现。 投资者近几日纷纷抛售资产，市场即将迎来关键考验，以判断推动股市在2025年迭创新高的AI热潮和经济增长能否持续到新的一年。 英伟达 (Nvidia)定于周三公布财报，这将是反映芯片需求的最新风向标。因政府停摆而推迟发布的9月份就业数据将于周四公布。 本月市场一直动荡，此前大型科技公司预计将进行大规模资本支出，而这些支出越来越依赖于发行巨额债务。交易员的忧虑已将华尔街所谓的“恐慌指数”——Cboe波动率指数(Cboe Volatility Index)——推升至4月份关税消息宣布以来的最高水平之一。 周一的市场下跌提供了新的证据，表明华尔街正在更仔细地审视那些支撑着美国历史上最大规模基础设施建设之一的昂贵、且有时是循环的交易。此次下跌发生之际，正值亚马逊(Amazon)准备发行150亿美元债券。 高盛资产管理(Goldman Sachs Asset Management)量化投资策略全球联席主管奥斯曼·阿里(Osman Ali)说：“赢家应该会多于输家。但与此同时，很明显，有些公司将无法在这个新世界中竞争。” 周一，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%，标普500指数下滑0.9%。道琼斯指数下跌1.2%，跌幅557点。 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)对一家大型科技公司的最新押注，不足以提振投资者对其他AI概念股的乐观情绪。 伯克希尔哈撒韦 公司(Berkshire Hathaway)周五披露斥资数以十亿美元计买入Alphabet股票，推动这家谷歌(Google)母公司股价周一上涨3.1%。在这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的公司减持 苹果公司 (Apple)股份后，后者股价下跌1.8%。 与此同时，英伟达、Meta和亚马逊股价均下跌。Advanced Micro Devices、Super Micro Computer和AI服务器大供应商戴尔科技(Dell Technologies)的股价也出现下跌。 甲骨文公司 (Oracle)和CoreWeave延续了长达数周的跌势。 周一的下跌导致标普500指数和纳斯达克综合指数跌破一道它们已连续138个交易日未曾跌破的关口——而且不是朝着...
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